隨著中國(guó)金融業(yè)“入世過渡期”的即將結(jié)束，中資銀行加快了自身改革的步伐。近期引起反響比較大的動(dòng)作有引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者、境外上市、小額賬戶收費(fèi)等與國(guó)際并軌的做法，這些舉措是能夠讓中資銀行涅磐重生，還是加速了為自己掘墓，還需要深入分析和時(shí)間驗(yàn)證。

　　雖然我們都希望中資銀行能夠如愿以償?shù)卦诟母镏邪l(fā)展壯大并增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)能力，但筆者認(rèn)為中資銀行近兩年的一些舉措值得憂慮，并對(duì)此提出一些看法和建議。

　　一、在的心腹之患——引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者

　　2005年中資銀行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者運(yùn)動(dòng)如火如荼，各個(gè)銀行爭(zhēng)先恐后，大部分中資銀行已經(jīng)引進(jìn)或者正在協(xié)商引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，哪家銀行要是不引進(jìn)至少一家境外戰(zhàn)略投資者似乎有一種“嫁不出去的老姑娘”的壓力。

　　境外戰(zhàn)略投資者所占股份的比例也在不斷松動(dòng)之中：先是深圳發(fā)展銀行被戰(zhàn)略投資者新橋控股公司實(shí)際控制，接著是廣東發(fā)展銀行準(zhǔn)備把超過50%的股份出售給外資銀行，不久前建行外資持股已超25%上限，銀監(jiān)會(huì)對(duì)此未置可否，而人民銀行行長(zhǎng)周小川在近期的講話中暗示外資入股中資銀行比例可能會(huì)提高。

　　近期有學(xué)者指出外資在中國(guó)銀行總資產(chǎn)中的比重不過1.7%，不值得憂慮，應(yīng)該進(jìn)一步提高外資銀行在中國(guó)銀行業(yè)中的比重，似乎占到5%或者10%也不高。可以需要注意的是，銀行業(yè)是個(gè)特殊的行業(yè)，中國(guó)銀行業(yè)的平均資本充足率還不足8%，如果外資占到銀行業(yè)總資產(chǎn)的5%，幾乎可以控股整個(gè)中國(guó)銀行業(yè)。從資本金角度看，目前外資占國(guó)內(nèi)銀行總資本的比例已經(jīng)達(dá)到15%，過去18個(gè)月里，外國(guó)投資者在中國(guó)銀行業(yè)共投資170億美元。所以外資已經(jīng)在中國(guó)銀行業(yè)中形成重要的存在，對(duì)這些銀行的管理決策將發(fā)生重大影響。

　　俗語說，臥榻之側(cè)豈容他人酣睡？現(xiàn)在外資已經(jīng)打入中資銀行內(nèi)部，成了中資銀行有機(jī)體的一部分，成了大腦或者心臟的一部分，會(huì)不會(huì)發(fā)生嚴(yán)重的排異反應(yīng)還不好說，但肯定是有的，因?yàn)橥赓Y這部分器官的神經(jīng)中樞在國(guó)外。近期西安商業(yè)銀行內(nèi)外資角力，已經(jīng)導(dǎo)致該銀行行長(zhǎng)下課已經(jīng)出現(xiàn)了這種苗頭。內(nèi)外資對(duì)控制權(quán)的爭(zhēng)奪將會(huì)成為一個(gè)長(zhǎng)期存在的現(xiàn)象，可能嚴(yán)重影響該銀行的運(yùn)作效率，外資不能取得控股權(quán)或者實(shí)際控制權(quán)，想根本性地提高中資銀行的管理水平和創(chuàng)新能力是一種單廂情愿，尤其在2007年以后外資銀行可以設(shè)立獨(dú)資分支銀行之后，那些戰(zhàn)略投資者更不會(huì)積極改善中資銀行的運(yùn)營(yíng)效率。

