股票指數(shù)期貨作為買入或賣出相應(yīng)股票指數(shù)面值的合約，是20世紀80年代發(fā)展起來的一種金融衍生產(chǎn)品。它是一種金融期貨，具有價格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風險和資產(chǎn)配置等功能，能夠有效完善證券市場的功能和機制，在國際金融市場中處于越來越重要的地位。當前在中國開發(fā)股票指數(shù)期貨，發(fā)展金融衍生品市場，同樣具有十分重要的意義。

　　一、我國發(fā)展股指期貨的必要性和可行性

　　具體而言，我國目前發(fā)展股指期貨，主要出于以下幾方面的需要摘要：

　　1.規(guī)避市場風險的需要。風險轉(zhuǎn)移功能是期貨市場最主要的經(jīng)濟功能。股指期貨通過風險轉(zhuǎn)移為規(guī)避股票市場的風險提供了可行渠道。假如投資者持有和股票指數(shù)有相關(guān)關(guān)系的股票，為防止未來下跌造成損失，可以賣出股票指數(shù)期貨合約，從而避免總頭寸的風險、只有當股票價格變動大于或小于股票指數(shù)變化時，才會發(fā)生損失或收益。因此，股指期貨的引入，可以向市場提供對；中風險的途徑，增強投資者對股市投資的平安性。

　　2.進一步發(fā)展我國股票市場的需要。由于目前我國股票市場缺乏有效的風險規(guī)避工具，一定程度上抑制了國有企業(yè)、國有資產(chǎn)控股企業(yè)、上市公司、證券投資基金及保險公司等機構(gòu)投資者的進入，國家鼓勵這些企業(yè)進入股票市場的政策效應(yīng)很難顯現(xiàn)出來。股票指數(shù)期貨的推出會激發(fā)這些機構(gòu)投資者入市的喜好，起到增加交易量、活躍市場的功能，從而促進我國股票市場的進一步發(fā)展。同時，股票指數(shù)期貨的推出，也為證券公司提供了一種規(guī)避股票發(fā)行中市場風險的有力手段，最終將推動我國股票一級市場的發(fā)展。另外，由于股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn)功能，能基本反映國家整體經(jīng)濟狀況，對引導(dǎo)股市和國民經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展也非常有利。

　　3.有利于我國期貸市場的發(fā)展。中國的期貨市場正處在一個新的起點，股指期貨的出現(xiàn)將給期貨市場帶來新的活力，從而成為期貨市場上的“優(yōu)良品種”。股指期貨無地域的限制，引入以后必將成為期貨市場上的大宗品種，而普遍受到歡迎，由此將給期貨市場引來巨額資金，拉動期貨市場的繁榮。

　　4.是進一步對外開放的需要。在全球經(jīng)濟一體化的今天，我國市場的對外開放是必然趨向。非凡是加入WTO以后，國內(nèi)經(jīng)濟更快地和世界經(jīng)濟接軌，擴大我國證券市場對外開放的程度已成必然。為迎接這一機遇挑戰(zhàn)，國內(nèi)各金融機構(gòu)需要積極參和國際資本市場的競爭，實現(xiàn)有關(guān)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，不斷提高金融創(chuàng)新和金融服務(wù)水平，增強競爭力。而在適當時機推出股票指數(shù)期貨，正是這種開放和創(chuàng)新的必然結(jié)果。

　　5.有利于進一步深化國企改革。當前國企改革過程中融資難新問題非凡突出。國企大盤股由于種種原因，股性呆滯，嚴重影響國企后續(xù)融資能力。引入股指期貨以后，因為國企大盤股在指數(shù)構(gòu)成中占有重要地位，因此關(guān)注指數(shù)期貨的投資者必將關(guān)注國企大盤股的走勢，從而可以有效帶活國企大盤股的股性，有助于國企融資，推動國企改革的進程。

　　不僅如此，目前我國開設(shè)股指期貨也存在一定的可行性摘要：

　�。�1）股票市場容量和規(guī)模已為指數(shù)期貨交易的開展奠定了基礎(chǔ)。我國股票市場已經(jīng)具有較大規(guī)模，可以保證股指期貨有相當規(guī)模的套期保值者和投機者參和，市場規(guī)模會有較大的擴張。隨著機構(gòu)投資者的數(shù)量不斷增加，國有企業(yè)以及保險資金的入市，市場會逐步改變機構(gòu)對散戶的非均衡格局，市場力量將日趨均衡。股票市場規(guī)模壯大，流動性增強，為指數(shù)期貨提供了良好的市場基礎(chǔ)。

