資產(chǎn)負(fù)債表外融資方式

來源: 正保會計網(wǎng)校編輯： 2009/03/24 16:01:30　　字體：大小

　　資產(chǎn)負(fù)債表外融資（Off-Balance-Sheet Financing），簡稱表外融資，是指不需列入資產(chǎn)負(fù)債表的融資方式，即該項融資既不在資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方表現(xiàn)為某項資產(chǎn)的增加，也不在負(fù)債及所有者權(quán)益方表現(xiàn)為負(fù)債的增加。表外融資的主要方式包括：

　　1.長期租賃

　　租賃是一種傳統(tǒng)的、現(xiàn)在仍然流行的表外融資方法。根據(jù)所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)不同，租賃分為經(jīng)營性租賃與融資性租賃兩類?，F(xiàn)行會計準(zhǔn)則只要求資產(chǎn)負(fù)債表對融資性租賃的資產(chǎn)與負(fù)債予以反映，對于承租人而言，如果一項租賃業(yè)務(wù)滿足以下四項條件，即為融資性租賃，否則即為經(jīng)營性租賃：（1）出租人在租賃期滿時將資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人；（2）承租人享有廉價購買選擇權(quán)；（3）租賃期為資產(chǎn)使用年限的大部分（如75%以上）；（4）租賃開始日最低租賃償付款的現(xiàn)值不小于資產(chǎn)公允市價的絕大部分（如90%以上）。然而在事實上，基于前述的種種原因，承租人往往會想方設(shè)法地（有時以放棄一些利益為代價）和出租人締結(jié)租賃協(xié)議，例如：會將租賃期規(guī)定得稍短于準(zhǔn)則限定的年限，使得盡管從經(jīng)濟(jì)實質(zhì)上考慮，與租賃資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的風(fēng)險和利益已基本轉(zhuǎn)讓給承租人，但是承租人仍可作為經(jīng)營性租賃處理。

　　2.合資經(jīng)營

　　近十幾年來在美國出現(xiàn)了不少為滿足大型建設(shè)及經(jīng)營項目的資金需要而進(jìn)行的表外融資方法，其中常見的是合資經(jīng)營。具體而言，若某企業(yè)持有其他企業(yè)相當(dāng)數(shù)量、但未達(dá)到控股程度的所有者權(quán)益，后者被稱為未合并企業(yè)（Unconsolidated Entities），由于該企業(yè)并不控制未合并企業(yè)，因此只須將長期投資作為一項資產(chǎn)予以確認(rèn)，而不必在資產(chǎn)負(fù)債表上反映未合并企業(yè)的債務(wù)。有些企業(yè)在未合并企業(yè)中安排投資結(jié)構(gòu)、從事表外業(yè)務(wù)，是為了盡可能地獲得完全控股的好處，又不至于涉及合并問題。例如：合資經(jīng)營企業(yè)有一種流行的形式，稱之為特殊目的主體（special-purpose entity，SPE），《投資者：小心“表外融資”的陷阱》一文中提到的為安然公司服務(wù)的馬林基金即是此類公司。這種利用法律漏洞的做法引起廣泛的爭議。

　　3.資產(chǎn)證券化

　　資產(chǎn)證券化作為一種項目融資方式，起源于上世紀(jì)70年代初，首先在美國被用于推廣住宅按揭融資。到了上個世紀(jì)80年代，這種融資方式在全世界范圍內(nèi)得到了廣泛應(yīng)用，實行證券化的資產(chǎn)通常包括：住宅按揭、信用卡、汽車貸款、應(yīng)收賬款、租賃應(yīng)收款等。其操作方式通常是融資方將某項資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)，該金融機(jī)構(gòu)再以此項資產(chǎn)的未來收益為保證，在債券市場上以發(fā)行債券的方式向投資者進(jìn)行融資。雖然資產(chǎn)證券化在經(jīng)濟(jì)實質(zhì)上屬于一種融資活動，但從法律角度來看，它只是某項資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，所以也不被要求在資產(chǎn)負(fù)債表上進(jìn)行反映。當(dāng)然，資產(chǎn)證券化的過程非常繁瑣，并涉及大量的法律、外匯管理、會計處理等各方面的問題，特別是在我國實施起來難度較大。

　　4.創(chuàng)新金融工具，或稱衍生金融工具

　　近幾年是創(chuàng)新金融工具大爆炸的時期，這些金融工具主要包括：掉期、掉期化、嵌入期權(quán)、復(fù)合期權(quán)、上限期權(quán)、下限期權(quán)、上下限期權(quán)等。由于環(huán)境的變化、競爭的加劇和對于風(fēng)險進(jìn)行控制的需要，使得金融工具創(chuàng)新的勢頭不減，并將持續(xù)下去。然而，會計準(zhǔn)則的制定并未趕上金融工具創(chuàng)新的步伐，在目前階段按現(xiàn)行會計準(zhǔn)則，運用創(chuàng)新金融工具所產(chǎn)生的金融資產(chǎn)與金融負(fù)債在財務(wù)報表中大都不能得到體現(xiàn)，而只是在報表附注中予以披露。因此，運用創(chuàng)新金融工具在某種程度上也能達(dá)到表外融資的目的。

責(zé)任編輯：第五種族精靈

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