折算風(fēng)險(xiǎn)是匯率風(fēng)險(xiǎn)的一種。其匯率的變動(dòng)將對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響。一般是指跨國(guó)企業(yè)在編制母公同與境外子公司的合并財(cái)務(wù)報(bào)表所引致不同幣種的相互折算中，因匯率在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生非預(yù)期的變化，從而引起企業(yè)合并報(bào)表賬而價(jià)值蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO）和全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的折算風(fēng)險(xiǎn)間我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的主要性開始顯現(xiàn)出來。

　　一、折算風(fēng)險(xiǎn)的形成

　　跨國(guó)企業(yè)是由不間地域的母、子公司構(gòu)成的經(jīng)臂實(shí)體，為了反映企業(yè)集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，需要在每個(gè)給定的會(huì)計(jì)期間編制整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表。由于境外子公司一般采用所在國(guó)家或地區(qū)的貨幣作為記賬本位幣，并采用當(dāng)?shù)刎泿啪幹曝?cái)務(wù)報(bào)表，而必須將母、子公司的財(cái)務(wù)報(bào)表折算成統(tǒng)一的基準(zhǔn)貨幣，通常是將子公司以外幣表示的財(cái)務(wù)報(bào)淺折算成母公司記賬本位幣襲示的財(cái)務(wù)報(bào)我，進(jìn)而編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　境外子公司財(cái)務(wù)報(bào)表的折算主要涉及當(dāng)?shù)刎泿艑?duì)基準(zhǔn)貨幣的兩種不同匯率，即有關(guān)財(cái)務(wù)4項(xiàng)發(fā)生時(shí)的歷史匯率和財(cái)務(wù)報(bào)表折算時(shí)的現(xiàn)行匯率。與此相通應(yīng)，外幣折算主要有以下四種折算分法，折算面臨的不同折算風(fēng)險(xiǎn)如下：

    ①現(xiàn)行匯率法：折算風(fēng)險(xiǎn)由資產(chǎn)減去負(fù)債的凈凈值（即資本賬戶）來衡。

    ②區(qū)分流動(dòng)與非流動(dòng)項(xiàng)目法：折算風(fēng)險(xiǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的凈營(yíng)運(yùn)資本來衡。

    ③區(qū)分貨幣與非貨幣項(xiàng)日法：折算風(fēng)險(xiǎn)由凈貨幣資產(chǎn)（即凈流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨再加上長(zhǎng)期負(fù)債）來衡。

    ④時(shí)態(tài)法：折算風(fēng)險(xiǎn)的衡量大致區(qū)分與貨幣與非貨幣項(xiàng)目法相同，但存貨、投資等資產(chǎn)若按非成本的基礎(chǔ)計(jì)價(jià)。則這些項(xiàng)目按現(xiàn)行匯率折算也存在折算風(fēng)險(xiǎn)。可見，在、不同的折算方法下，外幣資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性各異，損益狀況也不一樣，從而使得財(cái)務(wù)報(bào)表合并和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)評(píng)價(jià)更加復(fù)雜化了。

　　二、折算風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

　　折算風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表的類別，一般分為損益表風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)負(fù)債滾風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的現(xiàn)金流量表由子是在以上兩表的基礎(chǔ)上編制而成，而不需單獨(dú)考慮其折算風(fēng)險(xiǎn)。

　　1.損益表風(fēng)險(xiǎn)。

　?、僭诂F(xiàn)行匯率法下，所有的收入和費(fèi)用項(xiàng)目全部按照折算時(shí)即期末的現(xiàn)行匯率進(jìn)行折算（也可按當(dāng)期平均匯率折算，而平均匯率通常采用期初與期末的簡(jiǎn)單平均數(shù)），因而損益表項(xiàng)目都存在折算風(fēng)險(xiǎn)。

　?、谠趨^(qū)分流動(dòng)與非流動(dòng)項(xiàng)目法下，除淀資產(chǎn)折舊和長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等按照相關(guān)資產(chǎn)入賬時(shí)的歷史匯率折算而沒有折算風(fēng)險(xiǎn)外，其他各項(xiàng)收入和費(fèi)用均按照當(dāng)期的平均匯率進(jìn)行折算，故而存在折算風(fēng)險(xiǎn)。

　?、墼趨^(qū)分貨幣與非貨幣項(xiàng)目法下，折算風(fēng)險(xiǎn)和泛分流動(dòng)與非流動(dòng)項(xiàng)目法下基本相同，不同的是銷售成本項(xiàng)目需根據(jù)初存貨+本期購貨-期末存貨=本期銷貨的等式來對(duì)左邊項(xiàng)目分別折算后計(jì)算確定，盡管其中的期初存貨和期末存貨是按照不同時(shí)點(diǎn)的歷史匯率折算而沒有折算風(fēng)險(xiǎn)，但本期購貨則要按當(dāng)期平均匯率折算，因而總體上仍存在折算風(fēng)險(xiǎn)。

    ④在時(shí)態(tài)法下，折算風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)分貨幣與非貨幣項(xiàng)目法下基本相同。

