經(jīng)過此次金融危機(jī)，一些既有的財務(wù)會計(jì)觀受到了洗禮。如何梳理我們的認(rèn)識，在成敗得失的基礎(chǔ)上提煉升華，開放而不封閉，發(fā)展而不凝固，既彰顯普遍性，又兼容特殊性，值得思考。

　　一、金融產(chǎn)品與實(shí)體項(xiàng)目，如何確定投資？

　　企業(yè)投資理財需要在以金融為主體的虛擬經(jīng)濟(jì)和以產(chǎn)業(yè)為主體的實(shí)體經(jīng)濟(jì)間進(jìn)行選擇。虛擬經(jīng)濟(jì)是源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衍生物，其發(fā)展規(guī)模與程度取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)模與程度，股票、債券等都是實(shí)體企業(yè)根據(jù)經(jīng)營、籌資、投資等需要而發(fā)行的。虛擬經(jīng)濟(jì)態(tài)勢依據(jù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量，實(shí)體經(jīng)濟(jì)態(tài)勢好，則虛擬經(jīng)濟(jì)茁壯成長；反之，虛擬經(jīng)濟(jì)必然萎縮。但虛擬經(jīng)濟(jì)又能動地反作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，它的雙刃劍效應(yīng)可以通過泡沫化對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成消極影響。

　　正確處理實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，關(guān)鍵是要掌握好投資于虛擬經(jīng)濟(jì)的“度”。如果投資收益過分依賴于非實(shí)物產(chǎn)品或服務(wù)項(xiàng)目，則可能引起虛火上升，肌體受損。企業(yè)務(wù)必要扎扎實(shí)實(shí)做好自己的主業(yè)，從戰(zhàn)略到戰(zhàn)術(shù)都不能放松。要根據(jù)情況，揚(yáng)長避短，逐步明確自身的投資思路，而不是隨風(fēng)搖擺。多數(shù)企業(yè)尋找自己有所倚仗的產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)作為其投資的根本方向，而階段性地參與到與自身產(chǎn)業(yè)相關(guān)的金融類投資，這不失為一種可資借鑒的思路。不過，對于實(shí)力雄厚的大型實(shí)業(yè)集團(tuán)而言，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本互相滲透也是一種挑戰(zhàn)與機(jī)會?？傮w而言，以實(shí)為本，虛實(shí)并舉，乃是上策。

　　二、有效市場與無效市場，如何去偽存真？

　　公司會計(jì)信息對資本市場有效性的貢獻(xiàn)程度與會計(jì)信息的數(shù)量和質(zhì)量有關(guān)。從數(shù)量上看，會計(jì)信息應(yīng)是充分的。當(dāng)存在內(nèi)幕信息時，價格不能反映未予公開的信息，因而會削弱資本市場的有效性。從質(zhì)量上看，會計(jì)信息應(yīng)是有用的，即是相關(guān)的、可靠的和可以為閱讀者所理解的。關(guān)于我國資本市場的有效性問題，也存在差異性結(jié)論。但一個毋庸置疑的事實(shí)是，會計(jì)信息的積極作用還遠(yuǎn)未發(fā)揮出來，相關(guān)決策在很大程度上并不是基于所披露的會計(jì)信息。同時，會計(jì)信息的質(zhì)量堪憂，虛假信息充斥市場，金融產(chǎn)品的定價嚴(yán)重偏離其真實(shí)價值，資本市場的有效性程度較低。因此，政府、學(xué)界都在研究多種措施以改進(jìn)管制、完善市場。

　　對于企業(yè)投資理財來講，與資本市場有效性強(qiáng)弱形成關(guān)聯(lián)的是對一個理財項(xiàng)目的投資是基于“投資需要”還是“投機(jī)需求”。投資的特征在于復(fù)利，一變二，二變四。實(shí)業(yè)可以擴(kuò)大再生產(chǎn)，房子可出租產(chǎn)生現(xiàn)金流，把錢放到這些地方至少在概念上屬于投資。相對而言，短期買賣股票雖然涉及實(shí)業(yè)但不以參與現(xiàn)金流分成和復(fù)利增長為目的，明顯地屬于投機(jī)套利行為。企業(yè)投資中，對公司股票、企業(yè)股權(quán)的賣點(diǎn)多半是在市場投機(jī)氣氛濃厚而“基本面”不足以支撐股價相對高位的“臨界拐點(diǎn)”判斷下進(jìn)行的，可見，投資與投機(jī)很難涇渭分明，“價值投資”和“投機(jī)活動”之間有時也會相互轉(zhuǎn)化。那些以投機(jī)為手段的人們，不管是基于政策、題材、消息、內(nèi)幕，還是基于業(yè)績、經(jīng)濟(jì)循環(huán)或圖表反映的某種波動模式，常常都是抱著該股可能存在某些良好預(yù)期而買入的。企業(yè)進(jìn)行證券市場投資，不應(yīng)僅僅局限于短期技術(shù)層面的分析，還應(yīng)對被投資企業(yè)的基本面進(jìn)行適度分析，關(guān)注其長期價值變化趨勢。在資本市場有效性尚待強(qiáng)化的環(huán)境下，企業(yè)財會人士需要多管齊下，強(qiáng)調(diào)價值投資理念、對基本面的分析和大勢研判，盡可能對信息去偽存真，追求穩(wěn)健與安全。