　　（2）投資者隊伍日益壯大，結(jié)構(gòu)已經(jīng)有所優(yōu)化。我國證券市場上的投資者日益成熟和壯大，自《證券投資基金管理暫行辦法》頒布以來，證券投資基金規(guī)模不斷擴大，基金管理公司不斷增長，國有企業(yè)、國有資產(chǎn)控股企業(yè)和上市公司被答應(yīng)進入股票市場，保險公司可以購買證券投資基金的方式間接進入股票市場，一系列的政策辦法大大提高了機構(gòu)投資者的比重，改善了我國證券投資者的結(jié)構(gòu)。此外，我國高達10萬億元的城鄉(xiāng)居民儲蓄存款為風險投資市場提供了充足的資金來源。前幾年曾參和過外匯期貨、深圳股指期貨、國債期貨等交易的投資者對金融期貨也比較熟悉，而從事商品期貨交易的投資者在交易心里、操作技巧和資金管理等方面更是積累了一定經(jīng)驗。這些人對股指期貨交易會率先予以認同和接受。理性投資者的增多為股票指數(shù)期貨市場的開設(shè)創(chuàng)造了必要的投資者條件。

　　（3）期貨市場多年的試點，為開展股指期貨交易提供了經(jīng)驗。經(jīng)過治理整頓，我國期貨市場逐步規(guī)范，已經(jīng)形成了一套比較成熟的交易、結(jié)算、監(jiān)管、風險控制等期貨交易機制。在商品期貨方面，形成了上海、鄭州，大連三足鼎立的市場格局�！镀谪浗灰坠芾頃盒袟l例》的頒布實施、中國期貨業(yè)協(xié)會的成立、全國證券期貨監(jiān)管工作會議的召開，都使我國期貨市場運作更加規(guī)范。早期我國也曾對金融期貨做過一定的嘗試，這為開展股指期貨交易提供了一定的經(jīng)驗和基礎(chǔ)。

　　綜上所述表明，盡管我國股票市場還存在一些新問題，如股票市場股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，數(shù)量龐大的國有股和法人股無法流通，流通的社會公眾股只占總量的極小部分，這種市場結(jié)構(gòu)很輕易造成對股指期貨的操縱等。但新問題的存在并不能阻斷股指期貨交易在中國發(fā)展的光明前景，我們應(yīng)當在適當?shù)臅r候推出并逐步發(fā)展股指期貨，實現(xiàn)我國證券市場和國際市場的接軌。

　　二、我國股指期貨的模式設(shè)想

　�。ㄒ唬┓ㄒ�(guī)和監(jiān)管體系

　　這方面主要應(yīng)做好以下兩方面工作摘要：

　　其一，修改《期貨交易管理暫行條例》。該條例中有限制期貨市場發(fā)展的若干規(guī)定，為保證股指期貨的規(guī)范運作，應(yīng)當根據(jù)目前市場的實際情況和今后的發(fā)展趨向，結(jié)合股指期貨的特征，進行修訂和完善，以維護《條例》的權(quán)威性和指導(dǎo)性。（1）放寬期貨經(jīng)紀公司股東資格條件，金融機構(gòu)可以參股，拓寬期貨經(jīng)紀公司業(yè)務(wù)范圍；（2）放寬國有企業(yè)參和期市的規(guī)定，建立完善的期貨財會制度；（3）放寬有關(guān)入市資金的規(guī)定；（4）明確中國期貨業(yè)協(xié)會的法律地位，健全和完善市場監(jiān)管體系，加強市場自律管理；（5）依照國際慣例，賦予期貨交易所開發(fā)上市新的交易品種的權(quán)利，建立起合理高效的品種創(chuàng)新制度。在對《期貨交易管理暫行條例》有關(guān)內(nèi)容進行修訂的基礎(chǔ)上，制定《股指期貨交易管理辦法》，并進一步制定《股指期貨交易規(guī)則》。

