老師劉圻：2020高會戰(zhàn)略篇-戰(zhàn)略思維與工具應(yīng)用（3）

正保會計網(wǎng)校高級會計老師劉圻，中南財經(jīng)政法大學(xué)教授，博士生導(dǎo)師，澳大利亞科廷科技大學(xué)訪問學(xué)者，兼任多家企業(yè)的獨立董事和財務(wù)顧問，也受聘承擔(dān)相關(guān)政府顧問咨詢工作。主要研究方向為企業(yè)價值管理與商業(yè)模式創(chuàng)新，主持多項國家級和省部級研究課題。主講《公司財務(wù)變革與商業(yè)模式創(chuàng)新》、《財務(wù)報表分析與資產(chǎn)運作》、《企業(yè)戰(zhàn)略與全面預(yù)算管理》、《企業(yè)成本控制與績效管理》等課程。

以下內(nèi)容來源于劉圻老師微信公眾號——商業(yè)圻談。

2020-高會戰(zhàn)略篇：戰(zhàn)略思維與工具應(yīng)用（3）

企業(yè)戰(zhàn)略就是要推動競爭格局往更有利于自身的競爭態(tài)勢上發(fā)展。在這個過程中需要耗費大量的企業(yè)資源。如何調(diào)動企業(yè)資源支撐戰(zhàn)略選擇，這就需要企業(yè)的財務(wù)能力要跟上。

一方面在財務(wù)視角下，企業(yè)存在的意義是創(chuàng)造價值，這里的價值不僅從利潤的角度來理解，更需要從EVA經(jīng)濟(jì)增加值的角度來考量；

另一方面，企業(yè)財務(wù)需要配置資源推動企業(yè)往戰(zhàn)略目標(biāo)方向發(fā)展，這就要求企業(yè)在創(chuàng)造價值的同時還需要平衡達(dá)成目標(biāo)的速度，而速度是由資金（資本）決定的。

我們從財務(wù)業(yè)績評價的角度，創(chuàng)建了一個企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略矩陣（圖3），這使得企業(yè)在執(zhí)行戰(zhàn)略的時候，可以從財務(wù)的視角來審視戰(zhàn)略的可行性和可持續(xù)性。

圖3 財務(wù)戰(zhàn)略矩陣

這個矩陣的縱軸代表的是企業(yè)投資資本報酬率（ROIC）與加權(quán)平均資金成本（WACC）之間的比較，如果前者大于后者（如圖箭頭向上的方向），則意味著企業(yè)創(chuàng)造了正的經(jīng)濟(jì)增加值（EVA），反之（如圖箭頭向下的方向），則意味著企業(yè)摧毀了價值；

矩陣的橫軸代表了企業(yè)實際或預(yù)期的銷售增長率與可持續(xù)增長率（g）之間的比較，如果增長過快，企業(yè)會面臨現(xiàn)金不足，反之則現(xiàn)金會有結(jié)余。

在財務(wù)學(xué)中，這幾個財務(wù)概念都有比較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)亩x和計算公式，我就不在文稿里啰嗦了，其實，通俗一點來理解就是：

縱軸：回報是否能夠覆蓋成本，能，就是價值創(chuàng)造；不能，就是價值毀損；

橫軸：能力是否能夠支撐速度，能，就是資金冗余；不能，就是資金不足。

這樣一來，企業(yè)在戰(zhàn)略制定、實施和調(diào)整時，不同的業(yè)務(wù)單元的業(yè)績會落在A、B、C、D四個區(qū)域中，企業(yè)如何協(xié)調(diào)財務(wù)戰(zhàn)略來匹配自己的戰(zhàn)略選擇呢？

A區(qū)：價值創(chuàng)造×資金不足

創(chuàng)造價值的同時，增長速度過快導(dǎo)致存在資金不足的風(fēng)險。這個時候融資是放在首位的，或者把速度降下來。對于新興企業(yè)，風(fēng)險資本會有興趣跟進(jìn)；而對于傳統(tǒng)企業(yè)，轉(zhuǎn)型調(diào)整則是需要思考的議題。

B區(qū)：價值創(chuàng)造×資金冗余

創(chuàng)造價值的同時，資金冗余。在這個區(qū)域如何選擇合適的投資項目是放在首位的，企業(yè)只有為投資人做了他自己做不了的事情才可能為他創(chuàng)造價值，大量資金的閑置將會被詬??；如果實在沒有好的項目，把錢還給股東（現(xiàn)金分紅或股票回購）也是一個不錯的選擇。

C區(qū)：價值毀損×資金冗余

資金有冗余的同時卻摧毀了價值。這是微妙的變革時期，因為企業(yè)在摧毀價值的同時可能利潤指標(biāo)并不難看，這會掩蓋企業(yè)面臨沒落的現(xiàn)實，也正是這個原因，EVA比利潤更能揭示皇帝的新裝。

D區(qū)：價值毀損×資金不足

資金緊張的同時也沒看到價值創(chuàng)造。對于成熟的企業(yè)和產(chǎn)品，這種現(xiàn)象是令人沮喪的，它預(yù)示著企業(yè)可能會面臨徹底的重組；然而，另一方面，對于新興企業(yè)或產(chǎn)品，這可能是早期的普遍情況。所以，它可能是波士頓矩陣中的瘦狗，也可能是破壞性創(chuàng)新中的顛覆者，這個時候需要一個有想象力的故事來獲得資本支持。

企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者一定要有戰(zhàn)略想象力，與此同時，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者也一定要有財務(wù)約束力。

所有戰(zhàn)略上的成功都是在資金約束下的精益創(chuàng)造。

企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者一直都是一位戴著財務(wù)枷鎖朝戰(zhàn)略目標(biāo)砥礪前行的苦行僧。

劉老師授課思路清晰、邏輯嚴(yán)密，在準(zhǔn)確把握考點的同時，善于對其背后的財務(wù)管理思想進(jìn)行歸納總結(jié)，并能從歷史演進(jìn)的角度對教材中平行羅列的管理理念予以串聯(lián)解讀，使得課程內(nèi)容充滿質(zhì)感而結(jié)構(gòu)上又能渾然一體。老師理論功底扎實、語言風(fēng)格厚重，熠熠生輝的思想讓枯燥的財務(wù)管理理論充滿魅力；與實務(wù)深度融合、循循善誘又不失幽默的講解方式又能讓學(xué)習(xí)變得豐富多彩、妙趣橫生，深得學(xué)員喜愛。

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