一、亞洲和拉美的發(fā)展中國(guó)家：確保持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

　　亞洲受危機(jī)打擊的經(jīng)濟(jì)體近幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)。今年這一地區(qū)的幾乎所有國(guó)家都將實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，這使得IMF的預(yù)測(cè)大幅度地向上修正（表1-5）。其中韓國(guó)、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓增長(zhǎng)最快，預(yù)計(jì)今年增長(zhǎng)率分別為6.5%、4.0%、2.4%和2.2%，印度尼西亞接近零增長(zhǎng)。由于競(jìng)爭(zhēng)性匯率的作用和地區(qū)內(nèi)貿(mào)易伙伴的進(jìn)口擴(kuò)大，出口普遍增長(zhǎng)。一些商品價(jià)格的回升和電子產(chǎn)品價(jià)格的上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也起著推動(dòng)作用。資本流入的部分恢復(fù)緩解了金融壓力，商業(yè)信心的上升及通脹的下降使貨幣政策進(jìn)一步放松成為可能。與此同時(shí)，財(cái)政政策也扮演著十分積極的角色。庫(kù)存積累適度。良好的氣候條件也有助于農(nóng)業(yè)地增產(chǎn)，這在印尼、菲律賓和印度表現(xiàn)得最明顯。隨著近來(lái)商業(yè)信心和經(jīng)濟(jì)活力的改善，推動(dòng)了該地區(qū)內(nèi)需的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)明年大多數(shù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)較強(qiáng)的增長(zhǎng)之勢(shì)。然而，為了使這種恢復(fù)建立在可持續(xù)的基礎(chǔ)上，仍需繼續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革，銀行的資本重組，國(guó)有機(jī)構(gòu)的私有化和實(shí)行謹(jǐn)慎的金融監(jiān)管。

　　韓國(guó)經(jīng)濟(jì)自1998年急劇收縮之后，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策的支持下，開(kāi)始以驚人的速度復(fù)蘇。韓國(guó)政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有：把利率降至低于危機(jī)前水平，采取擴(kuò)張性財(cái)政政策，保持低通脹，維持競(jìng)爭(zhēng)性匯率。巨額的經(jīng)常項(xiàng)目順差和大量的資本流入導(dǎo)致了韓元的升值，但韓國(guó)央行介入，放慢了韓元升值和外匯儲(chǔ)備增加的速度。然而，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能否持久取決于韓國(guó)政府能否采取具有決定意義的、全面的措施來(lái)繼續(xù)尚未完成的金融業(yè)和企業(yè)改革。在金融業(yè)，改革的重點(diǎn)應(yīng)該從重組正順利進(jìn)行的銀行業(yè)轉(zhuǎn)到非銀行金融中介機(jī)構(gòu)。在企業(yè)界，大宇集團(tuán)的現(xiàn)狀得到迅速、公平的解決是十分重要的，但更為至關(guān)重要的是，加強(qiáng)對(duì)其它大中型韓國(guó)集團(tuán)的審查工作。

　　在財(cái)政和貨幣刺激政策的支持下，并且由于匯率十分具有競(jìng)爭(zhēng)力，馬來(lái)西亞的經(jīng)濟(jì)也正在強(qiáng)勁復(fù)蘇。今年的產(chǎn)出增長(zhǎng)率目前預(yù)計(jì)約為2.4%，實(shí)際很可能會(huì)更高。國(guó)民經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期的生產(chǎn)力過(guò)剩導(dǎo)致了通貨膨脹減弱和巨額貿(mào)易順差。1998年9月開(kāi)始實(shí)行的資本管制仍然生效，但得到了修改。金融業(yè)和公司部門(mén)的重組正在繼續(xù)。隨著銀行資本重組的完成和政府采購(gòu)呆帳的完成，現(xiàn)在的重點(diǎn)是處理呆帳和鞏固銀行系統(tǒng)。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，當(dāng)局將必須審查匯率定價(jià)，并保持資本管制。

