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趙玉寶老師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》習(xí)題精講課程講義 | 趙玉寶老師2019稅務(wù)師習(xí)題精講免費(fèi)試聽(tīng) |
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2019稅務(wù)師《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》趙玉寶老師習(xí)題精講課程講義
考點(diǎn)一、籌資與投資專題
資料:
第三章:資金需要量預(yù)測(cè)(未考過(guò))
第四章:籌資方案和籌資成本
第五章:投資的固定資金、流動(dòng)資金與現(xiàn)金流量業(yè)務(wù)
第三章:本量利資料
考核:
1.資金需要量(因素分析、銷售百分比、高低點(diǎn)法);
2.個(gè)別或加權(quán)資本成本的計(jì)算;息稅前利潤(rùn)與每股收益無(wú)差別的息稅前利潤(rùn)計(jì)算、每股收益的計(jì)算;
3.項(xiàng)目投資三期現(xiàn)金凈流量、凈現(xiàn)值、流動(dòng)資金投資額;本量利指標(biāo)的計(jì)算;
【2014·計(jì)算】南方公司現(xiàn)擁有資產(chǎn)總額1 000萬(wàn)元,其中股本200萬(wàn)元(每股面值1元、發(fā)行價(jià)格3.5元)、長(zhǎng)期債券300萬(wàn)元(票面年利率為8%)。
公司為生產(chǎn)甲產(chǎn)品而進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資,該固定資產(chǎn)投資總額為350萬(wàn)元,于項(xiàng)目開(kāi)始時(shí)一次投入;另需在經(jīng)營(yíng)期開(kāi)始時(shí)一次性投入流動(dòng)資金100萬(wàn)元,項(xiàng)目建設(shè)期1年,經(jīng)營(yíng)期10年,項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量為110萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)期各年現(xiàn)金凈流量均為148萬(wàn)元。為進(jìn)行該項(xiàng)固定資產(chǎn)投資有兩個(gè)方案可供選擇。
方案一:按每股3.5元增發(fā)普通股股票100萬(wàn)股;
方案二:按面值發(fā)行長(zhǎng)期債券350萬(wàn)元,票面年利率為10%。
經(jīng)測(cè)算,固定資產(chǎn)建設(shè)投入使用后,生產(chǎn)的甲產(chǎn)品單位變動(dòng)成本(含銷售稅金)60元,邊際貢獻(xiàn)率為50%,固定成本總額為160萬(wàn)元,每年可實(shí)現(xiàn)銷售52 000件。
假設(shè)南方公司適用企業(yè)所得稅稅率為25%,基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,無(wú)納稅調(diào)整事項(xiàng)。
已知:
?。≒/A,10%,10)=6.1446,(P/F,10%,11)=0.3505。
根據(jù)上述資料,回答下列各題:
(1)假設(shè)南方公司在甲產(chǎn)品投產(chǎn)后的第2年要求甲產(chǎn)品的息稅前利潤(rùn)總額增長(zhǎng)10%,在其他條件不變的情況下,則甲產(chǎn)品的固定成本總額應(yīng)降為(?。┤f(wàn)元。
A.15.20
B.15.80
C.144.20
D.144.80
甲產(chǎn)品的銷售單價(jià)=60/(1-50%)=120(元),投產(chǎn)后第1年甲產(chǎn)品的息稅前利潤(rùn)=52 000×(120-60)-1 600 000=1 520 000(元),第2年的息稅前利潤(rùn)=1 520 000×(1+10%)=1 672 000(元);1 672 000=52 000×(120-60)-固定成本,固定成本=1 448 000(元)。
息稅前利潤(rùn)=銷售量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)-固定成本
利潤(rùn)總額=息稅前利潤(rùn)-利息
凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅費(fèi)用
(2)若不考慮籌資費(fèi)用,采用每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法計(jì)算,方案一和方案二的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為(?。┤f(wàn)元。
A.67
B.72
C.105
D.129
[(EBIT-300×8%)×(1-25%)]/(200+100)=[(EBIT-300×8%-350×10%)×(1-25%)]/200,解得EBIT=129(萬(wàn)元)
(3)若南方公司選擇方案二籌集資金,則甲產(chǎn)品投產(chǎn)后的第1年南方公司的每股收益增加(?。┰?。
A.0.29
B.0.35
C.0.44
D.0.51
投產(chǎn)后第1年甲產(chǎn)品的息稅前利潤(rùn)=52 000×(120-60)-1 600 000=1 520 000(元)
甲產(chǎn)品投產(chǎn)后第1年每股收益=(152-350×10%)×(1-25%)/200=0.44(元)
(4)該固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為(?。┤f(wàn)元。
A.376.73
B.415.28
C.424.37
D.450.41
凈現(xiàn)值=-350-100/(1+10%)+148×(P/A,10%,10)/(1+10%)+110×(P/F,10%,11)=-350-100/1.1+148×6.1446/1.1+110×0.3505=424.373(萬(wàn)元)≈424.37(萬(wàn)元)
【2016·計(jì)算】長(zhǎng)江公司2015年實(shí)現(xiàn)銷售收入800萬(wàn)元,固定成本235萬(wàn)元(其中利息費(fèi)用20萬(wàn)元,優(yōu)先股股利15萬(wàn)元),變動(dòng)成本率為60%,普通股80萬(wàn)股。2016年長(zhǎng)江公司計(jì)劃銷售收入提高50%,固定成本和變動(dòng)成本率不變。2015年度的利息費(fèi)用和優(yōu)先股股利在2016年保持不變。
計(jì)劃2016年籌資360萬(wàn)元,以滿足銷售收入的增長(zhǎng)需要,有以下兩個(gè)方案。
