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一、某企業(yè) 2021 年銷售收入 60 億 元，且比上年增長 20%，息稅前盈余 6 億元，營運(yùn)資本占銷售收入的 10%，購 置固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)分別為 2.5 億元 和 0.5 億元，計(jì)提折舊和攤銷分別為 0.8 億元和 0.2 億元。從 2022 年起，該企 業(yè)每年以 5%的增長速度發(fā)展。目前， 所得稅稅率 25%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率 8%， 市場平均收益率 16%，貝塔系數(shù)為 1.5， 債務(wù)利率 10%，負(fù)債比率 40%。 要求：估計(jì)企業(yè)價(jià)值，并認(rèn)真分析 現(xiàn)金流折現(xiàn)法估值的基本程序
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首先計(jì)算下一年度的實(shí)體現(xiàn)金流量：6*（1-25%）+1=5.5 5.5*（1+5%）=5.775
然后計(jì)算加權(quán)平均資本成本 股權(quán)成本=8%+1.5*（16%-8%）=20%
債務(wù)成本=10%*（1-25%）=7.5%
加權(quán)平均資本成本=20%*60%+7.5%*40%=15%
最后計(jì)算實(shí)體價(jià)值=5.775/（15%-5%）=57.75
2022 09/06 16:51
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