1997年度注冊會計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》試題及答案

　　題前說明：

　　（一）本試卷共40題

　?。ǘ┍驹嚲硎褂玫南禂?shù)表如下：

　?。ㄈ┍驹嚲淼挠?jì)算結(jié)果，除非特別指明，一律精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。百分?jǐn)?shù)是指××.××%；以萬元為單位的數(shù)字是指××.××萬元。

　　一、 單項(xiàng)選擇題（本題型共14題。每題正確答案只有一個，從每題的備選答案中選出正確的答案，將其英文大寫字母編號填入括號內(nèi)。答案正確的，每題得1分。本題型共14分。）

　　1.國有資產(chǎn)增值是指企業(yè)在考核期內(nèi)，（?。?。

　　A.國有企業(yè)期末所有者權(quán)益等于期初所有者權(quán)益

　　B.國有企業(yè)期末所有者權(quán)益大于期初所有者權(quán)益

　　C.期末國家所有者權(quán)益等于期初國家所有者權(quán)益

　　D.期末國家所有者權(quán)益大于期初國家所有者權(quán)益

　　答案：D

　　依據(jù)：教材第16頁

　　2.一般講，責(zé)任成本的控制報(bào)告不必達(dá)到的要求是 （ ）。

　　A.報(bào)告內(nèi)容符合會計(jì)準(zhǔn)則要求

　　B.報(bào)告信息適合使用人需要

　　C.報(bào)告時間符合控制要求

　　D.報(bào)告列示簡明、清晰、實(shí)用

　　答案：A

　　依據(jù)：教材第442頁

　　3.國有企業(yè)無須向監(jiān)督機(jī)構(gòu)和有關(guān)部門履行審批手續(xù)的經(jīng)營方式及產(chǎn)權(quán)變動行為 　　是 （ ）。

　　A.改組為股份制企業(yè)　　　　　　　　B.與外商合資經(jīng)營、全作經(jīng)營

　　C.向境內(nèi)其他國有企業(yè)投入資本　　　D.向個人、私營企業(yè)、境外投資者轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)

　　答案：C

　　依據(jù)：教材第21頁

　　4.下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以通過多角化投資予以分散的是 （ ）。

　　A.市場利率上升　　B.社會經(jīng)濟(jì)衰退

　　C.技術(shù)革新　　　　D.通貨膨脹

　　答案：C

　　依據(jù)：教材第77頁

　　5.如果投資項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流入量概率分布相同，則 （ ）。

　　A.現(xiàn)金流量金額越小，其標(biāo)準(zhǔn)差越大

　　B.現(xiàn)金流量金額越大，其期望值越小

　　C.現(xiàn)金流量金額越小，其變化系數(shù)越小

　　D. 現(xiàn)金流量金額越大，其標(biāo)準(zhǔn)差越大

　　答案：D

　　依據(jù)：教材第175頁

　　6.在杜邦分析體系中，假設(shè)其他情況相同，下列說法中錯誤的是 （ ）。

　　A.權(quán)益乘數(shù)大則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大　　　　　　B.權(quán)益乘數(shù)大則權(quán)益凈利率大

　　C.權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)　　　D.權(quán)益乘數(shù)大則資產(chǎn)凈利率大

　　答案：D

　　依據(jù)：教材第134頁

　　7.下列情況中，不符合《公司法》所規(guī)定的股票上市條件的是 （ ）。

　　A.公司主要發(fā)起人為國有大型企業(yè)

