中國(guó)證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息失真現(xiàn)象普遍，嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行。這種不良經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象是如何發(fā)生的？又該怎樣進(jìn)行治理？許多學(xué)者從加強(qiáng)法律監(jiān)管和政府監(jiān)管以及強(qiáng)化公司治理結(jié)構(gòu)等方面提出對(duì)策。本文認(rèn)為，導(dǎo)致信息失真的根本原因在于證券市場(chǎng)交易雙方的信息不對(duì)稱(chēng)，應(yīng)以此人手，盡可能提供充分信息以減輕交易雙方不對(duì)稱(chēng)狀態(tài)。大眾傳媒是以傳播信息為職業(yè)的專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)，在減少信息不對(duì)稱(chēng)方面有著不可或缺的獨(dú)特作用。
另一方面，信息不對(duì)稱(chēng)還會(huì)誘發(fā)機(jī)會(huì)主義行為。因此，根治信息失真，還有賴(lài)于能否建立起良好的聲譽(yù)機(jī)制。大眾傳媒作為社會(huì)輿論的集中體現(xiàn)，通過(guò)褒揚(yáng)誠(chéng)實(shí)、鞭撻欺騙，行使輿論監(jiān)督權(quán)利，可以促成聲譽(yù)機(jī)制的逐步建立。
第一、證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱(chēng)的表現(xiàn)。
中國(guó)證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱(chēng)往往貫穿于從證券發(fā)行、上市、運(yùn)營(yíng)，到企業(yè)重組、政策變動(dòng)的全過(guò)程。主要表現(xiàn)在：（1）信息發(fā)布時(shí)間的不對(duì)稱(chēng)，如上市企業(yè)重組公告的時(shí)間差；選擇有利于己方的時(shí)機(jī)發(fā)布信息；利用政策變動(dòng)的時(shí)間差等。（2）企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的不對(duì)稱(chēng)，如制造虛假財(cái)務(wù)報(bào)表，以達(dá)到證券發(fā)行、上市，以及配股、增發(fā)新股的目的；組織一些券商、研究機(jī)構(gòu)、股評(píng)人士撰寫(xiě)各類(lèi)褒揚(yáng)企業(yè)的文章、評(píng)論，欺騙投資者。（3）信息模糊造成的不對(duì)稱(chēng)，如上市公司利用會(huì)計(jì)核算方法上的技巧，對(duì)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)進(jìn)行重新整合，并加以公告，使投資人難以分辨。
第二、大眾傳媒如何減輕信息不對(duì)稱(chēng)。
針對(duì)證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱(chēng)的具體表現(xiàn)形式，在發(fā)布信息時(shí)大眾傳媒可有的放矢地加以改進(jìn)。具體應(yīng)遵循以下原則：（1）及時(shí)性。在遵循國(guó)家信息披露制度下，充分發(fā)揮新聞從業(yè)人員信息靈通的優(yōu)勢(shì)，盡可能及時(shí)、充分和大范圍地報(bào)道證券信息，對(duì)上市公司財(cái)務(wù)信息進(jìn)行連續(xù)動(dòng)態(tài)報(bào)道。（2）用淺顯易懂語(yǔ)言發(fā)布、解釋會(huì)計(jì)信息。由于投資者知識(shí)水平和能力參差不齊，市場(chǎng)各參與方知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)均有差異，為縮小市場(chǎng)參與者因理解能力的強(qiáng)弱而形成的消化信息的差異，傳媒在發(fā)布會(huì)計(jì)信息時(shí)需要把專(zhuān)業(yè)用語(yǔ)平民化，同時(shí)也需對(duì)會(huì)計(jì)信息提供解釋?zhuān)沂咎N(yùn)含在表象信息背后的實(shí)質(zhì)信息，預(yù)測(cè)當(dāng)前信息對(duì)未來(lái)的影響，使會(huì)計(jì)信息真正為投資者所懂所用。（3）深入調(diào)查，提供真實(shí)信息。目前傳媒發(fā)布證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息的方法基本是“拿來(lái)主義”，只要企業(yè)財(cái)務(wù)信息已通過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，便拿來(lái)照登。但是，在當(dāng)前情況下，傳媒不能僅僅把自己定位在傳播信息的載體，更應(yīng)發(fā)揮把關(guān)人作用，加大對(duì)上市公司調(diào)查力度，確保會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性。
二、
經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，根治信息失真，還有賴(lài)于市場(chǎng)中能否建立起良好的聲譽(yù)機(jī)制。威廉姆森在闡述交易費(fèi)用理論時(shí)認(rèn)為，人是有限理性的，無(wú)法完全正確地認(rèn)知世界；而人所處的環(huán)境始終是不確定性的，二者相互影響是影響交易費(fèi)用的第一組因素。機(jī)會(huì)主義和小數(shù)條件是影響交易費(fèi)用的第二組因素，機(jī)會(huì)主義是對(duì)人性的一個(gè)基本假定，機(jī)會(huì)主義是為謀求自身利益的一系列狡詐行為，包括說(shuō)謊、偷竊、欺騙等，通常更多地采取欺騙方法使自己獲益。一般認(rèn)為，機(jī)會(huì)主義是與信息不對(duì)稱(chēng)、信息披露的扭曲密切相關(guān)的，證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息失真可以看作企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)投資者采取的機(jī)會(huì)主義行為。信息壓縮是由不確定性和機(jī)會(huì)主義共同作用的結(jié)果，而信息壓縮最終會(huì)引起小數(shù)條件，使機(jī)會(huì)主義行為得以實(shí)現(xiàn)。
