案例1：利用存貨，調(diào)整銷售成本

　　“存貨”是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲(chǔ)存的各種有形資產(chǎn)，是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的一項(xiàng)重要內(nèi)容，直接對(duì)應(yīng)于利潤表中的主營業(yè)務(wù)成本項(xiàng)目，因此該科目的變化對(duì)企業(yè)損益、資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益和所得稅數(shù)額都能產(chǎn)生一定影響。上市公司若采用不適當(dāng)?shù)姆椒ㄓ?jì)價(jià)或任意分?jǐn)偞尕洺杀?，就可能降低銷售成本，增加營業(yè)利潤：首先，存貨計(jì)價(jià)的方法不同，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、盈虧情況會(huì)產(chǎn)生不同的影響。期末存貨計(jì)價(jià)過高或期初存貨計(jì)價(jià)過低，當(dāng)期收益都可能因此而增加；反之亦然。所以，存貨計(jì)價(jià)方法的變更可以產(chǎn)生一定的利潤調(diào)整空間。如南洋實(shí)業(yè)的97年報(bào)顯示，由于發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)方法由原來的加權(quán)平均法改為先進(jìn)先出法，公司的銷售毛利率由1996年的17.6％上升到1997年的18.9％。由于銷售毛利率的變化，使得公司1997年的主業(yè)利潤增加了2474萬元。其次，有的企業(yè)采用定額成本法計(jì)算產(chǎn)品成本時(shí)，將產(chǎn)品定額成本差異在期末在產(chǎn)品和庫存產(chǎn)品之間分?jǐn)?，本期銷售產(chǎn)品卻不分?jǐn)?，以降低本期銷售成本。更有甚者，故意虛列存貨或隱瞞存貨的短缺或毀損，從而達(dá)到虛增本期利潤的目的。

　　案例2：調(diào)整預(yù)提費(fèi)用，沖減當(dāng)期成本

　　預(yù)提費(fèi)用項(xiàng)目反映企業(yè)所有已經(jīng)預(yù)提計(jì)入成本費(fèi)用而尚未支付的各項(xiàng)費(fèi)用。預(yù)提費(fèi)用也是一項(xiàng)帶有主觀性的會(huì)計(jì)科目，不可避免存在人為的判斷和估計(jì)，有時(shí)也會(huì)成為上市公司利潤調(diào)節(jié)的工具。比較典型的如天鴻寶業(yè)公司，2000年呈現(xiàn)出高速發(fā)展的態(tài)勢，其各種盈利指標(biāo)出現(xiàn)了成倍的增長，如表1所示：

　　但今年剛上市就發(fā)出業(yè)績大幅下降的預(yù)警，其中的“機(jī)關(guān)”何在？據(jù)公司2000年報(bào)，非經(jīng)常性損益竟然高達(dá)0.45億元，占凈利潤0.73億元的62.8％。高額的非經(jīng)常性損益主要源于公司采用5414.26萬元預(yù)提費(fèi)用調(diào)整沖減當(dāng)期成本等原因所致。如果扣除所調(diào)整的預(yù)提費(fèi)用，則僅比去年增長21.5％，主營業(yè)務(wù)利潤率為16.18％，比1999年的29.58％甚至出現(xiàn)了下降；每股收益則僅有0.396元，比1999年0.514元也出現(xiàn)了下降。這充分說明，公司主要靠預(yù)提費(fèi)用的調(diào)整包裝起來了一個(gè)“績優(yōu)新型房地產(chǎn)股”的形象。

　　案例3：費(fèi)用“減肥”，利潤“虛胖”

　　上市公司對(duì)當(dāng)期費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整，也可實(shí)現(xiàn)虛增利潤的目的。在實(shí)際處理中，一些公司往往利用“待攤費(fèi)用”、“遞延資產(chǎn)”、“在建工程”等科目進(jìn)行調(diào)賬。如把當(dāng)期的財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用列為遞延資產(chǎn)，將本該記入當(dāng)期費(fèi)用的利息資本化，都可以達(dá)到減少當(dāng)期費(fèi)用、增加資產(chǎn)價(jià)值、虛增利潤的目的。此外，通過關(guān)聯(lián)企業(yè)分?jǐn)傎M(fèi)用、向上市公司轉(zhuǎn)移利潤等現(xiàn)象更是屢見不鮮。如：藍(lán)田股份2000年在中央電視臺(tái)投放的巨額廣告費(fèi)用是由“中國藍(lán)田總公司”投放的，因?yàn)樵谒{(lán)田股份的會(huì)計(jì)報(bào)表中找不到該廣告費(fèi)用支出，但實(shí)際上，藍(lán)田股份的飲料產(chǎn)品通過集團(tuán)公司遍布于全國的銷售網(wǎng)點(diǎn)銷售的，僅占公司全部銷售量的1.9％?？梢?，藍(lán)田股份利用集團(tuán)公司分?jǐn)偛缓侠淼母哳~廣告費(fèi)用支出的方法，虛增了利潤。從藍(lán)田股份現(xiàn)金流量表“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”欄中看出，2000年度該公司職工工資支出人均每月收入僅144.5元，2001年上半年人均收入為185元。如此低廉的收入水平，不論是對(duì)于員工30％以上為大專水平的藍(lán)田股份職工，還是對(duì)于歷年業(yè)績?nèi)绱藘?yōu)異的藍(lán)田股份而言，都難以合乎情理，這里也存在利用工資調(diào)減費(fèi)用、虛增利潤的嫌疑。

