評Dr.Edward K.Y.chen的《香港地區(qū)資本在中國內(nèi)地的表現(xiàn)與影響》

　　由Edward K.Y.Chen教授所寫的《香港資本在中國的經(jīng)驗(yàn)與意義》一文，在對香港、廣東和內(nèi)地許多其它地區(qū)的情況做了大量的實(shí)證研究之后，借助關(guān)聯(lián)與技術(shù)外溢效應(yīng)分析，從香港在內(nèi)地的投資特點(diǎn)與對中國經(jīng)濟(jì)的影響兩個(gè)方面研究了內(nèi)地香港資本的投資特點(diǎn)；同時(shí)也研究了香港資本大量外流對香港自身經(jīng)濟(jì)的影響。

　　把香港在內(nèi)地的直接投資作為研究外商直接投資的一個(gè)切入點(diǎn)，具有重要意義。從1978年對外開放以來，中國引進(jìn)的外資以港資為主。截至2002年底，港資占中國引進(jìn)外商直接投資的比例為54.22％。研究香港投資在內(nèi)地的表現(xiàn)與影響，對研究外商直接投資對中國經(jīng)濟(jì)的影響，乃至研究世界外商直接投資對投資東道國的影響都有很好的借鑒與指導(dǎo)意義。

　　Edward K.Y.chen教授的這篇論文首先回顧了香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展與對外投資的過程。文章指出：基于飛雁型發(fā)展架設(shè)（flying geese hypothesis），工業(yè)化國家傾向于把自身成熟的產(chǎn)業(yè)通過對外直接投資轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家，以改變自己的比較優(yōu)勢。日本是第一個(gè)把自己的紡織品與服裝產(chǎn)業(yè)、電子與電器產(chǎn)業(yè)向香港轉(zhuǎn)移的國家。

　　香港在經(jīng)過一段時(shí)間的發(fā)展后，20世紀(jì)70年代開始向外轉(zhuǎn)移這些勞動密集型產(chǎn)業(yè)，自己重點(diǎn)發(fā)展金融、銷售等服務(wù)產(chǎn)業(yè)。香港把投資重點(diǎn)放在亞洲的印度尼西亞、馬來西亞、中國臺灣、新加坡等，80年代中期以后香港資本集中投資在中國內(nèi)地。

　　Edward K.Y.Chen教授從四個(gè)方面研究了港資在內(nèi)地的投資特點(diǎn)：

　�。�1）投資規(guī)模與形式。1990—1996年，在中國引進(jìn)的外商直接投資中，50％以上來自香港；隨著中國對外開放度的提高，引進(jìn)其它國家和地區(qū)的直接投資逐漸增多，港資所占的比例有所下降：1992年比例最高，達(dá)70.01％，2002年降到33.86％。外商對華投資采用的形式主要是直接投資和其它投資。在直接投資中，采用較多的是合資、合作、獨(dú)資、有限公司和合作開發(fā)。其它投資包含“三來一補(bǔ)”，即來料加工、來樣加工、來件裝配和補(bǔ)償貿(mào)易。在這一部分，Edward K.Y.Chen教授特別提到的是“資金迂回”（round tripping）現(xiàn)象。為了吸引外商直接投資進(jìn)入，中國政府對引進(jìn)的外資給予稅收等方面的優(yōu)惠，國內(nèi)的一些資本為了能夠利用這些優(yōu)惠措施，借道香港等地區(qū)然后返回大陸投資。所以，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中對中國引進(jìn)外商直接投資尤其是港資的數(shù)據(jù)有高估的可能性。亞洲金融危機(jī)后，中國政府采取更加有效的措施，限制不明資金的進(jìn)入，“資金迂回”的現(xiàn)象有明顯好轉(zhuǎn)。但是在引進(jìn)的港資中，有多少投資實(shí)際上是內(nèi)地資本，這個(gè)問題還有待進(jìn)一步研究。

　�。�2）投資地區(qū)。在地區(qū)分布上，內(nèi)地是香港投資者的首選；在內(nèi)地，香港投資主要集中在廣東，在廣東又主要集中在珠江三角地區(qū)，尤其是廣州、深圳、東莞、佛山和中山地區(qū)。這與廣東與香港的文化相似、地理位置接近、相對穩(wěn)定的政策是分不開的。盡管東莞不是經(jīng)濟(jì)特區(qū)，但由于其靠近深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)，方便利用特區(qū)良好的基礎(chǔ)設(shè)施，同時(shí)政策相對又比特區(qū)寬松，因而吸引了大量的港資。

