實時新聞:財會資訊財經(jīng)資訊財稅資訊審計資訊考試動態(tài):初級職稱中級職稱注冊會計師注冊稅務師

各地動態(tài):北京上海浙江江蘇天津江西安徽福建廣東廣西遼寧吉林山東內(nèi)蒙古山西更多

首頁>會計資訊>財稅資訊> 正文

券商ABS遭遇增值稅攔路虎

2006-4-10 8:57 證券時報 【 】【打印】【我要糾錯

  由券商主導的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品即將推出的消息在業(yè)內(nèi)流傳已久,并備受期待,然而,由東方證券、東海證券等券商設計的幾單ABS項目,目前仍然“含苞待放”。一位權威人士告訴記者,“后續(xù)的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品遲遲未推出,主要是受阻于稅收難題,特別是增值稅方面的難題。”

  該權威人士告訴記者,增值稅是擺在監(jiān)管層眼前最大的麻煩。對于券商主導的ABS,目前并沒有明確的稅收優(yōu)惠政策。而在項目的實施過程中,必然涉及到資產(chǎn)讓渡,由此產(chǎn)生的增值稅成為壓在發(fā)行人和券商背上一塊很大的負擔。

  記者了解到,中金公司已經(jīng)推出的“聯(lián)通收益計劃”和“網(wǎng)通受益憑證”,在產(chǎn)品的設計上更傾向于“準資產(chǎn)證券化產(chǎn)品”,在稅收方面沒有太多阻礙。而廣發(fā)證券的“莞深高速公路收費收益權專項資產(chǎn)管理計劃”同樣是采用了“抵押擔!钡姆绞竭M行融資,因此也規(guī)避了增值稅產(chǎn)生的基礎。

  該權威人士透露,隨著資產(chǎn)證券化業(yè)務的拓展,監(jiān)管層對后續(xù)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的標準化有了更高的要求,因此如何提供相應的稅收優(yōu)惠政策,實現(xiàn)資產(chǎn)證券化項目的稅收中性就成了最大的難題。

  一位負責資產(chǎn)證券化研究的人士分析說,在資產(chǎn)證券化項目中,對發(fā)行人而言,資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的方式?jīng)Q定了納稅義務的產(chǎn)生。目前國際上常見的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移方式有信托、真實銷售和擔保融資三種。在擔保融資的情況下,由于資產(chǎn)的權屬沒有發(fā)生轉(zhuǎn)移,因此不用繳納增值稅。

  “但是擔保問題越來越成為資產(chǎn)證券化實施中的難點!惫獯笞C券一位相關人士指出,由于可用于質(zhì)押的物權容易出現(xiàn)法律瑕疵,且銀行在提供擔保時是按照風險權重較高的風險資產(chǎn)進行核算,其對銀行的核心資本充足率有直接的影響,而有擔保能力的大型企業(yè)集團的認定也存在極大的不確定性,因此用抵押擔保方式實現(xiàn)資產(chǎn)證券化項目中的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移并非長久之計。

  該人士進一步解釋,由于沒有設立特設信托機構(SPV),目前,國內(nèi)券商主導的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是以專項資產(chǎn)管理計劃的形式開展的,而目前專項資產(chǎn)管理計劃難以成為如高速公路收費權等一些物權的所有者,這就存在基礎資產(chǎn)無法真實銷售的問題,無法做到發(fā)行人的破產(chǎn)風險隔離和有效的信用增級。

  不少業(yè)內(nèi)人士表示,從長遠發(fā)展來看,有必要完善相關的法律法規(guī)實現(xiàn)專項資產(chǎn)管理計劃能夠享有物權所有者的地位。但是解決了這個問題之后,基礎資產(chǎn)實現(xiàn)了真實銷售,但這個過程中所涉及到的增值稅和營業(yè)稅等稅收問題就變得較為突出了。

  一部分人建議,應該先對資產(chǎn)證券化業(yè)務中的各種資產(chǎn)轉(zhuǎn)移方式做出詳細規(guī)定,然后進一步細化納稅義務發(fā)生的規(guī)定,在系列的法律法規(guī)健全后,針對券商及其相關業(yè)務的發(fā)行人推出適當?shù)亩愂諆?yōu)惠政策,減免部分新增稅收,才能實現(xiàn)券商ABS的稅收中性,加快其發(fā)展速度。

相關熱詞: 券商 遭遇 增值稅