企業(yè)如何選擇年金計劃

　　目前，多數(shù)國家都建立起國家公共養(yǎng)老金、企業(yè)補充養(yǎng)老金和個人儲蓄性養(yǎng)老金三大支柱養(yǎng)老保障體系，養(yǎng)老金制度由以社會政策為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐越?jīng)濟政策為主。作為企業(yè)補充養(yǎng)老金的主要形式，企業(yè)年金計劃越來越為企業(yè)所重視，成為一種與企業(yè)人力資源政策相匹配的補償機制。

　　目前，多數(shù)國家都建立起包括國家公共養(yǎng)老金、以企業(yè)年金為主要形式的企業(yè)補充養(yǎng)老金和個人儲蓄性養(yǎng)老金在內(nèi)的三大支柱養(yǎng)老保障體系，養(yǎng)老金制度由以社會政策為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐越?jīng)濟政策為主。作為養(yǎng)老保障的第二支柱，企業(yè)年金計劃越來越為企業(yè)所重視，成為一種與企業(yè)人力資源政策相匹配的補償機制。

　　企業(yè)年金計劃概況

　　國際通行的企業(yè)年金計劃可以分為確定繳費型（DC）計劃、確定受益型（DB）計劃以及這兩種形式的不同程度的混合體（混合計劃）�；�于當(dāng)前中國的市場環(huán)境，我國的企業(yè)年金基本采取確定繳費計劃，但投資決策采取了確定受益性集合選擇的方式，是一種結(jié)合兩者的混合計劃。

　　基本情況比較

　　確定繳費型（DC）計劃，又稱以收定支型計劃，是為每個參加計劃的員工設(shè)立個人賬戶，雇主和員工的繳費均存入員工個人賬戶，只明確繳費的水平，但不明確由這些繳費提供的養(yǎng)老金水平，即發(fā)起人不對未來支付的年金水平做出承諾，也不提供最低保證，每月的年金水平依賴于繳費總和與投資收益。

　　確定受益型（DB）計劃，又稱以支定收型計劃，是為參加計劃的所有員工設(shè)立一個統(tǒng)一賬戶，繳費和投資運作的風(fēng)險都由雇主承擔(dān)，并承諾參與者一個確定水平的養(yǎng)老金，保證員工在退休后去世前可以定期收到一定數(shù)量的退休收入。各年的繳費水平根據(jù)職工當(dāng)時的工資水平、工作年限、企業(yè)預(yù)期人員變動、工資增長率、死亡率、預(yù)定利率等的預(yù)測，依照精算原理確定，即企業(yè)根據(jù)將來需要支出的養(yǎng)老金來確定企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)該繳納的企業(yè)年金費用。

　　兩種計劃在繳費率、資金管理和運用、責(zé)任承擔(dān)等方面都有很大的差異（表1）。

　　表1 兩種企業(yè)年金計劃基本情況的比較

　　風(fēng)險性比較

　　在實踐操作方面，DC計劃設(shè)計得較為簡單，容易為員工所理解和接受，還免去了精算的繁瑣，員工還可參與個人賬戶的投資決策，員工離職時也便于處理。但是員工的退休收入不確定，個人賬戶管理費用高，籌資缺乏靈活性。與此相比，DB計劃能給與員工充分的退休收入保障，支付較低的統(tǒng)一賬戶管理費用，籌資也很靈活，但需要復(fù)雜的精算工作和不斷的調(diào)整，為確保員工的退休收入往往需要保險機構(gòu)、擔(dān)保機構(gòu)等第三方信用增強機構(gòu)的參與，員工離職時較難處理。從這個角度看，兩者關(guān)鍵的區(qū)別在于各種風(fēng)險的承擔(dān)者和責(zé)任人不同（表2）。

　　首先，長壽風(fēng)險的承擔(dān)者不同。由于DB計劃在受益人退休后向其支付年金直到受益人去世，故發(fā)起人要承擔(dān)長壽風(fēng)險。相反，在DC計劃中，長壽風(fēng)險則由員工自己來承擔(dān)。

