新股發(fā)行中簽投資者的驚人收益率，使得一級市場上囤積了大量的資金。而中簽率的提高(如北京銀行〈SH601169〉的中簽率達到0.728%)也讓中小投資者對新股申購趨之若鶩。有資料顯示，新股認購的年化收益率超過了10%，大大高于同期存貸款利率。新股申購一直是有一定資金量或對風險比較厭惡的投資者的首選，那么，作為資金量小的散戶投資者該如何提高中簽率并獲取申購新股的收益呢?

　　如何提高中簽率

　　首先，提高收益率最主要的是要提高資金的利用率。如果新股發(fā)行密度比較大，并且多只新股同時發(fā)行，就應盡量避開前幾只，越往后中簽率越高。

　　其次，集中資金申購行業(yè)、基本面好的以及為市場近期炒作熱點的股票。比如，中海油服(SH601808)在2007年9月28日上市時，正是國際原油價格逐步走高和整個市場翹首以盼的中石油回歸之際；中國神華(SH601088)10月9日上市時也是資源類股票瘋漲的時候，申購這類股票，中簽后的收益率就相對較高。 再次，選擇大盤股進行申購。2007年7月19日同時上市的寧波銀行和南京銀行，發(fā)行量分別是4.5億股和6.3億股，盤子較大的南京銀行中簽率是0.60%，而寧波銀行僅為0.47%。

　　此外，要把握好申購時間。根據歷史上的中簽情況來看，在開盤和收盤前后申購，中簽的幾率較小。而在上午10點30分至上午收盤前的一個小時進行申購，中簽的幾率要大一些。

　　最后強調一下上市日是否立即賣出的問題。這要結合公司的發(fā)行市盈率、是否市場熱點、當天市場的走勢、上市當天的換手率和上漲幅度等幾個因素綜合考慮。如果當天市場行情較好，該股換手率過高，上漲較多，則可考慮獲利出局。

　　如何選擇新股

　　首先，購買新股要選擇熱點行業(yè)和熱點板塊。由于國際市場原油價格一路攀升，有色金屬、煤炭等資源價格持續(xù)上漲，資源類公司的股票也輪番上漲。2007年9月28日中海油服上市，該公司主要經營鉆井服務、油田技術服務、船舶服務和物探勘察服務等，涉及石油、天然氣的勘探、開發(fā)和開采的各個領域。其上市發(fā)行價為13.48元，發(fā)行市盈率為33.03倍。我估計上市當天開盤價格大概會在30元左右，覺得如果開盤后下探到28元就買進。沒有想到，中海油服以35元開盤，最低探到33.10元就拒絕回調。我看當時的換手率較低，說明中簽的投資者看好后市，比較惜售。同時，外盤買入的幾乎全部是上千手甚至上萬手的大單，而賣單相對較少，這說明有機構在不斷地吸籌。于是，我趕緊在9點50分掛單以34.2元的價格買入。其后該股的走勢波瀾不驚，一直維持在35～36元之間，但每次下探到35元就有強大的買盤涌現(xiàn)。下午該股沖高到41.5元，以39.9元收盤，比發(fā)行價上漲了196%，我當天也獲利16.6%。國慶長假過后，該股連漲六天，其中，兩天連續(xù)漲停，10月15日沖高到54.8元，7個交易日上漲37.3%。

　　其次，要看公司募集資金的投向。如果符合當前的產業(yè)政策和市場熱點，項目投產后能增加公司的每股收益，則投資該股基本上是沒有風險的。比如中海油服此次募集資金65.99億元，投資的14個項目主要為鉆井平臺的建設，在目前國內、國際市場能源緊張的情況下，該項目的投產將大大提高公司的勘探能力，緩解原油緊張的局面。中國神華募集資金660億元，投向為哈爾烏素露天煤礦項目、河北三河電廠二期工程、內蒙古國華準格爾電廠擴建工程、陜西錦界煤電一體化項目二期工程和河北定洲電廠二期工程，這些發(fā)電項目投產后，在消耗公司大量煤炭產能、提高發(fā)電收入的同時，也緩解了整個社會運力緊張的矛盾。這些項目達產后將為兩公司帶來可觀的收益。所以，這兩個公司上市當天股票價格均高開高走，其中中海油服以較13.48元發(fā)行價上漲159%的35元開盤，中國神華以較發(fā)行價36.99元上漲83.83%的68元開盤，并且此后其股價仍一路上漲。

