進(jìn)入2008年以來(lái)，受美國(guó)次貸危機(jī)和周邊股市大跌的影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)政策面及外圍環(huán)境的預(yù)期再度反轉(zhuǎn)，中國(guó)股市一路下跌，從年初的5500點(diǎn)，連續(xù)擊穿5000點(diǎn)、4500點(diǎn)、4000點(diǎn)等幾個(gè)重要整數(shù)關(guān)口，狂瀉到目前的3500點(diǎn)附近，上證綜指一季度跌幅達(dá)36%，兩市成交量極度萎縮，投資者恐慌情緒加劇，市場(chǎng)處于極度虛弱的萎靡氣氛之中。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了2008年年初這個(gè)罕見(jiàn)的低溫冰雪災(zāi)害的打擊之后，中國(guó)股市也在這一年迎來(lái)了一個(gè)極其嚴(yán)峻的寒冬。目前，中國(guó)股市已經(jīng)暴跌到了3500點(diǎn)關(guān)口附近，CPI的高企、再融資狂潮的涌動(dòng)、人民幣兌美元的持續(xù)升值令中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)股市面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)，而一旦上證指數(shù)不能在3500點(diǎn)附近有效企穩(wěn)，則持續(xù)近3年的中國(guó)股市的牛市將徹底反轉(zhuǎn)，而這顯然是政府和廣大股民在奧運(yùn)年和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的關(guān)鍵之年所不愿看到的，因此為了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行、為了中國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，政府有必要出臺(tái)相應(yīng)的措施來(lái)挽救股市的頹勢(shì)，而調(diào)整印花稅則不失為提振市場(chǎng)信心的一條有效途徑。

　　一、當(dāng)前我國(guó)證券交易印花稅現(xiàn)狀

　　證券交易印花稅屬于行為稅類(lèi)，是從普通印花稅發(fā)展而來(lái)的，專(zhuān)門(mén)針對(duì)股票交易發(fā)生額征收的一種稅收。對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)，證券交易印花稅是政府增加稅收收入的一種手段，也是政府調(diào)控股市的重要工具。證券交易印花稅的征稅對(duì)象是企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓書(shū)據(jù)和股份轉(zhuǎn)讓書(shū)據(jù)；納稅義務(wù)人是股份轉(zhuǎn)讓雙方，并由證券交易所代扣代繳；計(jì)稅依據(jù)是雙方持有的成交過(guò)戶(hù)交割單。

　　我國(guó)的證券交易印花稅1990年首先在深圳開(kāi)征，因其承擔(dān)了對(duì)調(diào)控證券交易的多項(xiàng)功能，所以隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化經(jīng)歷了多次調(diào)整。90年代初期，當(dāng)時(shí)主要是為了穩(wěn)定初創(chuàng)的股市及適度調(diào)節(jié)炒股收益，由賣(mài)出股票者按成交金額的6‰交納。同年11月，深圳市對(duì)股票買(mǎi)方也開(kāi)征6‰的印花稅，拉開(kāi)了內(nèi)地雙邊征收印花稅的歷史序幕。1992年6月，國(guó)家稅務(wù)總局和國(guó)家體改委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于股份制試點(diǎn)企業(yè)有關(guān)稅收問(wèn)題的暫行規(guī)定》，明確規(guī)定了股份制試點(diǎn)企業(yè)向社會(huì)發(fā)行的股票，因購(gòu)買(mǎi)、繼承、贈(zèng)與所書(shū)立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓書(shū)據(jù)，均依書(shū)立時(shí)成交金額，由立據(jù)雙方當(dāng)事人分別按3‰的稅率繳納印花稅。1999年以來(lái)，中國(guó)證券交易印花稅稅率經(jīng)歷了七次調(diào)整。其中有兩次是上調(diào)，2007年“5.30”之前的總趨勢(shì)是逐步降低，由6‰逐漸降至1‰，“5.30”之后由1‰驟升至3‰，而美國(guó)、加拿大等國(guó)則早已取消該稅。

　　我國(guó)目前現(xiàn)行的證券交易印花稅由證券買(mǎi)賣(mài)雙方分別按3‰的稅率征收；基金和債券不征印花稅。該稅收中央與地方的分配比例為中央97%、地方3%.

