在“分析我國(guó)固定資產(chǎn)投資總是失控的原因”一文中，筆者分析了我國(guó)固定資產(chǎn)投資總是失控的原因，根本問(wèn)題在于中央政府和地方政府在固定資產(chǎn)投資的宏觀(guān)調(diào)控上存在利益沖突，那么要打破這種利益沖突帶來(lái)的政策執(zhí)行難度，我們需要從哪里下手呢？經(jīng)濟(jì)手段相比于行政手段，哪個(gè)更有效果呢？
在我國(guó)調(diào)控固定資產(chǎn)投資的這么多年中，我們經(jīng)常聽(tīng)到的詞匯是緊抓土地和信貸兩個(gè)閘門(mén)，運(yùn)用環(huán)保手段對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行環(huán)境影響評(píng)估，采取多種手段對(duì)違規(guī)和違法項(xiàng)目進(jìn)行強(qiáng)行的關(guān)停并轉(zhuǎn)，我們也看到，這樣的政策在當(dāng)時(shí)確實(shí)起到了作用，見(jiàn)效也很快，可從后來(lái)政策發(fā)生松動(dòng)，2006年初固定資產(chǎn)投資又重新抬頭，而事實(shí)上地方的那些項(xiàng)目又死灰復(fù)燃，說(shuō)明我們的政策沒(méi)有觸及問(wèn)題的根本，具體我們來(lái)分析一下。
信貸政策：信貸倒逼機(jī)制抵消了政策效果
我國(guó)是間接融資比較發(fā)達(dá)的國(guó)家，是項(xiàng)目建設(shè)和投資資金的重要來(lái)源，如果信貸這道關(guān)口能夠卡住的話(huà)，項(xiàng)目投資總體規(guī)模會(huì)穩(wěn)定在合理水平是沒(méi)有什么問(wèn)題的。而實(shí)際中的情形是什么呢？
西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中信貸倒逼機(jī)制對(duì)政府的政策效果打了折扣。所謂信貸倒逼機(jī)制就是指當(dāng)局想緊縮信貸規(guī)模來(lái)壓制過(guò)剩的需求，而實(shí)際中強(qiáng)大的信貸需求會(huì)推動(dòng)信貸繼續(xù)增長(zhǎng)，當(dāng)局的緊縮政策往往落空。在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，信貸規(guī)模管理是基本上沒(méi)有效率的調(diào)控方式，商業(yè)銀行出于自身利益的考慮，有擴(kuò)大信貸的沖動(dòng)，出于獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的考慮，銀行也有信貸發(fā)放的自我計(jì)劃，成熟的調(diào)控方法是運(yùn)用利率手段，存款準(zhǔn)備金率，再貼現(xiàn)率等市場(chǎng)化的手段進(jìn)行調(diào)控。
在我國(guó)目前的情況下，銀行雖然名義上是商業(yè)銀行，但仍然存在改制不徹底，市場(chǎng)化不完善的情況，這樣的混合體制下，信貸的擴(kuò)張受到行政干預(yù)和商業(yè)利益推動(dòng)的雙重影響。隨著我國(guó)商業(yè)銀行的股份制改革進(jìn)行和逐步上市，銀行處于鼓動(dòng)權(quán)益最大化的商業(yè)目的，放貸的沖動(dòng)很難抑制，央行等信貸規(guī)模管理的方法約束力已經(jīng)大大減弱；另外，地方銀行機(jī)構(gòu)或者全國(guó)性商業(yè)銀行的地方分支機(jī)構(gòu)受地方政府的影響比較大，在尋租廣泛存在的情況下，地方政府的項(xiàng)目違規(guī)上馬的現(xiàn)象基本無(wú)法制止，而中央政府監(jiān)督機(jī)制的不健全和監(jiān)督機(jī)制本身的效率問(wèn)題的雙重影響，信貸緊縮的政策基本上不存在效力了。
土地政策：地方政府暗中推動(dòng)，利益打倒一切
土地政策也是國(guó)家作為治本的政策之一，理論上講，各地存在很多的違法與違規(guī)建設(shè)項(xiàng)目，原因就是對(duì)于土地的審批不嚴(yán)格，嚴(yán)格土地的審批，把好土地關(guān)口，項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模和結(jié)構(gòu)等都能夠按照政府的意愿進(jìn)行，應(yīng)該說(shuō)這樣的政策也是行之有效的政策，可在實(shí)際當(dāng)中結(jié)構(gòu)有會(huì)怎樣呢？
我們知道，地方政府有收費(fèi)的權(quán)利，土地的出讓費(fèi)用是地方政府重要的收入來(lái)源，而項(xiàng)目建成以后的持續(xù)稅費(fèi)現(xiàn)金流更對(duì)地方政府形成較大的吸引力，在現(xiàn)有評(píng)價(jià)體系不健全的情況下，地方政府短期行為占據(jù)主導(dǎo)，因此地方政府在選擇項(xiàng)目上通常注重項(xiàng)目的短期收益，對(duì)于項(xiàng)目是否能夠可持續(xù)發(fā)展他們覺(jué)得那是由市場(chǎng)決定的事情，似乎這樣的理由很充分，由市場(chǎng)決定存在與否正是運(yùn)用了優(yōu)勝劣汰的自然法則。
