CMA知識點：資本市場效率

小板凳搬起來，今天與大家分享一個CMA知識點----資本市場效率，閑話少說，開始學(xué)習(xí)吧。

定義：

資本市場效率是指治本市場實現(xiàn)資本資源優(yōu)化配置功能的程度?！坝行зY本市場” 是指資本市場上的價格能夠同步地、完全地反應(yīng)全部的可用信息。在有效資本市場中，價格會對新的信息作出迅速充分的反應(yīng)。Fama認(rèn)為資本市場有效程度不同，價格可以吸納的信息類別不同。

Fama 將與證券價格有關(guān)的信息分為三類：

（1）歷史信息。指證券價格、交易量等與證券交易有關(guān)的歷史成本。

（2）公開信息。指公司的財務(wù)報表、附表、補(bǔ)充信息等公司公布的信息，以及政府和政府有關(guān)機(jī)構(gòu)公布的影響股價的信息。

（3）內(nèi)部信息。指沒有發(fā)布的只有內(nèi)幕人知悉的信息。

Fama 根據(jù)這三類信息，把資本市場分為三種有效程度：

（1）弱勢有效資本市場，指股價只反映歷史信息的市場。

（2）半強(qiáng)勢有效資本市場，指價格不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息的市場。

（3）強(qiáng)勢有效市場，指價格不僅能反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息的市場。

詳細(xì)特征：

（1）弱式有效市場

弱式有效市場假說認(rèn)為證券價格僅能反映至近的價格運動。弱式有效市場的效率至低判斷弱勢有效的標(biāo)志是有關(guān)證券的歷史信息對證券的現(xiàn)在和未來價格變動沒有任何影響。這些歷史信息已經(jīng)在過去被投資者充分使用，分析這些歷史信息不能帶來超額收益。

（2）半強(qiáng)式有效市場

半強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為證券價格不僅能反映歷史信息，還能反映所用公開的信息。對于投資者來說，在半強(qiáng)勢有效市場中不能通過對公開信息的分析獲得超額利潤。因為所有的公開信息，包括過去的和現(xiàn)在的，都已反應(yīng)于股票價格，此時基本面分析無效，但是通過內(nèi)部人交易有可能獲得非正?；貓?。

（3）強(qiáng)式有效市場

強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為證券價格能完全地反映所有信息(包括歷史信息、公開信息和內(nèi)部信息)。強(qiáng)式有效市場下的市場效率至高，無論可用信息是否公開，價格都可以完全地、同步地反應(yīng)所有信息。對于投資人來說，不能從公開和非公開信息的分析中獲得超額利潤，所以內(nèi)部消息無用。

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