我們判斷，2008年的宏觀調控將表現(xiàn)為兩個“結合”。一是總量與結構調控相結合。在總量調控的基礎上，加大結構調控的力度，推動節(jié)能減排和結構升級，促進貿易平衡，提高經濟增長質量；二是政策相對連續(xù)與針對性完善相結合。
明年宏觀環(huán)境有穩(wěn)定的一面，構成政策連續(xù)性基礎，也使得 2007 年宏觀調控的成功經驗可供借鑒。
多手段協(xié)調組合，宏觀調控效能更高
2007年，除了以往在調控中唱重頭戲的貨幣信貸、土地等政策外，今年宏觀政策中，財政、產業(yè)、內外貿、環(huán)保等方面的分量大大增加。綜合配套調控政策的“組合拳”格局初步形成，調控的力度加大、范圍更廣、重點突出。
貨幣信貸收緊措施頻頻
2007年以來，央行為對沖過剩流動性，抑制貨幣、信貸過快增長，連續(xù)九次提高法定存款準備金率。在過去的17個月中，法定存款準備金率共提高了6個百分點至13.5%.3月、5月、7月、8月、9月五次提高存貸款利率，使一年期定期存款利率從2.52%提高到3.87%，一年期貸款利率從5.58%調整到7.29%.
2006年9 月《國務院關于加強土地調控有關問題的通知》（國發(fā)〔2006〕31 號文）的發(fā)布，標志著采取最為嚴厲的土地政策以加強宏觀調控。該通知有幾大要點：一是規(guī)劃區(qū)內的農用地轉用審批權由國務院下放到省級政府，強化了地方政府在土地調控上的責任；二是工業(yè)用地出讓必須實行招拍掛；三是土地出讓金全額納入地方預算管理。2007年土地政策的關鍵是落實國發(fā)〔2006〕31號文，解決建設用地總量增長過快，低成本工業(yè)用地過度擴張，違法違規(guī)用地、濫占耕地現(xiàn)象屢禁不止等問題，達到嚴把土地“閘門”的目標。
財政政策走向調控舞臺中央
財政政策再度引起關注。1998~2002年，積極的財政政策一度擔當著宏觀調控、擴大內需的重任，隨著投資和消費的啟動，積極財政政策逐漸淡出，調控主力的角色逐漸轉移到央行等其他部門。
而到了2007年，財政政策在出口調控上的分量變得越來越大。上半年，從財政部發(fā)布的政策來看，調控出口的退稅等相關政策不斷出臺，涉及范圍擴大。目前，政策影響正逐漸顯現(xiàn)。年中開始，鼓勵進口的財稅政策開始陸續(xù)出臺。財政稅收政策還通過補貼、轉移支付、稅費減免、支持保障等途徑在改善收入分配、擴大消費需求方面發(fā)揮更大作用。
調控的焦點非常明確
今年以來出臺的一系列宏觀調控措施有很強的相互聯(lián)系。聯(lián)系各方面政策的結點包括：節(jié)能減排、產業(yè)調整、國際收支平衡、民生。采用的手段包括：信貸“窗口指導”、市場準入、淘汰落后產能、鼓勵環(huán)保產業(yè)和環(huán)保技術的應用、限制“兩高一資”產品出口、有選擇地鼓勵進口，以及完善醫(yī)療保健、社保體系，建立最低生活保障等方面。顯然，如此密集的政策措施匯聚在幾個焦點上，指明了今年宏觀調控工作的推進重點。
節(jié)能減排
今年國務院的重點工作中，節(jié)能減排、關注民生是重中之重。2007年，國務院與宏觀調控相關的公開發(fā)文中，涉及的內容包括：布置和加快推進節(jié)能減排工作，發(fā)展服務業(yè)和現(xiàn)代農業(yè)，區(qū)域協(xié)調發(fā)展，建立醫(yī)療保健、最低生活保障、解決城市低收入家庭住房困難等。5月下旬以來，國務院大量工作都是圍繞節(jié)能減排來推進的，公開發(fā)文多與此相關。
有關部門密切配合，抓節(jié)能減排的力度不斷加大。在發(fā)改委出臺大量具體措施的同時，財政部、環(huán)�？偩值纫渤雠_或即將出臺更多的支持政策。財政部將安排資金大力支持推進節(jié)能減排工作，也在研究改革資源稅制度。完善資源稅計稅依據(jù)，調整資源稅稅負水平，增加資源地的財政收入，促進資源節(jié)約、環(huán)境保護和增長方式轉變。
從近期國家出臺的措施來看，節(jié)能減排工作有兩個重要支點。一是市場準入，二是行業(yè)整合，分別從增量優(yōu)化和存量改善上發(fā)力。