　　其次，投資決策者和投資風(fēng)險承擔(dān)者不同。DB計劃由計劃發(fā)起人做出投資決策，相應(yīng)的，如果投資失誤導(dǎo)致年金的資產(chǎn)市值低于債務(wù)現(xiàn)值，發(fā)生積累不足，其風(fēng)險也由發(fā)起人和為其擔(dān)保的養(yǎng)老保險收益擔(dān)保公司來承擔(dān)。而DC計劃則把投資決策和風(fēng)險都轉(zhuǎn)移給了員工，一般而言，DC計劃允許員工對其個人賬戶中個人繳款部分有投資選擇權(quán)，未來員工的積累金額取決于自身做出的投資決策。通常是雇主通過其組成的投資委員會或指派的受托管理人對其資助供款的DC計劃所應(yīng)提供的投資工具做出決定，再由雇員來具體決定如何將自己個人賬戶中的資產(chǎn)在雇主所選定的投資工具中進行投資分配。

　　可以看到，在兩種模式下，投資的決策權(quán)與投資風(fēng)險的承擔(dān)者相對來說是較為匹配的，并且與其繳費來源也是相一致的。DB計劃從繳費到投資決策再到風(fēng)險承擔(dān)形成了雇主繳費——雇主決策——雇主承擔(dān)風(fēng)險的鏈條，而DC計劃則遵循雇主雇員共同繳費——雇員對自己繳費部分進行投資決策——雇員承擔(dān)風(fēng)險的模式。

　　表2 兩種企業(yè)年金計劃的風(fēng)險性比較

　　年金計劃選擇模型及其影響因素

　　雖然學(xué)者們已經(jīng)開始關(guān)注企業(yè)年金提供方式的變化，但是當(dāng)前關(guān)于員工選擇年金計劃的研究卻并不多見。在雇用關(guān)系中，企業(yè)年金計劃的提供是一種激勵機制，同時也是人力資源管理政策的一種補償機制。因此基于員工的個體特征和對于計劃特征的偏好的分析來預(yù)測員工年金計劃的選擇行為對于管理者來說是很有意義的。下面將借助年金計劃選擇模型（圖1）分析影響員工年金計劃選擇行為的決定因素。

　　分析目標(biāo)：計劃的選擇

　　心態(tài)是預(yù)測個體對于特定目標(biāo)、目的或決策做出的內(nèi)心評價、情感反應(yīng)和行為結(jié)果的一個重要指標(biāo)。個人在認知上和情感上對于態(tài)度和行為反應(yīng)的評價常常表現(xiàn)出一致性。分析年金計劃選擇模型的一致性原則與市場供求相適應(yīng)的觀點相似，因為研究的目的在于更好地將個人偏好和組織體系進行匹配 （Kristof， 1996）。也就是說，一旦給出了企業(yè)年金計劃的備選方案，員工將會選擇與自身偏好和需求相適合的年金計劃。因此，員工的選擇行為會受到自身對待退休和養(yǎng)老金態(tài)度的影響。這種態(tài)度是一致的，它來源于對個人特征做出的情感上和認知上的反應(yīng)，是出于特殊計劃特征的考慮，并最終做出行為上的選擇。

　　如圖1所示（略），模型的分析目標(biāo)是年金計劃的個體選擇行為。研究的三個備選計劃是DB計劃、混合計劃和DC計劃。如果將選擇行為看作是一個關(guān)于個體特征的函數(shù)，那么該函數(shù)表達的就是個體情感上和認知上出現(xiàn)的反應(yīng)，而與個人特征相一致的計劃特征偏好就可以看成是建立兩者之間關(guān)系的橋梁。

　　總體情況

　　計劃特征偏好和個人特征對于計劃選擇行為的分析至關(guān)重要。表3對于影響計劃選擇的幾種重要因素做出了總結(jié)。其中，這幾個因素對于兩種計劃的作用方向都是相反的。

　　直接影響計劃選擇的關(guān)鍵特征是幸存者收益和可攜帶性偏好。偏好幸存者收益的個體更偏愛DB計劃，而不愿意通過犧牲可攜帶性來交換幸存者收益或是偏好可攜帶性的個體則偏愛DC計劃。選擇DB計劃和DC計劃的關(guān)鍵性特征是投資決策的選擇權(quán)。偏好投資選擇權(quán)的人偏愛DC計劃，反之則傾向于DB計劃。

　　間接影響計劃選擇的關(guān)鍵特征包括收益的確定方式、工作年限和風(fēng)險偏好。由公式計算出的收益與選擇DB計劃正相關(guān)，而與選擇DC計劃負相關(guān)。工作年限的延長與選擇DC計劃正相關(guān)，而與選擇DB計劃負相關(guān)。風(fēng)險偏好對于兩種選擇都有很大的影響：與選擇DC計劃正相關(guān)，而與選擇DB計劃負相關(guān)。

