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在眾多財(cái)務(wù)分析指標(biāo)中,一個(gè)很有用的概念是“現(xiàn)金流”。理解了它,在股票投資上可以幫我們?cè)u(píng)估篩選股票,在地產(chǎn)投資上可以幫我們控制風(fēng)險(xiǎn),在個(gè)人理財(cái)上可以幫我們漸入佳境。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),現(xiàn)金流(Cash flow)就是在某段時(shí)間內(nèi)某種經(jīng)營(yíng),不管是公司運(yùn)作、地產(chǎn)投資、還是個(gè)人理財(cái),是在現(xiàn)金支出,還是在拿錢回來(lái)。
現(xiàn)金流的基本計(jì)算很簡(jiǎn)單:把所有的收入減去所有的開支,如果是正數(shù),稱為正現(xiàn)金流(Positive cash flow),也就是在賺回現(xiàn)金;如果是負(fù)數(shù),稱為負(fù)現(xiàn)金流(Negative cash flow),也就是出現(xiàn)了虧損。
用投資房地產(chǎn)做例子大家一定很容易了解:每個(gè)月的租金收入,夠不夠支付房子的所有花費(fèi)?是每個(gè)月要墊錢,還是有錢進(jìn)賬?
這個(gè)問(wèn)題之所以重要,是因?yàn)楝F(xiàn)金是任何投資的命脈,與償付能力息息相關(guān);需要現(xiàn)金而沒有現(xiàn)金,即便長(zhǎng)期有利可圖的生意也要結(jié)束,即便長(zhǎng)期會(huì)大大增值的房子也會(huì)被法拍,即便未來(lái)有潛力飛黃騰達(dá)的人也要暫時(shí)申請(qǐng)破產(chǎn);所謂一文錢逼死英雄好漢。
一言蔽之,現(xiàn)金流動(dòng)的狀況可以說(shuō)明償付和致富的能力是在增加還是在減少,因此說(shuō)明一個(gè)公司的健康與否、以及一項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)如何。
解讀企業(yè)的現(xiàn)金流
我們可以籠統(tǒng)的說(shuō),正現(xiàn)金流代表一個(gè)公司營(yíng)運(yùn)狀況健康;負(fù)現(xiàn)金流則相反。
但是也要注意,現(xiàn)金流只是告訴我們一個(gè)目前的狀態(tài),對(duì)于一個(gè)公司的未來(lái)結(jié)果并沒有絕對(duì)的指標(biāo)作用,有些情況下還是常態(tài)。比如說(shuō),新公司一開始可能都是在花錢研發(fā)產(chǎn)品,沒有收入,于是出現(xiàn)一個(gè)階段的負(fù)現(xiàn)金流,這是可以容忍的;產(chǎn)品上市之后情況會(huì)改觀。
而且,公司企業(yè)在一定范圍內(nèi)可以操縱現(xiàn)金流。公司企業(yè)通常希望展現(xiàn)一個(gè)平穩(wěn)進(jìn)步的印象給投資人,現(xiàn)金不足固然不好,現(xiàn)金暴增之后減少也不好,因此經(jīng)常有需要提升或壓縮現(xiàn)金流,也會(huì)那么做。
比如說(shuō),想要改善現(xiàn)金流的數(shù)字,可以把原本該做的資本投資推遲到下季,或把下季才要進(jìn)來(lái)的款項(xiàng)提早到本季。反之,如果要壓縮現(xiàn)金流,可以把未來(lái)三年的服務(wù)先付了款。會(huì)計(jì)規(guī)則對(duì)這些做法稍有限制,但仍然有些操作的余地。
因此,股票投資人在分析現(xiàn)金流的時(shí)候,需要進(jìn)一步細(xì)看詳細(xì)分類。但是第一步的現(xiàn)金流正負(fù),已經(jīng)可以給我們初步的重大訊號(hào),尤其是對(duì)較新、較小、或陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)的大公司而言。
我們所分析的公司照進(jìn)度應(yīng)該有什么樣的現(xiàn)金流?如果差太遠(yuǎn),說(shuō)明即便用盡所有粉飾太平的手段都無(wú)法做出好看的成績(jī)單,是第一個(gè)警訊。
我們進(jìn)一步可以分析,是什么樣的收入和支出導(dǎo)致所報(bào)告的現(xiàn)金流?從這里可以評(píng)估不良的數(shù)字是暫時(shí)狀況還是長(zhǎng)期狀況。
如果是最危險(xiǎn)的負(fù)現(xiàn)金流,那么按照公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備,還能支撐多久?變賣家當(dāng)還能支撐多久?在這段期間內(nèi)能否創(chuàng)造收入?有沒有產(chǎn)品可以上市?