1.市場準入把住入口
從產業(yè)的入口對投資需求、對產能進行選擇和控制。采取的手段包括：土地準入、產業(yè)準入、環(huán)保準入、能耗準入等，通過項目審批、信貸窗口指導、大檢查、大清理等方式，鼓勵高技術、高附加值、低消耗、低污染產業(yè)的發(fā)展，鼓勵服務業(yè)的發(fā)展，限制落后產能、落后產業(yè)的擴張，制止低水平的重復建設。
從源頭上為自主創(chuàng)新、和諧發(fā)展、節(jié)能減排等戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)把關。2006 年啟動修訂的《節(jié)約能源法》擬對高耗能產業(yè)提出能耗限額標準，實行市場準入和淘汰制。國家發(fā)改委有可能設立國家節(jié)能中心，其職能之一將是對新上項目進行能源審核，實行一票否決。
2007 年，國家環(huán)�？偩譂u次出臺一系列的政策，提高市場投資環(huán)保準入門檻，營造真正良好的投資環(huán)境。
2.產業(yè)整合淘汰落后產能
在現(xiàn)存的高耗能產業(yè)中，大型企業(yè)在節(jié)能減排上相對中小企業(yè)而言一般都有明顯優(yōu)勢。國家采取了一系列政策鼓勵大型優(yōu)勢企業(yè)發(fā)揮在產業(yè)整合中的龍頭作用。在政策鼓勵下，通過產業(yè)整合，高耗能、高排放的中小產業(yè)的產能被淘汰，其市場空間轉移給優(yōu)勢大企業(yè)。
小火電機組是我國發(fā)電能耗居高不下的主要原因。國家在鼓勵地方關停小火電上，即采取了這樣的政策導向。為鼓勵各地區(qū)和企業(yè)關停小機組，集中建設大機組，國務院批轉發(fā)改委等部門的意見，實施“上大壓小”。鼓勵通過兼并、重組或收購小火電機組，并將其關停后實施“上大壓小”，建設大型電源項目。發(fā)展改革委根據(jù)各�。▍^(qū)、市）關停機組的容量，相應增加該�。▍^(qū)、市）的電源建設規(guī)模。跨�。▍^(qū)、市）進行“上大壓小”的，關停小機組容量可保留在當?shù)兀⑾鄳{減新項目建設地區(qū)的電源建設規(guī)模。
煤炭行業(yè)是國家確定的九個重點高耗能行業(yè)之一和污染排放嚴重的行業(yè)之一。落后生產能力是資源浪費、環(huán)境污染的源頭。2006年，我國生產原煤23.8億噸，消費了8500 多萬噸標準煤，耗電1000多億度，排放煤矸石近4億噸，排放礦井瓦斯150億立方米，排放礦井水46億立方米，矸石山自燃和矸石電廠排放的二氧化硫約160萬噸。高消耗、高排放的增長方式已經使資源和環(huán)境達到難以承受的地步。淘汰落后生產能力是調整存量，實現(xiàn)節(jié)能減排目標的重要途徑和有效手段，是解決煤炭行業(yè)能源消耗和污染物排放結構性矛盾的關鍵。
2007年是國家鋼鐵產業(yè)政策規(guī)定淘汰200立方米以下高爐，20噸以下轉爐、電爐的最后一年。鋼鐵行業(yè)生產力布局不合理，總量擴張仍在繼續(xù)，落后產能占全行業(yè)總產能的20%左右。由于受到高額利潤的驅動，鋼鐵行業(yè)節(jié)能降耗工作常常是上有政策下有對策。中小鋼鐵企業(yè)由于缺乏污染治理設施，違法排污行為屢有發(fā)生，噸鋼工業(yè)粉塵和二氧化硫排放量是大型鋼鐵企業(yè)的幾倍。
淘汰落后，大力采用先進技術工藝和設備是鋼鐵企業(yè)降低能源消耗、降低成本、提高市場競爭力的重要途徑。據(jù)《鋼鐵產業(yè)發(fā)展政策》，國家鼓勵實施兼并、重組，擴大具有比較優(yōu)勢的骨干企業(yè)集團規(guī)模，提高產業(yè)集中度。到 2010 年，鋼鐵冶煉企業(yè)數(shù)量較大幅度減少，國內排名前10位的鋼鐵企業(yè)集團鋼產量占全國產量的比例達到 50％以上，2020 年達到 70％以上。
調控出口
控制貿易平衡、國際收支平衡在2007年的宏觀調控得到前所未有的重視，相關政策出臺密度和力度都明顯加大。其中，不斷追加力度的財稅政策尤為引人注目。