　　投資者在閱讀上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，應(yīng)對(duì)成本費(fèi)用出現(xiàn)大幅下降的公司予以特別關(guān)注，并進(jìn)一步分析其下降原因，看其究竟是企業(yè)改善經(jīng)營管理等原因，還是一些會(huì)計(jì)手段的運(yùn)用和操縱所致。有關(guān)成本費(fèi)用大幅下降的因素，如存貨計(jì)價(jià)方法變更等都是會(huì)計(jì)報(bào)表附注中披露的必要內(nèi)容，因此投資者對(duì)這部分的分析應(yīng)結(jié)合會(huì)計(jì)報(bào)表附注進(jìn)行。必要時(shí)，可以剔除由于會(huì)計(jì)手段運(yùn)用而降低的成本費(fèi)用，重新判斷上市公司的真實(shí)盈利情況。

　　陷阱四：高額收益源于關(guān)聯(lián)交易

　　投資收益是企業(yè)利潤的一項(xiàng)重要來源，該賬戶本來反映公司對(duì)外投資的收益情況，現(xiàn)在卻越來越多地與關(guān)聯(lián)交易聯(lián)系起來。關(guān)聯(lián)方之間的資產(chǎn)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等無一不直接涉及到“投資收益”賬戶。

　　案例1：資產(chǎn)賤買貴賣，獲取投資收益

　　母公司將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以超低價(jià)賣給上市公司，如果上市公司再把這些資產(chǎn)按正常價(jià)格或高價(jià)賣出，則可獲得高額價(jià)差帶來的投資收益。如：2000年年報(bào)顯示，陜長嶺以每股1元的價(jià)格購買母公司持有的圣方科技1000萬股，隨后以8元/股的價(jià)格將這部分股份轉(zhuǎn)讓給了美鷹玻璃實(shí)業(yè)公司，獲投資收益7000萬元，占2000年利潤總額13360萬元的52.4％。又如世紀(jì)中天以人民幣1950萬元受讓第一大股東持有的亞太東方通信網(wǎng)絡(luò)有限公司40％的股權(quán)，然后以3000萬美元價(jià)格轉(zhuǎn)讓，獲投資收益21750萬元，占2000年利潤總額的80.1％。

　　不難發(fā)現(xiàn)，這些案例無一不具有兩大特點(diǎn)：一、關(guān)聯(lián)交易涉及的投資收益絕對(duì)金額較高；二、這些投資收益占利潤總額的比重很大。這說明了什么呢？首先，企業(yè)利潤表中高額的投資收益可能來源于關(guān)聯(lián)交易，在公司財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)，這種關(guān)聯(lián)交易可以起到粉飾利潤指標(biāo)的作用，從而使廣大投資者受到蒙蔽。其次，如果關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的投資收益占利潤總額的比重很大，說明公司的盈利很大程度上依賴于關(guān)聯(lián)方，這就存在了上市公司通過不等價(jià)交換來進(jìn)行報(bào)表粉飾的可能性。因此，對(duì)2001年中報(bào)A股上市公司投資收益占利潤總額比率進(jìn)行計(jì)算和排名，其前10位公司及其所涉及的關(guān)聯(lián)交易如表2所示。由表中可以看出，在2001年中報(bào)投資收益占利潤總額比率前10位公司中，絕大多數(shù)發(fā)生了關(guān)聯(lián)交易，且關(guān)聯(lián)交易涉及金額占利潤總額的比重較大。尤其是排名前5位的公司中，就有4位關(guān)聯(lián)交易涉及金額與利潤總額的比例超過了100倍。說明這些高額的關(guān)聯(lián)交易很可能是構(gòu)成公司利潤的主要組成部分。投資者應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表附注所揭示的內(nèi)容，特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易發(fā)生的時(shí)間、目的及其定價(jià)策略等。必要時(shí)，可以運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易剔除法，即：將來自關(guān)聯(lián)企業(yè)的營業(yè)收入和利潤總額從公司利潤表中予以剔除，來分析上市公司自身獲取利潤能力的強(qiáng)弱，從而判斷其利潤來源是否穩(wěn)定、未來的成長性是否可靠，并確定其財(cái)務(wù)報(bào)表的可信賴程度等。