　　泰國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇趨勢(shì)也得到了加強(qiáng)。一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，消費(fèi)者開(kāi)支增加，凈出口額也開(kāi)始加速增長(zhǎng)。但是設(shè)備利用率仍然很低，所以投資仍然不旺盛。財(cái)政和貨幣政策繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。整個(gè)公共部門(mén)的赤字（包括金融部門(mén)重組所需的費(fèi)用）預(yù)計(jì)會(huì)超過(guò)1998-1999財(cái)年GDP的7%，隨后會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的復(fù)蘇而逐漸下降。日拆利率最近降至1%，而在危機(jī)前夕則高達(dá)10%.銀行正在致力蓄積額外的資本以達(dá)到更高的審慎監(jiān)督標(biāo)準(zhǔn)，銀行的私有化計(jì)劃已經(jīng)開(kāi)始實(shí)行，金融部門(mén)的重組已經(jīng)基本步入正軌。最近通過(guò)的破產(chǎn)法和抵押償債法加強(qiáng)了已經(jīng)出臺(tái)的公司重組框架，現(xiàn)在這個(gè)框架需要得到實(shí)施。

　　亞洲受危機(jī)打擊最嚴(yán)重的國(guó)家是印度尼西亞，現(xiàn)在其經(jīng)濟(jì)似乎也出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。雖然其1999年全年的實(shí)際GDP預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)進(jìn)一步下降，但今年上半年卻出現(xiàn)了增長(zhǎng)。12個(gè)月的通脹率預(yù)計(jì)會(huì)在年底之前降至一位數(shù)。但是，巴厘銀行丑聞和東帝汶危機(jī)影響了金融恢復(fù)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)持續(xù)增長(zhǎng)的前景。雖然農(nóng)業(yè)產(chǎn)出和出口額的增長(zhǎng)推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)中仍面臨著根深蒂固的結(jié)構(gòu)問(wèn)題，只有解決這個(gè)問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)才可能強(qiáng)勁復(fù)蘇。大筆的呆帳（在4月底高達(dá)總貸款額的約55%，在部分呆帳轉(zhuǎn)入銀行重組機(jī)構(gòu)之后降至40%）加重了銀行資金周轉(zhuǎn)不靈的程度，并增加了銀行休整的成本。雖然一整套復(fù)蘇計(jì)劃已經(jīng)出臺(tái)，但是還有待嚴(yán)格的實(shí)施。為了降低銀行重組的成本，增加主要負(fù)債企業(yè)的貸款回收是至關(guān)重要的。政府還應(yīng)該加強(qiáng)剛剛修改過(guò)的破產(chǎn)法的實(shí)施，有效地進(jìn)行反腐敗立法，并采取一系列改革來(lái)加強(qiáng)對(duì)公司的監(jiān)督管理。

　　在菲律賓，在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)好轉(zhuǎn)和出口增長(zhǎng)的支持下，國(guó)內(nèi)產(chǎn)出和開(kāi)支開(kāi)始加速增長(zhǎng)。市場(chǎng)信心的加強(qiáng)和通脹率的下降促使利率降至低于危機(jī)前的水平。金融業(yè)的改革總體已經(jīng)步入正軌，但公營(yíng)部門(mén)改革的某些領(lǐng)域需要有快速的進(jìn)展。

　　在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不景氣的1998年之后，新加坡經(jīng)濟(jì)開(kāi)始強(qiáng)勁復(fù)蘇，預(yù)計(jì)1999-2000年的增長(zhǎng)率為4-5%.財(cái)政政策的大幅放松和電子產(chǎn)品出口的復(fù)蘇支持了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。由于新加坡有良好的財(cái)務(wù)紀(jì)律和大筆的境外資產(chǎn)，這種財(cái)政政策是十分恰當(dāng)?shù)摹１M管新加坡政府在危機(jī)爆發(fā)后放松了財(cái)政政策，但通脹率仍然保持在接近零的水平。