在不久前召開的人大常委會上，財政部領導在向人大報告財稅工作時明確指出財政部將研究出臺緩解貿易順差財稅“組合拳”的政策措施。為進一步抑制外貿出口過快增長、減少貿易摩擦、優(yōu)化出口結構、促進貿易平衡和外貿增長方式的轉變，財政部按照國務院要求會同有關部門研究在出口退稅、加工貿易、出口關稅等方面采取措施抑制出口，在進口關稅和財政補貼方面出臺政策鼓勵進口。
商務部從出口許可、出口配額管理等方面，在對越來越多的商品出口進行必要的管理。人民幣升值速度加快，其促進國際收支平衡的作用隨之增強。以加權匯率看，2007年9月，人民幣對美元平均匯率為 7.5258 元/美元，比2006年12月份平均匯率升值 4%，升值速度比 2006 年同期加快2.2個百分點。以月末匯率來看，2007年10月31日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣7.4692元，比2006年12月末的7.8087元/美元升值了4.55%，升值速度比2006年同期加快了2.1 個百分點。
關注民生，構建和諧社會
科學發(fā)展觀的重要內涵，就是共建共享，解決地區(qū)發(fā)展差距過大、城鄉(xiāng)差距過大、居民收入差距擴大等問題，實現(xiàn)社會和諧。
十七大召開之前，政府通過出臺諸多政策方式對民生問題給予了密切關注。7 月份以后以國務院發(fā)文的方式，接連出臺了幾項相關重大政策（見表5）。
十七大召開后，前期出臺政策的落實、新的相關政策的出臺，將會是未來的階段性工作任務。按照十七大所明確的精神，關注民生、構建和諧社會，財政政策、稅收政策、收入分配政策的作用將更加突出。
政策的結構調整特征顯著
前期總量性措施力度較大，已有趨于謹慎之勢
近年，貨幣信貸政策在宏觀調控中占據(jù)顯要位置。連續(xù)加息、提高法定存款準備金率，發(fā)行特種國債、央票等，都是總量調控的手段。從實踐來看，由于外匯占款持續(xù)快速增加的壓力，總量上對充裕的流動性進行緊縮是非常有必要的。但是，中國經濟的問題，并非都是總量性的問題，隨著調控和運行的不斷推進，這一點已經越來越明確。中央政府在2007年宏觀調控上的針對性調整，就是在必要的總量調控手段之外，大量采用結構性調控來解決結構性矛盾。
因此，今年我們看到了一系列結構性調控措施的運用。今年也出臺了大量總量調控措施，包括九次調高法定存款準備金率，五次加息，發(fā)行央票，還新推出特別國債、特別存款，來對沖順差快速增加、資本流入快速增加帶來的外匯占款膨脹、流動性過剩。但是，總量調控手段在前期逐漸累積了大量調控能量之后，開始進入釋放效果的階段，新動作、尤其是大動作的推出越來越趨于謹慎。
年初以來結構性調控大行其道
與總量措施出臺趨于謹慎形成對比的是，在出口調控和投資調控方面，在節(jié)能減排方面，政府采取了更多的結構性調控手段。而且結構性手段在解決經濟運行中的突出矛盾上正發(fā)揮攻堅和治本的作用。
結構性調控的推出，得益于前期投資調控有保有壓取得的成功經驗。結構性調控理念從投資領域向出口調控和節(jié)能減排等重點工作上的延伸，是宏觀調控在實踐中日趨完善的標志。隨著結構性調控分量的不斷加大，財政、商務等部門在調控中的作用加強了，發(fā)改委有關工作的力度明顯加大。宏觀調控因此而出現(xiàn)新的局面：貨幣信貸政策穩(wěn)中適度從緊；財政政策加大對結構調整的支持力度，發(fā)改委、國土資源、商務、環(huán)保等部門各司其職，對投資、出口、節(jié)能減排等工作實施大力度的結構性調控。
從促進國際收支平衡上考慮，出口和順差持續(xù)高增帶來的負面影響中，貿易摩擦固然是要顧慮的因素，但更重要的是其帶來的人民幣升值、境外資本流入對資產價格過快上漲的影響。從科學發(fā)展的角度出發(fā)考慮國內經濟調控，控制出口、鼓勵進口必然是調控工作的重點之一。
下一階段調控 ：力度與節(jié)奏
胡錦濤總書記的十七大報告，為下一階段宏觀調控確立了基本方向�？茖W發(fā)展觀作為十七大報告的精髓，核心還是抓發(fā)展、抓和諧社會、抓小康。出路還是解放思想、改革開放。因此，我們判斷，2008 年的宏觀政策仍將表現(xiàn)為兩個“結合”。
