2015年中級(jí)審計(jì)師《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》復(fù)習(xí)：股利政策的類型

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股利政策的類型

（一）剩余股利政策

1.含義：當(dāng)企業(yè)擁有良好的投資機(jī)會(huì)（預(yù)期報(bào)酬率＞必要報(bào)酬率）時(shí)，在確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤(rùn)首先要滿足投資的需求，然后若有剩余才用于分配股利。

2.理論基礎(chǔ)：MM理論

3.步驟

1）根據(jù)選定的最佳投資方案，確定投資所需的資金數(shù)額；

2）按照企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，確定投資需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額；

3）稅后凈利潤(rùn)首先用于滿足投資需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額；

4）在滿足投資需要后的剩余部分用于向股東分配股利。

3.優(yōu)缺點(diǎn)

1）優(yōu)點(diǎn)：保持最佳資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。

2）缺點(diǎn)：導(dǎo)致各期股利忽高忽低，不會(huì)受到希望有穩(wěn)定股利收入的投資者的歡迎。

（二）固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策

1.含義

公司在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)支付固定的股利額，只有當(dāng)企業(yè)對(duì)未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)確有把握，并且這種增長(zhǎng)被認(rèn)為是不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，才增加每股股利額。

2.理由

1）股利政策是向投資者傳遞重要的信息：如果公司支付的股利穩(wěn)定，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，投資者要求的必要報(bào)酬率降低，有利于股票價(jià)格上升；反之下降。

2）有利于投資者有規(guī)律地安排股利收入和支出。

3）傳遞給投資者該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的信息，可降低投資者對(duì)該公司風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，從而使股票價(jià)格上升。

4）即使推遲某些投資方案或者暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能要比減少股利或降低股利增長(zhǎng)率更為有利。

3.缺點(diǎn)

1）可能會(huì)給公司造成較大的財(cái)務(wù)壓力，容易導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化。

2）不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

4.適用情形：經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定的企業(yè)

（三）固定股利支付率股利政策

1.含義

企業(yè)每年都從凈利潤(rùn)中按固定的股利支付率（每股股利/每股收益）發(fā)放股利，是一種變動(dòng)的股利政策。

2.優(yōu)點(diǎn)

股利與公司盈余緊密地配合，不會(huì)給公司造成較大財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；也真正公平地對(duì)待每一位股東。

3.缺點(diǎn)

股利可能變動(dòng)較大，忽高忽低，可能傳遞給投資者該公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的信息，容易使股票價(jià)格產(chǎn)生較大波動(dòng)，不利于樹立良好的企業(yè)形象。

（四）低正常股利加額外股利政策（折衷政策）

1.含義

每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額，當(dāng)企業(yè)盈利較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。

2.優(yōu)點(diǎn)

既可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有利于使企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合。