　　在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者之后，即使在境外上市之后，中外資承擔(dān)的權(quán)利義務(wù)還是不平等的。銀行改制成股份制商業(yè)銀行并上市之后，內(nèi)外資在利潤(rùn)分配方面應(yīng)該是按股份比例分配，但是在破產(chǎn)的時(shí)候承擔(dān)的義務(wù)是雙重的，一方面要賠償國(guó)內(nèi)外存款者，另一方面要補(bǔ)償股東。在股份公司制度下，對(duì)股東的破產(chǎn)補(bǔ)償是按照有限責(zé)任原則補(bǔ)償?shù)�，即補(bǔ)償其他債權(quán)人之后，如果有多少剩余財(cái)產(chǎn)就按比例給股東補(bǔ)償多少，但是對(duì)該銀行的存款者來說，卻是承擔(dān)幾乎無限責(zé)任，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，即使該破產(chǎn)銀行無力全額補(bǔ)償，往往是由國(guó)家出面來兜底，即通過財(cái)政或者政府性質(zhì)的存款保險(xiǎn)公司對(duì)眾多存款者進(jìn)行補(bǔ)償。這樣，在對(duì)存款者的補(bǔ)償中，境外戰(zhàn)略投資者往往負(fù)有限責(zé)任，即以其投資額度為限；但中資方面需要?jiǎng)t負(fù)無限責(zé)任，股份銀行不足以補(bǔ)償時(shí)，而最終買單者可能還是國(guó)家。所以不要以為中資銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略者并且在境外上市之后，就是“嫁出去的姑娘潑出去的水”，國(guó)家就可以不管了，可以任其自生自滅了，從社會(huì)穩(wěn)定的角度看，國(guó)家是不會(huì)讓關(guān)鍵的銀行破產(chǎn)的，即使破產(chǎn)也要國(guó)家處理后事。

　　這樣看來，當(dāng)前出售給外國(guó)銀行的銀行股份的確有賤賣的嫌疑。我們一定要看到，改革的成本已經(jīng)讓國(guó)人來承擔(dān)了，政府已經(jīng)剝離、承擔(dān)了國(guó)有銀行的大量不良資產(chǎn)，很多銀行大量裁員，僅工商銀行一家就為改革準(zhǔn)備，下崗了20萬人。整個(gè)社會(huì)為銀行改革付出了巨大成本，因此引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，在價(jià)格上應(yīng)該適當(dāng)反應(yīng)這部分成本。所以改革的收益不能只給外資銀行享受，同樣應(yīng)該盡可能讓國(guó)人來享受。招商銀行的例子表明，只要引入競(jìng)爭(zhēng)，哪怕競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是參股的都是國(guó)內(nèi)投資者，也未必造不出好的治理結(jié)構(gòu)。

　　中資銀行引進(jìn)國(guó)外戰(zhàn)略投資者的一個(gè)直接目的之一就是為了便于境外上市，在上市前的改制中，外資目前可以獲得最多25%的股份，但在上市之后，由于股權(quán)是分散的，這些戰(zhàn)略投資者完全可以通過國(guó)外分支機(jī)構(gòu)或者關(guān)系機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)上繼續(xù)收購(gòu)該上市的中資銀行的股票，從而使其實(shí)際持有的股份不斷突破中國(guó)銀行監(jiān)管部門規(guī)定的上限。并且在以后的增資擴(kuò)股中，如果國(guó)家不支持，那么中資可能沒有財(cái)力和外資同比例增加資本金，可能造成外資股份相對(duì)上升。此外，三大國(guó)有商業(yè)銀行都接受了中央?yún)R金公司的外匯儲(chǔ)備注資，在上市之后，匯金公司傾向于減持和轉(zhuǎn)讓其持有的國(guó)有商業(yè)銀行的股票，這樣經(jīng)過多次倒手之后，難保這些股份不落入該國(guó)有銀行的戰(zhàn)略投資者手中，如果這些戰(zhàn)略投資者最后通過各種手段取得大量股份，從長(zhǎng)期看，很可能控股或者實(shí)際控制這些銀行，而這樣將會(huì)對(duì)我國(guó)的金融安全產(chǎn)生重大威脅，國(guó)家的宏觀調(diào)控能力也將大打折扣。

