一、公允價值的計價技術(shù)

　　在確定資產(chǎn)或者負(fù)債的公允價值時，按照符合公允價值交易的條件是否已經(jīng)發(fā)生可分成兩種情況：一是確定情況下的公允價值計量，是指符合公允價值交易條件的交易已經(jīng)發(fā)生；二是符合公允價值交易條件的交易尚未發(fā)生，這時就需要對公允價值進(jìn)行估計。由于公允價值是市場參與者對資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行的評價，所以即使是采用估計的方法也應(yīng)該是盡可能多的采用市場因素，少用估計和假設(shè)。

　　公允價值的估計次序按照市場因素運用的程度可以歸納如下：如果可以獲得公允的市價，則應(yīng)以該市價作為其公允價值；如果不能獲得公允的市價，則應(yīng)采用最接近于公允價值的計量方法，一般認(rèn)為越接近于市場條件的方法比越遠(yuǎn)離市場條件方法更優(yōu)越，比如市場上同類資產(chǎn)或負(fù)債的交易價格可能比現(xiàn)值更優(yōu)越。在運用現(xiàn)值方法時，如果存在合約規(guī)定的現(xiàn)金流，則可以用傳統(tǒng)的折現(xiàn)率調(diào)整法來進(jìn)行估計，否則應(yīng)當(dāng)采用期望現(xiàn)值法或其他方法。確定公允價值的次序如下圖1所示：存在活躍市場，直接按照市場價格確定；不存在活躍市場，則需要采用估值技術(shù)確定。從確定次序上可以看出公允價值的可靠程度在逐步降低。

　　從圖1可以看出，在缺乏公開、有效的市場價格的情況下，都要用到主觀判斷和專業(yè)估計。根據(jù)當(dāng)前發(fā)展的公允價值的估價技術(shù)，未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)技術(shù)和期權(quán)定價模型技術(shù)的運用，在公允價值計量模式中越來越顯示其重要性。

　�。ㄒ唬┱郜F(xiàn)現(xiàn)金流量分析法折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析法的公式可以表示為：

　　其中，PV為現(xiàn)值，A1為t時期的現(xiàn)金流量，i為折現(xiàn)率，n為折現(xiàn)年數(shù)。

　　上式所表示的涵義為：在運用折現(xiàn)現(xiàn)金流分析法進(jìn)行公允價值的確認(rèn)時，就是將未來一定期間內(nèi)的現(xiàn)金流量按照一定的折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值。采用這種方法時需要解決兩個問題：一是要合理確定預(yù)期的現(xiàn)金流量；二是要選擇合適的折現(xiàn)率將預(yù)期現(xiàn)金流折算成現(xiàn)值。

　　而具體在運用該方法估計現(xiàn)值時，又有兩種現(xiàn)值計量技術(shù)，一是傳統(tǒng)法；二是預(yù)期現(xiàn)金流量法。傳統(tǒng)法通常使用單一的一組與估計現(xiàn)金流量呈正比的利率。如，一項現(xiàn)金流量有100元、200元和300元三種可能，其概率分別為20％、50％和30％。按照傳統(tǒng)法，只考慮一種可能，即最大可能或者最低的現(xiàn)金流量。在這個例子中，最大可能的現(xiàn)金流量是概率為50％的現(xiàn)金流量200元，所以確定預(yù)期的現(xiàn)金流量時選擇200元，然后選擇折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。該方法的優(yōu)點是簡單易行，對于具有合同約定現(xiàn)金流量的資產(chǎn)和負(fù)債，因為合同利率已經(jīng)反映了風(fēng)險和不確定性，所以計量的結(jié)果同市場參與者對該項資產(chǎn)或負(fù)債的數(shù)量表述能夠趨于一致。不過，采用傳統(tǒng)法，關(guān)鍵在于識別和選擇“與風(fēng)險成正比”的利率，即選擇合適的折現(xiàn)率。為此，需要兩個條件：一是要選擇具有幾乎相同條件的另一資產(chǎn)或者負(fù)債；二是其相應(yīng)的利率在市場中可以被觀察到。但是在復(fù)雜的計量問題中，要滿足這兩個條件非常困難。當(dāng)不存在合同現(xiàn)金流和支付日期時，就無法確定建立在合同現(xiàn)金流和利率上的現(xiàn)值；當(dāng)合同現(xiàn)金流變?yōu)楣烙嫭F(xiàn)金流時，原來適用于合同現(xiàn)金流的利率可能不再適用；當(dāng)現(xiàn)金流的時間也不確定時，單一恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流和利率就無法合理確定。這也是傳統(tǒng)法無法解決的問題。

