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2012會計職稱考試《中級會計實務》 第八章 財務分析與評價
考點解析七、企業(yè)綜合績效分析的方法
企業(yè)綜合分析的傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法和沃爾評分法等。
(一)杜邦分析法
又稱杜邦財務分析體系,簡稱杜邦體系,是利用各主要財務比率指標間的內在聯(lián)系,對企業(yè)財務狀況及經濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系是以凈資產收益率為起點,以資產凈利率和權益乘數為核心,重點揭示企業(yè)獲利能力及權益乘數對凈資產收益率的影響,以及各相關指標間的相互影響作用關系。
核心指標:凈資產收益率=總資產凈利率×權益乘數
[1]凈資產收益率是一個綜合性最強的財務分析指標,是杜邦分析體系的起點
財務管理的目標之一是使股東財富最大化,凈資產收益率反映了企業(yè)所有者投入資本的獲利能力,這一財務分析指標是企業(yè)所有者、經營者都十分關心的。凈資產收益率高低的決定因素主要有三個,即銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數。
[2]銷售【營業(yè)】凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入的關系,它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低
要想提高銷售凈利率,一是要擴大銷售收入,二是要降低成本費用。
● 擴大銷售收入既有利于提高銷售凈利率,又可提高總資產周轉率。
● 降低成本費用是提高銷售凈利率的一個重要因素,從杜邦分析圖可以看出成本費用的基本結構是否合理,從而找出降低成本費用的途徑和加強成本費用的控制辦法。
● 從圖中還可以看出,提高銷售【營業(yè)】凈利率的另一途徑是提高其他利潤。
[3]影響資產周轉率的一個重要因素是資產總額
資產總額由流動資產與長期資產組成,它們的結構合理與否將直接影響資產的周轉速度。一般來說,流動資產直接體現企業(yè)的償債能力和變現能力,而長期資產則體現了企業(yè)的經營規(guī)模、發(fā)展?jié)摿?。兩者之間應該有一個合理的比例關系。同時應進一步分析各項資產的占用數額和周轉速度。
[4]權益乘數主要受資產負債率指標的影響
負債比率越大,權益乘數就越高,說明企業(yè)的負債程度比較高,給企業(yè)帶來了較多的杠桿利益,同時,也帶來了較多的風險。
(二)沃爾評分法
1.早期的沃爾評分法【了解】
[1]要點
企業(yè)財務綜合分析的先驅者之一是亞歷山大·沃爾。把若干個財務比率用線性關系結合起來,以此來評價企業(yè)的信用水平,被稱為沃爾評分法。
選擇了七種財務比率,分別給定了其在總評價中所占的比重,總和為100分。然后,確定標準比率,并與實際比率相比較,評出每項指標的得分,求出總評分。
[2]不足
● 從理論上講,未能證明為什么要選擇這七個指標,而不是更多些或更少些,或者選擇別的財務比率,以及未能證明每個指標所占比重的合理性。
● 從技術上講,就是當某一個指標嚴重異常時,會對綜合指數產生不合邏輯的重大影響。這個缺陷是由相對比率與比重相"乘"而引起的。財務比率提高一倍,其綜合指數增加100%;而財務比率縮小一倍,其綜合指數只減少50%。
2.改進后的現代沃爾評分法
[1]提高了指標及其權重的科學性
指標設置 | 首先是盈利能力,其次是償債能力,再次是成長能力。 |
權重 | 仍以100分為總評分。 ● 三大類指標可按5:3:2的比重來分配。 ● 盈利能力的主要指標是總資產報酬率、銷售凈利率和凈資產收益率,這三個指標可按2:2:1的比重來安排; ● 償債能力有四個常用指標,比重平均分配各占8%; ● 成長能力有三個常用指標(都是本年增量與上年實際量的比值) |
[2]標準比例、評分標準確定及給分更科學
①標準比率以本行業(yè)平均數為基礎
②在給每個指標評分時,應規(guī)定其上限和下限,以減少個別指標異常對總分造成不合理的影響。上限可定為正常平均分值的1.5倍,下限可定為正常評分值的0.5倍。此外給分不是采用"乘"的關系,而采用"加"或"減"的關系來處理,以克服沃爾評分法的缺點。
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