　　從以上分析可以看出，跨國(guó)企業(yè)在境外產(chǎn)生的損益幾乎全部存在著折算風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于收入項(xiàng)目來說，如果現(xiàn)行匯率與歷史匯率相比下跌，則折算出的以基準(zhǔn)貨幣計(jì)值的金額將少于按歷史匯率的預(yù)計(jì)數(shù)，從而出現(xiàn)收入減少的賬面損失；對(duì)于費(fèi)用項(xiàng)目來說，如果現(xiàn)行匯率與歷史匯率相比上漲，則折算出的以基準(zhǔn)貨幣計(jì)值的金額將多于按歷史匯率的預(yù)計(jì)數(shù)，從而出現(xiàn)費(fèi)用增加的賬面損失。

　　2.資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)。

　　企業(yè)的股本項(xiàng)目由于一般是按歷史匯率折算，因而沒有折算風(fēng)險(xiǎn)；留存收益項(xiàng)目雖為折算平衡數(shù)，但由于含有本期損益留存的部分，閑而實(shí)際上也花折算風(fēng)險(xiǎn)；其他外幣資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目則適用不同的匯審。但只要是按現(xiàn)行匯率進(jìn)行折算就存在折算風(fēng)險(xiǎn)。有關(guān)四種折算方法下資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的風(fēng)臉性如圖歷示（空格必需按歷史匯率折算，相應(yīng)為非風(fēng)險(xiǎn)性項(xiàng)目）,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)項(xiàng)目而宵，如果現(xiàn)行匯率匈歷史匯率相比下跌，則折算出的以基準(zhǔn)貨幣計(jì)值的金額將少于按歷史匯凈的預(yù)計(jì)數(shù)，從而出現(xiàn)資產(chǎn)減少的賬面損失；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)性負(fù)債項(xiàng)日而言，如果現(xiàn)行匯率與歷史匯率相比上漲，則折算出的以基準(zhǔn)貨幣計(jì)值的金額將多于按歷史匯率的預(yù)計(jì)數(shù)，從而出現(xiàn)負(fù)債增加的賬面損失。

　　三、折算風(fēng)險(xiǎn)的管理

　　為了消除或減少因不可預(yù)期的匯率變動(dòng)而對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量與經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響，企業(yè)需要對(duì)不同形態(tài)的匯率風(fēng)險(xiǎn)采取相應(yīng)的管理策略，制訂具體的管理辦法。一般來說，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)可以采取分散策略，主要通過生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)分散和融資幣種分散；交易風(fēng)險(xiǎn)?？梢圆扇√崆芭c延后收付、設(shè)立再結(jié)算中心、加列外匯保值條款等操作性策略。對(duì)于折算風(fēng)險(xiǎn)，套期保值是廣泛采用的市場(chǎng)策略。所謂套期保值，即通過構(gòu)筑一項(xiàng)頭寸，以臨時(shí)性地替代未來的另一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債的頭寸，或者是用來抵銷函持有一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債的頭寸直到其變現(xiàn)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。最基本的套期保值工具主要有遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換，它們也稱作衍生金融工具或衍生金融產(chǎn)品。但值得注意的是，對(duì)折算風(fēng)險(xiǎn)本身采取的保值措施可能會(huì)增加企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)，因此保值策略更多地被用于管理交易風(fēng)險(xiǎn)，而折算風(fēng)險(xiǎn)則主要通過操作性策略來加以管理。

　　采用操作性策略管理折算風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，跨國(guó)企業(yè)應(yīng)根據(jù)對(duì)子公司所在國(guó)貨幣或功能貨幣的匯率預(yù)期來采取行動(dòng)，即在功能貨幣為貨幣（預(yù)期升值的貨幣）時(shí)，增加貨幣資產(chǎn)，減少貨幣負(fù)債；在功能貨幣為貨幣（預(yù)期貶值的貨幣）時(shí)，減少貨幣資產(chǎn)，增加貨幣負(fù)債。

　　以上各種方法實(shí)質(zhì)上都是調(diào)整企業(yè)的現(xiàn)金流量，但在管理風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也存著管理成本，主要是利潤(rùn)與利息收入下降、貨幣利息成本（機(jī)會(huì)成本）上升和對(duì)企業(yè)形象有負(fù)面影響等，例如出口以貨幣計(jì)價(jià)，銷售價(jià)格就會(huì)低些；進(jìn)口以貨幣計(jì)價(jià)，購入價(jià)格就會(huì)高些；延遲收回貨幣應(yīng)收款、提前支付貨幣應(yīng)付款將會(huì)損失利息收入；收緊貨幣信用將會(huì)減少銷售量導(dǎo)致利潤(rùn)損失；增加貨幣借款，貨幣利息成本通常會(huì)高些；延遲支付貨幣應(yīng)付款，有損于企業(yè)信用等等。因而企業(yè)需要根據(jù)成本效益原則并結(jié)合自身實(shí)際情況正確地選擇使用，以有效地管理折算風(fēng)險(xiǎn)。