　　香港特別行政區(qū)的經(jīng)濟(jì)也有出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的跡象。在私人消費(fèi)反彈的支持下，今年第二季度的產(chǎn)出在連續(xù)五個(gè)季度下降之后出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。雖然出口減少似乎已經(jīng)探底，但私人投資仍探不景氣。金融市場(chǎng)的近況是喜人的，股市價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格不斷回升，貨幣貶值壓力不斷減弱，利率不斷下降，接近美元資產(chǎn)的收益率。但是，由于物價(jià)水平在不斷下降，實(shí)際利率仍然相對(duì)較高。銀行部門(mén)仍然情況良好，盡管最近呆帳有所增加，一些銀行（及其顧客）對(duì)中國(guó)大陸的投資有所增多。

　　IMF預(yù)測(cè)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率為6.6%，明年進(jìn)一步降至6.0%.IMF認(rèn)為，去年年中擴(kuò)張性的財(cái)政政策和多元化收口政策使中國(guó)經(jīng)濟(jì)較好地避免了亞洲危機(jī)的過(guò)度影響，GDP增速雖然放緩，但仍保持了較高的水平上。東亞地區(qū)貨幣的升值以及國(guó)內(nèi)的通脹緊縮已經(jīng)使人民幣的實(shí)際有所匯率比危機(jī)初期明顯下降。盡管如此，由于個(gè)人需求不旺，失業(yè)率較高，同時(shí)面臨著資本外流和通縮的壓力，中國(guó)的宏觀形勢(shì)仍不樂(lè)觀，在此情況下，政府在1999年進(jìn)一步實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策用以社會(huì)保障和結(jié)構(gòu)調(diào)整。雖然利率被降低，但進(jìn)一步降低利率可能受與主要外幣利差擴(kuò)大的限制。從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來(lái)看，關(guān)鍵的挑戰(zhàn)仍來(lái)自于國(guó)有企業(yè)：國(guó)有金融部門(mén)，以及中期增加國(guó)家的收入。資產(chǎn)管理公司的建立有助于信用文化的良性發(fā)展和進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)企改革，防止出現(xiàn)新的不良資產(chǎn)，作為銀行和企業(yè)改革的成本，從中期看，加強(qiáng)財(cái)政地位和財(cái)政收入的流動(dòng)性是非常主要的。

　　印度近期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)有所改善，這部分是因?yàn)檗r(nóng)業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)勁反彈，而且農(nóng)業(yè)的近期前景也得到了改善。農(nóng)業(yè)收入的提高推動(dòng)了國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)，并且隨著出口的復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)也開(kāi)始復(fù)蘇。同時(shí)，由于許多關(guān)鍵農(nóng)業(yè)商品的供應(yīng)問(wèn)題得到了緩解，通脹壓力減弱了。但是，為了給中期經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)創(chuàng)造條件，政府應(yīng)該在許多方面采取政策性行動(dòng)。公營(yíng)部門(mén)的巨額赤字是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，赤字預(yù)計(jì)會(huì)增長(zhǎng)至1999-2000年GDP的近10%，這將導(dǎo)致公營(yíng)部門(mén)背負(fù)巨額債務(wù)，并對(duì)投資產(chǎn)生負(fù)面效果。將于今年10月成立的新一屆政府的首要任務(wù)應(yīng)該是制定一個(gè)雄心勃勃的、詳盡的中期財(cái)政調(diào)整計(jì)劃，同時(shí)繼續(xù)擴(kuò)大結(jié)構(gòu)改革的許多領(lǐng)域已經(jīng)取得的進(jìn)展。除了需要財(cái)政調(diào)整的公營(yíng)部門(mén)改革之外，國(guó)有銀行私有化進(jìn)程的加快推進(jìn)，再加上增加勞動(dòng)力市場(chǎng)的靈活性、放松產(chǎn)品市場(chǎng)的管制和貿(mào)易政策自由化等措施，將會(huì)改善人均收入增長(zhǎng)的前景。