　　為解決傳統(tǒng)法的問題，F(xiàn)ASB在第7號概念公告中指出，在較為復(fù)雜的計量問題中，特別是現(xiàn)金流的時點不確定時，預(yù)期現(xiàn)金流量法是一種更有效的現(xiàn)值計算方法。單一利率或許可以抓住金額的不確定性，但要確定一個時點不確定的利率卻是非常困難的，預(yù)期現(xiàn)金流量法考慮了所有可能的現(xiàn)金流量，并計算其期望值。如上例，在預(yù)期現(xiàn)金流量法下，現(xiàn)金流量的期望值應(yīng)當(dāng)是210元（100×0.2+200×0.5+300×0.3），則在應(yīng)用現(xiàn)金流量的模型時就采用210元作為預(yù)期的現(xiàn)金流量。

　　對于預(yù)期現(xiàn)金流量法，有兩種不同觀點：一種觀點認(rèn)為預(yù)期現(xiàn)金流量法的現(xiàn)金流量估計值不能如實反映現(xiàn)金流量的實際情況。如有一項資產(chǎn)或負(fù)債可能產(chǎn)生兩種現(xiàn)金流量：10元和1000元，其概率分別為90％和10％，若按預(yù)期現(xiàn)金流量法，其預(yù)期現(xiàn)金流量應(yīng)為109元（100×0.9+1000×0.1）。也有觀點認(rèn)為，109元不能代表最終可能收入或支付的金額。但第7號概念公告認(rèn)為，在會計計量中使用現(xiàn)值技術(shù)是以估計公允價值為目的，在該例中，10元由于產(chǎn)生的概率達(dá)90％，似乎最可能代表最終收入或支出的現(xiàn)金流量，但是它不能代表資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值。因為這一金額排除了尚有10％的概率產(chǎn)生1000元現(xiàn)金的收入或支出，因而它未能反映未來現(xiàn)金流量的不確定性。在市場交易的人們，將認(rèn)為公允價值應(yīng)貼近109元，既不是10元的折現(xiàn)值，也不是1000元的折現(xiàn)值。

　　折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析法在具體應(yīng)用時面臨的難點在于：一是要確定未來預(yù)期的現(xiàn)金流量，因為在業(yè)務(wù)尚未發(fā)生的情況下，未來現(xiàn)金流量是不確定的，這就需要會計人員的職業(yè)判斷，雖然FAC7建議可以用概率來表示未來現(xiàn)金流量所蘊含的不確定性，但是概率的發(fā)生也需要估計，鑒于對未來市場情況不同的判斷和預(yù)期，不同的財務(wù)人員對于同一項資產(chǎn)或負(fù)債未來現(xiàn)金流量的預(yù)期不同，這樣就會得出不同的現(xiàn)金流量。因此，如何客觀地確定未來預(yù)期的現(xiàn)金流量是運用現(xiàn)值法確認(rèn)公允價值計量是否公允的關(guān)鍵之一。因為未來現(xiàn)金流量的確定是估計的，關(guān)系到公允價值的可靠性問題。并且在確定了預(yù)期的現(xiàn)金流量之后，還要選定合理的折現(xiàn)利率。

　�。ǘ�）期權(quán)定價模型 期權(quán)定價模型是對很多金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的公允價值進(jìn)行計量的重要方法。隨著我國金融工具創(chuàng)新越來越多，金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的金額越來越大，對于會計人員來說，也是必須掌握的一種計量技術(shù)。期權(quán)是一種選擇權(quán)，其價值包括期權(quán)的內(nèi)涵價值和時間價值，這也是設(shè)計期權(quán)定價模型考慮的兩個基本的變量。期權(quán)定價模型包括二項式期權(quán)定價模型和B-S期權(quán)定價模型。

　　二項式期權(quán)定價模型中的主要假設(shè)是股票價格的變動呈二次分布的模式。二項式模型是一個資產(chǎn)價格運動的離散時間模型，設(shè)資產(chǎn)價格運動的時間間隔為T，隨著時間間隔T的縮短，有限分布可能變?yōu)閮煞N形式。如果隨著T趨于零，資產(chǎn)價格變動的幅度逐步縮小，則成為正態(tài)分布，價格變動的幅度是連續(xù)的；如果隨著T趨于零，資產(chǎn)價格變動的幅度仍然較大，則變?yōu)椴此煞植�，是允許價格發(fā)生跳躍的分布。

