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某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的300 萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品，該項目需要投資4000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加營業(yè)利潤(息稅前利潤)400萬元。該項目備選的籌資方案有三個: (1)按11%的利率發(fā)行債券: (2)按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股: (3)按20元/股的價格增發(fā)普通股。 該公司目前的息稅前利潤為1600萬元，公司適用的所得稅罩為25%,證券發(fā)行費用可忽略不計。要求: (1)計算按不同方案籌資后的普通股每股收益。 (2)計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無差別點，以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點。 (3)計算籌資前的財務(wù)杠桿和按三個方案籌資后的財務(wù)杠桿。(4)根據(jù)以上計算結(jié)果分析，該公司應(yīng)選擇哪一種？理由是什么？(5)如果新產(chǎn)品可提供1000萬元或4000萬元的新增營業(yè)利潤，在不考慮財務(wù)風(fēng)險的情況下，
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你好，先看一下題目，請稍等
05/06 15:45
張學(xué)娟老師 
05/06 16:04
普通股每股收益為
一（4000+1600-300*0.1-4000*0.11）*0.75/800=4.809375
二（（4000+1600-30）*0.75-4000*0.12）/800=4.621875
三（4000+1600-30）*0.75/（800+4000/20）=4.1775
張學(xué)娟老師
05/06 16:11
普通股每股收益為
一（400+1600-300*0.1-4000*0.11）*0.75/800=1.434375
二（（400+1600-30）*0.75-4000*0.12）/800=1.246875
三（400+1600-30）*0.75/（800+4000/20）=1.4775
增加利潤400，按4000寫的
張學(xué)娟老師
05/06 16:15
普通股和債券籌資的每股收益無差別點
張學(xué)娟老師
05/06 16:17
普通股和債券籌資的每股收益無差別點（1000*470-30*800）/200=2230
張學(xué)娟老師
05/06 16:19
增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點。
（（30+480/0.75）*1000-30*800）/200=3230
張學(xué)娟老師
05/06 16:20
籌資前的財務(wù)杠桿1600/（1600-30）=1.01910828
張學(xué)娟老師
05/06 16:23
籌資后的財務(wù)杠桿1：2000/（2000-470）=1.307189542
籌資后的財務(wù)杠桿2：2000/（2000-30-480/0.75）=1.503759398
籌資后的財務(wù)杠3：2000/（2000-30）=1.015228426
張學(xué)娟老師
05/06 16:25
息稅前利潤2000小于無差別點利潤2230，選擇普通股籌資方式
張學(xué)娟老師
05/06 16:27
利潤增加1000或4000，均選擇債務(wù)籌資
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