　　二、證券交易印花稅的職能分析

　?。ㄒ唬┱{(diào)控作用：證券交易稅的主要職能就是調(diào)節(jié)市場(chǎng)交易，印花稅率的高低可以直接改變股票的交易成本，因此監(jiān)管層通過(guò)調(diào)整印花稅率可以起到調(diào)控股市的作用，但是我國(guó)證券交易印花稅的運(yùn)用漸漸異化，財(cái)政收入職能似乎體現(xiàn)得更為明顯。在早期的印花稅分成比例中，國(guó)家和地方各占50%，1997年1月1日起國(guó)務(wù)院決定將證券交易印花稅分享比例調(diào)整為中央80%，地方20%；1998年6月對(duì)證券交易印花稅再次調(diào)整分享比例，改為中央88%、地方12%；從2000年10月1日起將分享比例由中央88%、地方12%，分三年調(diào)整到中央97%、地方3%.我國(guó)的印花稅收入不斷增加，在財(cái)政收入中的比重也越來(lái)越大。2000年全國(guó)印花稅達(dá)到了485.9億元，占當(dāng)年稅收收入的比重達(dá)到3.83%，這恰是我國(guó)證券市場(chǎng)前5年證券交易印花稅總量的5倍。2007年更是達(dá)到創(chuàng)記錄的2005億元，七年時(shí)間翻了兩翻。必須指出，一方面，我國(guó)股票交易印花稅的這種財(cái)政收入功能的發(fā)揮是以證券市場(chǎng)換手率過(guò)高為基礎(chǔ)的。目前我國(guó)股票的年換手率為300%左右，大大高于西方國(guó)家的成熟證券市場(chǎng)60%左右的水平。另一方面，印花稅稅率的下調(diào)，當(dāng)然會(huì)影響到財(cái)政稅收，但是印花稅收入不會(huì)與稅率下調(diào)幅度同比例下降，稅率下降了，刺激了市場(chǎng)交易，印花稅可能會(huì)有所增加。同時(shí)，市場(chǎng)交易活躍了，券商的傭金收入會(huì)增加，券商所交的稅也會(huì)增加。因此，我們?cè)谔接懯欠駪?yīng)對(duì)印花稅進(jìn)行改革時(shí)，首先應(yīng)該考慮的是它是否發(fā)揮出了市場(chǎng)調(diào)節(jié)職能，而并非是否發(fā)揮出了財(cái)政收入職能。

　?。ǘ┯』ǘ愒谂Ｊ兄斜┰觯?007年，我國(guó)證券交易印花稅完成2005億元，比上年同期增長(zhǎng)1017.4%，增收1826億元，是2006年的11倍。2006年全國(guó)證券交易印花稅收入為179.46億元，比2005年增長(zhǎng)166%.

　　對(duì)于2007年證券交易印花稅快速增長(zhǎng)的主要原因，一是證券市場(chǎng)交易活躍，證券的成交量和成交價(jià)格大幅增長(zhǎng)。2007年我國(guó)股市持續(xù)“走?！?，滬、深兩市全年累計(jì)交易金額達(dá)46萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)400%.2007年的中國(guó)股市延續(xù)了上一年度的“?！眲?shì)，居民儲(chǔ)蓄越來(lái)越快地從銀行向證券市場(chǎng)搬家。在2006年勁增183.69%的基礎(chǔ)上，2007年滬深A(yù)股市值增幅達(dá)到268.68%，居全球第一。股市的火爆讓稅收也著實(shí)火了一把。與2006年相比，2007年證券交易印花稅稅收增長(zhǎng)了10.2倍，總額逼近開(kāi)征印花稅以來(lái)16年的總和。截至2007年底，我國(guó)A股市場(chǎng)總開(kāi)戶(hù)數(shù)已達(dá)1.4億戶(hù)，由于股民通常會(huì)在滬市、深市分別開(kāi)戶(hù)，相當(dāng)于0.7億股民貢獻(xiàn)了2005億元的印花稅，平均每人貢獻(xiàn)2864元。