　　B-S期權(quán)定價模型是在二項式期權(quán)定價模型的基礎(chǔ)上提出來的標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)定價模型，適用于不付紅利的歐式期權(quán)的定價。模型可以表示為：

　　式中，S表示標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價格，K表示期權(quán)的執(zhí)行價格，t表示距期權(quán)到期日的時間（用年表示），r表示期權(quán)有效期間內(nèi)的無風(fēng)險利率，δ2表示標(biāo)的資產(chǎn)價值的自然對數(shù)的方差，即，標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動幅度，N（d）表示對于給定自變量d、服從平均值為0和標(biāo)準(zhǔn)差為1的正態(tài)分布N（1，1）的概率。

　　上述模型沒有考慮提前執(zhí)行和紅利支付的情況，但這兩者都將影響到期權(quán)的價值，可以采取調(diào)整的方法進(jìn)行解決。紅利的支付會降低標(biāo)的資產(chǎn)的價值，因此隨著紅利支付的增加，看漲期權(quán)的價格就會下降，看跌期權(quán)的價格則會上升。對紅利的調(diào)整可以通過兩種方法，一種適用于短期期權(quán)，另一種適用于長期期權(quán)。

　　如果期權(quán)的有效期很短，如小于一年，可以估計期權(quán)有效期內(nèi)紅利的現(xiàn)值，并將其從資產(chǎn)的現(xiàn)有價值中扣除，得到“經(jīng)紅利調(diào)整的價值”，并作為計算B-S模型中S的一個變量。

　　長期期權(quán)的情況下，如果在期權(quán)的有效期內(nèi)，標(biāo)的資產(chǎn)的紅利率（y=紅利，資產(chǎn)現(xiàn)有價值）預(yù)期保持不變，則對B-S模型進(jìn)行調(diào)整。首先，資產(chǎn)的現(xiàn)值按照紅利折現(xiàn)成現(xiàn)值，以反映紅利支付所帶來的預(yù)期價值的降低；其次，為反映復(fù)制資產(chǎn)組合中紅利更低的持有成本，需要從利率中減去紅利率。

　　二、公允價值計量在我國面臨的問題及應(yīng)采取的措施

　�。ㄒ唬┕�允價值計量面臨的問題

　　新企業(yè)會計準(zhǔn)則在上市公司開始實施，最令人矚目的是公允價值的運用。雖然公允價值在國際上運用已經(jīng)比較普遍，我國此次引入公允價值，也是同國際接軌的一個重要標(biāo)志。但是如何防止公允價值被濫用而出現(xiàn)利潤操縱，則是一個重要的課題。盡管準(zhǔn)則規(guī)定了公允價值的使用前提，也就是公允價值應(yīng)當(dāng)能夠“可靠計量”，但在具體操作的過程中仍有一些問題值得注意。公允價值要體現(xiàn)“公允”，交易就必須公平，因此交易雙方都必須了解交易情況，自愿進(jìn)行買賣。但實際上，很多交易都存在信息不對稱的情況。并且目前我國缺乏活躍的市場，確定公允價值的要素市場不成熟，市場化程度低，公允價值的確定存在很多困難。

　　其一，企業(yè)對某些會計要素或會計事項公允價值的確定，往往是基于其未來收益（或損失）的估計，而不是通過市場交易形成的，因為確定某些事項的公允價值時，市場交易往往還沒有實際發(fā)生，而對于沒有實際發(fā)生的交易進(jìn)行確認(rèn)，需要運用估計和判斷。由于這種估計和判斷往往是建立在對未來的預(yù)測基礎(chǔ)上，這種價值信息一般更有助于投資者的預(yù)決策，更能提供對企業(yè)管理當(dāng)局有用的信息，即具有更高的相關(guān)性。但由于需要更多地借助于會計人員的職業(yè)判斷，其公允性還有待檢驗。

　　其二，未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是目前估計公允價值的最重要的技術(shù)手段之一，但在實際運用過程中需要估計未來的現(xiàn)金流量，且還要按一定的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，如何確定選定折現(xiàn)率的標(biāo)準(zhǔn)也是公允價值應(yīng)用中要考慮的問題。現(xiàn)金價值的現(xiàn)值計量，是估計公允價值的最重要的技術(shù)手段。所以從理論上來說，只要確定一系列的未來現(xiàn)金流和折現(xiàn)率，就可以進(jìn)行公允價值的計量，但在實務(wù)操作中往往要復(fù)雜的多。

