并購重組是推動(dòng)上市公司股價(jià)向上彈性的最有效因子。因此，深挖上市公司并購重組邏輯是基金經(jīng)理投資A股的一條重要主線。遺憾的是，這一投資邏輯在今年卻正經(jīng)受著考驗(yàn)。據(jù)全景網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，年內(nèi)共有108家上市公司宣布終止重大資產(chǎn)重組，而去年同期重組失敗的上市公司為64家，同比增長(zhǎng)68.7%.

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部及WIND資訊最新統(tǒng)計(jì)，四季度以來跌幅最深的5只股票，皆因重組失利，且均為基金重倉股。股價(jià)逾三成的下跌，讓重倉持有的30只基金合計(jì)浮虧8.8億元。

　　“理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感”，豪賭重組的基金經(jīng)理直呼上當(dāng)，上演一幕幕絕命逃亡的大戲。

　　A股“五熊”夢(mèng)碎重組

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部及WIND資訊最新統(tǒng)計(jì)，截至12月19日收盤，10月以來跌幅前5名股票分別是中科云網(wǎng)、成飛集成、勤上光電、步森股份、億帆鑫富，兩個(gè)半月股價(jià)漲跌幅分別為-41.59%、-34.49%、-33.52%、-31.79%和-31.43%.值得注意的是，重組擱淺成為上述公司股價(jià)下跌的主要原因。

　　具體來看，中科云網(wǎng)11月25日公告，由于時(shí)間緊迫，公司決定終止此次資產(chǎn)重組，并將于12月26日復(fù)牌，這也是公司繼9月份和10月份后，第3次終止重大事項(xiàng)。公司在今年9月份終止了一份定增計(jì)劃，在10月份又終止對(duì)合肥天焱49%股權(quán)的收購。

　　成飛集成12月12日公告，因重組方案未獲主管部門批準(zhǔn)，公司將終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。12月15日至12月17日，復(fù)牌后的成飛集成連續(xù)3個(gè)跌停，12月19日再度深跌8.17%.

　　勤上光電7月份實(shí)施定向增發(fā)，12月9日公告擬以3億元并購3家公司。然而，12月1日，公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。復(fù)牌第一天（12月9日），股價(jià)大跌9.98%，近4天累計(jì)下跌12.06%.公司重組計(jì)劃命懸一線。

　　步森股份11月27日公告，由于與交易標(biāo)的方及股東存在較大分歧，經(jīng)過反復(fù)協(xié)商，無法達(dá)成一致，公司決定終止收購康華農(nóng)業(yè)，重組正式告吹。復(fù)牌當(dāng)日（11月27日），該股跌停；11月28日、12月29日分別下跌6.88%、5.34%.

　　億帆鑫富重組也一波三折，因籌劃收購資產(chǎn)事項(xiàng)停牌的億帆鑫富12月9日晚間公告，此次競(jìng)標(biāo)收購資產(chǎn)事項(xiàng)公司未能中標(biāo)，因此公司重大重組事項(xiàng)終止。

　　基金豪賭重組浮虧8.8億元

　　記者注意到，重組失利的上市公司共同特點(diǎn)就是二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)大跌。這讓深挖上市公司并購重組的投資邏輯遭受挑戰(zhàn)�！蹲C券日?qǐng)?bào)》基金新聞部統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述5只基金重倉股重組的失利，令30只基金賬面浮虧達(dá)8.8億元。

　　作為四季度的第一熊股，中科云網(wǎng)被5只基金重倉持有，且均為東吳旗下主動(dòng)管理型基金，分別是東吳嘉禾優(yōu)勢(shì)、東吳價(jià)值成長(zhǎng)、東吳阿爾法、東吳內(nèi)需增長(zhǎng)、東吳新產(chǎn)業(yè)精選，三季度末持股市值合計(jì)42896.04萬元，因該股股價(jià)下跌，截至上周末5只基金賬面浮虧1.78億元。該股前十大流通股股東名單還出現(xiàn)了5只專戶產(chǎn)品。

　　成飛集成則被指數(shù)型基金廣發(fā)中小板300ETF聯(lián)接重倉持有，持股市值為7.90萬元；該股前十大流通股股東名單還出現(xiàn)了2只指數(shù)基金，分別是富國(guó)中證軍工指數(shù)分級(jí)基金、華夏基金中小企業(yè)板交易型開放式指數(shù)基金，持股市值分別為7663.65萬元、2846.21萬元。四季度以來，該股下跌令3只基金賬面浮虧3627.58萬元。

　　勤上光電雖然未出現(xiàn)在基金三季報(bào)重倉股名單中，但該股前十大流通股股東名單出現(xiàn)了6只公募基金的身影，分別是華商價(jià)值共享靈活配置、廣發(fā)聚豐股票、南方績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股票、中海優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)、天弘精選混合及華商盛世成長(zhǎng)股票，持股市值分別達(dá)20020萬元、14560萬元、10666.11萬元、10378.91萬元、8644.45萬元、8548.90萬元，四季度以來該股的下跌令6只基金合計(jì)浮虧2.44億元。

　　步森股份被5只基金重倉持有，分別為富安達(dá)策略精選、工銀瑞信添頤A、匯添富消費(fèi)行業(yè)、諾安多策略、諾安匯鑫保本，持股市值合計(jì)9070.31萬元；該股前十大流通股股東名單還出現(xiàn)了工銀瑞信穩(wěn)健成長(zhǎng)、諾安股票、匯添富民營(yíng)活力、工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)、銀華優(yōu)勢(shì)企業(yè)等5只公募基金，合計(jì)持股市值為26676.97萬元。因該股股價(jià)下跌，令10只基金賬面浮虧達(dá)1.14億元。

　　億帆鑫富雖然未出現(xiàn)在基金三季報(bào)重倉股名單中，但該股前十大流通股股東名單出現(xiàn)了6只公募基金的身影，匯添富均衡增長(zhǎng)、易方達(dá)科訊、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力靈活配置、易方達(dá)策略成長(zhǎng)及匯添富醫(yī)藥保健合計(jì)持股市值為9.81億元，因四季度以來的股價(jià)下跌，6只基金合計(jì)浮虧達(dá)3.08億元。