　　當(dāng)前世界的霸權(quán)已經(jīng)超越了實(shí)物貿(mào)易，而是以金融霸權(quán)為主導(dǎo)。我們可以看到南美韓國(guó)數(shù)十年積累的財(cái)富可能因?yàn)橐粓?chǎng)金融危機(jī)而幾乎全部轉(zhuǎn)移到了某些發(fā)達(dá)國(guó)家手中。所以我國(guó)要高度重視金融安全和金融穩(wěn)定，大量的外資在我國(guó)銀行業(yè)中的存在構(gòu)成了潛在的威脅。但在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，請(qǐng)客容易送客難，對(duì)其消極作用要嚴(yán)加防范。如果在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間內(nèi)沒有取得預(yù)期的效果，那就應(yīng)該考慮把這些外資成分踢出去。比如在引入境外戰(zhàn)略投資者的時(shí)候，不要那么優(yōu)惠，不要把賣身當(dāng)作一種成就。讓外資入伙的條件應(yīng)該是讓其提供中資銀行希望得到的各種軟硬能力，否則就不要進(jìn)來。進(jìn)來之后如果對(duì)銀行的運(yùn)營(yíng)效率沒有明顯改善，那么在沖銷新產(chǎn)生的壞賬的時(shí)候?qū)��?yōu)先沖銷外資的資本金�；蛘咭�(guī)定沒有中資或者中國(guó)銀行監(jiān)管部門的同意，不能同比例增資擴(kuò)股，以保證中資持有的股份在沒能力增資的條件下不被稀釋。

　　當(dāng)前銀行業(yè)改革的情況是，銀行業(yè)象是中國(guó)養(yǎng)不大的白癡兒子，中國(guó)爸爸有點(diǎn)喪失耐心了，于是讓他去和精明的外國(guó)人合伙做生意，一起賺錢。但是如果這個(gè)白癡兒子總是被外國(guó)人控制、欺負(fù)、甚至謀殺了，中國(guó)爸爸能坐視不管嗎？如果沒有一個(gè)合格的監(jiān)護(hù)人，這個(gè)白癡兒子的種種舉動(dòng)有可能是在為自己掘墓，也可能在給整個(gè)中國(guó)掘墓，到以后發(fā)生問題的時(shí)候，這個(gè)兒子可能會(huì)推脫說是銀監(jiān)會(huì)和人民銀行推動(dòng)他這么做的，從產(chǎn)權(quán)角度看，銀監(jiān)會(huì)和人民銀行也不過是個(gè)保姆或者丫頭，因?yàn)橹袊?guó)爸爸是一個(gè)抽象的國(guó)家，而這個(gè)時(shí)候，把這個(gè)保姆或者丫頭槍斃了也于事無補(bǔ)了。從銀行業(yè)的地位和中資銀行經(jīng)營(yíng)前景看，用國(guó)家資源制造一個(gè)“人造美女”把她嫁出去，并沒有完事，國(guó)家這次注資和剝離國(guó)有銀行的不良資產(chǎn)也不會(huì)是“最后的晚餐”。

　　二、可憎的面目之癢——小額賬戶收費(fèi)

