一、公允價(jià)值的計(jì)價(jià)技術(shù)

　　在確定資產(chǎn)或者負(fù)債的公允價(jià)值時(shí)，按照符合公允價(jià)值交易的條件是否已經(jīng)發(fā)生可分成兩種情況：一是確定情況下的公允價(jià)值計(jì)量，是指符合公允價(jià)值交易條件的交易已經(jīng)發(fā)生；二是符合公允價(jià)值交易條件的交易尚未發(fā)生，這時(shí)就需要對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行估計(jì)。由于公允價(jià)值是市場(chǎng)參與者對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行的評(píng)價(jià)，所以即使是采用估計(jì)的方法也應(yīng)該是盡可能多的采用市場(chǎng)因素，少用估計(jì)和假設(shè)。

　　公允價(jià)值的估計(jì)次序按照市場(chǎng)因素運(yùn)用的程度可以歸納如下：如果可以獲得公允的市價(jià)，則應(yīng)以該市價(jià)作為其公允價(jià)值；如果不能獲得公允的市價(jià)，則應(yīng)采用最接近于公允價(jià)值的計(jì)量方法，一般認(rèn)為越接近于市場(chǎng)條件的方法比越遠(yuǎn)離市場(chǎng)條件方法更優(yōu)越，比如市場(chǎng)上同類資產(chǎn)或負(fù)債的交易價(jià)格可能比現(xiàn)值更優(yōu)越。在運(yùn)用現(xiàn)值方法時(shí)，如果存在合約規(guī)定的現(xiàn)金流，則可以用傳統(tǒng)的折現(xiàn)率調(diào)整法來進(jìn)行估計(jì)，否則應(yīng)當(dāng)采用期望現(xiàn)值法或其他方法。確定公允價(jià)值的次序如下圖1所示：存在活躍市場(chǎng)，直接按照市場(chǎng)價(jià)格確定；不存在活躍市場(chǎng)，則需要采用估值技術(shù)確定。從確定次序上可以看出公允價(jià)值的可靠程度在逐步降低。

　　從圖1可以看出，在缺乏公開、有效的市場(chǎng)價(jià)格的情況下，都要用到主觀判斷和專業(yè)估計(jì)。根據(jù)當(dāng)前發(fā)展的公允價(jià)值的估價(jià)技術(shù)，未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)技術(shù)和期權(quán)定價(jià)模型技術(shù)的運(yùn)用，在公允價(jià)值計(jì)量模式中越來越顯示其重要性。

　�。ㄒ唬┱郜F(xiàn)現(xiàn)金流量分析法折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析法的公式可以表示為：

　　其中，PV為現(xiàn)值，A1為t時(shí)期的現(xiàn)金流量，i為折現(xiàn)率，n為折現(xiàn)年數(shù)。

　　上式所表示的涵義為：在運(yùn)用折現(xiàn)現(xiàn)金流分析法進(jìn)行公允價(jià)值的確認(rèn)時(shí)，就是將未來一定期間內(nèi)的現(xiàn)金流量按照一定的折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值。采用這種方法時(shí)需要解決兩個(gè)問題：一是要合理確定預(yù)期的現(xiàn)金流量；二是要選擇合適的折現(xiàn)率將預(yù)期現(xiàn)金流折算成現(xiàn)值。