筆者認(rèn)為，傳媒監(jiān)督的引人將有效抑制機(jī)會(huì)主義行為。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度而言，機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)是市場(chǎng)參與者都具備的人性基本假定，而從動(dòng)機(jī)轉(zhuǎn)化為行為需要具備一定條件，如信息不對(duì)稱(chēng)及小數(shù)條件。傳媒監(jiān)督的引入可削弱上述兩個(gè)條件，從而使機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)無(wú)法轉(zhuǎn)為行動(dòng)。首先是減少信息不對(duì)稱(chēng)，大眾傳媒的生存基石就是傳播信息，它可以利用自身信息收集者、信息加工者的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，盡可能地為投資者提供信息，以減少經(jīng)營(yíng)者與投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)。二是行使傳媒輿論監(jiān)督權(quán)利，促成市場(chǎng)聲譽(yù)機(jī)制的形成。有學(xué)者認(rèn)為，聲譽(yù)是在市場(chǎng)交易中，擁有私人信息的一方向沒(méi)有私人信息的一方所作的承諾。聲譽(yù)不僅僅只是道德問(wèn)題，更是維持交易關(guān)系的一種不可缺少的機(jī)制。在資本市場(chǎng)上，聲譽(yù)是經(jīng)營(yíng)者對(duì)投資人做出的不濫用資金的承諾，這種承諾通常不具有法律意義上的可執(zhí)行性，但如果經(jīng)營(yíng)者不履行這種承諾，就會(huì)失去投資者對(duì)他的信任。在信息不對(duì)稱(chēng)情形下，企業(yè)融資能力很大程度上取決于其聲譽(yù)。假定傳媒對(duì)證券市場(chǎng)不監(jiān)督的話，企業(yè)將選擇欺騙行為，因?yàn)槠垓_將增加企業(yè)收益；而投資者要分別通過(guò)自己的力量去發(fā)現(xiàn)企業(yè)的欺騙行為則成本太大，企業(yè)欺騙行為容易得逞。假定傳媒對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督的話，如果企業(yè)仍然選擇欺騙，被傳媒曝光后，因傳媒信息具有“廣而告知”的特點(diǎn)，投資者將輕易獲得該信息，理性的投資者將不再對(duì)其進(jìn)行投資。因此，假定傳媒進(jìn)行監(jiān)督，理性的企業(yè)將選擇誠(chéng)實(shí)行為，并試圖在市場(chǎng)中建立起信用聲譽(yù)。大眾傳媒通過(guò)對(duì)欺騙行為加以強(qiáng)烈譴責(zé)，對(duì)誠(chéng)信行為加以大力褒揚(yáng)，如此良性循環(huán)，長(zhǎng)久便會(huì)促成市場(chǎng)中良好聲譽(yù)機(jī)制的形成。
當(dāng)然，出于諸多原因，傳媒監(jiān)督也有其局限。
第一，軟性監(jiān)督的無(wú)力。傳媒輿論監(jiān)督可以通過(guò)議程設(shè)置等方式喚起社會(huì)公眾對(duì)某一問(wèn)題的關(guān)注，形成強(qiáng)大的輿論壓力，從而促成問(wèn)題得以解決。但從根本上說(shuō)，它是一種不具有強(qiáng)制執(zhí)行力的軟性監(jiān)督，只有與行政監(jiān)督、法律監(jiān)督有機(jī)聯(lián)動(dòng)，才能發(fā)揮應(yīng)有的作用。
第二，缺乏法律保障。目前我國(guó)對(duì)傳媒管理基本以政策條例管理為主，缺乏相關(guān)專(zhuān)門(mén)法律。在新聞采訪調(diào)查過(guò)程中，尤其在做批評(píng)報(bào)道時(shí)，很多被曝光對(duì)象不愿意被披露，采訪者只能通過(guò)暗訪、秘密攝像、偷偷錄音等方式獲得第一手資料。在法庭上，這些證據(jù)的效力卻受到現(xiàn)有法律規(guī)定的諸多限制。這種境況使媒體在行使輿論監(jiān)督權(quán)利時(shí)便顯得“理不順、氣不壯”。
第三，獨(dú)立性不夠。我國(guó)傳媒的性質(zhì)是黨和政府的喉舌，此種性質(zhì)賦予了其濃郁的意識(shí)形態(tài)色彩，形成多頭管理局面，使得眾多傳媒“不求有功，只求無(wú)過(guò)”。而傳媒的所有權(quán)歸政府所有，當(dāng)傳媒試圖對(duì)某一事件進(jìn)行披露時(shí)，往往會(huì)因各種錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系壓力而夭折。
根治證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息失真是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，既需要設(shè)計(jì)科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)，又需要機(jī)制完善的行政和法律監(jiān)管，同時(shí)還有賴(lài)于社會(huì)各方力量的監(jiān)督。傳媒監(jiān)督，也是其中不可或缺的一環(huán)。
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