　　Edward K.Y.chen教授注意到香港對外投資的“零和博弈”現(xiàn)象。

　　香港對內(nèi)地投資的增多，另一方面也導(dǎo)致在東南亞其它國家投資的減少。1997年，香港在印度尼西亞的投資為232萬美元，1999年下降到144萬美元，2000年降到122萬美元。

　　（3）投資動機(jī)與影響因素。Edward K.Y.Chen教授把外商直接投資的動機(jī)分為兩類，一是追求成本最小化，二是尋求市場。為了追求成本最小化，投資者往往把生產(chǎn)放在幾個(gè)低成本國家，然后把零部件和半成品集中到一個(gè)國家進(jìn)行組裝，最后出口到世界市場。尋求市場的投資者，看重的往往是東道國市場的大小、消費(fèi)者對產(chǎn)品的接受度、政府管制等。香港在內(nèi)地的投資主要是看重大量廉價(jià)的勞動力，投資策略選擇為出口導(dǎo)向型。2002年，港資企業(yè)的產(chǎn)品71％用來出口；19％用來深加工；只有10％用來當(dāng)?shù)劁N售。

　　Edward K.Y.Chen教授估計(jì)，大約50％的港資企業(yè)的全部產(chǎn)品用來出口。但是，Edward K.Y.Chen教授在對10家港資企業(yè)的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，港資企業(yè)在逐漸改變他們的投資策略，增加在當(dāng)?shù)氐牟少徚Χ取�從�?dāng)?shù)卣衅讣夹g(shù)人員、成立研發(fā)中心等，以增強(qiáng)企業(yè)在當(dāng)?shù)氐母偁幜�，擴(kuò)大在當(dāng)?shù)氐匿N售量。

　　在影響港資在內(nèi)地投資的因素方面，Edward K.Y.Chen教授運(yùn)用OLI優(yōu)勢理論分析指出港資企業(yè)不具有所有權(quán)優(yōu)勢；國際化優(yōu)勢不是港資企業(yè)和其它發(fā)展中國家跨國公司考慮的重點(diǎn)因素；港資企業(yè)的優(yōu)勢在于區(qū)位。港資選擇在內(nèi)地投資的重要因素是內(nèi)地有大量的廉價(jià)勞動力，但勞動者的素質(zhì)是否會影響投資的選擇取決于所要投資的產(chǎn)業(yè)。初期，港資大多投資于傳統(tǒng)的低技術(shù)含量的勞動密集型產(chǎn)業(yè)，文化的相似性對中小型企業(yè)的區(qū)位選擇影響更大，勞動者素質(zhì)的影響較小。而對于大型的跨國公司而言，良好的投資環(huán)境、完善的基礎(chǔ)設(shè)施和政治的穩(wěn)定則是他們考慮的因素。

　　特別值得注意的是經(jīng)濟(jì)特區(qū)在引進(jìn)直接投資方面所起的作用。

　　Edward K.Y.Chen教授在文章中指出，盡管中國的經(jīng)濟(jì)特區(qū)引進(jìn)了較多的直接投資，但很難區(qū)分是特區(qū)的優(yōu)惠政策還是特區(qū)比其它地區(qū)更加完善的基礎(chǔ)設(shè)施在起作用。

　�。�4）產(chǎn)業(yè)聚集。產(chǎn)業(yè)聚集指大量具有競爭性和互補(bǔ)性的企業(yè)選擇在一個(gè)相對集中的地區(qū)進(jìn)行投資。Edward K.Y.Chen教授在文中指出，產(chǎn)業(yè)聚集往往出現(xiàn)在小城市；外商直接投資對產(chǎn)業(yè)聚集的形成起了很大作用。為了實(shí)現(xiàn)成本最小化，港資企業(yè)從經(jīng)濟(jì)特區(qū)轉(zhuǎn)到特區(qū)邊緣進(jìn)行投資，這些邊緣地區(qū)勞動力成本和與政府交涉的成本都比較低，例如東莞、中山、順德等。東莞現(xiàn)已成為世界最大的電腦配件市場，也是亞洲最大的服裝批發(fā)市場；中山是世界最大的照明設(shè)備生產(chǎn)基地。香港資本在內(nèi)地的投資產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了一個(gè)由勞動密集型向技術(shù)、資金密集型轉(zhuǎn)化的過程，近幾年在資本密集型產(chǎn)業(yè)的資金有所增加。這也是國際外商直接投資的一個(gè)趨勢，外商投資的產(chǎn)業(yè)逐步“高級化”、“集群化”。