　　B.開業(yè)時間10年，第1—3年虧損，第4—6年盈利，第7年虧損，第8—10年盈利

　　C.向社會公開發(fā)行股份的比例為10%

　　D.資本總額5億元人民幣

　　答案：C

　　依據(jù)：教材第252、253頁

　　8.在長期借款合同的保護(hù)性條款中，屬于一般性條款的是 （ ）。

　　A.限制資本支出規(guī)模

　　B.限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模

　　C.貸款?？顚Ｓ锚?/p>

　　D.限制資產(chǎn)抵押

　　答案：A

　　依據(jù)：教材第266、267頁

　　9.在個別資金成本的計(jì)算中，不必考慮籌資費(fèi)用影響因素的是 （ ）。

　　A.長期借款成本

　　B.債券成本

　　C.保留盈余成本

　　D.普通股成本

　　答案：C

　　依據(jù)：教材第276、280頁

　　10.公司采取剩余股利政策分配利潤的根本理由，在于 （ ）。

　　A.使公司的利潤分配具有較大的靈活性

　　B.降低綜合資金成本

　　C.穩(wěn)定對股東的利潤分配額

　　D.使對股東的利潤分配與公司的盈余緊密配合

　　答案：B

　　依據(jù)：教材第319頁

　　11.敏感系數(shù)所具有的性質(zhì)是 （ ）。

　　A.敏感系數(shù)為正數(shù)，參量值與目標(biāo)值發(fā)生同方向變化

　　B.敏感系數(shù)為負(fù)數(shù)，參量值與目標(biāo)值發(fā)生同方向變化

　　C.只有敏感系數(shù)大于1的參量才是敏感因素

　　D.只有敏感系數(shù)小于1的參量才是敏感因素

　　答案：A

　　依據(jù)：教材第352、353頁

　　12.從業(yè)績考核的角度看，最不好的轉(zhuǎn)移價格是（ ）。

　　A.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格　　B.市場價格

　　C.全部成本轉(zhuǎn)移價格　　　　　D.變動成本加固定費(fèi)用轉(zhuǎn)移價格

　　答案：C

　　依據(jù)：教材第390頁

　　13.固定制造費(fèi)用的閑置能量差異，是（ ）。

　　A.未能充分使用現(xiàn)在生產(chǎn)能量而形成的差異

　　B.實(shí)際工時未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)能量而形成的差異

　　C.實(shí)際工時脫離標(biāo)準(zhǔn)工時而形成的差異

　　D.固定制造費(fèi)用的實(shí)際金額脫離預(yù)算金額而形成的差異

　　答案：B

　　依據(jù)：教材第421頁

　　14.責(zé)任成本的計(jì)算范圍是（）。

　　A.直接材料、直接人工、制造費(fèi)用

　　B.直接材料、直接人工、變動制造費(fèi)用

　　C.各責(zé)任中心的直接材料、直接人工、制造費(fèi)用

　　D.各責(zé)任中心的可控成本

　　答案：D

　　依據(jù)：教材第439頁

　　二、多項(xiàng)選擇題（本題型共10題。每題正確答案為兩個或兩個以上，從每題的備選答案中選出正確的多個答案，將其英文大寫字母編號填入括號內(nèi)。答案正確的，每題得2分；不選、錯選、漏選均不得分。本題型共20分

　　15.按照《國有資產(chǎn)保值增值試行辦法》的規(guī)定，作為國有資產(chǎn)保值增值考核參考指標(biāo)的有（ ）。

　　A.凈資產(chǎn)收益率　　B.總資產(chǎn)收益率

　　C.銷售凈利率　　　D.資產(chǎn)負(fù)債率

　　E.成本費(fèi)用利潤率

　　答案：A、B、E

　　依據(jù)：教材第19頁

　　16.國有資產(chǎn)經(jīng)營者的責(zé)任和義務(wù)包括（ ）。

　　A.實(shí)行承包制的企業(yè)要將保值增值指標(biāo)納入企業(yè)承包的指標(biāo)體系

　　B.按照政府的統(tǒng)一部署進(jìn)行清產(chǎn)核資

　　C.對國有資產(chǎn)進(jìn)行處分時，按規(guī)定進(jìn)行申請立項(xiàng)

　　D.如期填報(bào)國有資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)報(bào)表

　　E.一旦出現(xiàn)虧損，接受國有資產(chǎn)管理部門的重新清產(chǎn)核資

　　答案：A、B、C、D

　　依據(jù)：教材第21、22頁

　　17.在存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的情況下，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)批量增加的因素有（ ）。

