眾所周知，上市公司財務信息披露的狀況，既關系著股東的利益，又關系著國家證券市場的穩(wěn)定。目前我國已經發(fā)布實施了一系到股票交易法規(guī)，規(guī)定了上市公司信息披露的原則要求和內容體系，但是由于種種原因，我國上市公司財務信息披露中還存在不少不規(guī)范的現(xiàn)象，既影響了我國證券市場和上市公司的健康發(fā)展，也使廣大投資者蒙受了許多不應有的損失和風險，因此規(guī)范上市公司財務信息披露的呼聲越來越高。

　　一、上市公司財務信息披露中存在的問題

　　1.信息披露制度透明度不高，有關措施有漏洞和抵觸現(xiàn)象，且隨意性較大。如按照有關制度規(guī)定，上市公司發(fā)生重大事項須在三個交易日內公告，但大部分上市公司對“重大事項公告”的理解是該事項業(yè)、須已經完成并且經有關主管部門批準后才應公告，而對正在進行的或未經有關主管部門批準的“重大事項”則根本不必公告。對此證券監(jiān)管部門也無明確解釋說明，由此導致了許多上市公司的“重大事項”已經進行了很長時間（有時長達幾個月）卻遲遲不能“公告”的現(xiàn)象，以致在有“先知先覺”的機構投資人大規(guī)模搶購該上市公司股票時，上市公司卻連續(xù)發(fā)表沒有“重大事項”的澄清公告，要求市場投資者注意投資風險，可結果是“市場的傳言”很快就被不久前還在連續(xù)發(fā)表澄清公告的上市公司所證實。

　　2.披露的財務信息不真實。企業(yè)管理當局出于經營管理上的特殊目的，蓄意歪曲或不愿披露詳細、其實的信息，低估損失、高估收益，使得上市公司財務信息不夠真實。再者，上市公司運用個恰當的會計處理辦法，提供帶有明顯誤導性的財務報告，以粉飾經營業(yè)績。1998年以前，10％的凈資產收益率成為一般上市公司配股的資格線，多數達個到資格線的上市公司就利用“操縱”利潤來達到目的，致使我國證券市場的“ 10％現(xiàn)象”蔚為奇觀，即凈資產收益率位于10％－ 11％的上市公司數量遠遠大于9％一10％之間的上市公司數至1998年度上市公司凈資產收益?zhèn)€處于該區(qū)域的有112家，占全部上市公司的 15.45％。

　　3.披露的財務信息不充分。不少上市公司在信息披露中，對有利于公對的財務信息過重披露，而對不利于公司的財務信后、披露不夠充分，甚至三緘其口。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：對關稅企業(yè)之間的交易信息披露雖比以前充分，但仍不夠細致；企業(yè)償債能才的揭示不夠充分，很多企業(yè)在存在大量應收賬款的情況下，卻不對應收賬款的構成進行分析，或者對企業(yè)的對外擔保情況、或有負債的具體內容進行隱瞞等等；對資金投放去向和利潤構成的信息、披露不夠充分；對一些重大事項的披露不夠充分；借保護商業(yè)秘密為由，隱瞞對企業(yè)不利的財務信息尤其是涉嫌違規(guī)的行為的披露。

　　4.披露的財務信息不夠公平。證券監(jiān)管部門一再強調上市公司必須在其指定的新聞媒體上發(fā)布信息，然而迄今為止仍有個別上市公司不分時間、場合、地點隨意披露財務信息，有些上市公司的有關重要信息（如業(yè)績、分配方案、重大資產重組大案等）尚未公開披露，市場一部分人已了如指掌，有些上市公司還擅自公布涉及國家經濟政策方面的重要信息，助長了股市的投機性，有些上市公司公布的財務信息朝令夕改，讓投資者無所適從。