　　論文研究了外商直接投資對東道國的影響。外商直接投資在東亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中扮演了重要角色。文章把外商直接投資影響東道國的渠道分為四種，一是與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的前后向關(guān)聯(lián)；二是合同轉(zhuǎn)包（Subcontracting）；三是通過勞動力市場；四是跨國公司對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的示范效應(yīng)。同時(shí)，借助對在華特別是廣東省的外資研究，Edward K.Y.Chen教授分析指出跨國公司對東道國出口能力、技術(shù)提升和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型有促進(jìn)作用：

　�。ㄒ唬┏隹谀芰�。香港企業(yè)對內(nèi)地特別是對廣東省出口能力的提高起了重要作用。1986年加工組裝產(chǎn)品出口占中國出口量的16.6％，1987年上升到67％；中國50％的出口是由外商直接投資企業(yè)貢獻(xiàn)的。廣東出口的迅速增加主要得益于港資。1978年廣東的出口貿(mào)易額僅為13.88億美元，而1986年出口貿(mào)易額達(dá)42.82億美元，并從此成為全國出口額最高的省份。1979—2002年間，廣東省出口貿(mào)易額的年平均增長速度為20.19％。出口迅速增長的過程也是廣東大量引進(jìn)外資特別是港資的過程。20世紀(jì)80、90年代，港資企業(yè)的技術(shù)、市場經(jīng)驗(yàn)與廣東廉價(jià)勞動力的結(jié)合，促進(jìn)了類似加工組裝這類勞動密集型產(chǎn)品出口的飛速增長。

　�。ǘ�）技術(shù)轉(zhuǎn)移。一些宏觀數(shù)據(jù)研究表明廣東的全要素生產(chǎn)率得到提高。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也表明，廣東省是引進(jìn)外資較多的城市，每年申請專利的數(shù)目也較多。在中國，人力資本的流動率在11％～20％之間，而人力資本的流動是技術(shù)轉(zhuǎn)移的重要渠道。通過人力資本的流動，先進(jìn)的管理技術(shù)從港資企業(yè)轉(zhuǎn)向內(nèi)地企業(yè)。但是，Edward K.Y.Chen教授在文章中也指出，香港資本出口導(dǎo)向型的投資策略，決定了在技術(shù)轉(zhuǎn)移方面，與發(fā)達(dá)國家的投資相比，港資企業(yè)在對內(nèi)地企業(yè)進(jìn)行專利轉(zhuǎn)讓與技術(shù)服務(wù)方面較少；技術(shù)轉(zhuǎn)移多發(fā)生在市場導(dǎo)向投資策略的外資企業(yè)。

　�。ㄈ�）產(chǎn)業(yè)升級。20世紀(jì)80年代，香港資本在內(nèi)地的投資主要是完成自身成熟的勞動密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，投資的重點(diǎn)在紡織品和服裝、箱包、鞋等勞動密集型產(chǎn)業(yè)；80年代末90年代初開始投資耐用消費(fèi)品，主要是家用電器；隨后則是信息技術(shù)、電子和石化產(chǎn)品，這三個(gè)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為廣東重要的新興工業(yè)。廣東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，外商直接投資尤其是港資起了重要作用。

　　Edwald K.Y.Chen教授最后分析了對外直接投資對投資母國的影響。對外直接投資是否會限制投資母國工業(yè)化的進(jìn)程，是個(gè)有爭議的問題。Edward K.Y.Chen教授認(rèn)為，這一效應(yīng)的產(chǎn)生取決于投資母國重組從對外投資釋放出來的資本與勞動力的能力。過去的二十年，香港產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整迅速，由勞動密集型產(chǎn)業(yè)釋放出來的人力資本和物質(zhì)資本迅速轉(zhuǎn)移到服務(wù)業(yè)。香港的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有兩個(gè)層次：產(chǎn)業(yè)間（夕陽產(chǎn)業(yè)的資金轉(zhuǎn)移到其它產(chǎn)業(yè)）和公司內(nèi)部。公司內(nèi)部重組包含兩個(gè)方面：1.重組后，香港母公司從生產(chǎn)制造轉(zhuǎn)換為提供與制造相關(guān)的服務(wù)，例如設(shè)計(jì)、管理等；2.重組后，子公司與母公司保持密切聯(lián)系，從母公司購買大量相關(guān)的產(chǎn)品，為母公司發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持。所以，對香港來說，并不存在產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。

　　Edward K.Y.Chen教授《香港資本在中國的表現(xiàn)與影響》一文的結(jié)論是：與發(fā)達(dá)國家的跨國公司相比，香港的跨國公司與他們子公司的垂直聯(lián)系不強(qiáng)；但是出口導(dǎo)向型的投資策略影響香港跨國公司向子公司轉(zhuǎn)移適宜的技術(shù)和人力資源等。香港的直接投資促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的提升。最后，Edward K.Y.Chen教授指出，外商直接投資在中國的成功主要在于靈活性：組織形式與產(chǎn)權(quán)組合靈活、靈活的外商直接投資政策、層層推進(jìn)的對外開放措施、鼓勵加工工業(yè)出口，香港投資的示范作用。

