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實(shí)務(wù)
問題已解決
2020年1月23日，某機(jī)構(gòu)購買了2020年6月到期的中金所5年期國債期貨合約，市場報(bào)價(jià)為100.360元。該機(jī)構(gòu)45天期和141天期的資金成本分別為3.5%和4%(連續(xù)復(fù)利)。 1) 請計(jì)算息票率為2.94%，每年付息1次，2024年10月17日到期的國債的轉(zhuǎn)換因子；2) 請計(jì)算息票率為3.77%，每年付息1次，2 025年3月8日到期的國債的轉(zhuǎn)換因子；3) 假設(shè)投資者決定持有國債期貨至最后時(shí) 刻交割，若上述兩種債券報(bào)價(jià)分別為100.864和 104.688，請問哪個(gè)券更可能被空方選擇交割？4) 假設(shè)投資者決定持有國債期貨至最后時(shí) 刻交割，請以這兩者中的較便宜券計(jì)算該期貨 的理論報(bào)價(jià)；5) 若該機(jī)構(gòu)按照國債期貨的市場報(bào)價(jià)成 交，若不考慮盯市結(jié)算，到期交割時(shí)，該機(jī)構(gòu) 每份合約實(shí)際應(yīng)收到的現(xiàn)金為多少？
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(1)轉(zhuǎn)換因子=貼現(xiàn)因子/(1+息票率)^(期限/2)=0.9919/(1+2.94%)^(5/2)=0.8458
2023 05/16 17:46
樂悠劉老師 
2023 05/16 17:48
⑵轉(zhuǎn)換因子=貼現(xiàn)因子/(1+息票率)^(期限/2)=0.9943/(1+3.77%)^(4/2)=0.8600
(3)從報(bào)價(jià)上看，空方選擇交割可能性更大的是2025年3月8日到期的國債，報(bào)價(jià)為104.688元。
(4)理想報(bào)價(jià)=100.864×0.8458=85.4652元。
(5)因?yàn)?020年6月到期的中金金所5年期國債期貨合約市場報(bào)價(jià)為100.360元，根據(jù)期貨套期保值的原理，國債期貨到期交割時(shí)，實(shí)際應(yīng)收到的現(xiàn)金=市場報(bào)價(jià)×轉(zhuǎn)換因子，假設(shè)該機(jī)構(gòu)到期交割，且不考慮盯市收益，則該期貨實(shí)際應(yīng)收到的現(xiàn)金=市場報(bào)價(jià)×轉(zhuǎn)換因子=100.360×0.8458=85.139元。
樂悠劉老師
2023 05/16 20:03
同學(xué)你好，麻煩幫老師點(diǎn)個(gè)五星好評哦，謝謝
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