　　其二，積極推動期貨法的制定工作。從長遠考慮，為了在一個新的高度上規(guī)范市場運作，防范風險，使期貨市場在國民經(jīng)濟中發(fā)揮更大功能，應(yīng)盡快制定《期貨法》，以便為金融市場的對外開放提供有力的法律保證。使之在一個規(guī)范的法制環(huán)境中發(fā)展，形成在統(tǒng)一期貨法規(guī)下證監(jiān)會依法監(jiān)管和交易所自律管理的股指期貨監(jiān)管體系。根據(jù)目前我國期貨市場的實際情況，可以先從幾個大的方面展開立法調(diào)研工作，待條件成熟后再加大立法推進力度。

　�。ǘ�）會員結(jié)構(gòu)

　　根據(jù)我國期貨交易所會員分為經(jīng)紀會員和非經(jīng)紀會員兩類的目前狀況，推出股指期貨以后，可以根據(jù)會員的注冊資本，凈資產(chǎn)及經(jīng)營范圍等，將從事股指期貨交易的會員分為兩類摘要：一類是經(jīng)紀會員，可以做代理，不可以做自營；另一類是自營會員，只可以做自營，不可以做代理。在期貨交易所的原有會員中，期貨經(jīng)紀公司的注冊資本都在3000萬元以上，這類公司可以申請作為股指期貨的經(jīng)紀會員。證券公司可以直接作為自營會員，也可以參考香港模式，另行設(shè)立具有獨立法人資格的期貨經(jīng)紀公司，或者收購一家現(xiàn)有的期貨經(jīng)紀公司，申請成為經(jīng)紀會員。所有機構(gòu)都必須通過審核，獲得證監(jiān)會頒發(fā)的股指期貨經(jīng)營許可證才可成為股指期貨交易會員。

　�。ㄈ�）結(jié)算制度

　　目前世界各國金融衍生市場一般都通過交易所附屬的結(jié)算部門來進行交易結(jié)算。借鑒國際上通常采用結(jié)算會員制結(jié)算體系的經(jīng)驗，結(jié)合我國金融市場特征，可以采取在交易所下成立結(jié)算所，每個會員均為結(jié)算會員，為自己進行結(jié)算。根據(jù)股指期貨的特征，應(yīng)增加結(jié)算銀行以分散風險。在賬戶管理上，為加強風險控制，要求每一個會員都必須在結(jié)算銀行開設(shè)專用資金賬戶。采用保證金和每日無風險結(jié)算制度，交易前投資者必須繳納足夠保證金，收盤后對股指期貨交易盈虧進行每日結(jié)算和一次性資金劃撥。

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　　為保證股指期貨市場的供求平衡和功能發(fā)揮，一個完善的股票指數(shù)期貨市場應(yīng)當具備三類交易主體套期保值者、套利者和投機者，三者缺一不可。同時，為了保證市場的活躍和穩(wěn)定，機構(gòu)投資者和個人投資者之間應(yīng)該保持一定的平衡。國外經(jīng)驗告訴我們。為減少市場風險和最大限度降低其可能產(chǎn)生的負功能，在開展股指期貨交易初期，可以通過制定較高的交易單位和保證金要求，限制個人投資者過多參和市場。待條件成熟、取得經(jīng)驗后再逐步向廣大投資者，包括國外投資者放開。在套期保值者、套利者。投機者三者中，應(yīng)加強股指期貨套期保值者的培育，把證券公司。基金管理公司、保險公司及其他機構(gòu)投資者發(fā)展成為套期保值交易的主體。為了促進股指期貨功能的發(fā)揮，可以采取有效辦法鼓勵開展各種形式的套利交易，引導(dǎo)投機者理性地參和交易。

　　（五）交易模式

　　國際上，股指期貨交易已逐步由傳統(tǒng)交易方式向以電腦顯示屏為基礎(chǔ)的電子化、網(wǎng)絡(luò)化交易方式轉(zhuǎn)變，各大期貨交易所紛紛推出了電子交易平臺，由會員通過交易所設(shè)置的遠程交易終端輸入指令。我國股指期貨交易必須符合國際潮流，采用電子交易方式，積極開發(fā)遠程交易系統(tǒng)和網(wǎng)上交易，實現(xiàn)交易和結(jié)算的電子化和網(wǎng)絡(luò)化。在交易程序上，和商品期貨交易相同，股指期貨交易客戶必須通過經(jīng)紀公司開設(shè)專門賬戶，經(jīng)紀公司以自己的名義為客戶進行交易，交易指令在交易所集中撮合成交，交易所對交易進行逐筆盯市，保證股指期貨交易的公開、透明和完整性。

