炒股雖然是生財(cái)?shù)闹匾�途徑之一，但必須面�?duì)市場的劇烈波動(dòng)，碰到市場不好的年份，不僅賺不到錢，還要陷入虧損之中。為了應(yīng)對(duì)股市的風(fēng)險(xiǎn)，我們可以采取套利的方式進(jìn)行投資，利用金融產(chǎn)品的“盲點(diǎn)”賺取“價(jià)格差”。

　　逐利風(fēng)險(xiǎn)較低

　　從證券市場賺錢的方法很多，最簡單的方法就是買股票。當(dāng)然，如果你是個(gè)中高手，判斷準(zhǔn)確，自然能夠獲利不菲，但硬幣的另一面是，這種方法本身的風(fēng)險(xiǎn)也比較大。以上證指數(shù)為例，從1990年開市至今，年化收益率在19%左右，其中有些年份指數(shù)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了翻番，但也有不少年頭，指數(shù)出現(xiàn)了較大的跌幅，如2008年，全年的跌幅達(dá)到了65%。

　　于是有些厭惡風(fēng)險(xiǎn)的資金開始尋找新出路，其中有一種方法叫作“套利”，簡單地說就是利用“價(jià)格差”來獲利。

　　很多金融產(chǎn)品都有所謂的“盲點(diǎn)”，在某些交易規(guī)則和制度下，這些盲點(diǎn)提供了潛在獲利的機(jī)會(huì)，投資者可以借助這些機(jī)會(huì)，獲取低風(fēng)險(xiǎn)收益。以市場上最常用的ETF基金套利為例，一個(gè)套利過程大概只能獲得0.1%的收益，但時(shí)間也只需要十幾秒。如果每個(gè)交易日套利一次，一年240個(gè)交易日，可以獲得24%左右的年收益率，這一收益率已大大超過了上證指數(shù)的年化收益率。要知道，絕大多數(shù)人和機(jī)構(gòu)都是無法跑贏指數(shù)的，即使能跑贏，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也無比巨大。而套利交易則可以在很大程度上降低風(fēng)險(xiǎn)，很多情況下套利可以做到接近零風(fēng)險(xiǎn)。再如封閉式基金，很多還有4年左右到期，其交易價(jià)格只有凈值的8折左右，如果持有到期，等待封轉(zhuǎn)開后按凈值贖回，收益也相當(dāng)不錯(cuò)。就算未來4年股市沒有大行情，到期時(shí)的凈值與現(xiàn)在相同，投資者只賺取折價(jià)交易的差價(jià)，折算成年化收益率也要達(dá)到5%-6%，遠(yuǎn)高于一年期存款利率，也是抵御通脹的好方法。在2006-2007年的大牛市行情中，一些封閉式基金的收益率超過了500%，成為了低風(fēng)險(xiǎn)高收益的典型代表。

　　并非機(jī)構(gòu)專利

　　大多數(shù)人認(rèn)為套利是機(jī)構(gòu)大資金的專利，但事實(shí)上，對(duì)于個(gè)人投資者而言，套利并非遙不可及。早在上世紀(jì)80年代末到90年代初，以楊百萬為代表的一批草根投資者，就發(fā)現(xiàn)了國庫券的套利機(jī)會(huì)，他們從江蘇、安徽等地低價(jià)買入國庫券，到上海再高價(jià)賣出，在短時(shí)間內(nèi)收回資金。經(jīng)過不斷重復(fù)這樣的套利交易，他們獲得了巨大成功，成為中國最先富起來的一批人。當(dāng)然，隨著證券市場的發(fā)展，早期的異地交易國庫券的套利模式已不復(fù)存在，但新的套利交易模式不斷產(chǎn)生，比如封閉式基金、ETF基金、杠桿基金、權(quán)證、股指期貨等。

　　每一種套利方式都有其自身的特點(diǎn)，封閉式基金相對(duì)來說是最大眾化的，人人可參與。權(quán)證由于價(jià)格低，又是“T+0”操作，所以吸引了一批喜歡投機(jī)的人參與，但真正懂得權(quán)證套利的人并不多。只要掌握了權(quán)證的相關(guān)知識(shí)，還是值得參與的。相對(duì)來說，ETF套利和期現(xiàn)套利的難度比較高。首先是資金門檻問題，股指期貨套利至少要有50萬元的保證金和不少于100萬元的金融資產(chǎn)，ETF套利由于涉及一級(jí)市場的申購和贖回，通常門檻在50萬至100萬基金份額，意味著資金量通常要達(dá)到100萬元至200萬元才能參與。而且這類套利通常還需要運(yùn)用相關(guān)軟件，需要一定的交易手續(xù)費(fèi)。其次，ETF和股指期貨所需要的專業(yè)知識(shí)也比較多。正是由于門檻較高，參與套利的人相對(duì)較少，套利的機(jī)會(huì)也會(huì)多一些。

　　尋找市場“盲點(diǎn)”

　　套利最關(guān)鍵的是要學(xué)會(huì)尋找市場“盲點(diǎn)”。比如封閉式基金的折價(jià)率，在今年年初的時(shí)候一度比較低，基本上沒有多少套利空間。隨著成交量的萎縮，封閉式基金的折價(jià)率逐步提高，前一段時(shí)間普遍回升到20%左右，又有了較高的套利空間。在“盲點(diǎn)”出現(xiàn)后介入，往往會(huì)取得較好的收益。

　　再比如ETF基金，也是非常熱門的套利工具。從機(jī)制上來看，ETF基金的市場價(jià)格和參考凈值之間常常會(huì)出現(xiàn)價(jià)差，這個(gè)價(jià)差就是一種套利的機(jī)會(huì)。投資者可以從二級(jí)市場買入ETF基金，然后從一級(jí)市場贖回，或者從一級(jí)市場申購，再從二級(jí)市場賣出，從中套利。這種獲利方法是“積少成多”。

　　與之相類似的還有杠桿基金。一部分杠桿基金開通了“配對(duì)轉(zhuǎn)換”功能，基金本身凈值和市場交易價(jià)格之間的差距足夠大的時(shí)候，也會(huì)帶來套利機(jī)會(huì)。

　　除了基金以外，可轉(zhuǎn)債也是值得關(guān)注的產(chǎn)品。可轉(zhuǎn)債是一種姿態(tài)萬千的產(chǎn)品，你可以在某些時(shí)候把它看作一種債券，也可以在某些情況下把它看作是一種股票期權(quán)。除了價(jià)格波動(dòng)所帶來的簡單獲利方式外，可轉(zhuǎn)債還可以通過債轉(zhuǎn)股這種特殊的方式套利。

　　值得一提的還有衍生品套利，比如股指期貨推出后，期現(xiàn)套利成為非常“時(shí)興”的套利模式。還有一度人氣很高的權(quán)證，也具有很高的套利價(jià)值。當(dāng)然，衍生品套利的難度也比較高，適合那些較有交易經(jīng)驗(yàn)的投資者。