　　巴基斯坦的對(duì)外賬目在1999年上半年得到了改善，國(guó)際儲(chǔ)備從年初十分危險(xiǎn)的低水平開(kāi)始回升。這是因?yàn)镮MF恢復(fù)了對(duì)巴基斯坦的資金支持，官方雙邊債務(wù)也因此得以延期支付，經(jīng)濟(jì)政策也得到了加強(qiáng)，特別是增加財(cái)政預(yù)算和匯率統(tǒng)一等措施。政府只有更加堅(jiān)定地實(shí)施大范圍的結(jié)構(gòu)改革，特別是進(jìn)行旨在擴(kuò)大征稅對(duì)象和改善征稅工作的財(cái)政改革，才能不斷地改善對(duì)外賬目，并支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　近來(lái)拉美國(guó)家經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)較大差異�？傮w看，今年的經(jīng)濟(jì)可能接近零增長(zhǎng)，明年可能達(dá)到4%左右。其中巴西和墨西哥經(jīng)濟(jì)衰退大為緩解，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將從今年的-1.0%和3%到明年分別增長(zhǎng)4.0%和5.0%，但阿根廷、智利、哥倫比亞、厄瓜多爾和委內(nèi)瑞拉等國(guó)的經(jīng)濟(jì)今年大幅度衰退，要到明年才能有所恢復(fù)。目前，影響拉美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的主要因素是一些國(guó)家政策與經(jīng)濟(jì)的適應(yīng)性問(wèn)題，大選對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響、脆弱的金融市場(chǎng)信心等。此外，美國(guó)周期性的經(jīng)濟(jì)下滑也將對(duì)明年經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的影響。

　　導(dǎo)致巴西經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度比預(yù)期快的原因是政府堅(jiān)定地實(shí)施了穩(wěn)定計(jì)劃政策，這使經(jīng)濟(jì)信心從3月份開(kāi)始迅速重樹(shù)。由于匯率在飚升之后已經(jīng)穩(wěn)定下來(lái)，所以貨幣貶值對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生的效果已經(jīng)得到了抑制，貨幣當(dāng)局已經(jīng)能夠穩(wěn)步地降低利率。稅收的增加和對(duì)政府開(kāi)支的嚴(yán)格控制使基本財(cái)政盈余超過(guò)了其1999年的目標(biāo)。再加上利率降低和匯率穩(wěn)定，近幾年政府凈債務(wù)迅速增加的局面開(kāi)始扭轉(zhuǎn)。對(duì)外貿(mào)易不景氣，1999年上半年出口額減少了14%，進(jìn)口額減少了17%.但是，在1999年上半年里亞爾的實(shí)際匯率下跌35%之后，巴西在出口市場(chǎng)的份額預(yù)計(jì)在下半年會(huì)有大幅增加。為了支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并降低在該國(guó)實(shí)際利率中仍然十分明顯的高風(fēng)險(xiǎn)收入，政府必須進(jìn)一步加強(qiáng)實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，其中包括加強(qiáng)對(duì)政府開(kāi)支的控制和有效實(shí)施新的通脹目標(biāo)計(jì)劃。

　　在出口增長(zhǎng)、工業(yè)產(chǎn)值提高和最近的私人消費(fèi)加速增長(zhǎng)的支持下，墨西哥的經(jīng)濟(jì)前景也得到了改善。這是因?yàn)槟�西哥在北美洲的主要的貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)十分活躍。各種金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示出市場(chǎng)信心從1998年底開(kāi)始恢復(fù)：匯率和股市都好轉(zhuǎn)了，利率下跌，盡管美國(guó)利率上升導(dǎo)致墨西哥的部分利率在今年中期有所回升。財(cái)政政策仍然保持穩(wěn)定，但政府有必要采取措施減輕財(cái)政預(yù)算對(duì)與石油有關(guān)的政府收入的依賴。貨幣當(dāng)局正在著手實(shí)施一個(gè)將進(jìn)一步降低通脹率的通脹目標(biāo)計(jì)劃。在1994-95的金融危機(jī)之后，銀行部門(mén)依然不景氣，盈利性低，資本不足，呆帳負(fù)擔(dān)沉重，而且銀行的金融中介作用不斷削弱。銀行的重組需要取得更快的進(jìn)展。當(dāng)局最近公布了一些加強(qiáng)管理體制的新措施，其中對(duì)資本準(zhǔn)備金和貸款損失準(zhǔn)備金要求更為嚴(yán)格，這是為了在2002年底之前取消于今年早些時(shí)候?qū)嵭械钠毡榇婵畋ｋU(xiǎn)保證金制度創(chuàng)造條件。為了改善銀行與借款人之間的關(guān)系并支持私人企業(yè)的貸款回升，破產(chǎn)法的修改草案預(yù)計(jì)會(huì)在今年晚些時(shí)候提交國(guó)會(huì)。