這些分析構(gòu)幫助我們對(duì)較新、較小、或陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)的大公司做出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。
地產(chǎn)投資中的現(xiàn)金流
現(xiàn)金流的概念也可以幫助個(gè)別買房者控制風(fēng)險(xiǎn)。
房屋投資者在展開一項(xiàng)地產(chǎn)投資前應(yīng)該切實(shí)計(jì)算未來(lái)的現(xiàn)金流。把合理租金收入扣掉所有的開支,包括還貸供款、地產(chǎn)稅、維修費(fèi)、租客往來(lái)之間的租金短缺等等,看看每個(gè)月還得墊多少錢。“合理”的意思就是避免用不實(shí)際的數(shù)字來(lái)騙自己。
一般而言,房地產(chǎn)投資都是負(fù)現(xiàn)金流;能接近零現(xiàn)金流─也就是收支相等─已經(jīng)是很好的情況。
房地產(chǎn)投資的現(xiàn)金流取決于幾個(gè)因素,包括貸款利率高低,租金水平,房屋狀況需要多少維修等等。但最大的因素是投資人放入多少頭期款。如果頭期放很多錢,貸款額少,后續(xù)的供款自然較少。
然而,多數(shù)買房者盡可能的用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)買好房子,很多可能也沒有考慮后續(xù)的稅和維修等開支,導(dǎo)致沉重的負(fù)現(xiàn)金流,沒留下回旋余地。一旦碰上失去工作、龐大醫(yī)療開支等意外,房子立即陷入違約法拍的風(fēng)險(xiǎn)。
運(yùn)用現(xiàn)金流的概念可以在幾個(gè)方面幫助投資人。首先,它引導(dǎo)投資人評(píng)估租金收入的多寡,篩選出更好的投資對(duì)象。同樣一百萬(wàn)元的房子,一家庭住宅租金通常較低,平均可能是在2500元;合法切割成多單位的建筑,總收入則往往可以更高。
產(chǎn)業(yè)不同的地點(diǎn)、用途、隔局、以及屋主的經(jīng)營(yíng)巧思等導(dǎo)致每個(gè)項(xiàng)目的租金潛力不同。我見過(guò)百萬(wàn)元房子創(chuàng)造5500元月收入的實(shí)例,也就是說(shuō)即便全部借錢幾乎都可以達(dá)到零現(xiàn)金流,令人贊嘆。
即便不是這樣的難得機(jī)會(huì),投資人如果事先計(jì)算了現(xiàn)金流,透過(guò)購(gòu)買較低價(jià)的房子或盡量擠出錢來(lái)做頭期款,把負(fù)現(xiàn)金流控制在可以負(fù)擔(dān)的范圍內(nèi)甚至達(dá)到零現(xiàn)金流,等于是把重?fù)?dān)先挑了,換取未來(lái)的輕松,晚上都可以睡得更好。
個(gè)人理財(cái)?shù)默F(xiàn)金流
現(xiàn)金流對(duì)個(gè)人財(cái)務(wù)的重要性不言而喻。與公司企業(yè)一樣,正現(xiàn)金流則個(gè)人財(cái)務(wù)漸入佳境,負(fù)現(xiàn)金流則財(cái)務(wù)漸漸吃緊。我們當(dāng)然應(yīng)盡量避免負(fù)現(xiàn)金流,但如果不幸出現(xiàn)負(fù)現(xiàn)金流,也要看看為什么?
如果是因?yàn)楣┓孔佣虚_支,那么是好事,至少不是壞事;如果是因?yàn)榫皻獠钍スぷ?,也可以有信心景氣終將好轉(zhuǎn)。消費(fèi)多于收入的慣性負(fù)現(xiàn)金流則是一個(gè)坐吃山空的危險(xiǎn),遲早要開源節(jié)流。
個(gè)人理財(cái)有很多花拳繡腿的理論,這是少數(shù)的硬道理之一:只要保持正現(xiàn)金流,個(gè)人財(cái)務(wù)狀況就只會(huì)進(jìn)步不會(huì)退步。
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