內(nèi)容摘要：在開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，匯率是居于最核心地位的變量。因而對(duì)于匯率的研究不僅是一個(gè)重要的理論問(wèn)題，而且對(duì)認(rèn)識(shí)當(dāng)前我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加、人民幣升值以及匯率改革等問(wèn)題具有重要的實(shí)踐意義。本文試圖從歷史演進(jìn)角度，通過(guò)對(duì)馬克思和西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家匯率決定理論的回顧分析，提煉出對(duì)匯率本質(zhì)的認(rèn)識(shí)。

　　關(guān)鍵詞：匯率 歷史演進(jìn) 決定理論 本質(zhì)

　　在開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，匯率是居于最核心地位的變量。因而對(duì)于匯率的研究不僅是一個(gè)重要的理論問(wèn)題，而且對(duì)認(rèn)識(shí)當(dāng)前我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加，人民幣升值以及匯率改革等問(wèn)題具有重要的實(shí)踐意義。本文試圖從歷史演進(jìn)角度通過(guò)對(duì)馬克思和西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家匯率決定理論的回顧分析，提煉出對(duì)匯率本質(zhì)的認(rèn)識(shí)。

　　貨幣兌換的起源

　　貨幣兌換作為一個(gè)歷史范疇，它是在商品交換出現(xiàn)之后為了適應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的需要而發(fā)生和發(fā)展起來(lái)的。從14世紀(jì)、15世紀(jì)開始，在西歐伴隨著城市的興起和集市貿(mào)易的發(fā)展，商品生產(chǎn)和商品交換開始發(fā)達(dá)起來(lái)，再加上15世紀(jì)中葉的地理大發(fā)現(xiàn)，使得世界市場(chǎng)從此逐步形成和發(fā)展起來(lái)，國(guó)際間的商品交換也日益頻繁，交易規(guī)模在逐步擴(kuò)大，并形成了一些重要的國(guó)際貿(mào)易中心，如威尼斯、佛羅倫薩、熱那亞等。而隨著世界市場(chǎng)的逐步形成與發(fā)展，各國(guó)之間的商品交換日益頻繁，交易規(guī)模也不斷擴(kuò)大，不同貨幣兌換也日益頻繁起來(lái)，并有力地促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。由于世界各國(guó)貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一國(guó)貨幣對(duì)其他國(guó)家的貨幣就要求一個(gè)兌換率，即匯率。由于歷史上經(jīng)由了不同的貨幣制度，囿于當(dāng)時(shí)的歷史環(huán)境和經(jīng)濟(jì)背景，從而產(chǎn)生了對(duì)匯率本質(zhì)的不同認(rèn)識(shí)。而對(duì)匯率本質(zhì)的認(rèn)識(shí)又派生了不同的匯率決定方式，因此在分析匯率本質(zhì)的同時(shí)就要涉及到匯率的決定理論。

　　馬克思主義對(duì)匯率的認(rèn)識(shí)

　　馬克思認(rèn)為，匯率所表現(xiàn)的是“生產(chǎn)的國(guó)際關(guān)系”。馬克思在《經(jīng)濟(jì)學(xué)手稿》導(dǎo)言中的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法一節(jié)擬訂了這樣一個(gè)提綱：“生產(chǎn)的國(guó)際關(guān)系-國(guó)際分工-國(guó)際交換-輸出和輸入-匯率。”在這個(gè)關(guān)系中，國(guó)際分工導(dǎo)致國(guó)際交換，而國(guó)際交換首先表現(xiàn)為商品的輸出和輸入。在黃金是貨幣制度的基礎(chǔ)又可以自由輸出入的情況下，商品輸出入的凈差額引起國(guó)際貴金屬的國(guó)際流動(dòng)，繼而影響匯率的變動(dòng)。馬克思強(qiáng)調(diào)，匯率是一種更復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。在馬克思的《經(jīng)濟(jì)學(xué)手稿》中說(shuō)：金銀本身不是貨幣。自然并不產(chǎn)生貨幣，正如自然界并不產(chǎn)出匯率和銀行家一樣。由于貴金屬是當(dāng)時(shí)整個(gè)貨幣制度的基礎(chǔ)，也由于黃金本身具有價(jià)值，因而貴金屬的國(guó)際流動(dòng)所決定的匯率就是兩國(guó)金幣所包含的價(jià)值之比——含金量之比。在《經(jīng)濟(jì)學(xué)手稿》和《資本論》中，馬克思分析了影響匯率變動(dòng)的因素：商品輸出入的凈差額、無(wú)形貿(mào)易、資本輸出、利率與匯率的相互影響、名義匯率與真實(shí)利率等。

　　西方學(xué)者對(duì)匯率的認(rèn)識(shí)