　　從1998年末起，阿根廷的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開(kāi)始大幅萎縮，超出了先前預(yù)期。阿根廷1999年的GDP預(yù)計(jì)會(huì)下降3%，原先預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇困難重重。緊縮的金融狀況和貿(mào)易條件指數(shù)的惡化（因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌）導(dǎo)致國(guó)內(nèi)需求低迷。進(jìn)口額也因此大幅下降，最近12月的進(jìn)口額下降了四分之一。經(jīng)濟(jì)衰退還導(dǎo)致財(cái)政狀況更加窘迫。今年10月大選選出的政府將進(jìn)行進(jìn)行嚴(yán)格的宏觀經(jīng)濟(jì)管理，并進(jìn)一步推動(dòng)結(jié)構(gòu)改革。在智利，1998年開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)減速在1999年上半年繼續(xù)。在出口額因?yàn)閲?guó)外市場(chǎng)狀況不佳而下降的同時(shí)，低迷的國(guó)內(nèi)需求導(dǎo)致了更大幅度的進(jìn)口額下降，經(jīng)常項(xiàng)目逆差因此減少了。這些因素，再加上持續(xù)的低通脹和不斷上升的失業(yè)率，使得中央銀行可以實(shí)現(xiàn)從今年初起將實(shí)際利率降低3個(gè)百分點(diǎn)的目標(biāo)。這些因素還促使了當(dāng)局采取擴(kuò)張性財(cái)政措施。

　　二、三大因素對(duì)中東和非洲國(guó)家?guī)��?lái)不同的影響預(yù)計(jì)中東和非洲（包括土耳其）的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將從去年的3.2%下降到1.8%，明年將加升到3.1%，但因各國(guó)具體情況差異較大，受近年三大因素的影響將呈現(xiàn)不同的發(fā)展態(tài)勢(shì)。第一，商品價(jià)格。3月份以來(lái)油價(jià)目上漲有助于石油出口國(guó)改善外部帳戶和財(cái)政形勢(shì)，使短期增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)，但非石油類商品價(jià)格的繼續(xù)走弱仍抑制非洲許多國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第二是結(jié)構(gòu)改革的壓力增加。由于近年來(lái)商品價(jià)格低速對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，一些國(guó)家開(kāi)始籌劃公共事業(yè)和運(yùn)輸部門(mén)的私有化，一些國(guó)家也試圖改進(jìn)財(cái)政管理或改善商業(yè)和投資環(huán)境。這些政策的完成將為兩在地區(qū)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)打下良好的基礎(chǔ)，第三是貿(mào)易和政治合作對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的影響，這些合作包括西非經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟實(shí)行的對(duì)外同一關(guān)稅、阿拉伯貿(mào)易協(xié)定的關(guān)稅減讓，摩洛哥、突尼斯、南非與歐盟的貿(mào)易協(xié)定，東南非的共同市場(chǎng)等。此外，兩大地區(qū)的高債窮國(guó)將從發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始實(shí)行的外債減免計(jì)劃中獲益，這將增加用于反貧困的公共支出。