　�。�六）指數(shù)編制

　　一個良好的指數(shù)期貨標的物應(yīng)該具有較高的套期保值效率和較低的套期保值成本，不易被操縱，不包含虧損股，具有較好的行業(yè)代表性。國際上現(xiàn)有的股指期貨合約，雖然有的采用綜合股價指數(shù)為標的物，有的采用樣本股價指數(shù)為標的物，但它們有一個共同特征，即標的指數(shù)均反映一國證券市場的整體運行情況。滬深股市現(xiàn)有的指數(shù)系列都是反映各自的市場行為的，而且在計算方法和樣本選擇上都存在一些缺陷，尚不能直接作為股指期貨的交易標的物。因此，應(yīng)建立一個統(tǒng)一的A股指數(shù)體系，這個統(tǒng)一的指數(shù)應(yīng)該是以流通股為權(quán)數(shù)的。統(tǒng)一的咸份股指數(shù)，而不是全樣本指數(shù)。在此基礎(chǔ)上，編制行業(yè)指數(shù)、國企大盤股指數(shù)、高科技股指數(shù)等，以進一步完善指數(shù)系列。

　　在成份股的選取方面，應(yīng)該遵循以下四條原則摘要：（1）規(guī)模性。入選的樣本股應(yīng)該具有相當?shù)囊?guī)模。在國民經(jīng)濟中那些規(guī)模大、具有重要地位的上市公司的市場資本化程度高，在股票市場上占有舉足輕重的位置。世界上重要的股價指數(shù)都注重選取規(guī)模大的公司作為成份股。因此，股票的市值應(yīng)該作為選取成份股的首要條件。（2）代表性。成份股的構(gòu)成應(yīng)客觀反映國民經(jīng)濟的現(xiàn)有格局，跟蹤國民經(jīng)濟格局的變化，做到成份股指數(shù)分層設(shè)置。除了成份股指數(shù)外，還應(yīng)設(shè)置分類成份股指數(shù)，以涵蓋國民經(jīng)濟各主要部門。（3）活躍性。成份股的重要標準之一就是要求入選公司的成交量大、流通性好。成份股的活躍性指標可以采用絕對量標準，也可以采用相對量標準。前者可以是全年股票周轉(zhuǎn)率（Bp換手率，交易量對流通股本的比率），相對量指標則是指成交量的排名。（4）績優(yōu)性。入選成份股的上市公司的基本面必須持續(xù)向好，主要包括公司的各項財務(wù)指標，非凡是利潤率等指標必須過硬。行業(yè)前景和投資者對該公司評價也應(yīng)受到足夠的重視。做到在指數(shù)的長期運行中，保持成份股相對穩(wěn)定，盡量減小更換率。此外，為了進一步活躍市場交易，可以考慮在現(xiàn)貨市場引入股票“賣空”機制，增強證券市場的供需彈性。初期可限制答應(yīng)賣空的股票種類，只答應(yīng)指數(shù)成份股或規(guī)模較大、流動性較好的股票進行賣空，以后逐步推開。這樣也有利于指數(shù)期貨市場的發(fā)展。