　　三、投資風(fēng)險與投資報酬，如何舍得有度？

　　報酬與風(fēng)險總是形影不離的一對伴侶。不論是金融界的投資理財，還是實(shí)業(yè)界的投資理財，當(dāng)其他條件相同時，人們總是傾向于高報酬和低風(fēng)險的理想境界。但魚與熊掌不可兼得，理性的選擇應(yīng)是：如果兩個投資機(jī)會除了報酬不同外，其他條件（包括風(fēng)險）都相同，理應(yīng)選擇報酬較高的，這是自利行為原則所決定的；如果兩個投資機(jī)會除了風(fēng)險不同外，其他條件（包括報酬）都相同，理應(yīng)選擇風(fēng)險小的，這是風(fēng)險反感原則所決定的。在一個開放的市場環(huán)境下，即使你最先發(fā)現(xiàn)了機(jī)會并率先行動，別人也會迅速跟進(jìn)，競爭會使報酬率降至與風(fēng)險相當(dāng)?shù)乃健Ｒ虼?，現(xiàn)實(shí)的市場中只有高風(fēng)險、高報酬和低風(fēng)險、低報酬的投資機(jī)會可供選擇。

　　由此可見，如果想要得到一個獲得巨大收益的機(jī)會，就必須冒可能遭受巨大損失的風(fēng)險。已經(jīng)發(fā)生的眾多危機(jī)案例啟迪了我們：一是投資需求應(yīng)轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。如國內(nèi)企業(yè)在把握公司理財產(chǎn)品的資金配置時，可以通過日常現(xiàn)金流增值管理、閑置資金增值管理和主營業(yè)務(wù)外部風(fēng)險對沖三種途徑為企業(yè)提供精細(xì)化的產(chǎn)品和綜合化的金融解決方案；二是股票投資策略、債券投資策略、期貨投資策略、套期保值等金融投資渠道也同樣要辨析其風(fēng)險與報酬的得失關(guān)系，科學(xué)適度地控制投資領(lǐng)域可能發(fā)生的風(fēng)險；三是在實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域，需要全面權(quán)衡利弊，在低收益、低風(fēng)險與高收益、高風(fēng)險的組合之間找到科學(xué)、合理的組合模式。只有這樣，才能避免顧此失彼的尷尬境地。

　　四、集中投資與分散投資，如何把握均衡？

　　“不要把雞蛋都放在一個‘籃子’里”的道理誰都懂，但仍有很多人在追趕著“一夜暴富”的投資夢想，集中投資于某個項(xiàng)目或領(lǐng)域。此次金融危機(jī)帶來的教訓(xùn)相當(dāng)深刻，“追風(fēng)趕潮”已經(jīng)成為許多企業(yè)的“流行病”，如在玩具行業(yè)已經(jīng)做得風(fēng)生水起的合俊將現(xiàn)金流集中投向了股市與礦山，次貸沖擊讓其一命嗚呼；眾多企業(yè)熱衷于房地產(chǎn)投資，當(dāng)房產(chǎn)泡沫破滅時肯定會有許多參與者“偷雞不成反蝕把米”。投資分散化原則具有相當(dāng)?shù)钠毡橐饬x，不僅僅適用于證券投資，公司理財領(lǐng)域的各項(xiàng)決策也都應(yīng)注意分散化，而不應(yīng)把公司的全部投資集中于某一項(xiàng)目、產(chǎn)品或行業(yè)；也不應(yīng)把銷售集中于少數(shù)客戶或?qū)①Y源供應(yīng)集中于某一個供應(yīng)商。凡是有風(fēng)險的事項(xiàng)，都要貫徹分散化原則，以降低風(fēng)險。通過協(xié)調(diào)好集中與分散的關(guān)系贏得持續(xù)的、相對較高的報酬，這是一種智慧。不少企業(yè)都在實(shí)行多元化經(jīng)營，這本身沒有錯，但問題在于企業(yè)是否善于進(jìn)行多元化經(jīng)營？是否有能力經(jīng)營多元產(chǎn)業(yè)？作為一個多元化經(jīng)營的公司，關(guān)鍵是在各領(lǐng)域都要做得比別人強(qiáng)。進(jìn)入要早、起步于小，注重在專有品牌方面下功夫，持續(xù)提升，才能實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。而要做多元化投資，企業(yè)也需具備多元化的結(jié)構(gòu)和多元化的企業(yè)文化。