　　而具體在運(yùn)用該方法估計(jì)現(xiàn)值時(shí)，又有兩種現(xiàn)值計(jì)量技術(shù)，一是傳統(tǒng)法；二是預(yù)期現(xiàn)金流量法。傳統(tǒng)法通常使用單一的一組與估計(jì)現(xiàn)金流量呈正比的利率。如，一項(xiàng)現(xiàn)金流量有100元、200元和300元三種可能，其概率分別為20％、50％和30％。按照傳統(tǒng)法，只考慮一種可能，即最大可能或者最低的現(xiàn)金流量。在這個(gè)例子中，最大可能的現(xiàn)金流量是概率為50％的現(xiàn)金流量200元，所以確定預(yù)期的現(xiàn)金流量時(shí)選擇200元，然后選擇折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。該方法的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單易行，對(duì)于具有合同約定現(xiàn)金流量的資產(chǎn)和負(fù)債，因?yàn)楹贤�利率已�?jīng)反映了風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，所以計(jì)量的結(jié)果同市場(chǎng)參與者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債的數(shù)量表述能夠趨于一致。不過，采用傳統(tǒng)法，關(guān)鍵在于識(shí)別和選擇“與風(fēng)險(xiǎn)成正比”的利率，即選擇合適的折現(xiàn)率。為此，需要兩個(gè)條件：一是要選擇具有幾乎相同條件的另一資產(chǎn)或者負(fù)債；二是其相應(yīng)的利率在市場(chǎng)中可以被觀察到。但是在復(fù)雜的計(jì)量問題中，要滿足這兩個(gè)條件非常困難。當(dāng)不存在合同現(xiàn)金流和支付日期時(shí)，就無法確定建立在合同現(xiàn)金流和利率上的現(xiàn)值；當(dāng)合同現(xiàn)金流變?yōu)楣烙?jì)現(xiàn)金流時(shí)，原來適用于合同現(xiàn)金流的利率可能不再適用；當(dāng)現(xiàn)金流的時(shí)間也不確定時(shí)，單一恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流和利率就無法合理確定。這也是傳統(tǒng)法無法解決的問題。

　　為解決傳統(tǒng)法的問題，F(xiàn)ASB在第7號(hào)概念公告中指出，在較為復(fù)雜的計(jì)量問題中，特別是現(xiàn)金流的時(shí)點(diǎn)不確定時(shí)，預(yù)期現(xiàn)金流量法是一種更有效的現(xiàn)值計(jì)算方法。單一利率或許可以抓住金額的不確定性，但要確定一個(gè)時(shí)點(diǎn)不確定的利率卻是非常困難的，預(yù)期現(xiàn)金流量法考慮了所有可能的現(xiàn)金流量，并計(jì)算其期望值。如上例，在預(yù)期現(xiàn)金流量法下，現(xiàn)金流量的期望值應(yīng)當(dāng)是210元（100×0.2+200×0.5+300×0.3），則在應(yīng)用現(xiàn)金流量的模型時(shí)就采用210元作為預(yù)期的現(xiàn)金流量。

　　對(duì)于預(yù)期現(xiàn)金流量法，有兩種不同觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為預(yù)期現(xiàn)金流量法的現(xiàn)金流量估計(jì)值不能如實(shí)反映現(xiàn)金流量的實(shí)際情況。如有一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債可能產(chǎn)生兩種現(xiàn)金流量：10元和1000元，其概率分別為90％和10％，若按預(yù)期現(xiàn)金流量法，其預(yù)期現(xiàn)金流量應(yīng)為109元（100×0.9+1000×0.1）。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，109元不能代表最終可能收入或支付的金額。但第7號(hào)概念公告認(rèn)為，在會(huì)計(jì)計(jì)量中使用現(xiàn)值技術(shù)是以估計(jì)公允價(jià)值為目的，在該例中，10元由于產(chǎn)生的概率達(dá)90％，似乎最可能代表最終收入或支出的現(xiàn)金流量，但是它不能代表資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值。因?yàn)檫@一金額排除了尚有10％的概率產(chǎn)生1000元現(xiàn)金的收入或支出，因而它未能反映未來現(xiàn)金流量的不確定性。在市場(chǎng)交易的人們，將認(rèn)為公允價(jià)值應(yīng)貼近109元，既不是10元的折現(xiàn)值，也不是1000元的折現(xiàn)值。

　　折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析法在具體應(yīng)用時(shí)面臨的難點(diǎn)在于：一是要確定未來預(yù)期的現(xiàn)金流量，因?yàn)樵跇I(yè)務(wù)尚未發(fā)生的情況下，未來現(xiàn)金流量是不確定的，這就需要會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷，雖然FAC7建議可以用概率來表示未來現(xiàn)金流量所蘊(yùn)含的不確定性，但是概率的發(fā)生也需要估計(jì)，鑒于對(duì)未來市場(chǎng)情況不同的判斷和預(yù)期，不同的財(cái)務(wù)人員對(duì)于同一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債未來現(xiàn)金流量的預(yù)期不同，這樣就會(huì)得出不同的現(xiàn)金流量。因此，如何客觀地確定未來預(yù)期的現(xiàn)金流量是運(yùn)用現(xiàn)值法確認(rèn)公允價(jià)值計(jì)量是否公允的關(guān)鍵之一。因?yàn)槲磥憩F(xiàn)金流量的確定是估計(jì)的，關(guān)系到公允價(jià)值的可靠性問題。并且在確定了預(yù)期的現(xiàn)金流量之后，還要選定合理的折現(xiàn)利率。