　�。ㄆ撸┙灰讏鏊�選擇

　　從國外情況看，除美國外，幾乎所有國家的股票衍生產(chǎn)品都在金融衍生交易所或證券交易所內(nèi)進行交易。同時，在當今金融服務(wù)業(yè)大整合、證券業(yè)國際競爭加劇的背景下，證券交易所和金融衍生交易所的合并已成為國際性的潮流。從中國證券市場發(fā)展的實際情況和國際趨向出發(fā)，股指期貨交易的設(shè)立可以采用整合模式，即在現(xiàn)有的證券交易所下設(shè)立獨立運作的衍生市場部，由該部門負責股指期貨的設(shè)計、交易、監(jiān)管和推廣等項工作。在滬深證交所開展股指期貨交易，其代理層次主要依托現(xiàn)有證券代理網(wǎng)絡(luò)進行，由證券公司作為代理骨干，直接接受投資者的委托。其優(yōu)點在于摘要：（1）充分利用原有資源。（2）原有代理網(wǎng)絡(luò)比較充分完善，投資者可以兼而顧之，資金運作一體化，融通較為方便。（3）整合運作資源，降低運營成本。在現(xiàn)有交易所設(shè)立股指期貨不涉及市場管理架構(gòu)的改變，較為簡單易行。（4）便利監(jiān)管協(xié)調(diào)。使現(xiàn)貨市場和期貨市場兩項業(yè)務(wù)得到全面協(xié)調(diào)，有利于對市場的監(jiān)控和風險管理，保證兩個市場的健康運行。（5）融合交易產(chǎn)品。以此形成衍生產(chǎn)品市場和現(xiàn)貨市場互相促進，共同發(fā)展，增強證券市場對投資者的吸引力和國際競爭力。

　　三、股指期貨市場的具體操作規(guī)則設(shè)計

　　（一）合約設(shè)計

　　合約設(shè)計細節(jié)對于確保股指期貨合約的成功非常重要，需要在契約規(guī)格、保證金設(shè)置等方面合理設(shè)計，以吸引對沖者、套利者和投機者的參和，確保市場的流動性。

　　1.為了更加有利于機構(gòu)投資者參和交易，盡量降低交易成本，股指期貨的合約面值不應(yīng)過小，應(yīng)保持一定規(guī)模數(shù)量。

　　2.合理確定最小報價單位。最小報價單位是指股指期貨交易中每次報價變動的最小單位。借鑒國外經(jīng)驗，同時考慮到運作連續(xù)性和交易活躍性，可將最小報價單位定為10元。

　　3.國際上通行的期貨合約交割月份為3、6、9、12月，從而在任何時候都有4個月份的合約在交易。我國的股指期貨合約交割月份也可采用這種時間布置。

　�。ǘ�）保證金設(shè)置

　　保證金是投資者履約的信用保證，目的是防止期貨交易者對于期貨經(jīng)紀商或結(jié)算經(jīng)紀商對于結(jié)算公司不履行支付義務(wù)，進而維護整個期貨交易制度的平安。

　　1.應(yīng)由中國人民銀行或證監(jiān)會設(shè)置保證金水平調(diào)整范圍，由證券交易所根據(jù)市場情況進行調(diào)整。

　　2.保證金的設(shè)定一般應(yīng)以涵蓋一日內(nèi)價格波動風險的95％來計算，鑒于我國股票市場價格波動比較大，試辦股指期貨交易時，其保證金比率擬設(shè)定為10-20％，并根據(jù)市場的波動情況隨時進行調(diào)整，從而可以加強股指期貨合約的信用擔保。待有一定的實踐經(jīng)驗后，再依照現(xiàn)貨市場的波動性而降低保證金水平。

　　3.保證金支付可采用現(xiàn)金、國債和銀行保證等多種形式，增加期指交易參和者運作的靈活性。

　�。ㄈ�）交易系統(tǒng)設(shè)計

　　1.交易系統(tǒng)應(yīng)能容納更多的買賣指令種類。要增加交易系統(tǒng)處理的買賣盤種類。目前的證券交易系統(tǒng)只能處理限價指令，而股指期貨的設(shè)立將使投資者的交易策略越來越多樣化，因此交易系統(tǒng)應(yīng)能容納更多的買賣指令種類，從而向投資者提供交易的靈活性和有效的買賣盤管理。

　　2.實行漲跌幅限制。漲跌幅限制是以較平緩的過程，避免當日價格波動過大，并在市場大幅波動中，通過限制價格波動的程度來確保交易者應(yīng)付交割的能力。這一限制主要是為了抑制過度投機，防止股票指數(shù)期貨交易功能發(fā)生嚴重異化，避免對股票市場正常交易秩序形成沖擊。由于國內(nèi)現(xiàn)貨市場目前實行10％的漲跌幅限制。因此期指的漲跌幅宜定為10％。

　�。ㄋ模┙Y(jié)算系統(tǒng)設(shè)計

　　1.所有清算會員在結(jié)算公司開設(shè)兩個期指交易保證金賬戶。一個賬戶是給客戶頭寸作清算和原始保證金之用，另一個賬戶則是為自營賬戶的頭寸而開。嚴格執(zhí)行客戶資金和券商資金賬戶相分離的制度。