　　表3  計劃選擇的決定因素及其影響

　　直接影響因素：計劃特征偏好

　　如圖1所示，模型的第二部分分析的是對待計劃特征的個人態(tài)度上的偏好。Katz （1960）在功能性態(tài)度理論中正式闡述了計劃特征偏好的選擇問題。他認為，態(tài)度可以用于分析個人的特定需求，并且借助它所發(fā)揮的功能為人所理解。根據(jù)行為學(xué)派的假設(shè)，即人的行為受到回報最大化和懲罰最小化目標(biāo)的驅(qū)使，因此其中一種功能就是實用性 .根據(jù)這種實用性功能，個體表現(xiàn)出對待事物的積極態(tài)度與其需求的滿足感相關(guān)，而表現(xiàn)出的消極態(tài)度則是將其需求的滿足感隱藏了起來。

　　Herek （1986）提出的新功能性理論明確了此種方法對于實用功能的評估作用。他對于評估作用的描述是這樣的：“將目標(biāo)看成是一種收益、回報或快樂會產(chǎn)生積極的心態(tài)；而消極的心態(tài)常常源于過去發(fā)生（或預(yù)計發(fā)生）的那些有害的、令人不快或受到傷害的經(jīng)歷”。因此，計劃特征偏好僅僅是出于功利主義心態(tài)，因為退休后的收益將以報酬的形式確定，而懲罰則以價值貶值或機會成本的形式表現(xiàn)，而且功利主義心態(tài)和實現(xiàn)回報最大化的行為有關(guān)。下面將對計劃特征偏好逐一進行分析。

　　可攜帶性和一次付清受益額的分配方式。

　　DB計劃的回報期限較長，該計劃不鼓勵員工跳槽，并強行降低那些在退休前離職的員工的年金收益。DB計劃采用收益累加式方法，因而該計劃產(chǎn)生的收益在雇用后期是不相稱的。如果員工終生受雇，那么他將可以領(lǐng)到事先確定了的收益，否則只能領(lǐng)到賬戶中的收益。相對DB計劃而言，企業(yè)提供DC計劃的一個主要原因就在于該計劃為員工提供了可攜帶性。DC計劃可以使員工更換工作后同樣拿到養(yǎng)老儲蓄，這種計劃常常以一次付清的分配方式予以支付。因此，DC計劃可以招募或吸引那些看重可攜帶性的員工。因而，那些偏好可攜帶性和一次性領(lǐng)取收益的員工將很有可能選擇DC計劃而非DB計劃。

　　收益的確定方式和投資選擇權(quán)。

　　企業(yè)年金計劃有兩個本質(zhì)的特征：一是最終收益是由公式確定還是由賬戶繳費額和投資收益來確定；二是雇主是否為參加者提供投資選擇權(quán)。DB計劃中最終收益是由公式確定，并對年金繳費額進行管理，但不向員工提供養(yǎng)老儲蓄金的投資選擇權(quán)。DC計劃的收益是由繳費額和投資收益確定，并且允許員工選擇投資決策和主動參與養(yǎng)老儲蓄金的管理。對于收益的確定方式來說，對于擔(dān)保公式的偏好會促使員工選擇DB計劃，而對投資收益的偏好就會讓員工選擇DC計劃。對于投資選擇權(quán)的偏好則更傾向選擇DC計劃而非DB計劃。

　　幸存者收益。

　　DB計劃一般為過世員工的配偶提供退休后幸存者收益的保障。而這項保障并不包含在DC計劃中，而需要單獨購買。同樣，為了獲得可攜帶性，選擇混合計劃的員工將不得不放棄幸存者收益。因此，對于幸存者收益的偏好可能會讓員工更傾向選擇DB計劃而非DC.通過對于選擇計劃不同特征偏好的分析可知，每一個特征對于計劃的選擇都很重要，而且對于特定計劃的影響又各有不同（表4）。希望由擔(dān)�；蛲泄芄�式確定養(yǎng)老收益的員工會選擇DB計劃，而希望由繳費額和投資收益確定養(yǎng)老收益的員工則會選擇DC計劃。偏好可攜帶性的員工會拒絕選擇傳統(tǒng)的DB計劃而轉(zhuǎn)投DC計劃。偏好投資選擇權(quán)的人會選擇DC計劃。

