從20世紀(jì)70年代以后，布萊克（1970）、法馬（1980）和霍爾（1982）為代表的貨幣理論家在類似于瓦爾拉斯拍賣者的定價(jià)機(jī)制的基礎(chǔ)上，提出以“精密的物物交換”來取代貨幣而實(shí)現(xiàn)一般均衡�；魻枺�1982）將其稱之為“新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)”。新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)遵循�？怂沟膫鹘y(tǒng)將貨幣理論與價(jià)值理論結(jié)合起來，在理論上徹底、全面地摒棄了傳統(tǒng)貨幣理論。更為重要的是，上個世紀(jì)末信息技術(shù)的飛速發(fā)展、電子貨幣的出現(xiàn)，使得新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的思想實(shí)驗(yàn)的現(xiàn)實(shí)可行性不斷增加，這推動貨幣理論創(chuàng)新的發(fā)展，也對傳統(tǒng)貨幣理論提出了挑戰(zhàn)。

　　一、新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)

　　新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，現(xiàn)有的貨幣、金融體系并非是自然演進(jìn)的，而是法律限制或政府管制的必然結(jié)果。在自由放任的競爭性市場條件下，不一定存在集記賬功能和交換手段兩大職能于一身的貨幣，貨幣現(xiàn)有的兩大職能將由不同的物質(zhì)分別承擔(dān)，市場中以貨幣為媒介的交換最終將被“精密的物物交換”所取代。在新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的框架下，不存在相對價(jià)格與物價(jià)水平?jīng)Q定相分離的問題，而是通過取消貨幣而達(dá)成改造后的貨幣理論與傳統(tǒng)的價(jià)值理論相統(tǒng)一。鑒于新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)提出了取消貨幣的觀點(diǎn)，它又被稱作“沒有貨幣的金融學(xué)”（史密森，2003）。

　　新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，支持貨幣職能分離和交易媒介取得貨幣收益的交換技術(shù)降低了多種交易媒介共存的成本。這種交換技術(shù)使人們很容易決定了從一個賬戶到另外一個賬戶以完成交易所需持有的股票的數(shù)量。另外，交易者可以接收多種不同的交易媒介來支付他們的商品需求，并且通訊和信息技術(shù)消除了不同交易媒介之間進(jìn)行價(jià)格計(jì)算的成本。

　　多種交易媒介并不會在每次交易完成的過程中由于討價(jià)還價(jià)和談判而增加成本。在標(biāo)價(jià)時，售賣者只要求一定數(shù)量的記賬媒介價(jià)值，而不是任何一種特殊資產(chǎn)。如果賣者不希望收取購買者所使用的交易媒介，他們可以指示其賬戶銀行將他們收到的交易媒介立刻全部轉(zhuǎn)換為他們希望持有的資產(chǎn)。在一些交易中，售賣者們可能完全拒絕收取某種交易媒介，但是消費(fèi)者可以通過聯(lián)系他們的共同基金將其轉(zhuǎn)換為被要求的資產(chǎn)，把它作為一個附加的過程。

　　多種交易媒介共存是競爭市場的自然結(jié)果。當(dāng)個人自由選擇交易媒介的時候，就可以看到競爭、試驗(yàn)和創(chuàng)新。即使一種商品或資產(chǎn)的股票具有流動性或使之“貨幣化”，市場參與者還會存在動機(jī)去增加競爭性商品和資產(chǎn)的流動性。交易媒介將伴隨著市場條件指導(dǎo)原則，根據(jù)流動性、收益和資產(chǎn)安全性等方面的變化而進(jìn)入或離開市場。除這些一般特征之外，多種交易媒介還受來自于需求方面特殊因素的影響，這包括證券組合多樣化、額外流動性的價(jià)值、代理人自身?xiàng)l件的異質(zhì)性和流動性前后的依賴特征。一個人可能持有多種交易媒介，而且不同的個人可能持有不同交易媒介的聯(lián)合體。

　　考文和克羅茨內(nèi)（1994）根據(jù)上面的分析，歸納了不同制度安排下可能出現(xiàn)的交易媒介的各種不同類型。他們認(rèn)為，各種不同的制度安排，隨著交易技術(shù)的發(fā)展，將使交易媒介呈現(xiàn)出不同的發(fā)展階段�，F(xiàn)階段的交易媒介是以政府的法定貨幣（紙幣）為主。然后，將是貨幣和金融資產(chǎn)共存，一同作為交易媒介，但這只是一個過渡階段。交易媒介最終將發(fā)展為由各個私人機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融資產(chǎn)為主，政府發(fā)行的法定貨幣消失。

