2006年8月19日，中國(guó)國(guó)航正式登陸A股市場(chǎng)，成為國(guó)內(nèi)首家在香港、倫敦、上海三地上市的航空公司。
中國(guó)國(guó)航成立于1988年，注冊(cè)資本為15億元人民幣，資產(chǎn)總額359億元人民幣，是國(guó)內(nèi)最具領(lǐng)先地位的航空客運(yùn)、貨運(yùn)及航空相關(guān)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)商。
自2004年以來(lái)，受到國(guó)際油價(jià)上漲及航空業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈等因素影響，國(guó)內(nèi)主要航空公司業(yè)績(jī)一度低迷。面對(duì)高油價(jià)，國(guó)航通過(guò)加強(qiáng)節(jié)油措施、從事燃油套期保值交易等方式應(yīng)對(duì)高油價(jià)。這幾項(xiàng)措施覆蓋其70%的航油漲價(jià)成本。
在此背景下，國(guó)航在2004年、2005年凈利潤(rùn)分別達(dá)到25.6億元和17.1億元，占當(dāng)年國(guó)內(nèi)所有航空公司凈利潤(rùn)之和的50%以上。盡管受國(guó)際油價(jià)上漲等不利因素的影響，國(guó)航2006年仍保持較強(qiáng)的盈利能力。
國(guó)航業(yè)績(jī)飄紅與其幾大措施密不可分。首先是國(guó)航的成本控制能力，就算與海外優(yōu)秀航空公司相比，國(guó)航的成本控制力仍然值得褒獎(jiǎng)，其每客公里運(yùn)輸成本比國(guó)泰航空低0.072元，比新加坡航空低0.08元，比德國(guó)漢莎航空低50%.
國(guó)際和國(guó)內(nèi)航線的聯(lián)程服務(wù)也給國(guó)航的盈利提供了保障。由此形成的競(jìng)爭(zhēng)力是國(guó)內(nèi)外航空公司都難以復(fù)制的，此類服務(wù)2005年為國(guó)航創(chuàng)造了88億元的收入。在客座率上，國(guó)航也做足了功課，2005年全年，國(guó)航的客座率比其他公司的平均水平高3%，客座率每提高1%將為國(guó)航帶來(lái)近4.4億元的收入。2006年，國(guó)航的客座率達(dá)到80%以上。
國(guó)航擁有龐大而均衡的國(guó)內(nèi)、國(guó)際航線網(wǎng)絡(luò)。2005年，國(guó)航在國(guó)內(nèi)流量最大的20條航線中的市場(chǎng)占有率為32.4%，居國(guó)內(nèi)首位；在國(guó)際航線上的市場(chǎng)占有率超過(guò)50%，遙遙領(lǐng)先于各競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。龐大的航線網(wǎng)絡(luò)為國(guó)航的運(yùn)作效率和收益水平提供了強(qiáng)大保障，而這些都是國(guó)內(nèi)其他任何航空公司望塵莫及的。
巨大的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)也給國(guó)航帶來(lái)了穩(wěn)定的客源。商務(wù)旅客比例較高一直是國(guó)航的一大優(yōu)勢(shì)。目前國(guó)航已與眾多中國(guó)政府部門及大公司簽訂了服務(wù)協(xié)議，成為上述客戶首選的航空公司。而且，國(guó)航還利用“國(guó)航知音”常旅客計(jì)劃發(fā)展和鞏固高端客戶。受益于較高的商務(wù)客比例，2005年國(guó)航單位客公里收益達(dá)到0.62元，高于東航的0.56元和南航的0.57元。
在巨大的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)之下，國(guó)航還采取多種措施提高的飛行運(yùn)營(yíng)效率。2005年，國(guó)航飛機(jī)日利用率為10.4小時(shí)，高于東航的9.4小時(shí)和南航的9.6小時(shí)。此外，國(guó)航較高的運(yùn)營(yíng)效率還體現(xiàn)在其人機(jī)比較低。按照2005年在冊(cè)飛機(jī)和人員計(jì)，國(guó)航人機(jī)比為105：1，而南航、東航這一數(shù)字分別為132：1和163：1，較國(guó)航分別高出25.8%和55.3%.
國(guó)航的這些舉措增強(qiáng)了其可持續(xù)發(fā)展和盈利能力，使其具有更大的后發(fā)優(yōu)勢(shì)。較低的資產(chǎn)負(fù)債率和融資能力有利于公司財(cái)務(wù)成本的降低，為公司未來(lái)的規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┝嘶A(chǔ)。
分析師點(diǎn)評(píng)
公司基本面良好，主營(yíng)業(yè)務(wù)單位收入行業(yè)第一，單位成本行業(yè)最低，客座率接近80%，市場(chǎng)占有率接近30%（國(guó)際航線達(dá)到50%以上），主要指標(biāo)均居民航業(yè)首位。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，人們消費(fèi)方式的轉(zhuǎn)變，2008年北京奧運(yùn)會(huì)和2010年上海世博會(huì)的陸續(xù)舉辦，中國(guó)國(guó)航將有較好的成長(zhǎng)空間，成為市場(chǎng)奧運(yùn)主題的直接受益者之一。