　　國(guó)內(nèi)壟斷機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化改革往往以與國(guó)際習(xí)慣做法接軌為遮羞布，而收取種種費(fèi)用。其實(shí)以中國(guó)建設(shè)銀行和北京銀行為首的“小額賬戶收費(fèi)”只是系列與國(guó)際接軌活動(dòng)的一項(xiàng)小舉動(dòng)，本來無可厚非，但是在敏感的時(shí)候搞這些小動(dòng)作可能得不償失，在一定程度上惡化了這些銀行在中國(guó)公眾中的形象，中國(guó)廣大老百姓痛恨的“嫌貧愛富”的帽子已經(jīng)戴在了中國(guó)一些銀行頭上。中國(guó)建設(shè)銀行等銀行也許覺得只要抓住了主要矛盾，即抓住了重大的企業(yè)客戶就可以了，沒把那些個(gè)人小客戶看在眼中。但是這些企業(yè)大客戶也是由個(gè)人組成的法人，個(gè)人的感受會(huì)影響到企業(yè)的行為，比如某個(gè)大公司的管理人員和財(cái)會(huì)人員對(duì)建行的“嫌貧愛富”的做法很反感，他完全可以變更開戶銀行。

　　這里舉個(gè)例子。記得四五年前，中國(guó)的電子郵件系統(tǒng)都是不收費(fèi)的，但容量往往比較小，那時(shí)用263電子郵箱的用戶很多，筆者也是263用戶之一，覺得263電子郵箱速度快，容量也相對(duì)較大，很多人把263設(shè)為瀏覽器的主頁(yè)。但在三四年前，中國(guó)的電子郵箱提供商掀起收費(fèi)運(yùn)動(dòng)，263的郵箱全部收費(fèi)，而新浪郵箱還保留一部分免費(fèi)郵箱，可以安置263的難民，于是一夜之間，數(shù)百萬263郵箱用戶投奔新浪。再到兩三年前，電子郵箱又大面積免費(fèi)，并且把容量逐漸提高了2G.今天，263郵箱包括其網(wǎng)站差不多被很多人遺忘了，但免費(fèi)電子郵箱作為新浪和網(wǎng)易的廣告平臺(tái)發(fā)揮了重大的宣傳和廣告效應(yīng)，促進(jìn)了網(wǎng)上商城和電子商務(wù)的發(fā)展。

　　從提供服務(wù)的角度看，提供商可以對(duì)每一項(xiàng)服務(wù)收費(fèi)。這其中有些業(yè)務(wù)是主要盈利點(diǎn)，有些業(yè)務(wù)從盈利考慮是雞肋但也不能沒有，那么只要抓住主要盈利業(yè)務(wù)即可，對(duì)那些雞肋業(yè)務(wù)收費(fèi)可能成本大于收益，并可能嚴(yán)重惡化在公眾中的形象。就象現(xiàn)在很多商場(chǎng)提供供購(gòu)物者休息用的座椅，如果別的商家都不對(duì)此收費(fèi)，偏偏有一兩家商場(chǎng)對(duì)這些座椅收費(fèi)，那么受此待遇的購(gòu)物者肯定會(huì)鄙視并且拋棄這家商場(chǎng)。

　　假設(shè)建行對(duì)小額賬戶收費(fèi)，而工行對(duì)小額賬戶不收費(fèi)，那么在其他條件相同的條件下，很多人將更多地選擇工行，而辦理的可能不僅僅是小額存款業(yè)務(wù)。大江大河也是由小溪流匯集而成，拒絕小流量，當(dāng)前的大流量也不會(huì)持久的。當(dāng)然，如果中國(guó)所有中外資銀行都對(duì)小額賬戶收費(fèi)，那另當(dāng)別論。否則會(huì)給其他銀行，其他中小銀行或者外資銀行一個(gè)突破的機(jī)會(huì)，而首先收費(fèi)的銀行可能會(huì)遭受業(yè)務(wù)流失。

　　再次重申，小額賬戶收費(fèi)從經(jīng)濟(jì)角度看，是完全符合市場(chǎng)規(guī)則的，但是從其他方面看，卻傷害了廣大中小存款者的感情。作為企業(yè)不能完全從經(jīng)濟(jì)角度考慮，還要考慮本企業(yè)的公眾形象和親和力，不要因小失大，尤其要避免象免費(fèi)電子郵箱那樣折騰一圈又回到起點(diǎn)結(jié)果把自己的市場(chǎng)份額折騰沒了。希望這樣的小動(dòng)作不要太多，否則從某種程度上看，中資銀行也是在為自己掘墓。