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　　重商主義者把貨幣看成是唯一的財(cái)富。因此，他們主張要盡量多出口、少進(jìn)口，以防止貨幣的流出，甚至主張用行政手段禁止貨幣的流失。故此，他們特別注意影響商品進(jìn)出口和貨幣輸出入的匯率變化。重商主義者對(duì)匯率問(wèn)題的研究已經(jīng)比較系統(tǒng)，17世紀(jì)前半期，匯率理論史上發(fā)生了第一次重要的爭(zhēng)論，主要在馬林斯、米塞爾頓以及托馬斯孟之間展開，史稱“三M爭(zhēng)論”。他們都認(rèn)為匯兌平衡率是由匯兌的鑄幣平價(jià)決定的，也就是按貨幣金銀含量的相應(yīng)的價(jià)值比率決定的，但在匯率變動(dòng)的原因等一些問(wèn)題上產(chǎn)生了分歧。

　�。ǘ�）古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　洛克在《論降低利息和提高貨幣價(jià)值的后果》中，闡述了他的匯率理論，這一理論建立在他的貨幣數(shù)量論的基礎(chǔ)上。他認(rèn)為決定匯率的因素有兩個(gè)：一是兩國(guó)各自擁有的貴金屬（白銀）的多少，二是貿(mào)易差額。

　　18世紀(jì)瑞典出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)，克里斯蒂寧注意到了貨幣匯兌量及匯率變動(dòng)問(wèn)題。他指出，如果貨幣發(fā)行過(guò)多，其中一部分形成的需求壓力，落在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上引起物價(jià)上漲；另一部分流向國(guó)外市場(chǎng)，形成對(duì)外幣的過(guò)度需求引起本幣匯率下跌，但匯率變動(dòng)并不受國(guó)內(nèi)物價(jià)變動(dòng)影響。

　　休謨和康替龍?zhí)岢?ldquo;鑄幣點(diǎn)機(jī)制理論”。其含義是：匯率決定于國(guó)際收支，國(guó)際收支逆差會(huì)使一國(guó)貨幣匯率下跌，超過(guò)一定限度（鑄幣點(diǎn)）時(shí)則會(huì)引起黃金輸出，從而誘發(fā)國(guó)際收支調(diào)節(jié)的鑄幣-物價(jià)流動(dòng)機(jī)制，使物價(jià)降低，刺激出口。當(dāng)匯率上升超過(guò)某一高度時(shí)，則會(huì)引起黃金輸入，使國(guó)內(nèi)物價(jià)上升，刺激出口。斯密也注意到了匯率對(duì)進(jìn)出口的調(diào)節(jié)作用。他評(píng)論重商主義關(guān)于一國(guó)匯率下跌會(huì)擴(kuò)大強(qiáng)國(guó)的貿(mào)易逆差時(shí)指出：“匯兌的高價(jià)必定會(huì)產(chǎn)生類似征稅的作用，因?yàn)樗�增高外幣的價(jià)格，從而減少外幣的消費(fèi)。所以，匯兌的高價(jià)不增加他們所謂的貿(mào)易逆差額，而只會(huì)減少他們所謂的貿(mào)易逆差額，因而也會(huì)減少金銀輸出”。

　　穆勒認(rèn)為，在金本位制下匯率的變動(dòng)可調(diào)節(jié)貿(mào)易收支的小額不平衡，但當(dāng)兩國(guó)之間出現(xiàn)大的不平衡時(shí)，匯率變動(dòng)只有間接地通過(guò)影響國(guó)際鑄幣流動(dòng)和國(guó)內(nèi)價(jià)格水平，才能使均衡得以恢復(fù)。同時(shí)他還認(rèn)為貨幣的對(duì)內(nèi)貶值和對(duì)外貶值是同時(shí)出現(xiàn)的，并且方向一致，所以匯率貶值既不能刺激出口，也不能抑制進(jìn)口。

　�。ㄈ�）近代理論（19世紀(jì)后期到20世紀(jì)30年代）

　　戈遜在他的《外匯理論》一書中對(duì)金本位制條件下的匯率取決于供求的原理作了系統(tǒng)的闡釋，他把金本位制下匯率的變動(dòng)歸結(jié)為國(guó)際借貸關(guān)系中債權(quán)債務(wù)的變動(dòng)。但他沒(méi)有說(shuō)明匯率決定的基礎(chǔ)究竟是什么。

　　瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家古斯塔夫•卡塞爾以貨幣數(shù)量論為基礎(chǔ)，提出了絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論。盡管許多學(xué)者對(duì)購(gòu)買力平價(jià)學(xué)說(shuō)進(jìn)出了種種批評(píng)，但該理論仍然有一種“殘存的有效性”。