　　五、生存安全與發(fā)展步伐，如何一箭雙雕？

　　生存安全需要“四”看：一看經(jīng)營安全，二看財務(wù)安全，三看生產(chǎn)安全，四看資源安全。企業(yè)的科學(xué)發(fā)展觀涉及方向、規(guī)模、速度、結(jié)構(gòu)、方式、總體戰(zhàn)略等問題。在方向上，應(yīng)追求盈利、服務(wù)、社會責(zé)任、員工福利之間的平衡；在規(guī)模上，要把握規(guī)模效應(yīng)與經(jīng)濟(jì)效益的平衡；在速度上，要把握增長速度與自身發(fā)展?jié)摿蜋C(jī)遇、行業(yè)競爭態(tài)勢、宏觀經(jīng)濟(jì)增長以及風(fēng)險控制之間的平衡；在結(jié)構(gòu)上，要把握已有優(yōu)勢與未來優(yōu)勢、傳統(tǒng)技術(shù)與新生技術(shù)、低端中端與高端產(chǎn)品、粗放經(jīng)濟(jì)與集約經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)與社會等的平衡；在增長方式上，要把握要素投入外延式與要素效率內(nèi)涵式的平衡；在戰(zhàn)略上，要把握自身優(yōu)劣與外部環(huán)境、機(jī)會與威脅的平衡。

　　對于企業(yè)而言，生存安全與發(fā)展步伐在整體上顯現(xiàn)出彼此一致的關(guān)系，但二者的偏向點(diǎn)仍有所區(qū)別，企業(yè)需要處理好二者間的關(guān)系，在基本保證健康運(yùn)行的同時，還需站在全局、長遠(yuǎn)、變化的角度，實(shí)現(xiàn)基本要素的優(yōu)化組合，使企業(yè)有做大、做強(qiáng)、做久的基礎(chǔ)條件和保障。

　　六、資本籌措與資本運(yùn)營，如何統(tǒng)籌共進(jìn)？

　　資金是企業(yè)的“血液”，從籌資到投資的周轉(zhuǎn)運(yùn)動和反復(fù)循環(huán)，維持著企業(yè)的新陳代謝和生命運(yùn)動。籌資的兩個核心問題是籌資個別成本和資本結(jié)構(gòu)，不同籌資方式的成本和風(fēng)險不同，企業(yè)可按照自己的實(shí)際情況靈活選擇；最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)意味著選擇風(fēng)險最小、成本最低而企業(yè)價值最大的籌資結(jié)構(gòu)。不論實(shí)體經(jīng)營還是資本運(yùn)營，都需要保持一定的直接投資和間接投資。對于投資的可行性評價，一般首先應(yīng)通過非貼現(xiàn)和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法進(jìn)行財務(wù)評估，然后再綜合運(yùn)用科學(xué)決策方法輔助決策。

　　現(xiàn)金流是企業(yè)一切經(jīng)濟(jì)活動的落腳點(diǎn)，經(jīng)營、籌資和投資能否順利運(yùn)轉(zhuǎn)取決于這些活動的現(xiàn)金流能否流轉(zhuǎn)順暢，即使是某個微小環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不暢，都可能會導(dǎo)致整個企業(yè)現(xiàn)金流短缺甚至斷流，嚴(yán)重者甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)倒閉。在玩具領(lǐng)域做大之后，合俊集團(tuán)計(jì)劃進(jìn)入礦業(yè)領(lǐng)域，而其時合俊股價正處于低迷狀態(tài)，再加上外部環(huán)境的驟然變化，合俊未能收回成本，其現(xiàn)金流無法保證投資的需要?？梢哉f，合俊的倒閉是跨行業(yè)資本運(yùn)作令其陷入資金鏈崩潰所致。這給那些擴(kuò)張過快、轉(zhuǎn)產(chǎn)過猛的企業(yè)上了生動的一課。當(dāng)然，這并不是否決產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，而是說明在整體上企業(yè)籌資、投資與經(jīng)營三者應(yīng)協(xié)同作戰(zhàn)，在規(guī)模、結(jié)構(gòu)、時間、性質(zhì)等方面需要統(tǒng)籌兼顧、漸進(jìn)式調(diào)整，而不能顧此失彼、超載嚴(yán)重。