　　其三，采用公允價值計量模式有可能會引起企業(yè)報表項目的波動，因為公允價值計量時，要考慮到市場環(huán)境的變化、企業(yè)的信用以及風(fēng)險程度的變化，這些變化都會引起企業(yè)的資產(chǎn)或負(fù)債項目的變化，即引起企業(yè)報表項目發(fā)生波動。從理論的角度上來看，如果有波動存在的話，報表就應(yīng)該反映這種變動，以提供更相關(guān)的決策信息。但是有些因素引起的波動可能關(guān)聯(lián)性不是太強，而對這些波動的反應(yīng)可能會誤導(dǎo)報表使用者。 其四，取得會計信息質(zhì)量成本太大，不符合成本效益原則。與歷史成本相比，公允價值的取得要花費相當(dāng)大的成本，增加了會計操作的難度，特別是在我國會計人員的整體素質(zhì)比較低的情況下需要花費大量的培訓(xùn)時間和成本。對企業(yè)來說則增加了報表編制成本，不符合會計的成本效益原則。

　�。ǘ�）公允價值計量應(yīng)用應(yīng)采取的措施

　　新準(zhǔn)則對公允價值應(yīng)用進(jìn)行了許多約束：一方面，公允價值的應(yīng)用是謹(jǐn)慎的，目前主要在金融工具、投資性房地產(chǎn)、非共同控制下的企業(yè)合并、債務(wù)重組和非貨幣性資產(chǎn)交換等方面采用；另一方面，公允價值的確認(rèn)要有嚴(yán)格的使用前提，資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值如果能夠持續(xù)可靠取得，就應(yīng)用公允價值，否則仍然使用歷史成本，這是我國應(yīng)用公允價值的基本指導(dǎo)思想，即對于公允價值強調(diào)的是“適度運用”，并且只在上市公司實施，其他企業(yè)可以暫不實施。目前要進(jìn)一步完善公允價值運用條件，必須采取以下一些應(yīng)對措施：

　　第一，建立健全的法律環(huán)境是保證公允價值會計順利應(yīng)用的法律保障。在這方面美國的做法值得借鑒，美國1933年的《證券法》將注冊會計師的法律責(zé)任擴(kuò)大到所有推定的會計報表使用者，同時要求注冊會計師承擔(dān)所有的舉證責(zé)任，再加上美國數(shù)額高昂的懲罰性賠償制度，能相對有效地保證財務(wù)報表信息的可靠性。美國在近年來大力提倡和推行公允價值的應(yīng)用，這與其法律制度能有效保障財務(wù)報表信息的可靠性是密切相關(guān)的。

　　第二，提高全體會計人員的職業(yè)水平，是保證公允價值計量可靠性的前提條件。因為公允價值在實務(wù)操作過程中需要會計人員的職業(yè)判斷，為確保會計計量的可靠性，就需要增強會計人員的職業(yè)判斷能力，而職業(yè)判斷又取決于職業(yè)水平。因此，要通過學(xué)校教育、職業(yè)教育、各種培訓(xùn)等加強會計人員的知識更新，擴(kuò)大知識面，同時要加強會計人員的職業(yè)道德意識，增強會計人員職業(yè)責(zé)任，從而使采用公允價值計量屬性所產(chǎn)生的會計信息更加可靠。

　　第三，盡快制定和完善公允價值計量的具體指南，雖然準(zhǔn)則規(guī)范了公允價值的計量范圍，但由于計量方法和技術(shù)的缺乏導(dǎo)致公允價值的計量在實務(wù)中缺乏可操作性。要提高會計計量的可操作性，就要研究市場體制、市場資產(chǎn)或負(fù)債的估價系統(tǒng)，在會計準(zhǔn)則中給予明確的有利于具體實務(wù)操作的規(guī)范要求，不斷對會計人員進(jìn)行知識更新和提高會計信息化水平，從而做到公允價值計量屬性的全面推廣應(yīng)用。此外，相對于歷史成本而言，公允價值的取得比較復(fù)雜，需要花費更多的成本，要降低公允價值的取得成本就需要不斷加強公允價值計量的理論研究，跟蹤國際公允價值應(yīng)用的最新發(fā)展動態(tài)，借鑒國際上的成熟經(jīng)驗，結(jié)合我國實際情況，盡快制定相關(guān)的公允價值計量指南，提高公允價值的實際技術(shù)操作水平。同時要建立信息共享平臺，公開市場信息，實現(xiàn)資源共享，使各種資產(chǎn)或負(fù)債的市場價格能夠很容易取得。