　　二、新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)與貨幣數(shù)量論

　　法馬（1980，1983）和胡佛（1988）就貨幣和金融資產(chǎn)共同作為交易媒介的條件下，價(jià)格水平是否惟一地和貨幣供給保持一定的比例關(guān)系進(jìn)行討論。法馬認(rèn)為，金融資產(chǎn)的交易媒介是對實(shí)際資產(chǎn)的要求，這種情況下莫迪尼亞尼一米勒定理（MM定理）是有效的。當(dāng)代理人簡單地將一系列實(shí)際資產(chǎn)用來交換其他一系列實(shí)際資產(chǎn)，這種資產(chǎn)的交易只是一種物物交換的高級形式。資產(chǎn)交易可能影響相對價(jià)格，但一般不會對絕對價(jià)格水平產(chǎn)生影響。所以，法馬認(rèn)為，由于私人金融中介不會影響價(jià)格水平，所以貨幣的供給和需求是惟一有效的因素。貨幣根據(jù)記賬媒介而具有固定的名義價(jià)值，提供了流動性補(bǔ)償，并且受到了名義供給的控制。對法馬來說，當(dāng)貨幣供給由政府定義的時候，貨幣數(shù)量論是有效的，價(jià)格水平的控制問題只是對流通中貨幣數(shù)量的控制。然而，胡佛則持相反觀點(diǎn)。他認(rèn)為，由于一種“最終清償媒介”的必要性，所以金融資產(chǎn)影響了價(jià)格水平。對胡佛來說，交易中的金融資產(chǎn)是對貨幣或一些其他清償媒介的要求權(quán)，它和交易中使用的貨幣一樣最終影響了價(jià)格水平。持有金融資產(chǎn)可以獲得一些交易能力的貨幣補(bǔ)償，并且這些資產(chǎn)是可以償還的或者獲得股息和利息。而法馬則認(rèn)為，這些資產(chǎn)沒有交易能力補(bǔ)償。

　　考文和克羅茨內(nèi)（1994）繼續(xù)了這方面的討論。他們認(rèn)為，金融資產(chǎn)是完成某種交易過程的便捷工具，同時有利于獲得了流動性報(bào)酬。如果金融資產(chǎn)提供了一種交易能力報(bào)酬，金融資產(chǎn)的名義數(shù)量影響了一般價(jià)格水平。金融資產(chǎn)通過作為交易媒介而獲得流動性報(bào)酬使之具有了“貨幣”因素。所以考文和克羅茨內(nèi)贊成胡佛結(jié)論的同時又闡明了自己的觀點(diǎn)，提出了價(jià)格水平和金融資產(chǎn)之間關(guān)系的不同機(jī)制�？嘉暮涂肆_茨內(nèi)假設(shè)，在一個初始均衡位置，商業(yè)票據(jù)的供給受媒介成本和對各種資產(chǎn)服務(wù)需求的影響。當(dāng)發(fā)行可交易債券的成本降低時，企業(yè)就通過發(fā)行這種債券來為自己融資。這些債券與支出高昂、缺乏流動性的債權(quán)相比具有很大的優(yōu)勢。商業(yè)票據(jù)數(shù)量增加，相對非流動性投資工具（如風(fēng)險(xiǎn)資本）的數(shù)量將會下降。價(jià)格向上的壓力導(dǎo)致了商業(yè)票據(jù)供給量的增加。同時，商業(yè)票據(jù)將存在一個真實(shí)余額影響。

　　由于商業(yè)票據(jù)供給的變化必須伴隨著實(shí)際經(jīng)濟(jì)和實(shí)際混合投資的變化而變化，所以價(jià)格的增加并不需要商業(yè)票據(jù)供給按同比例直接增加。貨幣和真實(shí)要素的綜合暗示了貨幣中性論將不成立。雖然如此，商品價(jià)格上升形成了一種機(jī)制，這種機(jī)制恢復(fù)了持有商業(yè)票據(jù)的實(shí)際價(jià)值和在商品上支出這些商業(yè)票據(jù)的實(shí)際價(jià)值之間的投資組合均衡。

