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某公司目前發(fā)行在外的普通般為100萬股，每股面值為1元，公司債券為400萬元，利率為10%。該公司打算為一個新項目籌資500 萬元，新項目投產(chǎn)后預(yù)計每年的息稅前利潤為200萬元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：方案一，按12%的利率發(fā)行債券500萬元；方案二，按每股當(dāng)債券的票 20元的價格發(fā)行新股。公司的所得稅稅率25%。 【要求】1.計算兩個方案的每股收益； 2. 計算兩個方案的每股收益無差別點； 3. 計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)； 4. 判斷哪個方案最優(yōu)。
溫馨提示：如果以上題目與您遇到的情況不符，可直接提問，隨時問隨時答
為了解決這個問題，我們需要對每個方案進(jìn)行財務(wù)分析，包括計算每股收益、每股收益無差別點和財務(wù)杠桿系數(shù)。
方案一，按12%的利率發(fā)行債券500萬元。
債券利息為：500 times 0.12 = 60500×0.12=60萬元
稅前利潤為：200 - 60 = 140200?60=140萬元
所得稅為：(140) times 0.25 = 35(140)×0.25=35萬元
凈收益為：200 - 60 + 35 = 175200?60+35=175萬元
每股收益為：175 / (100 + 41.666666666666664) = 1.2352941176470589175/(100+41.666666666666664)=1.2352941176470589元
方案二，按每股當(dāng)債券的票20元的價格發(fā)行新股。
發(fā)行新股數(shù)量為：500 / 20 = 25500/20=25萬股
每股收益為：175 / (100 + 25) = 1.4175/(100+25)=1.4元
計算兩個方案的每股收益無差別點。
每股收益無差別點為：1.15元
計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)。
方案一的財務(wù)杠桿系數(shù)為：1.52
方案二的財務(wù)杠桿系數(shù)為：-0.54
因此，最優(yōu)方案為發(fā)行債券方案。
2023 10/13 12:01
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