　　二是上調(diào)證券交易印花稅稅率。2007年5月29日，財(cái)政部宣布證券（股票）交易印花稅稅率由1‰上調(diào)到3‰，增幅達(dá)300%，5月30日，中國(guó)股市應(yīng)聲暴跌，進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)2個(gè)月的深度調(diào)整期，8月初中國(guó)股市才重新企穩(wěn)，但印花稅收入?yún)s呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)趨勢(shì)。2007年第一季度，全國(guó)證券交易印花稅達(dá)122億元，同比長(zhǎng)增長(zhǎng)515.9%；而“5.30”印花稅稅率上調(diào)前后的二、三季度，全國(guó)證券交易印花稅爆增至1300億元，整個(gè)2007年全年更是完成了創(chuàng)記錄的2005億元，而我國(guó)證券交易印花稅自1990年7月開(kāi)征以來(lái)，截至2006年底，前16年的證券交易印花稅總額僅為2300多億元。

　　三、當(dāng)前我國(guó)證券交易印花稅存在的主要問(wèn)題

　?。ㄒ唬┒惵蔬^(guò)高。我國(guó)目前證券交易印花稅的稅率為3‰，幾乎為全球最高。盡管去年上調(diào)證券交易印花稅稅率的初衷是為了抑制股市的過(guò)度投機(jī)，但目前來(lái)看這一效果并不明顯，過(guò)高的稅率不僅不能打擊股市投機(jī)，甚至可能適得其反，迫使投資者投機(jī)。去年下半年以來(lái)，中國(guó)股市藍(lán)籌泡沫的產(chǎn)生已經(jīng)給出了最好的闡釋。2007年中期，我國(guó)上市公司歸屬股東的凈利潤(rùn)約為4936億元。在此，我們假設(shè)全年歸屬股東的凈利潤(rùn)約為4936×2＝9872億元。我國(guó)證券交易印花稅主要征收對(duì)象為二級(jí)市場(chǎng)的A、B股投資者。當(dāng)前，流通A、B股合計(jì)不滿(mǎn)總股本的20%，因此，流通A、B股投資者可以享有的凈利潤(rùn)，約在9872×20%＝1975億元以?xún)?nèi)，其獲得的紅利就更少。這就意味著，當(dāng)稅率提高后，股票的交易成本也進(jìn)一步提高。按當(dāng)前的成交金額，投資者繳納的證券交易印花稅，不僅大于獲得的紅利，甚至大于他們享有的凈利潤(rùn)，投資者在二級(jí)市場(chǎng)被迫以博取差價(jià)為主要盈利手段，從而進(jìn)一步加劇了股市的投機(jī)行為。

　　（二）雙向征收。在全世界征收證券交易稅的20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)中，僅中國(guó)（包括中國(guó)香港）和澳大利亞兩個(gè)國(guó)家為雙向征收，其它絕大多數(shù)國(guó)家均為單向征收，而美國(guó)、德國(guó)、日本、新加坡等證券市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家則免征印花稅。這就使中國(guó)的投資人在賣(mài)出股票計(jì)算收益時(shí)，要把買(mǎi)賣(mài)兩次的印花稅成本都計(jì)算在內(nèi)，從而使中國(guó)的投資者實(shí)際負(fù)擔(dān)的印花稅成本高達(dá)6‰，已經(jīng)超過(guò)了采用單向征收的英國(guó)的5‰，而眾所周知，英國(guó)是西方工業(yè)化國(guó)家中以高稅賦聞名的典型代表，其高稅賦政策已經(jīng)成為長(zhǎng)期以來(lái)制約其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和繁榮的主要瓶頸。

　　由此可見(jiàn)，高稅率和雙向征收共同締造了中國(guó)股市印花稅爆增的神話(huà)，但印花稅收入的快速增長(zhǎng)也意味著更多的資金不能重新投入到資本市場(chǎng)中，對(duì)投資者的收益和中國(guó)股市的發(fā)展都將產(chǎn)生不利的影響。高企的稅負(fù)已經(jīng)成為高懸在中國(guó)股市上方的一柄達(dá)摩克利斯之劍。

