什么是杜邦財務分析體系

來源: CLAIRE LIU 編輯： 2009/09/03 11:40:50　　字體：大小

　　定義

　　杜邦財務分析體系（The Du Pont System）是一種實用的財務分析體系，從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標-凈資產收益率出發(fā)，利用各主要財務比率指標間的內在有機聯系，對企業(yè)財務狀況及經濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價。

　　來源

　　杜邦財務分析體系（The Du Pont System）由美國杜邦公司首創(chuàng)而得名。

　　應用

　　杜邦財務分析體系以凈資產收益率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。層層分解至企業(yè)最基本生產要素的使用，成本與費用的構成和企業(yè)風險，滿足經營者通過財務分析進行績效評價的需要，在經營目標發(fā)生異動時能及時查明原因并予以修正。

　　杜邦財務分析體系的幾個主要公式是：

　　凈資產收益率 = 銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數

　　凈資產收益率 = 凈利潤/凈資產；

　　凈資產收益率 = 權益乘數×資產凈利率；

　　權益乘數 = 1/（1- 資產負債率）；

　　資產負債率 = 負債總額/資產總額；

　　資產凈利率 = 銷售凈利率×資產周轉率；

　　銷售凈利率 = 凈利潤/銷售收入；

　　資產周轉率 = 銷售收入/平均資產總額。

　　杜邦分析的要點：

　　首先，凈資產收益率是一個綜合性極強的投資報酬指標，決定因素主要是資產凈利率和權益乘數。

　　其次，資產凈利率是影響凈資產收益率的關鍵指標，把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資產相比較，表明企業(yè)資產利用的綜合效果。

　　再次，權益乘數表示企業(yè)負債程度，受資產負債率影響。企業(yè)負債程度越高，負債比率越大，權益乘數越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來較多的杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多的風險。

　　案例

　　98年上海汽車權益乘數1.2低于一汽金杯的2.8_9,銷售凈利率0.36略高于一汽金杯的0.11,資金周轉率0.4高于一汽金杯的0.62.結果，凈資產收益率0.172%略低于一汽金杯的0.197%.而96年上海汽車和一汽金杯的凈資產收益率分別為0.61%和0.03%,說明上海汽車的經營狀況出現了一定程度的惡化。通過分析可以看出，上海汽車凈資產收益率的變動在于資本結構（權益乘數）變動和資產利用效果（資產凈利率）變動兩方面共同作用的結果，一汽金杯的凈資產收益率變動主要是由于資產凈利率變動引起的，因為其權益乘數相對變化不大。

　　案例表明，凈資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，具有很強的綜合性。決定凈資產收益率高低的因素有權益乘數、銷售凈利率和資金周轉率，這三個比率分別反映了企業(yè)的負債比率、盈利能力比率和資產管理比率，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結果。這樣通過指標分解之后，可以把凈資產收益率這樣一項綜合性指標發(fā)生升降的原因具體化，定量地說明企業(yè)經營管理中存在的問題，比一項指標能提供更明確、更有價值的信息。

責任編輯：文會計

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