　�。ǘ�）期權(quán)定價(jià)模型 期權(quán)定價(jià)模型是對(duì)很多金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量的重要方法。隨著我國金融工具創(chuàng)新越來越多，金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的金額越來越大，對(duì)于會(huì)計(jì)人員來說，也是必須掌握的一種計(jì)量技術(shù)。期權(quán)是一種選擇權(quán)，其價(jià)值包括期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，這也是設(shè)計(jì)期權(quán)定價(jià)模型考慮的兩個(gè)基本的變量。期權(quán)定價(jià)模型包括二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型和B-S期權(quán)定價(jià)模型。

　　二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型中的主要假設(shè)是股票價(jià)格的變動(dòng)呈二次分布的模式。二項(xiàng)式模型是一個(gè)資產(chǎn)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的離散時(shí)間模型，設(shè)資產(chǎn)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的時(shí)間間隔為T，隨著時(shí)間間隔T的縮短，有限分布可能變?yōu)閮煞N形式。如果隨著T趨于零，資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的幅度逐步縮小，則成為正態(tài)分布，價(jià)格變動(dòng)的幅度是連續(xù)的；如果隨著T趨于零，資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的幅度仍然較大，則變?yōu)椴此煞植�，是允許價(jià)格發(fā)生跳躍的分布。

　　B-S期權(quán)定價(jià)模型是在二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型的基礎(chǔ)上提出來的標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)定價(jià)模型，適用于不付紅利的歐式期權(quán)的定價(jià)。模型可以表示為：

　　式中，S表示標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)格，K表示期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，t表示距期權(quán)到期日的時(shí)間（用年表示），r表示期權(quán)有效期間內(nèi)的無風(fēng)險(xiǎn)利率，δ2表示標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值的自然對(duì)數(shù)的方差，即，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)幅度，N（d）表示對(duì)于給定自變量d、服從平均值為0和標(biāo)準(zhǔn)差為1的正態(tài)分布N（1，1）的概率。

　　上述模型沒有考慮提前執(zhí)行和紅利支付的情況，但這兩者都將影響到期權(quán)的價(jià)值，可以采取調(diào)整的方法進(jìn)行解決。紅利的支付會(huì)降低標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值，因此隨著紅利支付的增加，看漲期權(quán)的價(jià)格就會(huì)下降，看跌期權(quán)的價(jià)格則會(huì)上升。對(duì)紅利的調(diào)整可以通過兩種方法，一種適用于短期期權(quán)，另一種適用于長(zhǎng)期期權(quán)。

　　如果期權(quán)的有效期很短，如小于一年，可以估計(jì)期權(quán)有效期內(nèi)紅利的現(xiàn)值，并將其從資產(chǎn)的現(xiàn)有價(jià)值中扣除，得到“經(jīng)紅利調(diào)整的價(jià)值”，并作為計(jì)算B-S模型中S的一個(gè)變量。

　　長(zhǎng)期期權(quán)的情況下，如果在期權(quán)的有效期內(nèi)，標(biāo)的資產(chǎn)的紅利率（y=紅利，資產(chǎn)現(xiàn)有價(jià)值）預(yù)期保持不變，則對(duì)B-S模型進(jìn)行調(diào)整。首先，資產(chǎn)的現(xiàn)值按照紅利折現(xiàn)成現(xiàn)值，以反映紅利支付所帶來的預(yù)期價(jià)值的降低；其次，為反映復(fù)制資產(chǎn)組合中紅利更低的持有成本，需要從利率中減去紅利率。