　?。ㄈ┱鞫愐罁?jù)不足，征稅范圍狹窄。雖然目前印花稅的匯貼納稅方法不須粘貼印花，由稅務(wù)機(jī)關(guān)在憑證上加注完稅標(biāo)記代替貼花，但應(yīng)稅憑證是真實(shí)存在的。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和電子商務(wù)在證券交易過(guò)程中的普遍運(yùn)用，證券交易早已實(shí)現(xiàn)了無(wú)紙化操作，所謂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓書(shū)據(jù)只是電腦中的一筆記錄，證券交易時(shí)既無(wú)實(shí)物憑證，也無(wú)印花稅票，征收印花稅已經(jīng)失去了本來(lái)的含義，證券交易印花稅實(shí)際上成了一種交易行為稅，與印花稅的本來(lái)含義不符，理論依據(jù)不充分，法律依據(jù)上也不夠嚴(yán)謹(jǐn)。同時(shí)，印花稅的征收對(duì)股票交易行為的規(guī)范作用不大；而證券市場(chǎng)的內(nèi)涵遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股票市場(chǎng)，范圍狹窄的印花稅不利于對(duì)所有證券交易行為征稅，而稅基廣大的交易稅則有助于保證各種類(lèi)型的證券市場(chǎng)的共同發(fā)展。

　　四、我國(guó)證券交易印花稅的改革方向

　?。ㄒ唬┩晟谱C券交易印花稅征收方式。重新設(shè)計(jì)差別比例稅率，稅收應(yīng)充分考慮投資者交易額的大小和持有時(shí)間的長(zhǎng)短，以保護(hù)廣大中小投資者和鼓勵(lì)中長(zhǎng)線投資；稅收政策應(yīng)鼓勵(lì)集中交易，對(duì)場(chǎng)內(nèi)交易實(shí)行較低稅率，對(duì)場(chǎng)外交易實(shí)行較高稅率；另外，還應(yīng)考慮改買(mǎi)方納稅為賣(mài)方納稅，從而體現(xiàn)國(guó)家鼓勵(lì)投資的稅收政策導(dǎo)向。

　?。ǘ┻m當(dāng)降低稅負(fù)。從西方國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，證券交易印花稅呈漸進(jìn)下降趨勢(shì)，最終大部分發(fā)達(dá)國(guó)家都逐步取消了印花稅。一方面，西方國(guó)家證券稅制經(jīng)歷了由交易印花稅為主向所得稅為主的轉(zhuǎn)變，逐漸建立起了以所得稅為主的稅收體系，從而通過(guò)證券投資所得而不是印花稅來(lái)調(diào)控證券市場(chǎng)。另一方面，隨著場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，各國(guó)為了降低交易成本，刺激市場(chǎng)交易，提高證券市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，逐步下調(diào)印花稅率，直至取消。因此，無(wú)論是從當(dāng)前的資本市場(chǎng)狀況，還是對(duì)我國(guó)股票交易印花稅作用的分析，以及與周邊其它市場(chǎng)的橫向比較，都說(shuō)明我國(guó)的證券交易印花稅還有進(jìn)一步改革的空間，降低印花稅正當(dāng)其時(shí)。證券交易印花稅改革的基本思路是降低稅率，目前主要有以下幾種方式可供選擇：

　　第一，單邊征收。即只對(duì)買(mǎi)方或只對(duì)賣(mài)方征收。目前世界上其他國(guó)家大都實(shí)行證券交易稅單邊征收的，其中既有對(duì)買(mǎi)方單邊征收，也有對(duì)賣(mài)方單邊征收。采用這種方法的國(guó)家主要有英國(guó)、愛(ài)爾蘭、韓國(guó)等。采用單邊征收的方式，既降低了印花稅稅負(fù)水平，也使得買(mǎi)、賣(mài)雙方成本不一致，進(jìn)而可以體現(xiàn)出不同的稅收扶持政策。我國(guó)目前股市低迷，場(chǎng)外資金觀望氣氛濃厚，廣大投資者信心遭受極大的打擊，而市場(chǎng)信心的樹(shù)立則需要政策面、宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的支持。當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然強(qiáng)勁，流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題依然存在，但股市卻已現(xiàn)疲態(tài)，需要從政策面上給予股市更多的傾斜，印花稅急需由目前買(mǎi)賣(mài)股票雙向征收調(diào)整為只對(duì)賣(mài)股票一方單邊征收，這樣既降低了投資者的股票交易成本，使稅負(fù)降低一半，又明確體現(xiàn)了國(guó)家鼓勵(lì)中、長(zhǎng)期投資，抑制短期投機(jī)，促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)扶持政策。