　　2.一般以最后交易日的分時平均價（如每5分鐘報價的平均值）或最后交易日次一日現(xiàn)貨市場指數(shù)的開盤價為最后結(jié)算價格，從而減少股價人為操縱和巨幅震蕩的可能性。

　　3.為有效地防范和管理風險，我國在設(shè)立股指期貨的初期可借鑒美國CME、BOTCC的經(jīng)驗，實行每日兩次結(jié)算制度。若有會員不能滿足逐日盯市的債務(wù)。那么結(jié)算公司可以通知交易所，違約會員的交易將不再被接受。逐日盯市制度對所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進行結(jié)算，保證每一交易賬戶的盈虧都能得到及時具體真實的反映，為及時調(diào)整賬戶資金，控制風險提供依據(jù)。并能將市場風險控制在交易全過程的一個相對最小的時間單位之內(nèi)。

　　4.在碰到市場異常波動時，結(jié)算公司有權(quán)在盤中任何時間發(fā)出日中保證金追繳通知。從國際市場來看。美國、英國、加拿大及新西蘭采用凈額保證金制度，而法國、日本等市場則采用總額保證金制度。我國股指期貨保證金的收取以防范風險為最大目的，因此除了跨期合約外，保證金計算應(yīng)以會員總倉位而不是凈倉位作為計算單位。結(jié)算公司要求會員客戶的保證金標準和其要求會員本身的保證金標準相同，但會員可對其客戶收取更高的保證金以降低風險。

　�。ㄎ澹╋L險控制辦法

　　作為一種衍生金融產(chǎn)品，股指期貨交易具有高風險。高收益的特征。我國尤其要注重建立完善而有效的風險管理和控制制度，最大限度地降低系統(tǒng)性風險發(fā)生的可能性，以保證股指期貨交易的公平和有序。

　　1.建立股票現(xiàn)貨和股指期貨之間統(tǒng)一的監(jiān)控制度和風險管理機制，對兩個市場間的不公平交易和市場參和者的信用和風險程度進行有效的管理，增強兩個市場間的監(jiān)管協(xié)調(diào)。

　　2.建立完善的技術(shù)限制辦法。技術(shù)限制辦法的基本思路是通過一定的技術(shù)層面設(shè)計來減少市場的巨幅波動。它包括摘要：（1）倉位限制。目的在于防止交易倉位過度集中，抑制過度投機并降低市場風險。（2）大客戶頭寸報告制度。設(shè)定股指期貨合約必須報告的頭寸水平。假如投資者的頭寸超過某月份的可報告頭寸，要求其把所有合約月份的整個頭寸向結(jié)算公司報告。（3）充分公開交易信息。為了使市場透明化，有必要充分披露相關(guān)信息。包括最活躍的會員公司名稱，買進、賣出數(shù)量及未平倉合約數(shù)，指數(shù)套利在現(xiàn)貨市場所產(chǎn)生的交易量，指數(shù)套利在現(xiàn)貨市場的了結(jié)部位等。（4）引入先進的實時風險分析系統(tǒng)，以便全面而準確地評估清算會員的財務(wù)風險及流動性狀況。

　　3.建立結(jié)算風險基金。結(jié)算風險基金是保護整個期貨市場財務(wù)健全性的最后屏障，可以有效地防止期市風險的擴散。它是因用于彌補結(jié)算公司因技術(shù)故障操作失誤，不可抗力導(dǎo)致的重大經(jīng)濟損失，以及防范和結(jié)算業(yè)務(wù)相關(guān)的重大風險事故而設(shè)立的專項基金。證券商在申請股指期貨交易資格時須繳納一筆指定數(shù)目的儲備基金，連同以后按交易金額的一定比例征收的交易費一起構(gòu)成結(jié)算風險基金，以應(yīng)付非預(yù)期的市場價格變化帶來的信用風險。當某會員違約時，其客戶的多空倉位將彼此抵銷，由其保證金彌補有關(guān)虧損。假如虧損超過其保證金存款，余額將首先從它已存在結(jié)算風險基金內(nèi)的部分提取出來填補。