　　A.存貨年需用量增加　　B.一次訂貨成本增加

　　C.每日耗用量增加　　　D.每日耗用量降低

　　E.單位儲存變動成本增加

　　答案：A、B、C

　　依據(jù)：教材第233頁 

　　18.反映企業(yè)盈利能力大小的指標(biāo)有（）。

　　A.留存盈利比例　　B.流動比率

　　C.凈值報(bào)酬率　　　D.銷售凈利率

　　E.股利支付率

　　答案：C、D

　　依據(jù)：教材第108、111頁

　　19.按照資本資產(chǎn)定價模式，影響特定股票預(yù)期收益率的因素有（ ）。

　　A.無風(fēng)險(xiǎn)的收益率　　　　B.平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率

　　C.特定股票的貝他系數(shù)　　D.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

　　答案：A、B、C 　

　　依據(jù)：教材第206頁

　　20.下列作法中，符合股份有限公司發(fā)行股票條件的有（ ）。

　　A.同次發(fā)行的股票，每股發(fā)行條件和價格相同　　B.股票發(fā)行價格高于股票面額

　　C.對社會公眾發(fā)行記名股票　　　　　　　　　　D.向法人發(fā)行無記名股票

　　E.增發(fā)A股，與前次發(fā)行股份間隔半年

　　答案：A、B、C

　　依據(jù)：教材第244、245頁

　　21.企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的途徑一般有（ ）。

　　A.增加銷售量　　　　B.增加自有資本

　　C.降低變動成本　　　D.增加固定成本比例

　　E.提高產(chǎn)品售價

　　答案：A、C、E

　　依據(jù)：教材第288頁

　　22.發(fā)放股票股利，會產(chǎn)生下列影響（ ）。

　　A.引起每股盈余下降　　　　　　　　B.使公司留存大量現(xiàn)金

　　C.股東權(quán)益各項(xiàng)目的比便發(fā)生變化　　D.股東權(quán)益總額發(fā)生變化

　　E.股票價格下跌

　　答案：A、B、C、E

　　依據(jù)：教材第307—309

　　23.費(fèi)用中心的業(yè)績，可以通過（ ）來考核。

　　A.剩余收益指標(biāo)　　B.標(biāo)準(zhǔn)成本指標(biāo)

　　C.費(fèi)用預(yù)算　　　　D.零基預(yù)算

　　E.可控邊際貢獻(xiàn)指標(biāo)

　　答案：C、D

　　依據(jù)：教材第381、382頁

　　24.目標(biāo)成本的分解方法可以是（ ）。

　　A.將目標(biāo)成本分解落實(shí)到各級生產(chǎn)單位和個人　　B.將目標(biāo)成本分解落實(shí)到各職能管理部門

　　C.將目標(biāo)成本分解落實(shí)到各責(zé)任中心　　　　　　D.將目標(biāo)成本分解落實(shí)到產(chǎn)品形成的各個過程

　　E.將目標(biāo)成本分解為固定費(fèi)用和變動費(fèi)用的各個項(xiàng)目

　　答案：A、B、C、D、E

　　依據(jù)：教材第435頁

　　三、判斷題（本題型共10題。對每題內(nèi)容的正誤進(jìn)行判斷，你認(rèn)為正確的用“○”表示，錯誤的用“╳”表示，并填入題后的括號內(nèi)。結(jié)果正確的，每題得2分；錯誤的，每題倒扣2分，本題型扣至零分為止；不答既不得分，也不扣分。本題型共20分）　　

　　25.國有企業(yè)未按規(guī)定進(jìn)行資產(chǎn)評估，造成嚴(yán)重后果的，要對廠長（經(jīng)理）給予經(jīng)濟(jì)處罰，免除其職務(wù)，或者給予降職、撤職處分。（ ）

　　答案：○

　　依據(jù)：教材第22頁

　　26.按照有關(guān)規(guī)定，對國有資產(chǎn)保值增值的考核，以考核期企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中的國家所有者權(quán)益價值為依據(jù)，并適當(dāng)進(jìn)行物價變動的調(diào)整。（ ）

　　答案：╳

　　依據(jù)：教材第18頁

　　27.國有企業(yè)在工商行政管理部門的登記注冊文件，是其對所經(jīng)營管理的國有資產(chǎn)享有各種權(quán)利的法律憑證。（ ）

　　答案：╳

　　依據(jù)：教材第22頁

　　28.名義利率指一年內(nèi)多次復(fù)利時給出的年利率，它等于每期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積。（ ）