　　第二，降低稅率。從客觀上講，“5.30”以來(lái)調(diào)整印花稅政策在抑制市場(chǎng)投機(jī)方面的作用是有限的，相反，上調(diào)印花稅對(duì)于打擊市場(chǎng)信心的負(fù)面作用卻完整地體現(xiàn)了出來(lái)。目前A、B股適用稅率都為3‰，如果直接降低印花稅稅率的話(huà)，估計(jì)可以降1到2個(gè)千分點(diǎn)，即將稅率降至2‰或1‰。這種方式從總體水平上看會(huì)降低投資者的交易成本，有利于短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)市場(chǎng)人氣和信心，但卻無(wú)法體現(xiàn)出對(duì)買(mǎi)賣(mài)行為的差別調(diào)控。我國(guó)目前的證券交易印花稅稅率遠(yuǎn)高于除丹麥以外的其它國(guó)家，較高的稅率使得投資者的交易成本相應(yīng)較高，從而分流了市場(chǎng)資金，減少了對(duì)證券市場(chǎng)的再投資。所以我國(guó)證券交易印花稅總體上應(yīng)以下調(diào)稅率作為稅制改革的主要方向。

　　第三，取消印花稅。全球市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)顯示，取消印花稅有助于刺激金融產(chǎn)品買(mǎi)賣(mài)的成交量。對(duì)中國(guó)股市而言，取消資本市場(chǎng)印花稅不只為了救市，股市稅收如何征收是關(guān)系中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的大計(jì)。首先，取消印花稅能向投資者傳遞明確的信號(hào)，即A股市場(chǎng)不是投機(jī)市而是投資市，如果在取消印花稅的同時(shí)，決策者能對(duì)上市公司回報(bào)投資者進(jìn)行正面激勵(lì)，那么，保護(hù)中小投資者的財(cái)產(chǎn)性收入方能落到實(shí)處。隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)自主動(dòng)力的增強(qiáng)，企業(yè)效益不斷提高，政府的財(cái)政和稅收收入將持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)地方在印花稅中分享比例較低，這使得政府的財(cái)政收入對(duì)印花稅的依賴(lài)度也大大降低，而印花稅在稅收收入中所占比重極?。?006年為1%，2007年為4.57%），是財(cái)政所能夠負(fù)擔(dān)的。其次，取消印花稅的最大理由是刺激金融產(chǎn)品買(mǎi)賣(mài)的成交量，繁榮資本市場(chǎng)。從調(diào)節(jié)市場(chǎng)交投的效果來(lái)看，印花稅對(duì)股價(jià)和成交量均存在著較為顯著的影響。無(wú)論是內(nèi)地還是香港市場(chǎng)，做大資本市場(chǎng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然前景，目前的萎縮是為將來(lái)的擴(kuò)展做準(zhǔn)備。取消印花稅將最大限度的降低股票交易的稅收成本，刺激市場(chǎng)交易的快速增長(zhǎng)。再次，從稅收制度而言，重交易環(huán)節(jié)稅收之弊端也必須抑制。印花稅屬于交易環(huán)節(jié)征稅，其本質(zhì)跟以前雁過(guò)拔毛的厘金有些相似，其目的是減少交易量，既不是進(jìn)行二次分配，也無(wú)法優(yōu)化交易結(jié)構(gòu)，對(duì)稅收制度的改革也極為有害。