方案一:新增發(fā)普通股,發(fā)行價(jià)格為6元/股。
方案二:新增發(fā)行債券,票面金額100元/張,票面年利率5%,預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格120元/張。
采用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法選擇方案,假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為25%。根據(jù)上述資料,回答下列問(wèn)題:
(1)籌資后,2016年息稅前利潤(rùn)為( )元。
A.260
B.200
C.280
D.180
2016年預(yù)計(jì)收入=800×(1+50%)=1 200(萬(wàn)元);
EBIT=1 200×(1-60%)-(235-20-15)=280(萬(wàn)元)。
息稅前利潤(rùn)=銷售量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)-固定成本
利潤(rùn)總額=息稅前利潤(rùn)-利息
凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅費(fèi)用
(2)采用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法,長(zhǎng)江公司應(yīng)選擇的方案是( )。
A.兩個(gè)方案一致
B.無(wú)法確定
C.方案一
D.方案二
假設(shè)每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為EBIT,則:[(EBIT-20)×(1-25%)-15]/(80+360/6)=[(EBIT-20-360/120×100×5%)×(1-25%)-15]/80,解得EBIT=75(萬(wàn)元);2016年預(yù)計(jì)收入=800×(1+50%)=1 200(萬(wàn)元);預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=1 200×(1-60%)-(235-20-15)=280(萬(wàn)元),280>75,因此選擇負(fù)債籌資。
(3)籌資后,2016年每股收益為(?。┰?br style="font-family: 微軟雅黑, arial, Helvetica, Tahoma, sans-serif; white-space: normal; background-color: rgb(255, 255, 255);"/> A.1.29
B.0.92
C.2.11
D.0.19
選擇負(fù)債籌資,其每股收益=[(280-20-360/120×100×5%)×(1-25%)-15]/80=2.109375 (元)≈2.11(元)
(4)籌資后,2016年利潤(rùn)總額(?。┤f(wàn)元。
A.225
B.245
C.520
D.440
利潤(rùn)總額=息稅前利潤(rùn)280-利息(20+360/120×100×5%)=245(萬(wàn)元)
【2017·計(jì)算】黃河公司原有資本結(jié)構(gòu)為:普通股10000萬(wàn)元,資本成本為10%;長(zhǎng)期債券2000萬(wàn)元,資本成本為8.5%?,F(xiàn)向銀行借款800萬(wàn)元,期限為5年,年利率為5%,分期付息,一次還本,籌資費(fèi)用為零。
該籌資用于購(gòu)買價(jià)值為800萬(wàn)元的大型設(shè)備(不考慮相關(guān)稅費(fèi)),購(gòu)入后立即投入使用,每年為公司增加利潤(rùn)總額160萬(wàn)元。
設(shè)備預(yù)計(jì)可使用5年,采用直線法計(jì)提折舊,黃河公司向銀行取得新的長(zhǎng)期借款后,公司普通股市價(jià)為10元/股,預(yù)計(jì)下年的每股股利由1.8元增加到2.0元,以后每年增加1%,假設(shè)適用所得稅稅率為25%,不考慮其他因素的影響。
(1)若該設(shè)備投資項(xiàng)目的期望投資收益率為16%,標(biāo)準(zhǔn)離差為0.08,則該設(shè)備投資項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)離差率為(?。?。
A.8%
B.16%
C.50%
D.60%
標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)離差/期望值=0.08/16%=50%
(2)黃河公司新增銀行借款后的綜合資本成本為(?。?/span>
A.9.40%
B.9.49%
C.17.97%
D.18.30%
新增銀行借款的資本成本=800×5%×(1-25%)/800=3.75%
股票的資本成本=2/10+1%=21%
綜合資本成本=21%×10 000/(10 000+2 000+800)+8.5%×2 000/(10 000+2 000+800)+3.75%×800/(10 000+2 000+800)=17.97%
(3)該設(shè)備投資項(xiàng)目投資回收期為(?。┠辍?/span>
A.2.50
B.2.86
C.4.50
D.5.00
折舊=800/5=160(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)期每年的現(xiàn)金流量=利潤(rùn)總額160×(1-25%)+折舊160=280(萬(wàn)元) 投資回收期=800/280≈2.86(年)
(4)經(jīng)測(cè)算當(dāng)貼現(xiàn)率為20%時(shí),該設(shè)備投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為37.368萬(wàn)元,當(dāng)貼現(xiàn)率為24%時(shí),該設(shè)備投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為-31.288萬(wàn)元;采用插值法計(jì)算該設(shè)備項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為(?。?br style="font-family: 微軟雅黑, arial, Helvetica, Tahoma, sans-serif; white-space: normal; background-color: rgb(255, 255, 255);"/> A.21.50%
B.23.15%
C.21.82%
D.22.18%
內(nèi)含報(bào)酬率為凈現(xiàn)值等于0時(shí)的報(bào)酬率=20%+(24%-20%)×(0-37.368)/(-31.288-37.368)≈22.18% 20%?24%
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