　　因為研究的對象是三種企業(yè)年金計劃，所以可能會得出一些意想不到的情況，這種情況在研究選擇DB/DC兩種計劃的典型案例中通常不會出現(xiàn)。投資選擇偏好與DB計劃的選擇行為負相關(guān)，而與DC計劃的選擇行為正相關(guān)。但是，偏好高攜帶性/低投資選擇權(quán)的群體同時希望選擇的年金計劃不妨礙自身流動又不想承擔(dān)投資決策的責(zé)任和風(fēng)險。因此，這印證了當(dāng)前出現(xiàn)雇主向員工提供混合計劃趨勢的合理性，同時也對認為DC計劃可以解決勞動力流動性要求的傳統(tǒng)觀點提出了質(zhì)疑。而且，對于選擇DB/DC計劃的傳統(tǒng)研究忽視了一個重要的群體，即可以通過選擇混合計劃來實現(xiàn)決策最優(yōu)化的員工。

　　表4 不同年金計劃中計劃特征偏好的比較

　　間接影響因素：個人特征

　　影響計劃選擇的間接因素是心態(tài)上的、具有傾向性的人口統(tǒng)計學(xué)方面的個人特征。雖然個人特征與選擇計劃的決策不直接相關(guān)，但卻是分析計劃特征偏好的前提，因為個人特征將通過影響計劃特征心態(tài)上的偏好而對計劃的選擇行為產(chǎn)生間接的影響。因為個人特征是分析計劃特征偏好和選擇行為的基礎(chǔ)，因此將其作為模型的第一部分進行分析（圖1）。

　　參與

　　主動參與計劃體現(xiàn)在與選擇行為有關(guān)的眾多方面中，其中有出于利益的考慮。DB計劃是替計劃的參加者管理年金，而DC計劃則要求參加者參與養(yǎng)老儲蓄金的管理。因此，希望參與年金管理的個體對于DC計劃提供的投資選擇有著更強的偏好。

　　自我效驗

　　自我效驗指的是個人對于調(diào)動認知資源和積極性的能力以及完成特定任務(wù)而積極表現(xiàn)的行為過程的判斷力（Gist & Mitchell， 1992）。認為自我效驗?zāi)軌蛴绊懩杲鹩媱澾x擇的論斷是有道理的。在有效管理養(yǎng)老儲蓄和做出合理投資決策方面，自我效驗低的個體會傾向于選擇DB計劃或混合計劃，而自我效驗高的個體將傾向于選擇DC計劃。

　　風(fēng)險偏好

　　風(fēng)險偏好是一種帶有傾向性的特征，享受挑戰(zhàn)過程的個體更愿意采取冒險行為。這里的風(fēng)險指的是在兩個以上的投資方案中做出選擇，其中至少有一個方案存在著潛在損失的風(fēng)險。由于DB計劃對養(yǎng)老收益做出了承諾，因而這種方案是低風(fēng)險計劃的代表，而DC計劃則存在著投資失敗的潛在風(fēng)險。因此，個人的風(fēng)險偏好影響著計劃特征偏好和計劃的選擇行為，也就是說，風(fēng)險偏好者會選擇DC計劃而風(fēng)險厭惡者將選擇DB計劃和混合計劃。

　　對當(dāng)前計劃的滿意度

　　與計劃選擇相關(guān)的第四個個人特征是對于當(dāng)前年金計劃的滿意度。個體對于當(dāng)前狀況的不滿有三種表達方式：退出計劃、表達不滿或安于現(xiàn)狀。個體對于當(dāng)前企業(yè)年金計劃（例如：DB計劃）不滿的表現(xiàn)通常是退出該計劃而選擇其它計劃（如：DC計劃或混合計劃）。

　　人口統(tǒng)計學(xué)方面的指標(biāo)。

　　主要包括：年齡、性別、工作年限、收入和工作性質(zhì)。這些指標(biāo)將通過影響員工對于計劃特征的偏好（包括收益的確定方式、一次性支付的分配方式、可攜帶性），進而影響計劃的選擇行為。其中，最重要的兩個指標(biāo)是工作性質(zhì)和工作年限。工作性質(zhì)是對人口進行劃分的一個主要依據(jù)；隨著工作年限的增長，員工更傾向選擇DB計劃，因為該計劃會向工作年限長的員工提供很好的回報。相反，任期短的員工則傾向選擇DC計劃。此外，婚姻狀況、配偶參與年金計劃的情況都將影響員工的流動性和對于可攜帶性和幸存者收益的偏好程度。