　　商業(yè)票據(jù)和一般的金融資產(chǎn)的邊際流動性報(bào)酬可能很小，但是金融資產(chǎn)的任何報(bào)酬的存在都會對價(jià)格水平產(chǎn)生向上的壓力，甚至一個很小的流動性報(bào)酬就可能使價(jià)格上升，這個價(jià)格上升足以恢復(fù)資產(chǎn)組合均衡和邊際等值替代。然而，在相似的領(lǐng)域中，傳統(tǒng)的數(shù)量論對于貨幣交易能力收益的大小卻沒有特殊要求。通貨膨脹壓力與交易速度和交易媒介資產(chǎn)流動性之間是正相關(guān)的，這種交易媒介資產(chǎn)處于貨幣供給的現(xiàn)代迪維西亞指數(shù)（Divisiaindics）所代表的習(xí)慣之中。如果那些資產(chǎn)存在不同的流動性報(bào)酬，那么高流動性資產(chǎn)對價(jià)格的影響要比低流動性資產(chǎn)的影響大得多。

　　雖然金融資產(chǎn)交易媒介的數(shù)量影響了價(jià)格水平，但是貨幣數(shù)量論在新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)描述的世界中是不成立的�？嘉暮涂肆_茨內(nèi)（1994）考慮了可能會構(gòu)成貨幣數(shù)量論相關(guān)聯(lián)的三個命題——“貨幣”供給（這里的貨幣按新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語來說就是交易媒介）的長期中性、交易媒介名義供給的變化使價(jià)格水平發(fā)生同比例的變化、貨幣需求相對穩(wěn)定。他們經(jīng)過討論后認(rèn)為，這三個命題都是不成立的。更一般地說，過去用于理解貨幣數(shù)量的思想試驗(yàn)已不再適用。由于使用了金融資產(chǎn)作為交易媒介，所以我們不能定義交易媒介數(shù)量的垂直下降，而只能定義貨幣數(shù)量的垂直下落。交易工具的增加促使了金融資產(chǎn)交易媒介的名義數(shù)量增加，同時導(dǎo)致交易工具數(shù)量增加的因素，諸如交易工具的低成本和由此導(dǎo)致發(fā)行債券數(shù)量的增加，都必然地對真實(shí)變量產(chǎn)生影響。從原則上講，不能外生地增加金融資產(chǎn)交易媒介的數(shù)量或者使實(shí)際變量定位常數(shù)，這消除了貨幣數(shù)量論成立的條件，也就使貨幣數(shù)量論變得無效。

　　三、新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)與弗里德曼定律

　　弗里德曼（1969）有關(guān)“最優(yōu)貨幣量”的學(xué)說是現(xiàn)代貨幣理論中最著名的命題之一。根據(jù)這一學(xué)說，最優(yōu)的貨幣政策是保持一個穩(wěn)定的貨幣供給緊縮比率，而這個比率要足以使名義利息率降至為零（Woodford，1990）。新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，弗里德曼的“最優(yōu)貨幣量”學(xué)說對于政府貨幣來說，是通過使每種工具所支付的收益相等來消除貨幣和債券之間的差別的一個可供選擇的嘗試。弗里德曼自己在由政府還是私人提供貨幣的問題上猶豫不決，這一觀點(diǎn)在弗里德曼的文獻(xiàn)（弗里德曼，1969；弗里德曼和施瓦茨，1986）中表現(xiàn)出來。新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，只有私人之間的競爭才能得到貨幣最優(yōu)數(shù)量的結(jié)論。

　　由于最優(yōu)數(shù)量的目標(biāo)是嘗試消除貨幣和債券之間的差別，所以最優(yōu)數(shù)量經(jīng)濟(jì)使實(shí)際和貨幣兩個部分實(shí)現(xiàn)了一體化。然而，弗里德曼的政府最優(yōu)數(shù)量公式在完成貨幣和實(shí)際部分相結(jié)合的過程中成本很高。在私人供給金融資產(chǎn)交易媒介的情況下，經(jīng)過對貨幣和實(shí)際部分的準(zhǔn)確結(jié)合消除了貨幣和債券之間的差別，這里交易媒介的發(fā)行者——私人企業(yè)擁有經(jīng)濟(jì)中的資本品。由于政府政策的弗里德曼法則是以政府的貨幣作為統(tǒng)治地位的交易媒介為基礎(chǔ)的，所以這就要求政府控制經(jīng)濟(jì)的實(shí)際部分。

