2015年注冊會計師《財務(wù)成本管理》練習題精選（三）

　　為了讓廣大學員通過練習，掌握相應(yīng)知識點，正保會計網(wǎng)校精選了注冊會計師各科目的練習題，供學員練習，祝大家備考愉快。

　　1、單選題

　　某股票當期的市場價格為40元/股，預(yù)計下年每股股利為2元，股利按照每年4%的速度永續(xù)增長，則該投資該股票的資本利得收益率為（　）。

　　A、5%

　　B、9%

　　C、9.25%

　　D、4%

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考核股票資本利得收益率的計算。股利固定增長情況下，資本利得收益率＝股利增長率＝4%。

　　2、單選題

　　有一只股票的價格為20元，剛剛發(fā)放的股利為1元/股，預(yù)計股利將以大約10%的速度持續(xù)增長，則該股票的期望報酬率為（　）。

　　A、15%

　　B、15.5%

　　C、11%

　　D、10%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核股票的期望報酬率。預(yù)計下一期的股利＝1×（1＋10%）＝1.1（元），該股票的期望報酬率＝1.1/20＋10%＝15.5%。

　　3、單選題

　　資本資產(chǎn)定價模型是確定普通股資本成本的方法之一，在這個模型中，對于無風險利率的估計，下列說法不正確的是（?。?/p>

　　A、通常認為，政府債券沒有違約風險，可以代表無風險利率

　　B、通常認為，在計算公司資本成本時選擇長期政府債券比較適宜

　　C、應(yīng)當選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風險利率的代表

　　D、1＋r名義＝（1＋r實際）×（1＋通貨膨脹率）

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考核無風險利率的估計。不同時間發(fā)行的長期政府債券，其票面利率不同，有時相差較大。長期政府債券的付息期不同，有半年期或一年期等，還有到期一次還本付息的。因此，票面利率是不適宜的。應(yīng)當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率的代表。

　　4、單選題

　　下列關(guān)于資本成本的說法中，不正確的是（?。?。

　　A、正確估計項目的資本成本是制定投資決策的基礎(chǔ)

　　B、項目資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率

　　C、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)

　　D、在企業(yè)價值評估中，公司資本成本通常作為公司現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核資本成本。公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率，所以選項A的說法正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項C的說法正確；評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項D的說法正確。

　　5、單選題

　　關(guān)于公司的資本成本和投資項目的資本成本，下列說法中不正確的是（?。?/p>

　　A、公司資本成本的高低取決于無風險報酬率、經(jīng)營風險溢價和財務(wù)風險溢價

　　B、投資項目資本成本的高低主要取決于從哪些來源籌資

　　C、項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的必要報酬率

　　D、每個項目都有自己的資本成本，它是項目風險的函數(shù)

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核公司資本成本和項目資本成本。投資項目資本成本的高低主要取決于資金運用于什么樣的項目，而不是從哪些來源籌資。

　　6、多選題

　　公司的資本來源具有多樣性，最常見的有（　）。

　　A、債務(wù)

　　B、優(yōu)先股

　　C、租賃

　　D、普通股

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】本題考核資本的來源。公司可能有不止一種資本來源，普通股、優(yōu)先股和債務(wù)是常見的三種來源。

　　7、多選題

　　公司資本成本的主要用途包括（　）。

　　A、用于投資決策

　　B、用于籌資決策

　　C、用于企業(yè)價值評估

　　D、用于業(yè)績評價

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】本題考核資本成本的用途。公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、營運資本管理、企業(yè)價值評估和業(yè)績評價。

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