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股票的價值
1.股票的內(nèi)在價值:股票在任何一個時點上的價值,均是以該時點為起點的未來現(xiàn)金流量(股利或轉(zhuǎn)售價款)按投資者要求的必要收益率折成的現(xiàn)值總和。
2.股票估價基本模型——無限期持股,股利不固定
2)意義:股利決定了股票價值
3.固定增長模式——股利增長率固定
2)注意區(qū)分當期股利(D0)與下期股利(D1)
下期股利(D1):第1年末的現(xiàn)金流量,如:預計本年股利、預計下年度將要發(fā)放的股利、預計第一年的股利。
當期股利(D0):當期(0時點)的現(xiàn)金流量,如:上年股利、最近已經(jīng)發(fā)放的股利、本年發(fā)放的股利
3)必要收益率RS通常按照資本資產(chǎn)定價模型確定
4)在市場完善的條件下,股利增長率g同時也是資本利得收益率(股價上漲率)
分母(RS-g),可理解為股東對股利的必要收益率(股東的必要收益率除去資本利得收益率的結(jié)果),用以對分子的預期股利進行折現(xiàn)——現(xiàn)金流量與折現(xiàn)率相互匹配
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