　　陷阱五：利用潛虧掛帳 實(shí)現(xiàn)利潤增值

　　我國上市公司與其大股東在機(jī)構(gòu)、人員、財(cái)務(wù)上“三不分”，大股東長期挪用上市公司資金，上市公司為大股東無償提供巨額擔(dān)保等現(xiàn)象非常突出，其后果是上市公司形成巨額的應(yīng)收款項(xiàng)和或有負(fù)債。為了提升當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績，上市公司往往對(duì)無法收回的壞賬長期掛帳、對(duì)應(yīng)進(jìn)行確認(rèn)或披露的或有負(fù)債不予處理，從而達(dá)到使資產(chǎn)保值、負(fù)債減值、利潤增值的目的。

　　案例1：隱瞞應(yīng)收賬款的壞帳風(fēng)險(xiǎn)，“家丑”不外揚(yáng)

　　高額的應(yīng)收賬款會(huì)使企業(yè)面臨很大的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，這些壞賬風(fēng)險(xiǎn)輕則影響公司的正常運(yùn)作，重則導(dǎo)致對(duì)上市公司的特別處理，甚至摘牌。如果沒有對(duì)這些賬款的可收回情況做出恰當(dāng)?shù)呐?，即使已提取必要的壞帳?zhǔn)備，也存在欺瞞投資者的財(cái)務(wù)陷阱。如導(dǎo)致ST重機(jī)公司戴上ST帽子的2000年度虧損主因是天津造船廠的破產(chǎn)。天津造船廠所欠貨款5022萬元因破產(chǎn)無法歸還，使ST重機(jī)形成壞賬損失并計(jì)入管理費(fèi)用，造成管理費(fèi)用高達(dá)10790.34萬元，造成ST重機(jī)2000年凈利潤虧損4656.67萬元。早已明知天津造船廠欠款難以收回的ST重機(jī)，卻沒有在1999年年報(bào)和2000年中報(bào)中做出相應(yīng)披露。

　　案例2：大股東“吸血”，其他應(yīng)收款下留隱患

　　我國上市公司與關(guān)聯(lián)企業(yè)之間資金拆借現(xiàn)象非常普遍， 大股東占用上市公司大量資金、將上市公司作為“提款機(jī)”的現(xiàn)象比比皆是，這不僅直接嚴(yán)重影響上市公司正常生產(chǎn)經(jīng)營，進(jìn)而損害中小股東的合法權(quán)益；而且由于上市公司與關(guān)聯(lián)公司發(fā)生的資金占用的金額、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)均未事先公告，投資者無法對(duì)其合理性做出恰當(dāng)?shù)呐袛唷６捌渌麘?yīng)收款”科目往往留下了這樣的痕跡和罪證。其他應(yīng)收款是指企業(yè)發(fā)生的非購銷活動(dòng)產(chǎn)生的應(yīng)收債權(quán)，原本并不是一個(gè)非常重要的會(huì)計(jì)科目，而今卻被注冊會(huì)計(jì)師戲稱為“會(huì)計(jì)報(bào)表垃圾桶”和“利潤調(diào)節(jié)器”。正常情況下，其他應(yīng)收款的期末余額不應(yīng)過大。然而，在許多上市公司的報(bào)表中，“其他應(yīng)收款”的份量卻越來越重， 其期末余額常常與“應(yīng)收賬款”的余額不相上下，甚至超過這些科目的余額，對(duì)此投資者必須予以格外的關(guān)注。

　　由此看來，大股東的巨額資金占用，已成為上市公司面臨的“黑洞”問題。從風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的角度，應(yīng)關(guān)注其他應(yīng)收款大幅增加的公司，2001年中期其他應(yīng)收款增幅前30名如表3所示。由于其他應(yīng)收款占流動(dòng)資產(chǎn)的比率越高，說明流動(dòng)資金用在非正常經(jīng)營活動(dòng)的比例越高，則流動(dòng)資金與關(guān)聯(lián)方的緊密程度越高，因此進(jìn)一步采用“其他應(yīng)收款/流動(dòng)資產(chǎn)”來分析上市公司與大股東間的資金占用情況，如表4所示。首先對(duì)其他應(yīng)收款增長額居兩市首位的海南航空公司進(jìn)行分析：2001年中期其他應(yīng)收款高達(dá)21億元，比去年同期增長11.96億元，其中關(guān)聯(lián)方欠款就有12.67億元。究其來源，公司在2000年底其他應(yīng)收款已增至23億元，主要為應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款項(xiàng)和租賃飛機(jī)的押金和保證金。其中，大股東海航控股（集團(tuán)）有限公司的欠款高達(dá)9.76億元，幾乎占其他應(yīng)收款的一半份額。高額欠款給公司帶來的影響也是顯而易見的：2001年中期海南航空的財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.95億元，比去年同期的1.02億元增長了90.81％，增幅高居兩市的上市公司榜首。說明大額的其他應(yīng)收款是以公司增加有息負(fù)債為代價(jià)的， 這不但惡化了公司的財(cái)務(wù)狀況和資本結(jié)構(gòu)，同時(shí)也帶來巨額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，形成業(yè)績的重大利空。