一是總量與結構調控相結合。在總量調控的基礎上，加大結構調控的力度，推動節(jié)能減排，提高經濟增長質量；更關注民生，加大收入分配、財政轉移支付方面的政策力度，完善消費環(huán)境，擴大國內消費需求對經濟的拉動作用，努力構建和諧社會。
二是政策相對連續(xù)與有針對性的完善相結合。對2008年來講，前期行之有效的政策面對的環(huán)境基本穩(wěn)定，相應要求調控保持連續(xù)性和穩(wěn)定性。但是，對其可能出現(xiàn)的轉變，宏觀調控可能將這兩大因素納入考慮重點。
具體來看，2008年的調控政策可能展現(xiàn)以下趨勢：
由于國際收支失衡的現(xiàn)象一時難以消除，順差和外匯儲備激增的局面仍然延續(xù)，外匯占款投放基礎貨幣帶來的流動性仍然寬裕，貨幣信貸政策仍將呈現(xiàn)從緊趨勢。2007年11月10 日央行已經將法定存款準備金率提高到1990年代以來高位，但從今后一段時間的貨幣信貸、國際收支趨勢看，每月都可能需要回籠 2000億元左右人民幣基礎貨幣，存款準備金率還將持續(xù)創(chuàng)下新高，2008年再提高3個百分點并非沒有可能（歷史最高水平為 1984 年存款準備金制度建立初期的20%以上，隨即大幅調低）。與此同時，特別國債、特別存款等作為補充手段的使用頻率也將增加。從中期角度看，我國仍處于加息周期之中，2007年至多還有一次加息可能，2008年則還有可能出臺2~3次、每次27個基點的加息措施。貨幣信貸緊縮在一二季度集中出臺的可能性較大。
相應地，對外貿進出口的結構調控仍將持續(xù)，而且越早越主動。對“兩高一資”產品，降低、取消出口退稅甚至加征出口關稅、使用出口許可等手段的產品范圍會繼續(xù)擴大。對資源類產品、有利于自主創(chuàng)新、產業(yè)結構升級等方面的產品進口則會繼續(xù)鼓勵。
人民幣升值步伐穩(wěn)中見快，年升值幅度呈現(xiàn)遞增趨勢。2005年人民幣對美元升值2.6%，2006年升值3.3%，2007年估計升值幅度為6%左右。2008年人民幣對美元升值幅度有可能超過6%，年末匯率1美元兌6.8元人民幣左右。對其他主要貨幣的升值壓力也會加大或出現(xiàn)。2006年人民幣對日元升值4.7%，對歐元貶值6.9%，2007年10月末對日元升值0.8%，對歐元貶值4.8%，2008年對這些主要貨幣的匯率變動在對方的貿易摩擦壓力之下將呈現(xiàn)貶值幅度收窄、升值幅度穩(wěn)定加大的可能。
價格調控有全面成為政策關注中心的趨勢。高流動性一定會造成價格的上升。此前價格上漲主要表現(xiàn)在資產領域，2007年蔓延至食品價格的大幅度上揚。國務院對房價、股價已有高度警惕，如果CPI再持續(xù)走高，在十七大關注“民生”理念之下，調控當局出臺措施時物價方面的考慮將占到更大的成分，反通脹可能成為2008年的焦點之一。
國內投資項目的審批仍將通過土地、產業(yè)政策、環(huán)保政策等予以嚴格控制，防止固定資產投資增長過快。
利用外資的產業(yè)門檻將會繼續(xù)提高，嚴格限制不符合我國產業(yè)發(fā)展政策的項目。
要素價格重估，包括礦產、土地、水等資源價格的調整、最低工資水平的提高、資金成本的調升等，力度有可能加強。
財政政策將向平衡區(qū)域發(fā)展差距、改善民生的方向傾斜，加大對社會保障、城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療、義務教育、新農村建設的投入，加大對低收入群體的財政轉移支付，加大對中西部地區(qū)的轉移支付力度。財政政策還將通過稅收、補貼等手段，促進自主創(chuàng)新和結構升級。
近期棉花現(xiàn)貨市場交投活躍，棉花期貨市場價漲量增，持倉放大，投資踴躍，套保積極。既反映了棉花行情的魅力，又符合供求基本面的特征。大棉花呼喚大交割，繁榮的棉花期貨同樣是我國棉花產業(yè)鏈發(fā)展的戰(zhàn)略要求。
