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期權(quán)是CMA考試的常試題目,基本上每次必考,都有兩三個題目出現(xiàn),難度不一,起伏較大,老師在此給大家系統(tǒng)的梳理一下,希望各位同學(xué)們對此知識能夠清晰地把握。
接上:CMA考試??贾R點(diǎn):期權(quán)(一)
(三)賣出看漲期權(quán)
看漲期權(quán)的賣方,出售期權(quán)獲得權(quán)利金收入,來彌補(bǔ)日后當(dāng)執(zhí)行價格低于資產(chǎn)市值時他仍需履約時的損失。
假如看漲期權(quán)持有人提出要求,則售出(或簽訂)普通股股票看漲期權(quán)的投資者將履約售出股份(義務(wù),必須做)。若在到期日普通股的價格高于執(zhí)行價格,持有人將執(zhí)行看漲期權(quán),而期權(quán)出售者必須按執(zhí)行價格將股份賣給持有人。出售者將損失股票價格與執(zhí)行價格的差價。
與之相反,若在到期日普通股股票的價格低于執(zhí)行價格,則看漲期權(quán)將不被執(zhí)行,而出售者的債務(wù)為零。此時,看漲期權(quán)在到期日時一文不值,賣方通過出售看漲期權(quán)凈得一筆權(quán)利金。
(四)賣出看跌期權(quán)
看跌期權(quán)的賣方,出售期權(quán)獲得權(quán)利金收入,來彌補(bǔ)日后當(dāng)資產(chǎn)市值低于執(zhí)行價格時他仍需履約時的損失。
如果看跌期權(quán)持有人提出要求,則出售普通股票看跌期權(quán)的投資者將履行購進(jìn)其普通股股票的義務(wù)。如果股票價格跌至低于執(zhí)行價格,而持有人又將這些股票賣給出售者,出售者在這筆交易上將蒙受損失。
與之相反,若在到期日普通股股票的價格高于執(zhí)行價格,則看跌期權(quán)將不被執(zhí)行,而出售者的債務(wù)為零。此時,看跌期權(quán)在到期日時一文不值,賣方通過出售看跌期權(quán)凈得一筆權(quán)利金。
(五)期權(quán)頭寸
任何一個期權(quán)合約都有兩方:一方為期權(quán)的多頭(即買入期權(quán)方),另一方為期權(quán)的空頭(即賣出期權(quán)或?qū)ζ跈?quán)進(jìn)行承約方(written the option) 。賣出期權(quán)的一方在至初收入期權(quán)費(fèi),但這一方在今后有潛在的義務(wù),承約方的盈虧與買入期權(quán)一方的盈虧剛好相反。
期權(quán)交易共有4種頭寸形式:
(1)看漲期權(quán)多頭;
(2)看跌期權(quán)多頭;
(3)看漲期權(quán)空頭;
(4)看跌期權(quán)空頭。
【經(jīng)典例題】汽車制造商在期貨市場通過設(shè)定鋼材的價格來保護(hù)自己免受鋼材價格上升的風(fēng)險,此種情況是
A.空頭頭寸
B.多頭頭寸
C.出售期貨,使公司避免損失
D.出售期貨,使公司避免價格下降的風(fēng)險
【正確答案】B
【答案解析】買賣雙方通過持有多頭頭寸(買方)和空頭頭寸(賣方)來規(guī)避風(fēng)險。汽車制造廠商作為鋼材的買方,看多鋼材價格,才愿意通過期貨市場,通過持有多頭頭寸規(guī)避風(fēng)險。
(未完待續(xù)......)
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