股價(jià)再次急轉(zhuǎn)彎，SOHO中國未來何去何從？

近日，SOHO中國宣布了一筆終止的生意，根據(jù)公告顯示，鑒于目前滿足先決條件的進(jìn)展不足，要約方、承諾方、承諾股東與公司共同評估了滿足先決條件所需程序、及在按時(shí)完成程序的可能性。各方一致認(rèn)為，無法在倒計(jì)時(shí)截止日當(dāng)天或之前，滿足先決條件，因此黑石集團(tuán)決定終止收購SOHO中國公司股權(quán)交易。至此，這筆百億量級的買賣宣布“告吹”。

而受黑石集團(tuán)終止收購消息的影響，9月13日SOHO中國開盤一度暴跌40%股價(jià)報(bào)3.2港元，截止收盤跌幅為34.57%，股價(jià)報(bào)2.29港元，總市值為119.1億港元，領(lǐng)跌港股地產(chǎn)板塊。而縱觀SOHO中國的股價(jià)及其歸處的關(guān)系，非常像一條振幅強(qiáng)烈的函數(shù)，“收并購”作為至強(qiáng)效的變量，短時(shí)間之內(nèi)驅(qū)動著曲線上下起伏。

SOHO中國股價(jià)起伏

攤開SOHO中國K線圖可以發(fā)現(xiàn)，它至近幾次股價(jià)異動均與收并購傳聞有關(guān)。早在2020年就有消息稱黑石集團(tuán)正與SOHO中國進(jìn)行談判，交易價(jià)值或?yàn)?0億美元。受消息影響，當(dāng)日SOHO中國股價(jià)大漲近40%，至高價(jià)為每股4.17港元，創(chuàng)52周新高。隨后SOHO中國在次日刊發(fā)公告稱，的確在與海外金融投資者洽談推行戰(zhàn)略合作的可能性，尚未就是否進(jìn)行潛在交易作出決定。

5個(gè)月之后，SOHO中國正式公告關(guān)于潛在交易的討論已終止，原因是條款未達(dá)成共識。SOHO中國股價(jià)自此開始一路陰跌，并在2020年9月25日探底至2港元/股。而在2020年11月13日，則有消息稱高瓴資本與SOHO中國進(jìn)行了初步談判，擬將其私有化，交易估值可能超過20億美元，致使當(dāng)日SOHO中國股價(jià)再度大漲超過40%至3.22港元，但隨后高瓴資本就回應(yīng)稱無意將SOHO中國私有化，SOHO中國股價(jià)漲幅迅速收窄，至終收報(bào)2.45港元。

時(shí)間來到SOHO中國的第三次收并購動態(tài)，2021年6月16日，SOHO中國刊發(fā)公告稱，黑石發(fā)出全面收購要約，收購價(jià)格為5港元/股，至高支付對價(jià)為236.58億港元。消息公布后的6月17日，SOHO中國股價(jià)更是上揚(yáng)至4.78港元/股。6月4日至6月17日累計(jì)漲幅超過90%。而這次收購也在近日宣布失敗，而早在7月29日SOHO中國收購案可能遇阻的信息已經(jīng)流出，而SOHO中國的當(dāng)日股價(jià)開盤一度暴跌超30%至2.9港元/股，收盤跌幅為19.89%。

黑石收購案為什么會流產(chǎn)？

? 監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查，導(dǎo)致其“先決條件”不足。在SOHO中國公告中提及的先決條件不足中有一個(gè)至為關(guān)鍵的條件就是黑石集團(tuán)要根據(jù)中國反壟斷法就要約向有關(guān)部門進(jìn)行申報(bào)、受理，得到批準(zhǔn)之后才能繼續(xù)進(jìn)行，同時(shí)這個(gè)條件也是審核其他條件的基礎(chǔ)和前提。

但黑石在8月6日提交申請報(bào)告之后，因?yàn)楹谑瘓F(tuán)作為此次交易的要約方，同時(shí)也是外資企業(yè)，所以在審查過程當(dāng)中除了要對經(jīng)營者進(jìn)行審查之外，還增加了國家安全審查部分。也就是說，這次案件的審查流程會更加復(fù)雜、嚴(yán)格，而這也導(dǎo)致了它的申請報(bào)告始終未得到答復(fù)。對于黑石來說，充滿不確定的審查，浪費(fèi)的不僅僅是時(shí)間，同時(shí)也是金錢。

? 市場的變化。近來，隨著市場的一系列變化，恒生指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)了下跌，雖然目前SOHO中國股價(jià)也出現(xiàn)了大幅下跌的情況，并且或?qū)⒊掷m(xù)在這種大環(huán)境之下，而在市場變化的影響下，未來股價(jià)是否出現(xiàn)持續(xù)性的下降也無法預(yù)料。

SOHO中國未來何去何從？

目前看來，SOHO中國的未來仍是未知的，在行業(yè)方面來說，近兩年房地產(chǎn)市場實(shí)屬不太樂觀，尤其是三道紅線頒布以來，整個(gè)市場的資金鏈進(jìn)一步承壓，曾經(jīng)的頭部房企，也顯示出了衰敗的跡象，同時(shí)至近頭部房企頻頻暴雷，資金鏈問題、周轉(zhuǎn)困難，地方政府催債等消息頻出也對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生了很大的影響，同時(shí)這也是SOHO中國股價(jià)下跌的原因之一。

而根據(jù)SOHO中國相關(guān)的調(diào)查數(shù)據(jù)來看，它的發(fā)展壓力和財(cái)務(wù)狀況也面臨著不容小覷的問題，尤其是近幾年來，一線城市寫字樓空置率明顯上升，SOHO中國空置率也持續(xù)增加，在2018年出租率達(dá)到98%而在2019年和2020年則分別下降到了86%和83%。

雖然國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)不景氣，但是卻對國際資本有著無與倫比的“吸引力”。近年來，黑石等國際資本頻頻加碼中國房企，如融創(chuàng)旗下的上海項(xiàng)目，富力地產(chǎn)的綜合物流項(xiàng)目等。而世茂、龍湖等頭部房企也都曾被國際資本看上。

對于外資企業(yè)來說，只有中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，他們投資的寫字樓、物流園的價(jià)值才能越來越高，由此可見國際資本對我國國內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)非常有信心，而港股上市公司的通道也將成為國際資本有利的工具，即便SOHO中國這次收購“破滅”，也不代表下次的收購必然夭折。

總之，SOHO中國短期內(nèi)股價(jià)的暴漲暴跌不過是短期市場情緒的影響所致。而它未來走向如何，就讓我們拭目以待吧。

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