但是地方政府犯了一個(gè)前提性的根本錯(cuò)誤，我國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)情況嚴(yán)格來(lái)講還不是真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，尤其在能源領(lǐng)域等壟斷領(lǐng)域，暫且不考慮這些領(lǐng)域是否應(yīng)該市場(chǎng)化，單從價(jià)格機(jī)制考慮，我國(guó)目前能源價(jià)格還不是市場(chǎng)化的，能源的價(jià)格不能真正體現(xiàn)能源的價(jià)值。能源使用者在使用能源的行為上沒(méi)有為其行為的直接成本和外部性成本付費(fèi)，那么能源使用者的能源消費(fèi)行為就是過(guò)度消費(fèi)行為，價(jià)格體系的不健全加上地方保護(hù)主義等行政壟斷的存在，造成了市場(chǎng)機(jī)制作用發(fā)揮的機(jī)制變的不通暢，我們看到的是嚴(yán)重污染和高能耗的企業(yè)依然在市場(chǎng)中存在。
根本原因是土地問(wèn)題是地方政府的利益重要問(wèn)題，有了土地，地方政府就有了利益，在利益機(jī)制面前，中央政府的涉及地方政府利益的政策到地方政府發(fā)生變樣和不靈是必然的，要求地方政府自己匝掉自己的飯碗是不現(xiàn)實(shí)的，何況中央政府沒(méi)有有效的政策來(lái)給地方政府打消顧慮。因此在土地問(wèn)題上，地方政府和中央政府存在著利益的沖突和博弈關(guān)系，在這場(chǎng)博弈中，中央政府永遠(yuǎn)是處于信息的劣勢(shì)方，相應(yīng)的政策也是無(wú)效的。種種的原因?yàn)橥恋丶蠢娴膯?wèn)題變成了現(xiàn)實(shí)，那么土地政策這一行政調(diào)空手段失效也就正常了。
稅收等市場(chǎng)手段：打破利益格局，理順投資關(guān)系
那么我們要有效的調(diào)控固定資產(chǎn)投資行為，對(duì)其投資行為本身和外部環(huán)境進(jìn)行雙重調(diào)控是根本的方法，而行政手段不能觸及到問(wèn)題的根本，那么可供我們選擇的只有市場(chǎng)化的手段，包括稅收手段，利率手段等。
對(duì)于投資行為本身要真正體現(xiàn)成本和收益市場(chǎng)化，在成本方面就是要使能源使用者為其成本付費(fèi)，包括直接成本和外部性成本，有效的方法是出臺(tái)環(huán)境稅或者環(huán)保稅，通過(guò)對(duì)能源使用者的能源消耗和污染排放等行為對(duì)生態(tài)環(huán)境造成的影響進(jìn)行成本的追加和環(huán)境保護(hù)費(fèi)用的提取，使得能源的使用行為付出的費(fèi)用能夠彌補(bǔ)形成的成本，通過(guò)理順能源價(jià)格關(guān)系，調(diào)整能源消耗方式，使得一些高能耗和高污染的投資行為變的無(wú)利可圖。另外在投資的收益上，對(duì)于高技術(shù)和新工藝等先進(jìn)的投資項(xiàng)目要在稅收，信貸等方面給予優(yōu)惠，引導(dǎo)投資想這方面轉(zhuǎn)移，而對(duì)一些高能耗和高污染項(xiàng)目和低水平重復(fù)建設(shè)等項(xiàng)目征收高的稅收，和實(shí)行高的利率政策，在投資的收益上進(jìn)行政策導(dǎo)向，那么投資行為就能夠在自身達(dá)到理性化。
對(duì)于地方政府的土地情結(jié)，也應(yīng)該運(yùn)用稅收等政策。比如物業(yè)稅和地產(chǎn)稅的出臺(tái)，變現(xiàn)在一次性交納的土地出讓金和土地租金等為未來(lái)土地使用權(quán)有效期內(nèi)的持續(xù)性收入，改變地方政府短期行為的收益水平，增加地方政府在考慮可持續(xù)發(fā)展和短期利益方面的替代性，改變短期收益的不正常利益問(wèn)題，對(duì)于理順地方政府的土地利益問(wèn)題有很好的幫助。另外要改革目前土地從征用到出讓一系列環(huán)節(jié)中的定價(jià)問(wèn)題，讓地方政府為其土地管理的行為付出應(yīng)有的費(fèi)用，改變現(xiàn)在土地收益奇高的不正常現(xiàn)象，那么地方政府的土地沖動(dòng)會(huì)逐漸理性化。那么地方政府和中央政府的利益沖突就會(huì)趨于緩和，從而從根本上改善目前的土地利益格局。
對(duì)于利率手段的問(wèn)題筆者認(rèn)為是順其自然的事情，假如一個(gè)投資項(xiàng)目的成本和收益趨于正常化，未來(lái)的現(xiàn)金流會(huì)隨著投資項(xiàng)目的可投資性而變化，真正體現(xiàn)項(xiàng)目的市場(chǎng)化選擇，那么任何一個(gè)商業(yè)銀行都會(huì)判斷到項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)和它能夠帶來(lái)的收益，那么利率的變化也能夠真正體現(xiàn)項(xiàng)目的價(jià)值。
以上的經(jīng)濟(jì)手段是比較根本的手段，筆者認(rèn)為，上述手段能夠真正得到落實(shí)，那么我國(guó)的固定資產(chǎn)投資就能夠體現(xiàn)市場(chǎng)化的因素，項(xiàng)目的存在真正由市場(chǎng)來(lái)決定，投資的增長(zhǎng)才是健康的。
