（二）賣出套期保值 預(yù)先在期貨市場上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品品種一致、數(shù)量大致相等、交割日期相近的該商品期貨合約。日后，在現(xiàn)貨市場上實際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時在期貨市場上進行對沖，回購預(yù)先賣出的期貨合約，用對沖后的盈利彌補出售現(xiàn)貨所發(fā)生的虧損，進而實現(xiàn)為在現(xiàn)貨市場賣出的現(xiàn)貨保值。
[例2] 某電纜廠2004年3月末有庫存銅芯電纜1000噸，平均成本為27500元/噸，最低目標(biāo)銷售價格29500元/噸。當(dāng)時的現(xiàn)貨市場電纜價格隨著滬銅期價的下跌而下跌，已經(jīng)跌到了29620元/噸。如果近期跌勢持續(xù)，該廠庫存電纜銷售將無法實現(xiàn)其目標(biāo)利潤，于是決定利用期貨市場進行賣出套期保值。4月1日在期貨市場上以28730元/噸期貨價格賣出0405滬銅合約200手（每手5噸）空頭持倉。4月9日該廠共計銷售庫存電纜400噸，平均銷售價格28320元/噸，當(dāng)日在期貨市場以27570元/噸期貨價格買入80手對沖所持空頭合約進行平倉。4月19日該廠又銷售庫存電纜300噸，平均銷售價格28250元/噸，當(dāng)日在期貨市場以27200元/噸期貨價買入60手對沖所持空頭合約進行平倉。4月28日該廠分別以25250元/噸和24790元/噸價格銷售庫存電纜200噸和100噸，并且同時等量的在期貨市場上以24750元/噸和24130元/噸期貨價格買入對所持空頭合約對沖平倉。結(jié)果顯示，將被套期項目價值變動產(chǎn)生的虧損完全由套期工具價值變動產(chǎn)生的盈利抵銷，該廠在4月份1000噸庫存電纜的實際銷售價格為29671元/噸，完全避免了產(chǎn)品價格下降所產(chǎn)生的風(fēng)險損失，實現(xiàn)了其預(yù)期銷售的利潤目標(biāo)。因此，可采用套期會計處理如下：
1.4月1日賣出套期保值開倉交易。 根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)日結(jié)算單列明的金額：
借：賣期保值合約——滬銅0405 2873000 （1000×〈28730×10%〉）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 2873000
支付交易手續(xù)費：
借：期貨損益——手續(xù)費 4000 （200×20）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 4000
2.4月9日對沖所持空頭合約80手。 根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)日結(jié)算單列明的金額：
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1613200
貸：賣期保值合約——滬銅0405 1149200
期貨損益 464000 （400×〈28730-27570〉）
借：期貨損益——手續(xù)費 1600 （80×20）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1600
3.4月19日對沖所持空頭合約60手。 根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)日結(jié)算單列明的金額：
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1320900
貸：賣期保值合約——滬銅0405 861900
期貨損益 459000 （300×〈28730-27200〉）
借：期貨損益——手續(xù)費 1200 （60×20）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 200
4.4月28日對沖所持空頭合約60手。 根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)日結(jié)算單列明的金額：
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1370600
貸：賣期保值合約——滬銅0405 574600
期貨損益 796000 （200×〈28730-24750〉）
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 747300
貸：賣期保值合約——滬銅0405 287300
期貨損益 460000 （100×〈28730-24130〉）
借：期貨損益——手續(xù)費 1200 （60×20）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1200
現(xiàn)貨市場的電纜銷售會計處理從略。 套利與投機交易 套利在本質(zhì)上是期貨市場的一種投機，但與一般單個合約的投機交易相比，風(fēng)險較低，因為套利正是利用期貨市場中有關(guān)價格失真的機會，并預(yù)測這種價格失真會最終消失，從中獲取套利利潤。因此，套利的風(fēng)險是有限的，套利交易有助于使扭曲的期貨市場價格恢復(fù)到正常水平。