　　最優(yōu)數(shù)量的政府形式特殊地位導(dǎo)致了貨幣的壟斷狀態(tài)，并且要求價(jià)格使貨幣供給下降到無風(fēng)險(xiǎn)債券的真實(shí)收益率水平。最優(yōu)貨幣數(shù)量最終原則是獲得一個價(jià)格緊縮率，使名義利息率等于零（弗里德曼，1969）。一旦這個原則被實(shí)現(xiàn)，貨幣將提供一個零邊際交易能力收益。根據(jù)弗里德曼的觀點(diǎn)，真實(shí)利息率的緊縮將導(dǎo)致實(shí)際余額增加，直到貨幣的邊際流動性收益為零時停止。此外，由于假定貨幣余額的社會成本為零，所以也可以得到同樣的結(jié)果。如果在零名義利息率的情況下，貨幣收益和產(chǎn)生利息的資產(chǎn)的收益不相等，社會就會存在福利損失；名義利率為正時，個人在節(jié)約貨幣余額時將會發(fā)生攜帶成本。

　　新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)在流動性飽和是可行的假設(shè)基礎(chǔ)上分析后認(rèn)為，政府緊縮真實(shí)利息率要求政府承認(rèn)全部私人資本品的所有權(quán)（考文和克羅茨內(nèi)，1994）。如果流動性飽和是可行的，實(shí)際余額將增加到資本的邊際流動性收益等于零時的那一點(diǎn)，并且私人部門對持有貨幣還是資本都已經(jīng)漠不關(guān)心。在這均衡點(diǎn)，政府必須成為經(jīng)濟(jì)中資本存量的剩余債權(quán)人。流動性飽和暗示了沒有個人將金融資本轉(zhuǎn)化為貨幣過程中發(fā)生攜帶成本，這樣在流動性飽和的均衡點(diǎn)也就沒有個人持有資本。如果法幣代表了私人持有的財(cái)富的全部，同時政府占有基本的資本，私人財(cái)富的攜帶成本就可以避免。政府作為一般剩余債權(quán)人，以稅收的形式拿走資本品，再通過通貨緊縮的形式歸還給個人。實(shí)際上，弗里德曼的最優(yōu)數(shù)量法則導(dǎo)致下面的命題：如果政府在將資本轉(zhuǎn)換為流動性資產(chǎn)的過程中，比私人能花費(fèi)更低的成本，政府將會自己占有資本并且監(jiān)督資本轉(zhuǎn)化為流動性的形式（考文和克羅茨內(nèi)，1994）。因?yàn)槿绻�流動性飽和存在，掌握在私人手中的資本品不可能轉(zhuǎn)化為消費(fèi)機(jī)會，所以存在資本的政府所有權(quán)是必須的。事實(shí)上，資金緊縮也要求政府成為全部資本品的剩余債權(quán)人。這就要求政府將私人收益的一部分國有化。但是政府不可能每期都國有化資本品，同時也不能期期都將資本品賣給私人，并且退出作為資本品來進(jìn)行支付的資本。

　　如果在真實(shí)收益率處發(fā)生緊縮，最優(yōu)數(shù)量規(guī)則的政府版本和經(jīng)濟(jì)分權(quán)是不一致的。新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，如果政府擁有全部資本資產(chǎn)的所有權(quán)的成本是高昂的，雖然緊縮的瞬時管理成本為零，但創(chuàng)造實(shí)際余額的成本不是零。如果保護(hù)分權(quán)經(jīng)濟(jì)，政府就不應(yīng)該在真實(shí)利息率處采取通貨緊縮。若資本品是由占優(yōu)勢的交易媒介資產(chǎn)組合而成，私人競爭將產(chǎn)生一個最優(yōu)的數(shù)量結(jié)果，而且經(jīng)濟(jì)分權(quán)不必消失。交易媒介發(fā)行者用由實(shí)際資產(chǎn)支持的金融要求權(quán)支付貨幣收益，從而代替了政府的通貨緊縮。與緊縮的零邊際成本相比較，交易媒介發(fā)行的零邊際成本暗示了依據(jù)實(shí)際資產(chǎn)發(fā)行的流動性要求權(quán)是無成本的，并且交易媒介持有者喜歡產(chǎn)生零成本的邊際流動性服務(wù)。所有的資本品擁有者成為交易媒介的發(fā)行人，所有的商業(yè)企業(yè)成為發(fā)行工業(yè)企業(yè)，最終形成了真實(shí)票據(jù)學(xué)說的一種極端形式（考文和克羅茨內(nèi)，1994）。