　　對(duì)整個(gè)非洲而言，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期略微下調(diào)，目前預(yù)計(jì)非洲的GDP在1999年增長(zhǎng)約3%，2000年增長(zhǎng)5%.其中，阿爾及利亞和許多其它非洲小國(guó)（包括喀麥隆、科特迪瓦、加納、莫桑比克、蘇丹、坦桑尼亞、突尼斯和烏干達(dá)）的宏觀經(jīng)濟(jì)效益相當(dāng)不錯(cuò)：其中大多數(shù)國(guó)家1999年的GDP增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為4-5.5%，2000年的增長(zhǎng)趨勢(shì)預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，而且通脹率總體上都保持在一位數(shù)的中低水平。這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)效益不錯(cuò)部分是因?yàn)樗鼈冮L(zhǎng)期采取了恰當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)政策，而且一些國(guó)家的天氣條件有利。加納、莫桑比克和烏干達(dá)最近良好的經(jīng)濟(jì)效益是其90年代初開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的繼續(xù)。為了對(duì)付石油價(jià)格下跌而造成的外部環(huán)境惡化，阿爾及利亞政府在1999年緊縮了財(cái)政政策和貨幣政策，并從1995年開(kāi)始實(shí)施了一個(gè)范圍很大的結(jié)構(gòu)改革計(jì)劃。在突尼斯，由于出口效益良好，而且政府進(jìn)行了財(cái)政調(diào)整并采取了浮動(dòng)匯率制，突尼斯經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)在1999年和2000年會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　另一方面，其它三個(gè)非洲大國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)要低迷得多。由于金融市場(chǎng)的信心已經(jīng)恢復(fù)，利率下降，而且出口前景（特別是對(duì)亞洲）也有改善，南非經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)在1998年減速之后在1999年會(huì)有所加快。雖然根據(jù)通脹率繼續(xù)下降和穩(wěn)定的財(cái)政狀況等因素而小幅下調(diào)利率是恰當(dāng)?shù)�，但是為了保證對(duì)外收支的平衡，利率下調(diào)的余地是有限的，這幫助減少了南非儲(chǔ)備銀行的遠(yuǎn)期公開(kāi)凈頭寸。這將減少南非的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。結(jié)構(gòu)改革的迅速實(shí)施也會(huì)使南非2000年及中期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景變得更加光明。尼日利亞1999年的GDP預(yù)計(jì)只會(huì)增長(zhǎng)0.5%，財(cái)政預(yù)算赤字和經(jīng)常項(xiàng)目逆差預(yù)計(jì)會(huì)分別高達(dá)GDP的約8%和14%.這些不利發(fā)展部分是因?yàn)?998年1999年初的石油價(jià)格下跌和OPEC石油出口限額的因此下調(diào)而導(dǎo)致的石油大幅減產(chǎn)。非石油經(jīng)濟(jì)的GDP預(yù)計(jì)在1999年會(huì)增長(zhǎng)3%，而石油經(jīng)濟(jì)的GDP預(yù)計(jì)會(huì)減少4%.同時(shí)，1999年第一季度的財(cái)政政策和貨幣政策的滑坡惡化了局勢(shì)。這些問(wèn)題已經(jīng)得到部分解決，石油價(jià)格的上漲增加了出口收入和公營(yíng)部門(mén)的收入。但是，為了使經(jīng)濟(jì)在中期恢復(fù)增長(zhǎng)，政府還必須進(jìn)一步進(jìn)行財(cái)政調(diào)整，降低水平很高的通脹率，并堅(jiān)定地實(shí)施新政府的私有化計(jì)劃、管制放松計(jì)劃和其它結(jié)構(gòu)改革計(jì)劃。摩洛哥1999年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷的部分原因是旱災(zāi)造成了農(nóng)業(yè)減產(chǎn)，摩洛哥經(jīng)濟(jì)在2000年預(yù)計(jì)會(huì)有反彈。但是，政府同樣還要進(jìn)行更多的財(cái)政調(diào)整和結(jié)構(gòu)改革。這些領(lǐng)域的進(jìn)展將增加摩洛哥最近采取的貿(mào)易自由化措施給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的潛在收益。