　　七、短期利益和長期發(fā)展，如何拿捏得當(dāng)？

　　通常，企業(yè)的長期業(yè)務(wù)和短期風(fēng)險之間要有一個合理的比例，長期業(yè)務(wù)的比例應(yīng)保持在70%以上，可拿出30%的資金進(jìn)行風(fēng)險性嘗試。企業(yè)要弄清自己的家底、負(fù)債能力、人才狀況等，如果對這些沒有清晰的了解，又想不斷地加快發(fā)展速度，就很可能會撞車?？v觀許多企業(yè)的興衰成敗，80%的問題是由于發(fā)展太快所致。在進(jìn)和退之間，進(jìn)比較容易，退比較困難，有“舍”才有“得”，要“得”還得“舍”。短期利益注重當(dāng)前收益，而長期利益注重發(fā)展能力。有些企業(yè)經(jīng)常會滋生短期化行為訴求，表現(xiàn)為更關(guān)注短期業(yè)績，甚至為創(chuàng)造短期業(yè)績不惜違規(guī)操作。股東報酬、績效考核等理念與行為的短期化對企業(yè)投資理財行為有很大影響，會誘使其追求短期回報。由此可見，要改變企業(yè)投資理財行為的短期化，股東自身需要做出更多努力，同時也要為經(jīng)營者創(chuàng)造一個更佳的環(huán)境。

　　八、做大規(guī)模和做強(qiáng)實(shí)力，如何動態(tài)均衡？

　　任何一個企業(yè)，都要在“跑馬圈地”的同時注重“精耕細(xì)作”。有的企業(yè)會產(chǎn)生一種錯覺，覺得只要規(guī)模做得足夠大，即使出現(xiàn)問題，政府也會出面救助。其實(shí)不然，從做企業(yè)的第一天開始，企業(yè)家就要對自己的每一個決策負(fù)責(zé)，每一個決策也都會表現(xiàn)在經(jīng)營結(jié)果上。

　　過分強(qiáng)調(diào)先做大后做強(qiáng)，或先做強(qiáng)后做大都是不合適的。做大和做強(qiáng)是辯證統(tǒng)一的關(guān)系，統(tǒng)一于企業(yè)發(fā)展全過程之中。一方面，做大能為做強(qiáng)提供物質(zhì)基礎(chǔ)和條件，一些社會資源也會向大企業(yè)傾斜，同時企業(yè)的抗風(fēng)險能力也會相對增強(qiáng)。在短期內(nèi)，當(dāng)做大的機(jī)遇到來時，企業(yè)應(yīng)抓住機(jī)遇擴(kuò)張規(guī)模。另一方面，從中長期來看，只有競爭力強(qiáng)的企業(yè)才能生存和發(fā)展，才能做大，否則，在做大的過程中會被累跨。競爭力強(qiáng)的公司往往盈利能力也較強(qiáng)，而單純依靠規(guī)模膨脹的企業(yè)盈利能力未必就強(qiáng)。雖然企業(yè)短期內(nèi)可以承受有較大的銷售收入而沒有銷售利潤，但長期下去企業(yè)肯定無法生存，把規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)化為經(jīng)營效益方為長久之計(jì)。在我國由傳統(tǒng)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌、經(jīng)濟(jì)增長方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變的過程中，更應(yīng)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健經(jīng)營。