　　其他如表3中的三九醫(yī)藥、表4中的美爾雅等公司的大股東巨額資金占用，已經(jīng)是有目共睹的事實(shí)。投資者尤其應(yīng)特別關(guān)注在表3、表4中同時(shí)出現(xiàn)的公司，如PT南洋、鳳凰股份、深石化A等，對(duì)以上上市公司投資者應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)放在首位。在目前的披露體系下，債務(wù)承擔(dān)方的實(shí)際償債能力往往缺乏直接的披露。投資者只能通過對(duì)其他應(yīng)收款來源和構(gòu)成的分析，并結(jié)合會(huì)計(jì)報(bào)表附注中披露的相關(guān)信息（如大股東占用本公司股權(quán)是否受到質(zhì)押、是否訟訴纏身、其他應(yīng)收款是否已存在若干年等）來進(jìn)行判斷。

　　案例3：對(duì)外擔(dān)保背“孽債”

　　我國上市公司為大股東提供擔(dān)保的現(xiàn)象非常普遍。對(duì)擔(dān)保方而言，其實(shí)質(zhì)是以自身的無形資產(chǎn)——企業(yè)信譽(yù)為代價(jià)，而形成或有負(fù)債的過程。一旦被擔(dān)保人無法償還或故意不償還到期債務(wù)，該或有負(fù)債就會(huì)轉(zhuǎn)化為公司的實(shí)際負(fù)債。因此，對(duì)大股東的巨額擔(dān)保，不僅可能導(dǎo)致上市公司現(xiàn)金大量流失，而且可能損壞企業(yè)的資信商譽(yù)，動(dòng)搖其在商業(yè)社會(huì)中賴以生存的基石。如ST棱光，2000年中期對(duì)外擔(dān)?？傤~已經(jīng)達(dá)到人民幣4.7億元，美元159.8萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了1.5億元的凈資產(chǎn)數(shù)，其中為大股東恒通集團(tuán)擔(dān)保的金額為 4.2億元，占上市公司對(duì)外擔(dān)保總額的88％。巨額擔(dān)保轉(zhuǎn)化成的實(shí)際負(fù)債使ST棱光商業(yè)信用掃地，企業(yè)資不抵債，經(jīng)營無以為繼，瀕于破產(chǎn)。

　　我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則明確規(guī)定了對(duì)或有事項(xiàng)的會(huì)計(jì)處理方法，根據(jù)會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則，尤其應(yīng)對(duì)或有損失進(jìn)行確認(rèn)或披露。但一些上市公司往往對(duì)巨額擔(dān)保事項(xiàng)隱瞞不報(bào)或輕描淡寫，一筆帶過，以減少負(fù)債、虛增利潤，蒙蔽廣大投資者的眼光。在我國目前的會(huì)計(jì)體系中，被擔(dān)保方的信息披露機(jī)制仍然很不健全，因此投資者了解被擔(dān)保方具體情況的信息渠道非常有限。除了關(guān)注會(huì)計(jì)報(bào)表附注、審計(jì)報(bào)告及媒體披露的相關(guān)信息以外，投資者要對(duì)擔(dān)保金額巨大的上市公司予以特別的警惕。2001年中期我國上市公司擔(dān)保金額前20名如表5所示。

　　由表中的數(shù)據(jù)來看，2001年中期，中關(guān)村、深石化A、世貿(mào)股份、興業(yè)房產(chǎn)、ST白云山、中科健A等公司不僅存在巨額的擔(dān)保事項(xiàng)，而且擔(dān)保金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了公司的凈資產(chǎn)。說明這些擔(dān)保事項(xiàng)一旦出現(xiàn)問題，公司將面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能出現(xiàn)資不抵債的窘迫局面。投資者應(yīng)對(duì)這些巨額擔(dān)保事項(xiàng)的會(huì)計(jì)處理方法等信息予以特別的關(guān)注和警惕。