　　三、漫長(zhǎng)的整合之路——征服與被征服

　　是征服還是被征服？是駕御還是被駕御？中資銀行管理者在引進(jìn)外來戰(zhàn)略投資者之后要努力把握本銀行的發(fā)展方向，把握中外資在管理和利益整合方面的主動(dòng)和主導(dǎo)權(quán)。從所有權(quán)角度看，中資銀行的管理者只是代理人或者至多是代表者，但是他們卻代理著數(shù)額巨大的國(guó)有金融資產(chǎn)，如果不能從代表國(guó)家的高度去經(jīng)營(yíng)管理，很可能造成巨大的財(cái)富流失。

　　戰(zhàn)略投資者對(duì)所投資的中資銀行的控制與反控制整合活動(dòng)會(huì)長(zhǎng)期存在。深圳發(fā)展銀行在新橋投資入股以后就發(fā)生了數(shù)年的股權(quán)爭(zhēng)奪，影響了該銀行的盈利水平的改善，并且最終被外資實(shí)際控制了。

　　如果管理水平和盈利水平?jīng)]有根本性提高，那么隨著存款的快速增長(zhǎng)和壞賬率的增長(zhǎng)，這些銀行將很快又會(huì)面臨資本金不足的困境。銀監(jiān)會(huì)官員已經(jīng)指出，用國(guó)內(nèi)資源包裝國(guó)內(nèi)銀行上市已經(jīng)是“最后的晚餐”了，在資本金低于監(jiān)管要求，甚至變成負(fù)數(shù)的時(shí)候，中資銀行的利潤(rùn)盈余能及時(shí)補(bǔ)充資本金嗎？以目前的利差和存貸比以及近幾年的盈利水平看，估計(jì)是沒有足夠的能力。

　　在資本金為零的情況下，如果引進(jìn)外來戰(zhàn)略投資者，那么理論上外資只要投資一美元就可以控股。那么該銀行就值一美元嗎？這種情況與當(dāng)前的國(guó)有銀行是否被賤買的情況類似，只是程度有差別而已。如果國(guó)家當(dāng)初對(duì)建行注資不是225億美元，而是5000億美元，那么在引進(jìn)國(guó)外戰(zhàn)略投資者的時(shí)候，他們?nèi)〉猛瑯拥墓煞荼壤�，是不是就要付出更多的資本金？或者說國(guó)家當(dāng)初只注資10億美元，那么外資只需以很少的投資就可以取得當(dāng)前的股權(quán)比例，而同樣支配著建設(shè)銀行數(shù)萬億人民幣的各種存款資產(chǎn)，用于投資等各項(xiàng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，其財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)與投資制造業(yè)相比可能大幾倍到十幾倍。如果戰(zhàn)略投資者用所控制的資產(chǎn)來制造點(diǎn)金融危機(jī)，也是有足夠的籌碼，即使是純粹追逐利益的行為也會(huì)給中國(guó)宏觀調(diào)控帶來挑戰(zhàn)。潛在的危險(xiǎn)是權(quán)利義務(wù)的不平等，外資損失最多是所投入的金額，而動(dòng)用數(shù)十倍于自身投資額的銀行資產(chǎn)投資高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的誘惑是巨大的。

　　引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的中資銀行的管理者肩負(fù)著歷史性使命，你們的無作為或者個(gè)人妥協(xié)也許不影響自己的福利水平，甚至帶來豐厚的回報(bào)，但是卻在給中國(guó)銀行業(yè)掘墓。與此類似，中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也肩負(fù)著歷史性使命，任何不慎重的改革和開放都會(huì)帶來嚴(yán)重后果。