　　二、公允價(jià)值計(jì)量在我國面臨的問題及應(yīng)采取的措施

　　（一）公允價(jià)值計(jì)量面臨的問題

　　新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在上市公司開始實(shí)施，最令人矚目的是公允價(jià)值的運(yùn)用。雖然公允價(jià)值在國際上運(yùn)用已經(jīng)比較普遍，我國此次引入公允價(jià)值，也是同國際接軌的一個(gè)重要標(biāo)志。但是如何防止公允價(jià)值被濫用而出現(xiàn)利潤(rùn)操縱，則是一個(gè)重要的課題。盡管準(zhǔn)則規(guī)定了公允價(jià)值的使用前提，也就是公允價(jià)值應(yīng)當(dāng)能夠“可靠計(jì)量”，但在具體操作的過程中仍有一些問題值得注意。公允價(jià)值要體現(xiàn)“公允”，交易就必須公平，因此交易雙方都必須了解交易情況，自愿進(jìn)行買賣。但實(shí)際上，很多交易都存在信息不對(duì)稱的情況。并且目前我國缺乏活躍的市場(chǎng)，確定公允價(jià)值的要素市場(chǎng)不成熟，市場(chǎng)化程度低，公允價(jià)值的確定存在很多困難。

　　其一，企業(yè)對(duì)某些會(huì)計(jì)要素或會(huì)計(jì)事項(xiàng)公允價(jià)值的確定，往往是基于其未來收益（或損失）的估計(jì)，而不是通過市場(chǎng)交易形成的，因?yàn)榇_定某些事項(xiàng)的公允價(jià)值時(shí)，市場(chǎng)交易往往還沒有實(shí)際發(fā)生，而對(duì)于沒有實(shí)際發(fā)生的交易進(jìn)行確認(rèn)，需要運(yùn)用估計(jì)和判斷。由于這種估計(jì)和判斷往往是建立在對(duì)未來的預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上，這種價(jià)值信息一般更有助于投資者的預(yù)決策，更能提供對(duì)企業(yè)管理當(dāng)局有用的信息，即具有更高的相關(guān)性。但由于需要更多地借助于會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷，其公允性還有待檢驗(yàn)。

　　其二，未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是目前估計(jì)公允價(jià)值的最重要的技術(shù)手段之一，但在實(shí)際運(yùn)用過程中需要估計(jì)未來的現(xiàn)金流量，且還要按一定的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，如何確定選定折現(xiàn)率的標(biāo)準(zhǔn)也是公允價(jià)值應(yīng)用中要考慮的問題。現(xiàn)金價(jià)值的現(xiàn)值計(jì)量，是估計(jì)公允價(jià)值的最重要的技術(shù)手段。所以從理論上來說，只要確定一系列的未來現(xiàn)金流和折現(xiàn)率，就可以進(jìn)行公允價(jià)值的計(jì)量，但在實(shí)務(wù)操作中往往要復(fù)雜的多。

　　其三，采用公允價(jià)值計(jì)量模式有可能會(huì)引起企業(yè)報(bào)表項(xiàng)目的波動(dòng)，因?yàn)楣�允價(jià)值計(jì)量時(shí)，要考慮到市場(chǎng)環(huán)境的變化、企業(yè)的信用以及風(fēng)險(xiǎn)程度的變化，這些變化都會(huì)引起企業(yè)的資產(chǎn)或負(fù)債項(xiàng)目的變化，即引起企業(yè)報(bào)表項(xiàng)目發(fā)生波動(dòng)。從理論的角度上來看，如果有波動(dòng)存在的話，報(bào)表就應(yīng)該反映這種變動(dòng)，以提供更相關(guān)的決策信息。但是有些因素引起的波動(dòng)可能關(guān)聯(lián)性不是太強(qiáng)，而對(duì)這些波動(dòng)的反應(yīng)可能會(huì)誤導(dǎo)報(bào)表使用者。 其四，取得會(huì)計(jì)信息質(zhì)量成本太大，不符合成本效益原則。與歷史成本相比，公允價(jià)值的取得要花費(fèi)相當(dāng)大的成本，增加了會(huì)計(jì)操作的難度，特別是在我國會(huì)計(jì)人員的整體素質(zhì)比較低的情況下需要花費(fèi)大量的培訓(xùn)時(shí)間和成本。對(duì)企業(yè)來說則增加了報(bào)表編制成本，不符合會(huì)計(jì)的成本效益原則。