　　在中東，經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)局面預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)，但沙特阿拉伯和科威特的經(jīng)濟(jì)今年可能會(huì)因?yàn)槭�油減產(chǎn)而出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。埃及經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)在1999年會(huì)保持較強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，通脹率會(huì)穩(wěn)定在約4%.但是，一些最近的發(fā)展情況表明，只有進(jìn)一步開(kāi)展經(jīng)濟(jì)改革和經(jīng)濟(jì)自由化才能保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。埃及的對(duì)外經(jīng)常項(xiàng)目狀況從1996-97的小幅順差轉(zhuǎn)變成1998-99的小幅逆差，這部分是因?yàn)閲?guó)內(nèi)信用的大幅膨脹；國(guó)際儲(chǔ)備不斷減少而利率相對(duì)較低，這導(dǎo)致中央銀行為政府赤字提供資金。在伊朗，在1998年大多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)急劇惡化之后，當(dāng)局開(kāi)始實(shí)施一個(gè)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整和結(jié)構(gòu)改革計(jì)劃，旨在減少經(jīng)濟(jì)中幾個(gè)主要的不合理現(xiàn)象并刺激經(jīng)濟(jì)在中期增長(zhǎng)。這一計(jì)劃的目標(biāo)有：大幅減少預(yù)算赤字、通過(guò)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)減半和讓實(shí)際利率恢復(fù)正值來(lái)遏制通貨膨脹、讓外匯市場(chǎng)自由化并讓國(guó)內(nèi)物價(jià)自由浮動(dòng)。

　　三、轉(zhuǎn)型國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)兩極分化

　　經(jīng)過(guò)十年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，特別是經(jīng)歷了近年來(lái)新興國(guó)家的危機(jī)之后，轉(zhuǎn)型國(guó)家已經(jīng)分為強(qiáng)弱兩種類型。前者以波蘭、匈牙利等國(guó)為代表，后者以俄羅斯及其部鄰國(guó)為代表。危機(jī)之后整個(gè)地區(qū)的出口下降，與俄羅斯與緊密的貿(mào)易聯(lián)系的國(guó)家尤其如此，但一些國(guó)家面對(duì)沖擊表現(xiàn)出一定的適應(yīng)性和靈活的政策應(yīng)變?yōu)椤Ｒ恍﹪?guó)家則由于薄弱的金融體系和企業(yè)重組的不到位使衰退加深，東南歐國(guó)家因科索沃沖擊使趨好的經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　然而，由于盧布貶值所產(chǎn)生的進(jìn)口替代效應(yīng)及近來(lái)油價(jià)上漲，俄羅斯經(jīng)濟(jì)下降的趨勢(shì)得到抑制，工業(yè)產(chǎn)業(yè)將超過(guò)一年前的水平。經(jīng)常帳戶逆差縮小，政策收入和外匯儲(chǔ)備增加、盧布匯率自4月份以來(lái)也保持穩(wěn)定。因此，IMF預(yù)計(jì)俄今年將從去年-4.6%的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)零增長(zhǎng)，明年達(dá)到2.0%的正增長(zhǎng)。整個(gè)轉(zhuǎn)型國(guó)家今年的增長(zhǎng)率約為0.8%，明年為2.8%.自經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以來(lái)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)在1997年和1998年初第一次出現(xiàn)低增長(zhǎng)。其后，俄羅斯于1998年爆發(fā)金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)再次衰退。經(jīng)濟(jì)和政治前景不確定性的不斷加大導(dǎo)致更多的資本外逃和外國(guó)直接投資大幅減少。但是，最近的發(fā)展情況表明，經(jīng)濟(jì)下降的趨勢(shì)正在被扭轉(zhuǎn)。工業(yè)產(chǎn)出開(kāi)始加速增長(zhǎng)，高于上一年水平。很明顯，這部分是因?yàn)楸R布大幅貶值導(dǎo)致了進(jìn)口替代現(xiàn)象的增加。石油價(jià)格的上漲對(duì)俄羅斯的經(jīng)常項(xiàng)目收支平衡和政府收入產(chǎn)生了積極影響。貨幣政策仍然穩(wěn)定，中央銀行為政府預(yù)算赤字提供的資金有限。因此，通脹率降至約3%每月，外匯儲(chǔ)備增加了，盧布也從4月起開(kāi)始穩(wěn)定下來(lái)。