　　（三）體現(xiàn)有利于證券市場(chǎng)發(fā)展的政策導(dǎo)向。去年以來(lái)，我國(guó)股市出現(xiàn)市場(chǎng)交易不活躍，熱點(diǎn)不突出，市場(chǎng)流動(dòng)性較低的狀況，原因在于投資者機(jī)構(gòu)化與市場(chǎng)容量之間，以及價(jià)值化投資理念與市場(chǎng)基礎(chǔ)之間的矛盾正在日益凸現(xiàn)。在這樣的情況下，解決當(dāng)前股市問(wèn)題的主要任務(wù)就是為投資者營(yíng)造一個(gè)合適的盈利環(huán)境，堅(jiān)持監(jiān)管職能與監(jiān)管方式適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的要求，給予市場(chǎng)主體更多的發(fā)展空間。我國(guó)證券交易印花稅的改革應(yīng)著力體現(xiàn)有利于證券市場(chǎng)發(fā)展的政策導(dǎo)向，從公平稅負(fù)、降低稅率、提高上市公司素質(zhì)、推動(dòng)法人治理結(jié)構(gòu)、促進(jìn)企業(yè)直接融資等方面，實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。一是實(shí)現(xiàn)稅負(fù)公平。通過(guò)拓展稅基，降低稅率，建立系統(tǒng)完整的證券交易稅制體系，征稅范圍不僅限定在流通股的轉(zhuǎn)讓方面，而且對(duì)新股發(fā)行、法人股與國(guó)有股的轉(zhuǎn)讓、債券交易、投資基金交易，以及其它非交易過(guò)戶(hù)行為均可適度課征印花稅或交易稅，這既可實(shí)現(xiàn)稅負(fù)公平，也可推動(dòng)各種交易品種的均衡發(fā)展。二是設(shè)立差別稅率。目前固定劃一的證券交易印花稅不足以實(shí)現(xiàn)對(duì)證券投資收益的調(diào)節(jié)。因此，在稅收稽征手段許可的情況下，可以根據(jù)交易頻次、成交額度、投資收益等多個(gè)方面實(shí)現(xiàn)差別稅率，以在一定程度上保護(hù)中小投資者的利益，并且不再出現(xiàn)虧損投資者與盈利投資者按同等稅率承擔(dān)稅負(fù)的狀況。關(guān)于這一點(diǎn)，可以通過(guò)在適當(dāng)時(shí)機(jī)開(kāi)征一些新的差別化的稅種（如資本利得稅等）來(lái)實(shí)現(xiàn)。三是保持稅制政策穩(wěn)定性。處于不同發(fā)展階段的證券市場(chǎng)，對(duì)稅負(fù)的承載能力存在差別；同時(shí)證券市場(chǎng)處于不同的發(fā)展階段，所要求的證券交易稅制對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展的導(dǎo)向作用也存在著差異，因此，實(shí)踐中不可能有一成不變的證券交易稅制。證券交易稅制的穩(wěn)定性，不是拒絕證券交易稅制的變革，也不能表現(xiàn)為稅目、稅率等的固定不變，而是要體現(xiàn)在證券市場(chǎng)發(fā)展方向上的穩(wěn)定性和連續(xù)性。四是促進(jìn)企業(yè)直接融資。目前境內(nèi)居民儲(chǔ)蓄率很高，企業(yè)間接融資的比重相當(dāng)大，這對(duì)企業(yè)直接融資與銀行信用的發(fā)展都有一定的不利影響，因此在進(jìn)行證券交易稅制改革的設(shè)計(jì)時(shí)，應(yīng)考慮引導(dǎo)企業(yè)通過(guò)證券市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)直接融資，并引導(dǎo)企業(yè)自主推進(jìn)內(nèi)部體制改單的進(jìn)行。

　　五、結(jié)論

　　綜上所述，資本市場(chǎng)的稅收政策應(yīng)以合理投資為導(dǎo)向，倡導(dǎo)長(zhǎng)期投資、抑制短期投機(jī)、保護(hù)中小投資者的利益、扶持中介機(jī)構(gòu)健康發(fā)展為政策取向，建立起多層次、多環(huán)節(jié)、協(xié)調(diào)征管、體現(xiàn)公平的資本市場(chǎng)稅制。就目前我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀而言，我國(guó)的證券交易印花稅宜采取在適當(dāng)降低稅率的情況下，在賣(mài)出股票環(huán)節(jié)單邊征收的改革方案，以此來(lái)鼓勵(lì)投資者購(gòu)買(mǎi)證券，提升市場(chǎng)信心，刺激股市繁榮。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，證券市場(chǎng)稅收應(yīng)逐步從目前單一的證券交易印花稅過(guò)渡到以證券交易稅和證券所得稅為主的復(fù)合稅制體系，貫徹寬稅基、低稅率的稅改思路，設(shè)計(jì)差別比例稅率，注意投資所得與個(gè)人和企業(yè)所得的銜接，對(duì)紅股（即紅利）征稅從分配環(huán)節(jié)改為變現(xiàn)環(huán)節(jié)，盡快填補(bǔ)證券交易印花稅的真空地帶，把征稅范圍擴(kuò)大到企業(yè)債券（包括可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券）、國(guó)家股、法人股交易等更大的市場(chǎng)范圍，而對(duì)國(guó)債和基金交易則可繼續(xù)實(shí)行免稅，從而促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的健康有序發(fā)展和安全平穩(wěn)運(yùn)行。