　　答案：○

　　依據(jù)：教材第62頁

　　29.計(jì)算已獲利息倍數(shù)時的利息費(fèi)用，指的是計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的各項(xiàng)利息。（ ）

　　答案：╳

　　依據(jù)：教材第105頁

　　30.因?yàn)楝F(xiàn)金的管理成本是相對固定的，所以在確定現(xiàn)金最佳持有量時，可以不考慮它的影響。（ ）

　　答案：○

　　依據(jù)：教材第214頁

　　31.已知固定成本、盈虧臨界點(diǎn)銷售額、銷售單價，即可計(jì)算得出單位變動成本。（ ）

　　答案：○

　　依據(jù)：教材第331、338頁

　　說明：固定成本÷盈虧臨界點(diǎn)銷售額=邊際貢獻(xiàn)率

　　1-邊際貢獻(xiàn)率=變動成本率

　　單價×變動成本率=單位變動成本

　　32.不直接決定某項(xiàng)成本的人員，若對該項(xiàng)成本的支出施加了重要影響，也應(yīng)對該項(xiàng)成本承擔(dān)責(zé)任。（ ）

　　答案：○

　　依據(jù)：教材第440頁

　　33.目標(biāo)成本可以用預(yù)計(jì)銷售收入，減去本企業(yè)凈資產(chǎn)與同類企業(yè)平均資產(chǎn)利潤率的乘積來測算。（ ）

　　答案：╳

　　依據(jù)：教材432頁

　　34.作為評價投資中心業(yè)績的指標(biāo)，“剩余現(xiàn)金流量”的特點(diǎn)之一是可以使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資金成本。（ ）

　　答案：○

　　依據(jù)：教材第393、395頁

　　四、計(jì)算題（要求列出計(jì)算步驟。本題型共4題。每題5分，本題型共20分）

　　35.某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：（本題5分）

　?。?）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元；

　　（2）從第5年開始，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元。

　　假設(shè)該公司的資金成本率（即最低報(bào)酬率）為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個方案？

　　答案：

　?。?）P0=20×［（P/A，10%，9）+1］=20×（5.759+1）=20×6.759=135.18（萬元）

　?。?）P4=25×（P/A，10%，10）=25×6.145=153.63（萬元）

　　P0=153.63（P/S，10%，4）=153.63×0.683=104.93（萬元）

　　該公司應(yīng)選擇第二方案。

　　依據(jù)：教材第70、72頁

　　說明：采用其他方法得出相同結(jié)果，亦可得分。

　　36.某公司擬采購一批零件，供應(yīng)商報(bào)價如下：（本題5分）

　?。?）立即付款，價格為9630元；

　?。?）30天內(nèi)付款，價格為9750元；

　　（3）31至61內(nèi)付款，價格為9870元；

　?。?）61至90天內(nèi)付款，價格為10000元。

　　假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，每年按360天計(jì)算。

　　要求：計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本（比率），并確定對該公司最有利的付款日期和價格。