　�。ǘ�）公允價(jià)值計(jì)量應(yīng)用應(yīng)采取的措施

　　新準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值應(yīng)用進(jìn)行了許多約束：一方面，公允價(jià)值的應(yīng)用是謹(jǐn)慎的，目前主要在金融工具、投資性房地產(chǎn)、非共同控制下的企業(yè)合并、債務(wù)重組和非貨幣性資產(chǎn)交換等方面采用；另一方面，公允價(jià)值的確認(rèn)要有嚴(yán)格的使用前提，資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值如果能夠持續(xù)可靠取得，就應(yīng)用公允價(jià)值，否則仍然使用歷史成本，這是我國應(yīng)用公允價(jià)值的基本指導(dǎo)思想，即對(duì)于公允價(jià)值強(qiáng)調(diào)的是“適度運(yùn)用”，并且只在上市公司實(shí)施，其他企業(yè)可以暫不實(shí)施。目前要進(jìn)一步完善公允價(jià)值運(yùn)用條件，必須采取以下一些應(yīng)對(duì)措施：

　　第一，建立健全的法律環(huán)境是保證公允價(jià)值會(huì)計(jì)順利應(yīng)用的法律保障。在這方面美國的做法值得借鑒，美國1933年的《證券法》將注冊(cè)會(huì)計(jì)師的法律責(zé)任擴(kuò)大到所有推定的會(huì)計(jì)報(bào)表使用者，同時(shí)要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師承擔(dān)所有的舉證責(zé)任，再加上美國數(shù)額高昂的懲罰性賠償制度，能相對(duì)有效地保證財(cái)務(wù)報(bào)表信息的可靠性。美國在近年來大力提倡和推行公允價(jià)值的應(yīng)用，這與其法律制度能有效保障財(cái)務(wù)報(bào)表信息的可靠性是密切相關(guān)的。

　　第二，提高全體會(huì)計(jì)人員的職業(yè)水平，是保證公允價(jià)值計(jì)量可靠性的前提條件。因?yàn)楣�允價(jià)值在實(shí)務(wù)操作過程中需要會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷，為確保會(huì)計(jì)計(jì)量的可靠性，就需要增強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷能力，而職業(yè)判斷又取決于職業(yè)水平。因此，要通過學(xué)校教育、職業(yè)教育、各種培訓(xùn)等加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的知識(shí)更新，擴(kuò)大知識(shí)面，同時(shí)要加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的職業(yè)道德意識(shí)，增強(qiáng)會(huì)計(jì)人員職業(yè)責(zé)任，從而使采用公允價(jià)值計(jì)量屬性所產(chǎn)生的會(huì)計(jì)信息更加可靠。

　　第三，盡快制定和完善公允價(jià)值計(jì)量的具體指南，雖然準(zhǔn)則規(guī)范了公允價(jià)值的計(jì)量范圍，但由于計(jì)量方法和技術(shù)的缺乏導(dǎo)致公允價(jià)值的計(jì)量在實(shí)務(wù)中缺乏可操作性。要提高會(huì)計(jì)計(jì)量的可操作性，就要研究市場(chǎng)體制、市場(chǎng)資產(chǎn)或負(fù)債的估價(jià)系統(tǒng)，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中給予明確的有利于具體實(shí)務(wù)操作的規(guī)范要求，不斷對(duì)會(huì)計(jì)人員進(jìn)行知識(shí)更新和提高會(huì)計(jì)信息化水平，從而做到公允價(jià)值計(jì)量屬性的全面推廣應(yīng)用。此外，相對(duì)于歷史成本而言，公允價(jià)值的取得比較復(fù)雜，需要花費(fèi)更多的成本，要降低公允價(jià)值的取得成本就需要不斷加強(qiáng)公允價(jià)值計(jì)量的理論研究，跟蹤國際公允價(jià)值應(yīng)用的最新發(fā)展動(dòng)態(tài)，借鑒國際上的成熟經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國實(shí)際情況，盡快制定相關(guān)的公允價(jià)值計(jì)量指南，提高公允價(jià)值的實(shí)際技術(shù)操作水平。同時(shí)要建立信息共享平臺(tái)，公開市場(chǎng)信息，實(shí)現(xiàn)資源共享，使各種資產(chǎn)或負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)格能夠很容易取得。