　　二、上市公司財務信息披露不規(guī)范的成因分析

　　1.上市公司自身的內在原因。（1）公司利益的驅動。首先，上市公司的財務信息具有公共產品的某些特征。上市公司財務信息不僅對公司自身及其有直接利益關系者的利益會產生很大的影響，而且會對其他上市公司、其他投資者、證關交易所乃至整個證券市場社會利益產生影響。由于利益驅動，公司總是要實施對自己有利的會計行為，使財務信息在數量上和質量上有失公平，不能滿足信息使用者的需要。其次，財務信息的供給主體呈現(xiàn)多元化格局。本來，財務信息的供給主體是上市公司的會計人員，而現(xiàn)在，上市公司各個相關的利益集團（如發(fā)起人、公司主管部門、公司高層管理人員等）也千方百計地影響上市公司財務信息的供給，甚至積極參與財務信息的供給工作，這樣經過協(xié)調而提供出來的財務信息便有失偏頗。（2）公司股東的產權約束弱化。當前一些上市公司的現(xiàn)代產權制度還不能通過改革一步到位，其中由于國有股產權主體缺位，很難強化國有股股東對公司的產權約束和控制，由于社會公眾股數量較少，股東較分散，也難以強化國有股股東對公司的產權約束和控制，從而造成這些公司的管理權失控，以致給利潤操縱者以可乘之機。（3）公司內部缺乏有效的自我約束和監(jiān)督機制。目前某些上市公司正是由于缺乏應有的內部會計及管理控制，會計基礎工作薄弱，會計管理體制不順，會計監(jiān)督無力，內部審計監(jiān)督職能被削弱等原因，以致它們缺乏參與市場競爭的實力，甚至陷入財務困境而難以自拔。

　　2.會計制度的不完善為不公正財務信息的產生提供了機會。目前我國上市公司的會計準則、制度的不完善體現(xiàn)在兩個方面：一是會計準則、制度與會計實踐之間存在著一定的時滯。由于會計實踐和經濟創(chuàng)新行為的層出不窮，實踐中經常出現(xiàn)企業(yè)的會計處理“無法可依”的情況；二是會計準則、制度在具有統(tǒng)一性的同時還兼顧一定的靈活性，如同一項會計事項的處理存在著多種備選的會計處理方法。多種會計處理方法并存為企業(yè)進行會計操縱提供了方便之門，造成部分上市公司為了配股?！芭ぬ潯?、“保殼”、兌現(xiàn)管理人員獎金、平衡實際盈利與預測盈利、參與二級市場炒作等目的，利用準則、制度給予的“活動空間”進行會計操縱，從而忽視了財務信息的公平性、真實性。如用高估資產、延長遞延資產的攤銷期、提前確認營業(yè)收入、潛虧掛賬、變更會計處理方法，以實現(xiàn)虛增利潤，或者利用高估壞賬和工程投資損失、縮短無形資產和遞延資產的攤銷年限等方法隱瞞利潤。

　　3.證券市場相關制度的不完善是上市公司粉飾財務信息的外在誘因。（1）股票發(fā)行的“額度”制。我國現(xiàn)階段股票公開發(fā)行、上市實行計劃額度制。在一級市場上新股額度的供給大大小于需求，額度成為一種緊俏的“資源”，所有準備上市的公司都渴望在爭取到一定的“額度”后實現(xiàn)募集資本最大化的目標。要想最大限度地籌集資本必須提高股票的發(fā)行價格，而股票的發(fā)行價格的高低又取決于公司上市前盈利水平的高低和上市后盈利預測數的大小。這樣，圍繞提高“利潤”包裝上市這一目標，擬公開發(fā)行股票上市的公司便大做文章。（2）“剝離”上市制度。我國上市公司多數為國有企業(yè)改組上市，存在一個資產剝離的問題。即企業(yè)在不能整體上市的情況下將原有資產中的一部分剝離出來折合成發(fā)起人股。公司在上市之前，會計人員將剝離出的資產假設為一個新的會計實體，且已存在3個或3個以上的會計期間，然后根據歷史資料從原來的會計實體中剝離出“歸屬”虛擬會計實體在會計期間的利潤，并編成虛擬財務報表。這給公司上市前的財務包裝、虛擬利潤提供了機會。統(tǒng)計顯示，1997年新上市公司招股說明書中披露的前3個會計年度的凈資產收益率是同期全國國有企業(yè)對應指標平均值的5倍以上。（3）配股“資格線”制度。股份公司上市后便獲得了利用“殼資源”繼續(xù)進行股權融資的可能，上市公司均千方百計地實現(xiàn)這種可能。前文已述及，在此不再贅述。

　　4.證券監(jiān)管力度不夠。目前，我國尚無證券市場的自律性機構，交易所在運作過程中也很少嚴格約束會員。一些領導經濟工作的同志習慣于用行政管理辦法來管理證券市場，不按證券市場的特有規(guī)律辦事。投資者的素質也不很高，造成有用的財務信息不能全面、及時地傳遞給投資者和其他信息需要者。因此證券監(jiān)管力度不足也是造成我國上市公司財務信息披露存在問題的原因之一。

