內(nèi)容摘要：投資風(fēng)險可能給投資人帶來超出預(yù)期的收益，也可能帶來超出預(yù)期的損失。一般來說，投資人對意外損失的關(guān)切，比對意外收益要強(qiáng)烈得多。目前研究風(fēng)險時側(cè)重減少損失，主要從不利的方面來考察風(fēng)險，本文旨在對投資中存在的或潛在的風(fēng)險提供識別和測量的方法。

　　關(guān)鍵詞：投資風(fēng)險 收益 概率

　　風(fēng)險的英文單詞是“Risk”，它來自古希臘單詞“Rhiza”，意思是靠近峭壁航行危險：可能撞上礁石，可能碰上暗流，可能遇上從崖上掉下的石頭。從財務(wù)角度說，風(fēng)險主要指無法達(dá)到預(yù)期報酬的可能性。而到目前為止風(fēng)險還沒有一個嚴(yán)格的定義，將風(fēng)險定義為“損失發(fā)生的不確定性”是風(fēng)險管理和保險界中普遍采用的風(fēng)險定義。

　　投資風(fēng)險識別和衡量的方法

　　在了解投資風(fēng)險的基本情況后，就要對投資中存在或潛在的風(fēng)險進(jìn)行識別衡量。它需要管理人員在進(jìn)行實地調(diào)查研究之后，運(yùn)用各種方法對潛在的及存在的各種風(fēng)險進(jìn)行系統(tǒng)歸類，并總結(jié)出企業(yè)式項目面臨的所有風(fēng)險也就是風(fēng)險識別，它是風(fēng)險衡量的前提與基礎(chǔ)。風(fēng)險識別與衡量的方法很多，但其中主要包含一般調(diào)查估計與高等數(shù)學(xué)方法的幾種不同組合分析方法。

　?。ㄒ唬╋L(fēng)險識別的基本方法

　　現(xiàn)在使用的風(fēng)險識別方法，可以分為宏觀領(lǐng)域中的決策分析（可行性分析、投入產(chǎn)出分析等）和微觀領(lǐng)域的具體分析（資產(chǎn)負(fù)債分析、損失清單分析等）。本文僅介紹以下幾種主要方法：

　　生產(chǎn)流程分析法，又稱流程圖法。該種方法強(qiáng)調(diào)根據(jù)不同的流程，對每一階段和環(huán)節(jié)，逐個進(jìn)行調(diào)查分析，找出風(fēng)險存在的原因：從中發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險的威脅，分析風(fēng)險發(fā)生后可能造成的損失和對全部生產(chǎn)過程造成的影響。

　　風(fēng)險專家調(diào)查列舉法。由風(fēng)險管理人員將該企業(yè)、單位可能面臨的風(fēng)險逐一列出，并根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。

　　資產(chǎn)財務(wù)狀況分析法，即按照企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表及損益表、財產(chǎn)目錄等的財務(wù)資料，風(fēng)險管理人員經(jīng)過實際的調(diào)查研究，分析企業(yè)財務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)其潛在風(fēng)險。

　　投入產(chǎn)出分析法，即指運(yùn)用投入產(chǎn)出表，發(fā)現(xiàn)投入與產(chǎn)出不平衡的原因及其后果，從而進(jìn)行潛在風(fēng)險識別，該方法主要用于微觀領(lǐng)域，用來分析企業(yè)各部門之間的平衡關(guān)系。

　　背景分析法，是國外風(fēng)險分析中的一種方法。

　　分解分析法，指將一復(fù)雜的事物分解為多個比較簡單的事物，將大系統(tǒng)分解為具體的組成要素，從中分析可能存在的風(fēng)險及潛在損失的威脅。

　　失誤樹分析法，是以圖解表示來調(diào)查損失發(fā)生前種種失誤事件的情況，或?qū)Ω鞣N引起事故的原因進(jìn)行分解分析，具體判斷哪些失誤最可能導(dǎo)致?lián)p失風(fēng)險發(fā)生。

　?。ǘ╋L(fēng)險衡量的基本方法

　　對于投資風(fēng)險大小的衡量，需要使用統(tǒng)計學(xué)方法加以計算和衡量，即用一組較小的樣本觀察值，對一組較大的未知觀察值進(jìn)行理論預(yù)測。運(yùn)用概率估計風(fēng)險，不僅表現(xiàn)在單純的概率概念中，而且表現(xiàn)在概率的分布之中。通過概率分布，可以獲得某一事件發(fā)生及其后果的概率，并推斷事件結(jié)果范圍，有助于更好地選擇風(fēng)險管理技術(shù)和手段，從而得到最佳的風(fēng)險控制效果。利用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行風(fēng)險的衡量，一般要經(jīng)過以下內(nèi)容的測量：損失的可能性，巨額損失的發(fā)生概率，損失額。概率分布主要包括二項分布、泊松分布和正態(tài)分布幾種形式。

　　投資風(fēng)險的測算方法

　　本文主要研究項目投資，進(jìn)而采取不同的測算方法。

　　概率：在經(jīng)濟(jì)活動中，某一事件在相同條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機(jī)事件。概率就是用來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，通常把必然發(fā)生的事件的概率定為1，把不可能發(fā)生的事件的概率定為0，而一般隨機(jī)事件的概率是介于0與1之間的一個數(shù)。概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。

　　預(yù)期值。隨機(jī)變量的各個取值，以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)叫作隨機(jī)變量的預(yù)期值，它反映隨機(jī)變量取值的平均化。報酬率的預(yù)期值公式：Ｋ=Σ（Ｐi•Ｋi），其中：Ｐi為第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率，Ｋｉ為第ｉ種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報酬率，Ｎ為所有可能結(jié)果的數(shù)目。

　　離散程度。表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)包括平均差、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和全距等，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。

　　方差是用來表示隨機(jī)變量與期望值之間離散程度的一個量。方差（σ2）=Σ（Ｋi-Ｋ）2×Ｐi。標(biāo)準(zhǔn)差也叫均方差，是方差的平方根。

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率。標(biāo)準(zhǔn)差雖能表明風(fēng)險大小，但不能用于比較不同方案的風(fēng)險程度。因為在標(biāo)準(zhǔn)差值相同的情況下，由于期望值不同，風(fēng)險程度也不同。為了解決這個困難，引入了標(biāo)準(zhǔn)離差率也叫變異系數(shù)的概念。

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率是指標(biāo)準(zhǔn)差對期望值的比例，計算如下：

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)差值/期望值*100%

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率高，表示風(fēng)險程度大：反之，表示風(fēng)險程度小。因此在比較不同方案風(fēng)險程度時，應(yīng)該通過他們的標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較分析。

　　在財務(wù)管理中有一重要原則就是風(fēng)險與收益對等原則，即高風(fēng)險要求高回報。通過對風(fēng)險的測算可以作為在選擇比較投資方案時重要依據(jù)，即收益相同時，選風(fēng)險低的方案；風(fēng)險相同時，則選收益高的方案。