　　這篇論文以香港投資作為研究外商直接投資對中國經(jīng)濟(jì)影響的切入點(diǎn)，用實(shí)證數(shù)據(jù)說明了香港投資的特點(diǎn)，特別注意到中國統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對香港直接投資的高估問題，對我們進(jìn)一步認(rèn)識與分析香港投資對經(jīng)濟(jì)的影響有借鑒意義，但是還有兩個(gè)問題有待進(jìn)一步分析：一是港資高估問題；二是港資對中國技術(shù)提升的作用。

　　港資高估問題。一些源自中國的資金在海外打轉(zhuǎn)之后以外資身份重新投資到中國，形成資金迂回現(xiàn)象。外資享有稅收優(yōu)惠是造成這種現(xiàn)象的誘因，盡管中國有外匯管制，但也無法杜絕這種情況的發(fā)生。國際金融公司2002年的一份報(bào)告指出，這一比重在2000年為30～50％；市場的估算為10～20％左右。香港作為自由港，便利的地理位置，一些內(nèi)地的資金取道香港然后帶上港資的帽子回內(nèi)地投資。對于中國來說，這些資金如果沒有流出，可能不具有投資的誘因而留在銀行系統(tǒng)，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)有限；但是，“資金迂回”會對中國的稅收造成影響。從這個(gè)角度來說，港資對內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)也將縮水。針對外商直接投資的優(yōu)惠政策在一定程度上擠出了中國自有資金的投資，如何采取有效的措施，促使自有資金投資，也是我們需要進(jìn)一步研究的課題。

　　技術(shù)提升問題�？鐕�公司對投資東道國技術(shù)升級產(chǎn)生作用的途徑有兩個(gè)：技術(shù)轉(zhuǎn)讓與技術(shù)外溢。技術(shù)轉(zhuǎn)讓通過內(nèi)部渠道、市場渠道向東道國企業(yè)進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)移，是一種交易行為。正如Edward K.Y.Chen教授在文中所說，港資企業(yè)對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的技術(shù)轉(zhuǎn)讓較少。技術(shù)溢出是一種外部效應(yīng)，是跨國公司對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的一種非自愿行為。技術(shù)溢出的途徑可以歸類為三種：1.示范模仿；2.廠商間的前向和后向聯(lián)系；3.人力資本的流動。對示范模仿效應(yīng)的研究，理論上認(rèn)為只有存在技術(shù)差距才可能出現(xiàn)示范和模仿，技術(shù)差距具體體現(xiàn)在要素稟賦和勞動生產(chǎn)力兩個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上。廠商獲取技術(shù)知識的另一種途徑是“逆向工程”，即通過對產(chǎn)品的研究獲取生產(chǎn)該產(chǎn)品的技術(shù)，是一種重要的模仿手段。廣東省出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升得益于對港資企業(yè)的模仿效應(yīng)，廣東具有顯示性比較優(yōu)勢的出口產(chǎn)業(yè)多是港資重點(diǎn)投資產(chǎn)業(yè)。從東道國的角度看，外商直接投資所產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)效應(yīng)可以以多種方式作用于經(jīng)濟(jì)，海外采購可以成為技術(shù)轉(zhuǎn)移的主要渠道。通過對東道國其它企業(yè)的銷售與采購，新的技術(shù)與管理知識、方法以及許多具體的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)得以從FDI企業(yè)向外擴(kuò)散和傳播。同時(shí)，通過這種關(guān)聯(lián)，創(chuàng)造出一種“市場作用”，增強(qiáng)國內(nèi)市場的競爭性，加強(qiáng)東道國經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系，從而把國際間的競爭帶到了東道國其它企業(yè)中。從這個(gè)角度考慮，港資企業(yè)由于在當(dāng)?shù)夭少徳�材料與銷售產(chǎn)成品較少（調(diào)查數(shù)據(jù)表明，與日資、美資、歐資企業(yè)相比，港資企業(yè)具有最高的平均出口率和較低的當(dāng)?shù)夭少徛剩�，與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)聯(lián)系較少，關(guān)聯(lián)效應(yīng)導(dǎo)致的技術(shù)提升作用也較少。人力資本流動方面，與美資企業(yè)相比，港資企業(yè)員工的流動性較低。較低的流動率限制了技術(shù)外溢的程度。所以，港資在多大程度上促進(jìn)了內(nèi)地的技術(shù)提升與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級還有待深入分析。