　　參與其它計劃的情況主要考察員工參與其它年金計劃的情況；其它儲蓄考察的是員工是否加入個人退休賬戶或稅前延期年金計劃而為養(yǎng)老自愿進行儲蓄；其它收益指的是員工是否希望從其它養(yǎng)老計劃而非當(dāng)前參加的計劃中領(lǐng)取養(yǎng)老收益。這些變量反映的是參加養(yǎng)老計劃的經(jīng)歷和未來獲得收入的其他渠道，并且將會影響員工對于年金計劃特征（諸如投資決策權(quán)、收益確定方式和幸存者收益）的偏好程度。

　　指導(dǎo)管理實踐

　　在管理、重組以及提高退休后收益等問題的處理方式上，研究的結(jié)果為企業(yè)提供了幾點參考意見。

　　第一，向員工詢問退休后選擇什么樣的年金計劃（DB 或 DC）是一種簡單卻又無效的方法。而更好的方式應(yīng)該是詢問怎樣實施計劃才能讓員工在不同的計劃特征之中擁有選擇權(quán)。從心態(tài)的角度分析，賦予員工選擇與個人特征相符的計劃的權(quán)利能夠激發(fā)更高的滿意度，我們所企盼的是，這種為員工量身定做的年金計劃能夠更有效地吸引和穩(wěn)定優(yōu)秀的員工。

　　第二，如果組織繼續(xù)采用DC計劃，可以為該計劃提供幾個評價的維度。首先需要考慮，該計劃是否為員工選取多樣化的投資方案提供了足夠大的選擇空間。對于那些將在備選方案中選擇年金計劃并且希望控制資金分配的員工來說，上述研究十分重要。同時還要明確，計劃中的備選方案是否包含著多重風(fēng)險？研究表明，選擇DC計劃的決定源于對于風(fēng)險的偏好。計劃中提供的對于各類方案存在風(fēng)險情況的說明將指導(dǎo)個人依據(jù)自身的偏好做出選擇。

　　第三，研究中提供的信息有助于DC計劃成本的核算以及對由當(dāng)前實施的DB計劃向新的計劃過渡過程的預(yù)測。雖然人口統(tǒng)計學(xué)對于選擇的預(yù)測并無決定性作用，但是我們能夠以此確定計劃特征參數(shù)影響力的大小以及選擇計劃的心態(tài)。組織可以通過上述維度的考查和對于選擇特定計劃傾向的預(yù)測，來對比可供選擇的方案。

　　第四，面臨著強制而不是自愿推行DC計劃處境的組織可以利用研究結(jié)果平復(fù)員工們的抵制情緒。由于風(fēng)險偏好是選擇計劃的一個重要標(biāo)準(zhǔn)，因此DC計劃應(yīng)該提供風(fēng)險較低的投資，比如擔(dān)保年金。此外，由于工作年限也是選擇的一個重要依據(jù)，所以組織也會考慮采取由DB計劃轉(zhuǎn)向DC計劃的某種累加投資和一次性給予支付的形式，而不會在意這種形式會對DC計劃的合法地位造成威脅，其中投資數(shù)額根據(jù)資歷按比例進行分配。

　　第五，由于收益在吸引和穩(wěn)定員工方面有著重要的作用，所以管理者應(yīng)該了解年金計劃對于員工個人特征的潛在影響。研究表明，選擇DB計劃的員工極有可能是厭惡風(fēng)險、更傾向于投資現(xiàn)有的雇主且流動性不高的人。而選擇DC計劃的員工可能是偏好風(fēng)險、流動性不一定很強但對于資金控制力要求較高的人。

　　最后，對于采用混合計劃的組織，考慮的關(guān)鍵特征在于可攜帶性。研究結(jié)果表明，選擇DB計劃的人也會看重DC計劃的可攜帶性，但又不希望承擔(dān)投資風(fēng)險，這種風(fēng)險或是源于投資決策本身，或是源于完全排除了領(lǐng)取確定收益的可能性。因此，這種混合計劃能夠同時滿足個體對于計劃可攜帶性和低風(fēng)險的偏好，而這在DB計劃或DC計劃中是無法同時得到滿足的。