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2023年注冊會計(jì)師考試《財(cái)管》練習(xí)題精選(三十三)

來源: 正保會計(jì)網(wǎng)校 編輯:檸檬 2023/05/22 10:05:37 字體:

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2023年注冊會計(jì)師考試《財(cái)管》練習(xí)題精選

1.多選題

下列關(guān)于期權(quán)價值的表述中,正確的有( )。

A、期權(quán)價值由內(nèi)在價值和時間溢價構(gòu)成 

B、期權(quán)的內(nèi)在價值就是到期日價值 

C、期權(quán)的時間價值是時間帶來的“波動的價值” 

D、未來的不確定性越強(qiáng),期權(quán)的時間價值越大 

【答案】
ACD
【解析】
期權(quán)的內(nèi)在價值,是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價值,由內(nèi)在價值和時間溢價構(gòu)成,期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價。由此可知,選項(xiàng)A的說法正確。內(nèi)在價值的大小取決于標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)執(zhí)行價格的高低。內(nèi)在價值不同于到期日價值,期權(quán)的到期日價值取決于“到期日”標(biāo)的資產(chǎn)市價與執(zhí)行價格的高低,只有在到期日,內(nèi)在價值才等于到期日價值。所以,選項(xiàng)B的說法不正確。時間溢價有時也稱為“期權(quán)的時間價值”,但它和“貨幣的時間價值”是不同的概念,時間溢價是時間帶來的“波動的價值”,是未來存在不確定性而產(chǎn)生的價值,不確定性越強(qiáng),期權(quán)的時間價值越大。由此可知,選項(xiàng)CD的說法正確。

2.單選題

某股票的現(xiàn)行價格為120元,看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為100元,期權(quán)價格為21元,則時間溢價為(?。┰?。

A、-1 

B、1 

C、21 

D、-21 

【答案】
B
【解析】
內(nèi)在價值=120-100=20(元),時間溢價=期權(quán)價值-內(nèi)在價值=21-20=1(元)

3.多選題

(2020年)甲上市公司目前普通股市價每股30元,凈資產(chǎn)每股8元。如果資本市場是有效的,下列關(guān)于甲公司價值的說法中,正確的有(?。?。

A、會計(jì)價值是每股8元 

B、清算價值是每股8元 

C、現(xiàn)時市場價值是每股30元 

D、少數(shù)股權(quán)價值是每股30元 

【答案】
ACD
【解析】
會計(jì)價值指的是賬面價值,所以,選項(xiàng)A的說法正確;清算價值指的是停止經(jīng)營,出售資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流,題中沒有給出相關(guān)的資料,所以,選項(xiàng)B的說法不正確;現(xiàn)時市場價值是指按照現(xiàn)行市場價格計(jì)量的資產(chǎn)價值,所以選項(xiàng)C的說法正確;少數(shù)股權(quán)價值指的是企業(yè)股票當(dāng)前的公平市場價值,由于資本市場有效,所以,目前的每股市價等于目前的每股公平市場價值,即選項(xiàng)D的說法正確。

4.多選題

下列關(guān)于企業(yè)公平市場價值的說法中,正確的有(?。?。

A、企業(yè)公平市場價值是企業(yè)現(xiàn)時市場價值 

B、企業(yè)公平市場價值是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營價值 

C、企業(yè)公平市場價值是企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 

D、企業(yè)公平市場價值是企業(yè)各部分構(gòu)成的有機(jī)整體的價值 

【答案】
CD
【解析】
現(xiàn)時市場價值是指按現(xiàn)行市場價格計(jì)量的資產(chǎn)價值,它可能是公平的,也可能是不公平的,選項(xiàng)A的說法錯誤。企業(yè)公平市場價值是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個,選項(xiàng)B的說法錯誤。經(jīng)濟(jì)價值是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所持的價值觀念。它是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場價值,通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計(jì)量,選項(xiàng)C的說法正確。企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的,但是它不是各部分的簡單相加,而是有機(jī)的結(jié)合,選項(xiàng)D的說法正確。

5.多選題

有關(guān)企業(yè)價值評估的相對價值模型,下列說法不正確的有(?。?/p>

A、本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)資本成本-增長率) 

B、市盈率模型最適合連續(xù)盈利的企業(yè) 

C、市銷率模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè) 

D、市凈率模型主要適用于凈資產(chǎn)為正值的企業(yè) 

【答案】
CD
【解析】
市銷率模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè),或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè);市凈率模型主要適用于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。
【點(diǎn)評】本題考核相對價值評估模型。本期市盈率的公式是這樣推導(dǎo)的。
本期市盈率=本期每股市價/本期每股收益=[D 0×(1+g)/(R s-g)]/EPS 0=(D 0/EPS 0)×(1+g)/(R s-g)=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長率)。選項(xiàng)BCD是考核的三種模型的適用情況,我們按照教材記憶即可,另外,市盈率的關(guān)鍵驅(qū)動因素是增長率,市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動因素是權(quán)益凈利率,市銷率的關(guān)鍵驅(qū)動因素是營業(yè)凈利率,也需要記憶的。這個知識點(diǎn)還很可能在主觀題中涉及,考核修正的模型,我們要會計(jì)算的,對于每種模型的優(yōu)缺點(diǎn)也需要記憶。

6.單選題

A公司是一家制造醫(yī)療設(shè)備的上市公司,每股收益是2.6元,預(yù)期增長率是6%,為了評估A公司的股票價值,投資者收集了以下4個可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)。 

可比公司名稱本期市盈率預(yù)期增長率
207%
185%
166%
198%

則使用修正市盈率的股價平均法計(jì)算出的A公司的每股價值是( )元。

A、41.6 

B、43.8 

C、44.85 

D、37.05 

【答案】
C
【解析】
根據(jù)可比企業(yè)甲企業(yè),A公司的每股價值=20/(7%×100)×6%×100×2.6=44.57(元)
根據(jù)可比企業(yè)乙企業(yè),A公司的每股價值=18/(5%×100)×6%×100×2.6=56.16(元)
根據(jù)可比企業(yè)丙企業(yè),A公司的每股價值=16/(6%×100)×6%×100×2.6=41.6(元)
根據(jù)可比企業(yè)丁企業(yè),A公司的每股價值=19/(8%×100)×6%×100×2.6=37.05(元)
A企業(yè)的每股價值=(44.57+56.16+41.6+37.05)/4=44.85(元)

7.單選題

甲企業(yè)凈利潤和股利的增長率都是6%,貝塔值為0.90,股票市場的風(fēng)險(xiǎn)附加率為8%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%,今年的每股收益為0.5元,分配股利0.2元;乙企業(yè)是與甲企業(yè)類似的企業(yè),今年實(shí)際每股收益為3元,預(yù)期增長率是20%,則根據(jù)甲企業(yè)的修正市盈率估計(jì)的乙企業(yè)每股股票價值為( )元。

A、81.5     

B、23.07     

C、24     

D、25 

查看答案解析
【答案】
A
【解析】
甲股票的資本成本=4%+0.90×8%=11.2%,甲企業(yè)本期市盈率=[0.2/0.5×(1+6%)]/(11.2%-6%)=8.15。甲企業(yè)修正市盈率=甲企業(yè)本期市盈率/(預(yù)期增長率×100)=8.15/(6%×100)=1.3583,根據(jù)甲企業(yè)的修正市盈率估計(jì)的乙企業(yè)每股股票價值=1.3583×20%×100×3=81.5(元/股)。

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