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根據(jù)現(xiàn)有企業(yè)融資資金的來源和渠道,對比各種融資方式的優(yōu)劣性以及與企業(yè)的匹配性,筆者選擇幾種主要融資方式進行比較分析,從而對企業(yè)融資的各種操作方式及大致的運作情形,有一個初步了解,更好的為企業(yè)服務。
一、 吸收投資
吸收投資的方式融資是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、企業(yè)、個人和外商等的直接投入的資本,形成企業(yè)投入資本的一種籌資方式。投入資本不以股票為媒介,適用于非股份制企業(yè)。是非股份制企業(yè)籌集股權資本的一種基本方式。在合伙企業(yè)中,兩個及以上的人員共同出資可以看作為吸收投資而成立。中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)的成立,亦可看作是吸收中方或外方的投資,獲得相應的股權,或者協(xié)商的股權。對于有限責任公司,吸收投資便成為吸收股東,但局限于50人以下。對于股份公司來說,發(fā)起設立人只能作為共同的投資方,一旦吸收投資,則吸收的投資性質將改變,直接成為發(fā)起人;對于募集設立,發(fā)起人只認購發(fā)行股份的一部分,其余部分向社會公開募集或者特定對象募集吸收投資,從而成立股份公司。當然,以上的合伙企業(yè)、中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)、有限責任公司、股份有限公司及以上形式吸收的直接投資也可以是非股權參與,具體由協(xié)議來確定。
二、 發(fā)行股票
股票具有永久性,無到期日,不需歸還,沒有還本付息的壓力等特點,因而籌資風險較小。股票市場可促進企業(yè)轉換經(jīng)營機制,真正成為自主經(jīng)營、自負盈虧、自我發(fā)展的法人實體和市場競爭主體。同時,股票市場為資產(chǎn)重組提供了廣闊的舞臺,優(yōu)化企業(yè)組織結構,提高企業(yè)的整合能力。
三、 銀行貸款
銀行是企業(yè)最主要的融資渠道。按資金性質,分為流動資金貸款、固定資產(chǎn)貸款和專項貸款三類。銀行對一些經(jīng)營狀況好、信用可靠的企業(yè),授予一定時期內一定金額的信貸額度,企業(yè)在有效期與額度范圍內可以循環(huán)使用。具體來說,現(xiàn)在銀行開展過的為企業(yè)融資相關的貸款包括如下五種方式。
資產(chǎn)抵押貸款,中小企業(yè)將資產(chǎn)抵押給證券公司或商業(yè)銀行,由相應機構發(fā)行等價的資產(chǎn)證券化品種,發(fā)券募集的資金由中小企業(yè)使用,資產(chǎn)證券化品種可通過專門的市場進行交易。擔?;饋碓从诋?shù)卣斦芸?、會員自愿交納的會員基金、社會募集的資金、商業(yè)銀行的資金等。信用擔保機構大多實行會員制管理的形式,屬于公共服務性、行業(yè)自律性、自身非盈利性組織。會員企業(yè)向銀行借款時,可以由中小企業(yè)擔保機構予以擔保。中小企業(yè)還可以向專門開展中介服務的擔保公司尋求擔保服務。當企業(yè)提供不出銀行所能接受的擔保措施時,如抵押、質押或第三方信用保證人等,擔保公司卻可以解決這些難題。因為與銀行相比而言,擔保公司對抵押品的要求更為靈活。
項目開發(fā)貸款,一些高科技中小企業(yè)如果擁有重大價值的科技成果轉化項目,初始投入資金數(shù)額比較大,企業(yè)自有資本難以承受,可以向銀行申請項目開發(fā)貸款。商業(yè)銀行對擁有成熟技術及良好市場前景的高新技術產(chǎn)品或專利項目的中小企業(yè)以及利用高新技術成果進行技術改造的中小企業(yè),將會給予積極的信貸支持,以促進企業(yè)加快科技成果轉化的速度。對與高等院校、科研機構建立穩(wěn)定項目開發(fā)關系或擁有自己研究部門的高科技中小企業(yè),銀行除了提供流動資金貸款外,也可辦理項目開發(fā)貸款。
出口創(chuàng)匯貸款,對于生產(chǎn)出口產(chǎn)品的企業(yè),銀行可根據(jù)出口合同,或進口方提供的信用簽證,提供打包貸款。對有現(xiàn)匯賬戶的企業(yè),可以提供外匯抵押貸款。對有外匯收入來源的企業(yè),可以憑結匯憑證取得人民幣貸款。對出口前景看好的企業(yè),還可以商借一定數(shù)額的技術改造貸款。
無形資產(chǎn)質押貸款,依據(jù)《中華人民共和國擔保法》的有關規(guī)定,依法可以轉讓的商標專用權、專利權、著作權中的財產(chǎn)權等無形資產(chǎn)都可以作為貸款質押物。
票據(jù)貼現(xiàn)融資,指票據(jù)持有人將商業(yè)票據(jù)轉讓給銀行,取得扣除貼現(xiàn)利息后的資金。在我國,商業(yè)票據(jù)主要是指銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。這種融資方式的好處之一是銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來放款,而是依據(jù)市場情況(銷售合同)來貸款。企業(yè)收到票據(jù)至票據(jù)到期兌現(xiàn)之日,往往是少則幾十天,多則300天,資金在這段時間處于閑置狀態(tài)。企業(yè)如果能充分利用票據(jù)貼現(xiàn)融資,遠比申請貸款手續(xù)簡便,而且融資成本很低。票據(jù)貼現(xiàn)只需帶上相應的票據(jù)到銀行辦理有關手續(xù)即可,一般在幾個營業(yè)日內就能辦妥。