　　答案：

　?。?）立即付款：

　　折扣率=（10000-9630）／10000=3.70%

　　放棄折扣成本=3.70%／（1-3.70%）×360／（90-0）=15.37%

　?。?）30天內(nèi)付款：

　　折扣率=（10000-9750）／10000=2.5%

　　放棄折扣成本=2.5%／（1-2.5%）×360／（90-30）=15.38%

　　（3）60天付款：

　　折扣率=（10000-9870）／10000=1.3%

　　放棄折扣成本=1.3%／（1-1.3%）×360／（90-60）=15.81%

　?。?）最有利的是第60天付款9870元。

　　依據(jù)：教材第256頁

　　說明：放棄現(xiàn)金折扣的成本率，是利用現(xiàn)金折扣的收益率，應(yīng)選擇大于貸款利率且利用現(xiàn)金折扣收益率較高的付款期。

　　37.某公司年終利潤分配前的有關(guān)資料如下表：

　　項(xiàng)　目　　　　　　　　　　　　　金　額

　　上年未分配利潤　　　　　　　　1000萬元

　　本年稅后利潤　　　　　　　　　2000萬元

　　股本（500萬股，每股1元）　　　 500萬元

　　資本公積　　　　　　　　　　　 100萬元

　　盈余公積　　　　　　　　　　　 400萬元（含公益金）

　　所有者權(quán)益合計(jì)　　　　　　　　4000萬元

　　每股市價　　　　　　　　　　　　　40元

　　該公司決定：本年按規(guī)定比例15%提取盈余公積（含公益金），發(fā)放股票股利10%（即股東每持10股可得1股），并且按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.1元。（本題5分）

　　要求：假設(shè)股票每股市價與每股帳面價值成正比例關(guān)系，計(jì)算利潤分配后的未分配利潤、盈余公積、資本公積、流通股數(shù)和預(yù)計(jì)每股市價。

　　答案：

　?。?）提取盈余公積=2000×15%=300（萬元）

　　盈余公積余額=400+300=700（萬元）

　?。?）流通股數(shù)=500×（1+10%）=550（萬股）

　?。?）股票股利=40×500×10%=2000（萬元）

　　股本余額=1×550=550（萬元）

　　資本公積余額=100+（2000-500×10%）=2050（萬元）

　?。?）現(xiàn)金股利=500×（1+10%）×0.1=55（萬元）

　　未分配利潤余額=1000+（2000-300-2000-55）=645（萬元）

　?。?）分配前每股市價與帳面價值之比=40／（4000÷500）=5

　　分配后每股帳面價值=（645+2050+700+550）／550=7.17（元）

　　預(yù)計(jì)分配后每股市價=7.17×5=35.85（元/股）

　　38.完成下列第三季度現(xiàn)金預(yù)算工作底稿和現(xiàn)金預(yù)算：（本題5分）　

月　　份

五

六

七

八

九

十

銷售收入	5000	6000	8000	9000	10000
收帳：銷貨當(dāng)月（銷售收入的20%）
銷貨次月（銷售收入的70%）
銷貨再次月（銷售收入的10%）
收帳合計(jì)：
采購金額（下月銷貨的70%）
購貨付款（延后一個月）
現(xiàn)金預(yù)算：（1）期初余額　 （2）收帳 （3）購貨 （4）工資 （5）其他付現(xiàn)費(fèi)用 （6）預(yù)交所得稅 （7）購置固定資產(chǎn) （8）現(xiàn)金多余或不足 （9）向銀行借款（1000元的倍數(shù)） （10）償還銀行借款（1000元的倍數(shù)） （11）支付借款利息（還款支付，年利率12%） （12）期末現(xiàn)金余額（最低6000元）			8000 750 100 8000	100 200	1250 700 2000

　　答案：

月份

五

六

七

八

九

十

銷售收入	5000	6000	8000	9000	10000
收帳：銷貨當(dāng)月（銷售收入的20%）			1400	1600	1800
銷貨次月（銷售收入的70%）			4200	4900	5600
銷貨再次月（銷售收入的10%）			500	600	700
收帳合計(jì)：			6100	7100	8100
采購金額（下月銷貨的70%）			5600	6300	7000
購貨付款（延后一個月）			4900	5600	6300
現(xiàn)金預(yù)算：（1）期初余額 （2）收帳 （3）購貨 （4）工資 （5）其他付現(xiàn)費(fèi)用 （6）預(yù)交所得稅			8000 6100 4900 750 100	6350 7100 5600 100 200	6530 8100 6300 1250 700 2000

（7）購置固定資產(chǎn) （8）現(xiàn)金多余或不足 （9）向銀行借款（1000元的倍數(shù)） （10）償還銀行借款（1000元的倍數(shù)） （11）支付借款利息（還款支付，年利率12%） （12）期末現(xiàn)金余額（最低6000元）