　　四、新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)與凱恩斯貨幣理論

　　新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，在所有的交易媒介產(chǎn)生彈性的貨幣收益的情況下，流動性偏好理論是不適用的。在凱恩斯的貨幣理論中，流動偏好是其基本概念。它的含義是，人們?yōu)槌钟鞋F(xiàn)金而不愿意持有股票和債券等能生息但較難變現(xiàn)的資產(chǎn)所產(chǎn)生的貨幣需求，是一個心理法則。凱恩斯指出，貨幣可以充當(dāng)流通手段用于現(xiàn)期交易，也可以作為貯藏手段。由于交易動機(jī)、謹(jǐn)慎動機(jī)和投機(jī)動機(jī)三種動機(jī)的存在，所以人們在即使貨幣作為貯藏手段是不能生息的情況下，都愿意持有現(xiàn)金，而不愿意購買債券或其他金融資產(chǎn)。而在金融資產(chǎn)作為交易媒介的經(jīng)濟(jì)條件下，交易媒介的收益率就是金融資產(chǎn)的收益率。流動性需求的變化影響了利息率在不同金融資產(chǎn)之間的分配，但是不同利息率之間的差額對一般利息率變化的影響卻不明顯（考文和克羅茨內(nèi)，1994）。例如，流動性需求的表面變化將會增加相對流動性資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)之間利率的差額，而不是體現(xiàn)所有利息率沿一個方向移動。

　　凱恩斯從流動性偏好心理法則出發(fā)，認(rèn)為利息不是儲蓄的報(bào)酬，而是在特定時期內(nèi)放棄流動性的報(bào)酬。一項(xiàng)資產(chǎn)，如果其名義價(jià)值不變，而且能夠直接用作支付手段，則稱這項(xiàng)資產(chǎn)具有流動性。貨幣是最具有流動性的資產(chǎn)，它不存在貨幣受益，但是它提供了一個等于短期利率的流動性報(bào)酬（考文和克羅茨內(nèi)，1994），流動性報(bào)酬增加暗示了利率的增加。因此，凱恩斯指出，利息率是一種比例，其分母是一特定量的貨幣，其分子是在一定時期中，放棄這些貨幣控制權(quán)換取債券所能得到的報(bào)酬。他甚至認(rèn)為貨幣的利息率是產(chǎn)生一切的根源，并且阻止了產(chǎn)生利潤的資產(chǎn)投資。

　　凱恩斯集中地討論了資本真實(shí)利息率下降以及貨幣流動性報(bào)酬存在的情況下，均衡調(diào)節(jié)受到阻礙的情形。假設(shè)存在一個粘性的貨幣利息率。由于貨幣資產(chǎn)的利息率下降得最慢，資本真實(shí)利息率的下降使貨幣利息率和非貨幣資產(chǎn)利息率之間產(chǎn)生了矛盾，導(dǎo)致個人拋出資本而持有貨幣。如果貨幣的邊際流動性收益對持有的真實(shí)余額變化反應(yīng)遲鈍，原有的均衡將不再恢復(fù)。貨幣利息率下降得最慢，這暗示持有貨幣的利息率將高于持有資本的利息率。進(jìn)一步說，持有貨幣的利息率粘性表明了貸款的名義利息率也是粘性的。真實(shí)利息率將高于資本的邊際效率。除非向下調(diào)節(jié)真實(shí)余額的收益率，調(diào)解了真實(shí)余額的收益率也就調(diào)節(jié)了真實(shí)利息率，即最終使資本的邊際效率大于真實(shí)利息率，否則新的投資將不會發(fā)生。由于上述原因，資本邊際效率的負(fù)面沖擊將降低資本投資。除非利息率同步下降，那么就會到達(dá)生產(chǎn)這些資本不再有利可圖之點(diǎn)，這一點(diǎn)就是流動性陷阱。當(dāng)沒有任何一種資產(chǎn)的資本邊際效率大到足夠等于利息率時，資本資產(chǎn)的進(jìn)一步生產(chǎn)將會停止（凱恩斯，1936）。然而，貨幣流動性報(bào)酬緩慢下降阻止了貸款利息率的降低。凱恩斯也承認(rèn)，由于未來的不確定性，所以在那點(diǎn)人們的流動性偏好增加了，但是資本邊際效率的下降是其存在的主要原因。