四、 民間借款
民間借貸是指公民之間、公民與法人之間、公民與其它組織之間借貸。只要雙方當事人意見表示真實即可認定有效,因借貸產(chǎn)生的抵押相應有效,但利率不得超過人民銀行規(guī)定的相關利率。民間借貸是一種直接融資渠道,銀行借貸則是一種間接融資渠道。民間借貸是民間資本的一種投資渠道,是民間金融的一種形式。根據(jù)《合同法》第二百一十一條規(guī)定:“自然人之間的借款合同約定支付利息的,借款的利率不得違反國家有關限制借款利率的規(guī)定”。同時根據(jù)最高人民法院《關于人民法院審理借貸案件的若干意見》的有關規(guī)定:“民間借貸的利率可以適當高于銀行的利率,但最高不得超過銀行同類貸款利率的四倍”。民間資本在中國的東南部比較發(fā)達,地下錢莊比較發(fā)達,屢禁不止,從另一方也滿足了企業(yè)的需求,一旦經(jīng)濟好轉,也將會帶動企業(yè)的發(fā)展。
五、 發(fā)行債券
企業(yè)債券,也稱公司債券,是企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內還本付息的有價證券,表示發(fā)債企業(yè)和投資人之間是一種債權債務關系。債券持有人不參與企業(yè)的經(jīng)營管理,但有權按期收回約定的本息。在企業(yè)破產(chǎn)清算時,債權人優(yōu)先于股東享有對企業(yè)剩余財產(chǎn)的索取權。企業(yè)債券與股票一樣,同屬有價證券,可以自由轉讓。企業(yè)債券用途多為新建項目,利息高于同期銀行利率、期限為二至三年。市場上一般大型企業(yè)發(fā)債較多。中小型企業(yè)如果有盈利較高的項目、資金需求量較大,可以采用這種方式融資。關健要解決債券的包銷、利息支付、如期償還等具體問題。2008年,金融危機,股市萎靡不振,債券市場異?;鸨?。
六、 融資租賃
融資租賃,是通過融資與融物的結合,兼具金融與貿易的雙重職能,對提高企業(yè)的籌資融資效益,推動與促進企業(yè)的技術進步,有著十分明顯的作用。融資租賃有直接購買租賃、售出后回租以及杠桿租賃。此外,還有租賃與補償貿易相結合、租賃與加工裝配相結合、租賃與包銷相結合等多種租賃形式。融資租賃業(yè)務為企業(yè)技術改造開辟了一條新的融資渠道,采取融資融物相結合的新形式,提高了生產(chǎn)設備和技術的引進速度,還可以節(jié)約資金使用,提高資金利用率。
七、 金融租賃
金融租賃是一種集信貸、貿易、租賃于一體,以租賃物件的所有權與使用權相分離為特征的新型融資方式。設備使用廠家看中某種設備后,即可委托金融租賃公司出資購得,然后再以租賃的形式將設備交付企業(yè)使用。當企業(yè)在合同期內把租金還清后,最終還將擁有該設備的所有權。對于資金缺乏的企業(yè)來說,金融租賃不失為加速投資、擴大生產(chǎn)的好辦法;就某些產(chǎn)品積壓的企業(yè)來說,金融租賃不失為促進銷售、拓展市場的好手段。通過金融租賃,企業(yè)可用少量資金取得所需的先進技術設備,可以邊生產(chǎn)、邊還租金。
八、 典當融資
典當是以實物為抵押,以實物所有權轉移的形式取得臨時性貸款的一種融資方式。典當融資與銀行貸款相比,成本高、規(guī)模小、信用度要求、靈活便捷。典當行對客戶沒有信用要求,只注重典當物品是否貨真價實,可動產(chǎn)與不動產(chǎn)均可作為質押。典當物品起點低,千元、百元的物品都可抵押。典當行更注重對個人客戶和中小企業(yè)服務。典當貸款手續(xù)十分簡便,大多立等可取,即使是不動產(chǎn)抵押,也比銀行要便捷許多。典當行對客戶貸款用途沒有要求,客戶資金使用自由。周而復始,大大提高了資金使用率。
九、 商業(yè)信用
商業(yè)信用融資是指企業(yè)之間在買賣商品時,以商品形式提供的借貸活動,是經(jīng)濟活動中的一種最普遍的債權債務關系。商業(yè)信用的存在對于擴大生產(chǎn)和促進流通起到了十分積極的作用,但不可避免的也存在著一些消極的影響。商業(yè)信用融資方式包括應付賬款融資、商業(yè)票據(jù)融資-全球品牌網(wǎng)-及預收貨款融資。對于融資企業(yè)而言,應付帳款意味著放棄了現(xiàn)金交易的折扣,同時還需要負擔一定的成本,因為往往付款越早,折扣越多;商業(yè)票據(jù)融資,也就是企業(yè)在延期付款交易時開具的債權債務票據(jù)。對于一些財力和聲譽良好的企業(yè),其發(fā)行的商業(yè)票據(jù)可以直接從貨幣市場上籌集到短期貨幣資金;預收貨款融資,這是買方向賣方提供的商業(yè)信用,是賣方的一種短期資金來源,信用形式應用非常有限,僅限于市場緊缺商品、買方急需或必需商品、生產(chǎn)周期較長且投入較大的建筑業(yè)、重型制造等。使用商業(yè)信用融資的前提條件需要具備一定商業(yè)信用基礎;其次必須讓合作方也能收益;最后務必謹慎使用“商業(yè)信用”。商業(yè)信用融資的優(yōu)點是籌資便利、籌資成本低以及限制條件少。但商業(yè)信用融資的缺點也不能小視,期限較短、籌資數(shù)額較小、有時成本較高。
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