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2012注會《財務(wù)成本管理》知識點預(yù)習(xí)：股票的價值
注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》科目
第五章 債券和股票估價
知識點六、股票的價值
股票的價值是指股票預(yù)期提供的所有未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
?。ㄒ唬┝阍鲩L股票的價值
假設(shè)未來股利不變，其支付過程是一個永續(xù)年金，則股票價值為：
?。ǘ┕潭ㄔ鲩L股票的價值企業(yè)的股利不應(yīng)當(dāng)是不變的，而是應(yīng)當(dāng)不斷增長的。各個公司的增長率不同，但就整個平均來說應(yīng)等于國民生產(chǎn)總值的增長率，或者說是真實的國民生產(chǎn)總值增長率加通貨膨脹率。
計算公式為：
【提示】
?。?）做題時應(yīng)用哪個公式？（區(qū)分D1和D0）
這里的P是股票價值，兩公式使用哪個，關(guān)鍵要看題目給出的已知條件，如果給出預(yù)期將要支付的每股股利，則是D1 ，就用第一個公式，如果給出已支付的股利就用第二個公式。
?。?）Rs的確定。如果題目中沒有給出，一般應(yīng)用資本資產(chǎn)定價模型確定。
?。?）g的確定。一般情況下會直接給出。g 還可根據(jù)可持續(xù)增長率來估計（在滿足可持續(xù)增長的五個假設(shè)條件的情況下，股利增長率等于可持續(xù)增長率）。
?。?）以上兩個模型還可以作為計算兩種特殊類型現(xiàn)金流量現(xiàn)值的公式使用。
（三）非固定增長股票的價值
在現(xiàn)實生活中，有的公司股利是不固定的。在這種情況下，就要分段計算，才能確定股票的價值。
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