　　考慮到最近的發(fā)展情況，并假定俄羅斯的穩(wěn)定與改革聯(lián)合計(jì)劃得到實(shí)施，IMF目前預(yù)計(jì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)在1999年實(shí)現(xiàn)零增長(zhǎng)，2000年增長(zhǎng)率升至2%（表1.6）。俄羅斯還將面臨重大的政策挑戰(zhàn)。最近通過(guò)的IMF計(jì)劃中游一個(gè)財(cái)政計(jì)劃，旨在實(shí)現(xiàn)占GDP2%的財(cái)政盈余。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)和其它宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，許多方面的改革措施需要得到徹底實(shí)施。如果不采取這種措施，財(cái)政狀況會(huì)再度惡化，要求中央銀行為政府赤字提供資金的壓力會(huì)加大，而且不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也會(huì)迅速惡化。銀行部門(mén)的改革取得了一些進(jìn)展，但很有限：一個(gè)銀行重組機(jī)構(gòu)成立了，而且當(dāng)局取消了總部設(shè)在莫斯科的18家大型銀行中6家銀行的營(yíng)業(yè)執(zhí)照。事實(shí)上，這些大型銀行中有許多銀行沒(méi)有償付能力，只有少數(shù)幾家被關(guān)閉，而且從問(wèn)題銀行分割資產(chǎn)的現(xiàn)象很普遍。雖然破差法制框架和銀行重組機(jī)構(gòu)運(yùn)作的法制框架已經(jīng)到位，但政府還需要進(jìn)行企業(yè)重組和許多其它改革。

　　俄羅斯金融危機(jī)使俄羅斯鄰國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期普遍降級(jí)。在該地區(qū)的大多數(shù)國(guó)家，貨幣貶值，通脹率上升，而且財(cái)政狀況惡化。但是，各國(guó)對(duì)這些情況的政策反應(yīng)有著明顯的差別。例如在烏克蘭，政府采取了許多新措施，旨在改善稅收，控制政府開(kāi)支，并幫助財(cái)政狀況重新納入正規(guī)；貨幣政策保持穩(wěn)定；而且包括銀行部門(mén)改革在內(nèi)的許多關(guān)鍵領(lǐng)域的改革仍然保持了一些推動(dòng)力。相反，在白俄羅斯，國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍然主要是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，而且未經(jīng)改革。有政府對(duì)住房業(yè)和農(nóng)業(yè)提供支持，信用膨脹十分迅速。匯率不斷下跌，通脹率高居不下。

　　保加利亞的經(jīng)濟(jì)也受到危機(jī)影響：出口下降，經(jīng)常項(xiàng)目逆差加大。1999年GDP預(yù)計(jì)會(huì)略微加速增長(zhǎng)。財(cái)政狀況良好，匯率穩(wěn)定，通脹率和利率跌至90年代最低水平。國(guó)有銀行和企業(yè)的重組也取得了重要進(jìn)展。羅馬尼亞經(jīng)濟(jì)在1997-1998期間收縮了約14%，今年的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步減少。最近通過(guò)一個(gè)IMF計(jì)劃，其中包括財(cái)政調(diào)整和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整計(jì)劃。私有化進(jìn)程加快，銀行業(yè)和企業(yè)仍需重組。雖然匈牙利和波蘭的出口增長(zhǎng)減慢了，經(jīng)常項(xiàng)目逆差也加大了，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)仍然相對(duì)良好。兩國(guó)貨幣的匯率穩(wěn)定，這部分是因?yàn)橥鈬?guó)直接投資充足。銀行部門(mén)管理良好，企業(yè)重組也進(jìn)展順利。捷克共和國(guó)和斯洛伐克共和國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)減速嚴(yán)重，GDP在1998年大幅下降之后在1999年初繼續(xù)下降。雖然出口減少是經(jīng)濟(jì)衰退原因之一，但主要原因來(lái)自國(guó)內(nèi)。由于財(cái)政赤字和對(duì)外收支逆差不斷加大，捷克（于1997年）和斯洛伐克（1999年初）分別緊縮了其經(jīng)濟(jì)政策。但是，主要困難是兩國(guó)的銀行部門(mén)的財(cái)務(wù)狀況欠佳，而且一些大型工業(yè)企業(yè)的重組進(jìn)程緩慢。