　　九、公允價值與歷史成本，如何把握沉?。?/strong>

　　與歷史成本不同，公允價值動態(tài)地反映市場定價的變動，并透過會計(jì)將這種價格變動及時轉(zhuǎn)化為會計(jì)報表的損益。然而，美國有人認(rèn)為公允價值在金融危機(jī)中起到了發(fā)生器與助推器的作用，在市場大幅下跌和定價功能缺失的情況下，公允價值計(jì)量導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)按市價大幅減計(jì)資產(chǎn)，使得虧損增加，資本充足率下降，從而引起市場加大資產(chǎn)拋售力度，進(jìn)而形成“價格下跌—資產(chǎn)減計(jì)—恐慌性拋售—價格進(jìn)一步下跌”的惡性循環(huán)。也就是說，公允價值具有市場客觀性和主觀判斷性雙重屬性，滋生出“順周期效應(yīng)”，市場越好，金融資產(chǎn)價值就越被高估；市場越差，金融資產(chǎn)價值就越被低估。在巨大的政治和企業(yè)壓力下，美國證券交易委員會（SEC）針對非活躍與非理性市場情況，在并未暫停公允價值使用的前提下，提出了修正與補(bǔ)充意見，具體包括三層含義：一是允許企業(yè)在沒有市場數(shù)據(jù)作參考時，運(yùn)用內(nèi)部模型或假定條件來估算公允價值；二是企業(yè)在確定金融資產(chǎn)是否出現(xiàn)非暫時性減值時，需要運(yùn)用合理的判斷；三是在市場不活躍或交易沒有秩序時，經(jīng)紀(jì)商的報價及定價服務(wù)不能反映市場交易價格，因此交易價格在衡量金融資產(chǎn)公允價值時可以作為一種考慮因素，但并不具有決定性，應(yīng)降低對其的依賴程度。

　　當(dāng)然，對于剛剛引入公允價值的中國會計(jì)而言，這也可以說是一個“燙手的山芋”。盡管監(jiān)管部門當(dāng)初就已經(jīng)提出了相對嚴(yán)格的應(yīng)用環(huán)境，但要穩(wěn)妥前行，依然需要制定更加完善的措施，需要盡快出臺更具操作性的細(xì)則，從技術(shù)層面、管理層面雙管齊下，還要大力培育資產(chǎn)評估市場，構(gòu)建公允價值計(jì)量管理機(jī)制，以網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)為支撐，建立公允價值審計(jì)制度，提升會計(jì)人員職業(yè)判斷素養(yǎng)。如果背離了這些前提，那么，公允價值會計(jì)就會成為一些別有用心的人操縱會計(jì)收益的有效工具。當(dāng)然，推倒“公允價值”回歸“歷史成本”也是一種退步，如何對公允價值的應(yīng)用環(huán)境與條件進(jìn)行科學(xué)優(yōu)化與強(qiáng)制監(jiān)管，才是我們面臨的現(xiàn)實(shí)任務(wù)。

　　十、應(yīng)計(jì)基礎(chǔ)與現(xiàn)計(jì)基礎(chǔ)，如何應(yīng)對適度？

　　危機(jī)當(dāng)中，眾多利潤很高的中國企業(yè)也倒下了。需要注意的是，此時的利潤是根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制核算出來的，如企業(yè)賒銷也會形成利潤，但這種利潤并沒有到手，沒有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，在可能演化為壞賬的情況下甚至只是一種自欺欺人的賬面?zhèn)鶛?quán)而已。一旦發(fā)生壞賬或者信用期過長，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，無論是進(jìn)貨還是支付工資，無論是支付股利還是稅收，無論是再投資還是還貸，最后都會由于沒有現(xiàn)金而導(dǎo)致無法兌現(xiàn)。必須承認(rèn)，不論是廣東的合俊玩具，還是浙江的中國印染，大量企業(yè)破產(chǎn)都是因?yàn)橘Y金鏈條斷裂造成的。這再一次讓我們認(rèn)識了“現(xiàn)金為王”的經(jīng)典理念。

　　在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，企業(yè)在報告期尚未全部收付實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事項(xiàng)都可以被按部就班地列入會計(jì)報表。這在事實(shí)上形成了一種誤導(dǎo)。不僅如此，現(xiàn)實(shí)中還存在企業(yè)濫用權(quán)責(zé)發(fā)生制的現(xiàn)象，對報告期業(yè)績的人為操縱與過度包裝，使得會計(jì)信息失真。凡此種種，都導(dǎo)致了企業(yè)在會計(jì)期末的會計(jì)利潤與現(xiàn)金流量的不匹配，虧損企業(yè)可能存在巨額現(xiàn)金，而盈利企業(yè)則可能現(xiàn)金嚴(yán)重短缺。

　　在某種意義上，會計(jì)價值觀是利益相關(guān)方進(jìn)行博弈的一種籌碼，而科學(xué)的會計(jì)價值觀就是尋找形成博弈均衡的態(tài)勢。“魚”與“熊掌”不可兼得。廢棄權(quán)責(zé)發(fā)生制，重拾收付實(shí)現(xiàn)制，并不是一種進(jìn)步，對權(quán)責(zé)發(fā)生制采取配套性措施，才是當(dāng)下解決問題之道。