　　三、規(guī)范上市公司財務信息披露的有效對策

　　1.建立健全上市公司內部控制機制。內部控制由上市公司內部各相關部門組成，通過公司內部會計部門、審計部門治經營部門、股東大會、董事會、監(jiān)事會的職能活動來完成。其機制主要從以下幾個方面來實現(xiàn)：①必須合理、有效地設置會計機構。目前必須將上市公司的會計部門和財務管理部門分立，分屬不同領導，分擔不同職能。財務管理部門由總經理領導、會計部門應由董事會領導，主要會計人員由董事會任命，并向董事會負責，讓會計人員真正成為財務信息供給的主體，使會計人員有責任也有能力拒絕管理人員的不合理要求，避免管理人員舞弊。②上市公司必須加強內部審計制度建設，設置內部審計機構，歸屬監(jiān)事會領導，對會計業(yè)務進行日常的內部審計監(jiān)督。③明確財務人員的信息供給主體的地位，強化披露財務信息的內部監(jiān)督。④監(jiān)督人員在企業(yè)中行使其職權時應保持高度的獨立性。

　　2.制定科學、配套的會計規(guī)范體系。我國上市公司會計規(guī)范體系主要由《會計法》、《證券法》、《公司法》、《企業(yè)會計準則》、《企業(yè)會計制度》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《公開發(fā)行股票公司信息披露的內容與格式準則》等法律規(guī)范制度所構成。但是目前我國有關現(xiàn)行法規(guī)制度中仍存在有漏洞和不足，如財務信息披露制度中對重大事件披露的規(guī)定顯得不夠明確和完整，商業(yè)秘密和必須披露的財務信息間的界限不夠明朗等，這些地方都要進行修改和補充。同時，在制定有關法規(guī)時應注意與相關政策、制度相協(xié)調，可以借助征求意見稿的形式，反饋各個方面的意見，及時發(fā)現(xiàn)不合理之處。

　　3.加大證券市場財務信息披露的監(jiān)督管理力度。首先，改變多頭管理的體制。參照國際慣例，對現(xiàn)行證券市場管理體制和上市公司財務信息披露制度進行相應改革。目前，證券監(jiān)管部門的設置應集中到兩個層次：一個層次是中央級的證券監(jiān)管部門。負責對全國上市公司進行宏觀監(jiān)管，統(tǒng)一制定證券市場政策和上市信息披露規(guī)范。另一個層次就是證券交易所。它遵循中央證券監(jiān)管部門的規(guī)定，對上市公司的日?；顒雍拓攧招畔⑴哆M行具體的詳細監(jiān)管。其次，建立上市公司信息監(jiān)查員制度。由中國證監(jiān)會及其駐各地派出機構委派信息監(jiān)查員到各上市公司，對上市公司的信息包括招股說明書、中報、年報、股利分配信息等的生成和披露加以監(jiān)督，防止外界各個相關利益集團對會計部門的信息供給橫加干涉。最后，證券監(jiān)管部門要制定一套切實可行的上市公司財務信息披露的監(jiān)督管理辦法，對違規(guī)行為予以明確界定，堅決杜絕“你講你的，我做我的”這種不規(guī)范行為。對于業(yè)已頒布的法規(guī)制度，要加大執(zhí)法力度，做到違法必究，盡快在上市公司及證券市場參與者心目中樹立法制意識，尤其對財務狀況異常的ST公司更要加強監(jiān)管。

　　4.發(fā)展和完善注冊會計師審計制度。第一，加快會計師事務所體制改革，改善執(zhí)業(yè)環(huán)境，制定相應的執(zhí)業(yè)自律準則，大力提高注冊會計師的風險意識、業(yè)務水平和職業(yè)道德水準。第二，嚴格遵守獨立審計準則及其他執(zhí)業(yè)標準。證監(jiān)會和中國注協(xié)對會計師事務所和注冊會計師的審查應形成制度，采取有效措施控制和提高證券市場民間審計質量。第三，應借鑒海外注冊會計師行業(yè)的管理經驗，建立注冊會計師懲戒制度。盡快出臺《注冊會計師懲戒規(guī)則》，在中國注協(xié)成立注冊會計師懲戒委員會，明確賦予它懲戒權。只有這樣才能使注冊會計師的獨立審計成為上市公司財務信息質量和財務信息披露的可靠保證，保護投資者的利益，促進證券市場健康規(guī)范發(fā)展。