　　第三，比較公司的發(fā)行市盈率和二級市場同行業(yè)的市盈率。如果按照上市當天的開盤價計算，新股的市盈率超過市場和行業(yè)的平均市盈率，則投資風險較大，不宜投資。此外應注意的是，新股上市當天不設漲跌幅限制，股價波動較大，如果看好公司的發(fā)展和股票的后市，就應果斷買入。2007年7月19日寧波銀行(SZ002142)上市時以20.38元開盤，快速下探到19.49元后掉頭向上。因為當時銀行股也是熱點，而且該銀行的資產質量優(yōu)良，業(yè)務也很穩(wěn)定，有了二級市場這個融資平臺后，將會拓展更大的發(fā)展空間。我有意買進該股并想等它再回調到20元以下再說，沒想到在我的猶豫中它最高漲至23.45元并以22.13元收盤。隨后在10多個交易日中沖到32元。因為當初沒有達到自己的買入價位，只能眼睜睜地錯過了這個好機會。

　　新股投資的風險

　　投資新股也不是完全沒有風險的。申購新股的成本主要是凍結資金幾天的利息和可能購買其他股票的或有收益，此外就是在市場低迷的情況下跌破發(fā)行價的風險。比如2004年6月29日上市的濟南鋼鐵(SH600022)開盤價為6.36元，上市當天最低跌至5.9元，此后該股大部分時間在發(fā)行價下方運行，中簽的投資者全部被套。全流通上市的中小企業(yè)板公司中工國際(SZ002051)，上市開盤價17.11元，經過16～18元的充分換手吸籌后，主力在下午突然拉升，最高到50元，收盤在31.97元，比開盤價上漲了87%。但此后卻出現(xiàn)連續(xù)五個跌停，股價到14元左右才止跌，將開盤當天追高的投資者悉數套牢，至今大盤漲了幾倍，該股的股價也才24元。所以，對于公司所處的行業(yè)一般、業(yè)績平平、沒有實質性利好支持的股票，切忌不要追高，最好是不要碰。2007年11月5日中國石油(SH601857)上市了，但它卻給幾百萬乃至全國股民上了一堂生動的新股投資風險課。當天我正在開會，一個朋友打電話問我，中國石油集合競價在48.6元，開盤時要不要買一點?我一聽驚呆了，因為此前我也相當看好中國石油，但想象中其開盤價應在30～35元之間，現(xiàn)在透支了預期，以后必然要走價值回歸之路。而投資大師巴菲特在香港市場上已經減持了中石油，所以我告訴朋友先不要買，可他最后還是沒有忍住，在42元的價格追進。中國石油當天收盤在43.96元，但它也沒有給上市當天買進的股民任何機會，第二天幾近跌停，此后連續(xù)下跌，并從其股價計入指數之后帶動大盤下跌500點，到11月28日其股價也只有32.15元。所以，如果新股上市當天的定價大大高出預期時，一定要保持理智和清醒，不能被新股不敗的神話引誘而作出錯誤的投資決策。

　　總體來看，新股申購是一個比較安全的盈利模式，如果沒有更合適的投資渠道，投資者可以有選擇性地參與。但在二級市場上購買新股一定要量力而行，不能因為別人獲得了暴利而失去理智，盲目跟進。此外，我國目前還沒有香港市場上新股發(fā)行“一人一手”制和“綠鞋機制”，不管申購還是購買新股基本上都是大資金的游戲。所以，要求絕對的公平是不現(xiàn)實的。而隨著新股發(fā)行機制的不斷完善和健全，中小投資者投資新股的可能性也會越來越大，回報也會越來越高。

　　(作者單位：昆明理工大學管理與經濟學院)