　　法國(guó)巴黎大學(xué)教授艾伯特•阿夫塔里昂根據(jù)邊際效用論的觀點(diǎn)對(duì)匯率的決定及其變動(dòng)的原因作了另一種解釋。他認(rèn)為：匯率取決于外幣的供給與對(duì)外幣的需求，而個(gè)人對(duì)外幣的需求則出于個(gè)人對(duì)國(guó)外商品和勞務(wù)的某種欲望，這種欲望又是由個(gè)人的主觀評(píng)價(jià)決定。因此，他的匯率理論被稱為匯率的主觀評(píng)價(jià)理論。

　　凱恩斯的匯率理論被認(rèn)為是對(duì)匯率決定的又一種解釋，即通過(guò)即期匯率與遠(yuǎn)期匯率之間的關(guān)系來(lái)確定匯率的位置及其變動(dòng)的原因。盡管凱恩斯的利率平價(jià)理論還處于起步階段，屬于古典利率平價(jià)理論，但他的研究為現(xiàn)代利率平價(jià)理論的發(fā)展提供了條件。

　�。ㄋ模┈F(xiàn)代理論（二戰(zhàn)以后）

　　凱恩斯學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家以凱恩斯理論為基礎(chǔ)，形成了凱恩斯主義的匯率理論，這是戰(zhàn)后長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位的匯率理論。該理論認(rèn)為，市場(chǎng)匯率不過(guò)是一種價(jià)格，也是由市場(chǎng)上供給和需求雙方的力量決定的；外匯的供求是派生的是由國(guó)際收支尤其是商品和勞務(wù)收支引起的，因此匯率實(shí)際取決于一國(guó)的國(guó)際收支狀況。這與戈森的國(guó)際收支說(shuō)異曲同工，稱為新“國(guó)際收支說(shuō)”。

　　1981年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾吉對(duì)原凱斯主義的理論加以改進(jìn)和深化，形成了新凱恩斯主義的匯率理論。阿爾吉認(rèn)為，均衡匯率水平是由本國(guó)貨幣政策、財(cái)政政策、貨幣工資率、外國(guó)的國(guó)民收入、價(jià)格水平、利率水平以及對(duì)兩國(guó)貨幣匯率預(yù)期等因素決定的。

　　20世紀(jì)70年代初期，以約翰遜等為代表的貨幣主義學(xué)派創(chuàng)立了貨幣主義的匯率理論。該理論的主要假定是：高度發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，即資本的充分流動(dòng)性及國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)之間的充分替代性；高效率的商品市場(chǎng)，從而世界各地同一種商品價(jià)格如按期貨貨幣計(jì)算價(jià)格相同；高效的外匯市場(chǎng)，市場(chǎng)參加者能根據(jù)信息做出合理預(yù)期，并且他們的預(yù)期能強(qiáng)烈地影響市場(chǎng)上的匯率。

　　對(duì)匯率本質(zhì)的初步認(rèn)識(shí)

　　匯率是一個(gè)歷史范疇，是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展，貨幣的產(chǎn)生發(fā)展，尤其是國(guó)際分工和國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的產(chǎn)物。在經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的今天，匯率是人們無(wú)法回避的問(wèn)題。提到匯率自然就離不開貨幣、國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際資金流通等。在信用貨幣制度下，一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值就是該國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)購(gòu)買力。其大小由單位貨幣所能購(gòu)買的商品和勞務(wù)決定，因此貨幣的對(duì)內(nèi)購(gòu)買力通常與一國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平呈反向相關(guān)關(guān)系。所謂貨幣對(duì)外價(jià)值是指一國(guó)貨幣對(duì)外的兌換能力，通常通過(guò)匯率來(lái)表現(xiàn)，兌換的外幣越多，說(shuō)明對(duì)外價(jià)值越高，反之則反是。價(jià)格、匯率分別代表貨幣的內(nèi)外價(jià)值。匯率是指兩國(guó)貨幣所代表的價(jià)值的交換比率。匯率不僅體現(xiàn)了兩國(guó)貨幣之間的價(jià)值對(duì)比關(guān)系，而且它還在國(guó)際金融和國(guó)際貿(mào)易中具有價(jià)格傳導(dǎo)功能。在國(guó)際貿(mào)易中，一國(guó)商品和勞務(wù)的價(jià)格通過(guò)匯率轉(zhuǎn)換成以另一國(guó)貨幣表示的價(jià)格，從而使商品和勞務(wù)的價(jià)格在國(guó)際間具有可比性。在國(guó)際金融活動(dòng)中，不同的貨幣單位通過(guò)匯率轉(zhuǎn)換成外匯市場(chǎng)所需要的貨幣單位，使國(guó)際資金融通和資本流動(dòng)成為可能。匯率的本質(zhì)是價(jià)格水平，匯率的變化在中長(zhǎng)期只與通脹（通縮）相關(guān)，名義匯率并不能決定一國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力。

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