8000 350 6000 6350

7550 1000 20 6530

4380 2000 6380

　　依據(jù)：教材第367頁

　　五、綜合題（要求列出計(jì)算步驟。本題型共2題。其中，第39題10分，第40題16分。本題型共2 6分。）

　　39.某企業(yè)投資15500元購入一臺設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計(jì)殘值為500元，可使用3年，折舊按直線法計(jì)算（會計(jì)政策與稅法一致）。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為10000元、20000元、15000元，除折舊外的費(fèi)用增加額分別為4000元、12000元、5000元。企業(yè)適用的所得稅率為40%，要求的最低投資報(bào)酬率為10%，目前年稅后利潤為20000元。（本題10分）

　　要求：（1）假設(shè)企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預(yù)測未來3年每年的稅后利潤。

　　（2）計(jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值。

　　答案：

　　（1）每年折舊額=（15500-500）/3=5000（元）

　　第一年稅后利潤=20000+（10000-4000-5000）×（1-40%）=20000+1000×60%=20600（元）

　　第二年稅后利潤=20000+（20000-12000-5000）×（1-40%）=20000+3000×60%=21800（元）

　　第三年稅后利潤=20000+（15000-5000-5000）×（1-40%）=20000+5000×60%=23000（元）

　　（2）第一年稅后現(xiàn)金流量=（20600-20000）+5000=5600（元）

　　第二年稅后現(xiàn)金流量=（21800-20000）+5000=6800（元）

　　第三年稅后現(xiàn)金流量=（23000-20000）+5000+500=8500（元）

　　凈現(xiàn)值=5600×0.909+6800×0.826+8500×0.751-15500=5090.4+5616.8+6383.5-15500

　　=17090.7-15500=1590.7（元）

　　依據(jù)：教材第169—171頁、第151、152頁

　　40.某公司的有關(guān)資料如下：（本題16分）

　?。?）稅息前利潤800萬元

　　（2）所得稅率40%

　?。?）總負(fù)債200萬元均為長期債券，平均利息率10%

　?。?）預(yù)期普通股報(bào)酬率15%

　?。?）發(fā)行股數(shù)600000股（每股面值1元）

　?。?）每股帳面價值10元

　　該公司產(chǎn)品市場相當(dāng)穩(wěn)定，預(yù)期無增長，所有盈余全部用于發(fā)放股利，并假定股票價格與其內(nèi)在價值相等。

　　要求：

　　（1）計(jì)算該公司每股盈余及股票價格。

　?。?）計(jì)算該公司的加權(quán)平均資金成本。

　?。?）該公司可以增加400萬元的負(fù)債，使負(fù)債總額成為600萬元，以便在現(xiàn)行價格下購回股票（購回股票數(shù)四舍五入取整）。假定此項(xiàng)舉措將使負(fù)債平均利息率上升至12%，普通股權(quán)益成本由15%提高到16%，稅息前利潤保持不變。試問該公司應(yīng)否改變其資本結(jié)構(gòu)（提示：以股票價格高低判別）？

　?。?）計(jì)算該公司資本結(jié)構(gòu)改變前后的已獲利息倍數(shù)。

　　答案：

　?。?）稅息前利潤 800　　利息（200×10%） 20　　稅前利潤 780

　　所得稅（40%） 312　　稅后利潤 468（萬元）　　每股盈余=468/60=7.8（元）

　　股票價格=7.8×0.15=52（元）

　?。?）所有者權(quán)益=60×10=600（萬元）

　　加權(quán)平均資金成本=10%×200/（600+200）×（1-40%）+15%×600/（600+200）=1.5%+11.25%=12.75%

　?。?）稅息前利潤 800　　利息（600×12%） 72　　稅前利潤 728　　所得稅（40%） 291.2

　　稅后利潤 436.8（萬元）　　購回股數(shù)=4000000/52=76923（股）　　新發(fā)行在外股份=600000-76923=523077（股）

　　新的每股盈余=4368000萬/523077=8.35（元）　　新的股票價格=8.35/0.16=52.19（元）

　　因此，該公司應(yīng)改變資本結(jié)構(gòu)。

　?。?）原已獲利息倍數(shù)=800/20=40　　新已獲利息倍數(shù)=800/72=11.11

　　依據(jù)：

　　（1）教材第112、115、196頁

　　（2）教材第276、279、280頁

　?。?）教材第311、196頁

　?。?）教材第105頁