　　新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，如果交易媒介產(chǎn)生彈性的貨幣收益，前面所討論的凱恩斯問題將不會發(fā)生。此外，資本收益率變化也導(dǎo)致了交易媒介的貨幣收益率發(fā)生變化。所有資產(chǎn)貨幣收益的存在給了價(jià)格系統(tǒng)額外的自由度。競爭性收益最大化中介能夠調(diào)節(jié)貨幣收益使交易媒介的貨幣收益率與經(jīng)濟(jì)中其他領(lǐng)域中的收益率保持一致。如果所有的交易媒介都產(chǎn)生彈性的貨幣收益，產(chǎn)生貨幣收益的交易媒介的實(shí)際收益率由于費(fèi)雪效應(yīng)將保持不變，從而避免了通貨膨脹和通貨緊縮的影響。實(shí)際收益的相等暗示名義利率的變化消除了預(yù)期通貨膨脹和通貨緊縮的變化。但由于不產(chǎn)生利率的貨幣存在，蒙代爾一托賓效應(yīng)部分地抵消了費(fèi)雪效應(yīng)，從而影響了真實(shí)收益率。預(yù)期通貨膨脹暗示資本將代替真實(shí)貨幣余額，相反，預(yù)期通貨緊縮將暗示真實(shí)貨幣余額替代資本。由于金融資產(chǎn)的存在，交易媒介支付的名義利率反映了預(yù)期通貨膨脹或緊縮律的變化，同時費(fèi)雪效應(yīng)的蒙代爾一托賓批判也不再成立。

　　此外，新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)還指出，在金融資產(chǎn)交易媒介使用的條件下，由于JS-LM分析遇到了與數(shù)量理論同樣的問題，所以IS-LM分析也將不成立（考文和克羅茨內(nèi)，1994）。金融資產(chǎn)的交易媒介造成了貨幣和實(shí)際部分的一體化，使得IS-LM分析中“商品市場”的超額需求獨(dú)立地定義“貨幣市場”的超額需求的情況將不復(fù)存在，LM曲線也就沒有存在的可能性。LM的消失導(dǎo)致了IS-LM分析的不存在。

　　五、結(jié)論

　　新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)擴(kuò)大了交易媒介的范圍，指出隨著交易技術(shù)的發(fā)展和市場自由競爭的結(jié)果，傳統(tǒng)的國家法定紙幣不再是惟一的交易媒介，并且最終被產(chǎn)生貨幣收益的由私人部門發(fā)行的金融資產(chǎn)所取代。新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，

　　在貨幣和金融資產(chǎn)或單獨(dú)的金融資產(chǎn)作為交易媒介的經(jīng)濟(jì)條件下，傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論和正統(tǒng)經(jīng)濟(jì)分析所使用的IS-LM方法都將不再適用；同時弗里德曼的最優(yōu)貨幣量理論的實(shí)現(xiàn)可能性得到了肯定；此外，新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)還補(bǔ)充了凱恩斯理論中存在的不足，解決了流動性陷阱的問題。20世紀(jì)末期電子信息技術(shù)的發(fā)展，使新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)這一古老而又新穎的學(xué)派，受到越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家重視。史密森（2003）就指出，新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)和后凱恩斯貨幣內(nèi)生論是當(dāng)代最具有革命性的兩個貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)流派。

　　[作者簡介]焦成煥（1969-），男，吉林長春人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后流動站在站博士后，上海大學(xué)社科學(xué)院教師，研究方向：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)流派、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)；何梟吟（1976-），男，河南安陽人，鄭州大學(xué)商學(xué)院教師，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究方向：世界經(jīng)濟(jì)。

　　[參考文獻(xiàn)]

　　[1]Cowen T．R Kroszner．TheDevelopment of the New MonetaryEconomics[J].Journal of PoliticalEconomy，1995，（6）：567-590．

　　[2]Cowen T，R Kroszner Exp-loration in the New Monetary Eco-nomics[M]．Blackwell，Oxford，1994

　　[3]Smithin J．Controveries inMonetary Economics[M]．WardElgar，Northamption，2003．

　　[4]陳岱孫，商德文．近現(xiàn)代貨幣與金融理論研究[M]．北京：商務(wù)印書館．1997．

　　[5]凱恩斯．就業(yè)利息和貨幣通論[M]．中文重譯本．北京：商務(wù)印書館．1999．

　　[6]劉絮敖．國外貨幣金融學(xué)說[M]．北京：中國展望出版社，1983．

　　[7]伊特韋爾？J．新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典[M]．中譯本．北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2000．