索羅斯興風(fēng)作浪引發(fā)的亞洲金融危機仍然歷歷在目，中國股指期貨是否應(yīng)該盡早引入外資機構(gòu)成為矛盾焦點，對于金融風(fēng)險，也許更應(yīng)該讓外資機構(gòu)自己來談
“中國金融期貨交易所業(yè)務(wù)組已基本完成細(xì)則制定。”業(yè)內(nèi)人士對記者表示。由此可見，股指期貨的推出勢在必行，而是否允許外資機構(gòu)參與，市場上卻眾說紛紜，莫衷一是。
對股指期貨同步引入境外機構(gòu)拍手稱快的，包括法國巴黎百富勤首席經(jīng)濟學(xué)家陳興動，巴黎百富勤是目前證券市場的合格境外機構(gòu)投資者（QFII）之一。
陳興動接受《新財經(jīng)》記者采訪時表示，“我們很歡迎股指期貨的推出。資本市場發(fā)展到一定程度，管理層推出股指期貨可以提高市場活躍度。盡管有很多爭論，但股指期貨推出是很自然的，也是合理的。”
“目前證券市場基本上靠幾種力量在推動，一是靠價值重估，第二是靠資金。從估值上看，股票價格更多是受上市公司業(yè)績影響；從資金角度看，下一階段的資本市場需要有一個機制，這個機制可以保證市場比較活躍、比較穩(wěn)定，讓風(fēng)險可控�！标惻d動補充道。
不可否認(rèn)，期貨市場的風(fēng)險系數(shù)大大高于股票市場，風(fēng)險控制對管理層來說是一個全新的考驗。從這一點來看，推出股指期貨同步引入境外機構(gòu)也加大了其中的風(fēng)險。世界各國和地區(qū)的經(jīng)驗告訴我們，一旦在開放問題上處理不好，將有可能造成全盤的被動。此外，如果開辦股指期貨，并且引入外資，那么，我國股指期貨市場與海外市場的聯(lián)動性將加強，這也是風(fēng)險之一。
陳興動對上述觀點很不同意，“我們只有1億美元的額度，現(xiàn)在所有同行都認(rèn)為額度太小。在這么小額度的情況下，其實，我們只起到一個邊際的作用，沒有起到一個指點和引導(dǎo)的作用。期貨市場是資金為王的市場，初始階段，外資機構(gòu)的資金規(guī)模很難興起大的風(fēng)浪。”
陳興動表示，“因為目前各項政策還不太明朗，我們對于參與股指期貨的具體細(xì)則不太了解，所以，國外投資者會小心謹(jǐn)慎。股指期貨是個平衡機制，需要更多的工具才能夠?qū)_風(fēng)險。所以，外資機構(gòu)在股指期貨推出的初期可能不會太活躍，會走走看看�！�
陳興動透露，如果境外機構(gòu)可以參與股指期貨，巴黎百富勤可能會參與一些風(fēng)險比較低的產(chǎn)品，“我們都在摸索，股指期貨在一個不穩(wěn)定的資本市場，盈虧的把握要比成熟資本市場更難，我們肯定會增加對A股的研究。”
有不愿透露姓名的專家認(rèn)為，“風(fēng)險是相對的，不能因為風(fēng)險的存在而放棄發(fā)展，應(yīng)主動迎接挑戰(zhàn)，去管理風(fēng)險和控制風(fēng)險。在外資的引進上，應(yīng)有計劃、有步驟，充分考慮各種因素，做到合理有序發(fā)展。‘中航油’、‘國儲銅’等商品期貨的挫敗是因為我們在資金上沒有話語權(quán)，受制于人。而引入外資進入股指期貨的規(guī)模不會太大，這方面雖然要防范，但不必像驚弓之鳥�！�
對此，陳興動也表明了巴黎百富勤的態(tài)度，“股指期貨只讓中國本土機構(gòu)做，不讓外資機構(gòu)參與根本不可能。如果害怕風(fēng)險，這個市場還能往前走嗎？這么多年實踐已經(jīng)證明了，這步走不出來，肯定是死路一條。如果走出來，就要將它完善，該有的產(chǎn)品和手段不推出，資本市場越往前發(fā)展風(fēng)險越大。”
專家認(rèn)為，“從根本上來講，引起市場動蕩的不是外資，而是一國脆弱的金融體系。外資機構(gòu)在市場上運作也是有方向的，也是為了謀求盈利，在公平的市場環(huán)境下，境外投資者與本國投資者既是博弈關(guān)系，也是互相借力的關(guān)系。因此，只要本國投資者有成熟的投資理念，就不會被‘洋和尚’擊敗�！�
