[期貨日報]“后疫情時代”要用好期貨工具管理風(fēng)險

[期貨日報]“后疫情時代”要用好期貨工具管理風(fēng)險

受新冠肺炎疫情等因素影響，世界經(jīng)濟下行風(fēng)險加劇，大宗商品市場依然面臨較大不確定性，為及時響應(yīng)各類市場主體在新形勢下利用期貨工具避險的需求，鄭商所第三季“極端行情下風(fēng)險管理”系列視頻講座聚焦“后疫情時代”的風(fēng)險管理，期貨投資機構(gòu)人士及行業(yè)專家就如何利用期貨工具管理市場風(fēng)險進行了分析分享。 

市場不確定因素較多 

“國內(nèi)疫情得到控制后，國內(nèi)生產(chǎn)與消費需求開始慢慢恢復(fù)，而國際上疫情仍存在不確定性，涉及國際的生產(chǎn)供給與消費需求也充滿了不確定性，這導(dǎo)致全球及中國的生產(chǎn)供給與消費需求恢復(fù)時間與程度存在一定的錯配。”對沖投研創(chuàng)始人董淑志認為，對沖疫情沖擊政策的邊際效率與力度也在發(fā)生變化，使得大宗商品市場出現(xiàn)了新的特點。 

“比如波動率加大?！倍缰窘忉專驗橐咔樵趪鴥?nèi)外存在發(fā)展時間差異，消費恢復(fù)有快有慢，疫情較嚴重的地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)等也存在不確定性，一旦供需有一方出現(xiàn)突發(fā)情況，行情容易大幅波動。 

MIDAS全球金融學(xué)院執(zhí)行院長、杭州雸昇資管交易總監(jiān)，人稱“套利胡子”的魏丁對記者表示，在國內(nèi)抗“疫”取得階段性成果、經(jīng)濟活動重啟的情況下，大宗商品的交易邏輯將重新回歸到各品種的供需結(jié)構(gòu)上，前期市場上比較頻繁的情緒性價格波動會受到一定程度抑制?！暗珖庖咔橐l(fā)的問題容易對商品價格造成沖擊，市場參與者需要密切關(guān)注，對于各類黑天鵝事件不得不提防?！彼f。 

產(chǎn)業(yè)企業(yè)需用好期貨工具 

參與此次講座的嘉賓認為，當前國外疫情依然存在不確定性，企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工進度與消費恢復(fù)程度仍需觀察，面對這樣的形勢，產(chǎn)業(yè)企業(yè)需利用好期貨市場，渡過恢復(fù)生產(chǎn)的關(guān)鍵期。 

“以棉花為例，此次疫情對全球紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈打擊嚴重，布廠和棉紡廠面臨訂單大幅減少、開工不足、坯布和棉紗成品庫存持續(xù)累積等問題，棉紡企業(yè)經(jīng)營困難，國內(nèi)外棉花價格也出現(xiàn)了大幅回落?！倍缰颈硎?，隨著國內(nèi)形勢逐漸好轉(zhuǎn)、消費邊際改善，整個產(chǎn)業(yè)也慢慢會有訂單或者開始執(zhí)行老訂單，與此同時棉花價格也開始觸底反彈，棉紡企業(yè)應(yīng)利用期貨市場管理日常經(jīng)營和價格風(fēng)險。比如利用“期貨+基差點價”的模式獲得優(yōu)質(zhì)棉花，同時根據(jù)下游訂單量以及對市場的研判，借助期貨及其衍生品工具管理庫存。 

遠大升水資源總經(jīng)理助理程博認為，“后疫情時代”產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)該追求平穩(wěn)過渡，多利用期貨市場的各種工具，在控制好自身現(xiàn)金流和資產(chǎn)負債率的前提下進行套期保值。 

飛思財經(jīng)總經(jīng)理石金鵬表示：“‘后疫情時代’企業(yè)參與期貨及衍生品市場要更加注意風(fēng)險管理，不要把套期保值交易做成單邊的投機交易；要根據(jù)自身實際情況制訂套期保值方案并進行風(fēng)險評估，然后擇機入場、動態(tài)調(diào)整套保頭寸?！?nbsp;

機構(gòu)投資者應(yīng)借助期市優(yōu)化資產(chǎn)配置 

業(yè)內(nèi)人士認為，“后疫情時代”的新常態(tài)是市場容易大幅波動。在這種情況下，機構(gòu)投資者尋找和把握投資機會的同時，也要高度重視風(fēng)險，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高資產(chǎn)管理水平。 

“機構(gòu)投資者要研讀產(chǎn)業(yè)政策，品種研究深入產(chǎn)業(yè)，建立健全風(fēng)控體系，嚴格執(zhí)行交易策略?！笔瘗i表示，除了做好投研工作，機構(gòu)投資者還要注意尋找結(jié)構(gòu)性和高安全邊際的交易機會，利用期貨進行對沖配置，并結(jié)合期權(quán)工具進行保護，優(yōu)化資產(chǎn)配置。 

“對機構(gòu)投資者而言，‘后疫情時代’要選擇安全邊際高的機會，降低杠桿?！倍睾唾Y管商品基金經(jīng)理黃霖說。 

“經(jīng)歷了疫情的初步洗禮，相信有更多的投資者尤其是生產(chǎn)、貿(mào)易、儲備物流服務(wù)等企業(yè)，因疫情期間行情的重大變化，對風(fēng)險管理有了更多細節(jié)性的認識，對相關(guān)知識的學(xué)習(xí)比較迫切。希望鄭商所能夠針對投資者需求，持續(xù)深入開展市場推廣和培訓(xùn)活動，引導(dǎo)和服務(wù)投資者、產(chǎn)業(yè)企業(yè)在‘后疫情時代’用好期貨工具。”魏丁說。 

2020年05月20日

期貨日報