主持人：

　　去年，著名經(jīng)濟學家吳敬璉一句“股市是個大賭場”的評論令中國股市震蕩，引發(fā)人們對股市游戲規(guī)則尊嚴感的思考。

　　今年，何作庥先生的一句話“要向股民征收個人所得稅”同樣產(chǎn)生很大反響，質(zhì)問股市是否助長了社會貧富差距。

　　但著名稅收理論專家赫如玉先生卻與其意見相左，認為征收個人所得稅將傷害中國股市。觀點碰撞，引發(fā)思索。

　　何作庥向股民征稅意在公平

　　-核心觀點：

　　個人所得稅法規(guī)定已闡明向股民征收個人所得稅的法律依據(jù)。征稅有利于促進市場公平，減少市場投機，擠壓市場泡沫。

　　只會“傷害”大戶

　　我提出對股民征收個人所得稅，并沒有傷害小股民的利益，因為他們絕大多數(shù)已經(jīng)被套牢：“傷害”的只有大戶。

　　《個人所得稅法》規(guī)定“利息、股息、紅利所得，財產(chǎn)租賃所得，財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，偶然所得和其他所得，適用比例稅率，稅率為20%”：“工資、薪金所得，適用超額累進稅率，稅率為5%至45%”：“個體工商戶的生產(chǎn)、經(jīng)營所得適用5%至35%的超額累進稅率”，而根據(jù)財政部文件，基金和個人“炒股”所得卻暫不征收所得稅。

　　這就引起我們對《個人所得稅法》是否公平的“質(zhì)疑”。

　　當前我國股市有兩個特點：一是“信息靈通人士”瘋狂掠奪缺乏可靠信息源的普通股民；二是特權者攫取的“原始股”大量占有普通股民的財富。中國證券市場還有一個“規(guī)律”，大戶不僅可以“吃”散戶，還可以免繳企業(yè)所得稅和個人所得稅。近一兩年來，曾有人主張開征所得稅，但立即遭到反對，理由是“我國的證券市場……與西方發(fā)達國家相比仍相對較低”等等。

　　減少市場投機

　　中國的證券市場和西方發(fā)達國家相比，究竟其差距何在？發(fā)展證券市場是為了融資，可是當前中國證券市值已達GDP的70%，即已高達6萬億至7萬億之多，但是，10年來企業(yè)從股票市場籌集的資金僅約4000億元，2001年的融資實績還不到1000億元。

　　為什么融資的實績?nèi)绱酥?？原因就是中國證券市場本質(zhì)上是一個投機市場。比如，證券市場上的換手率是衡量股票投機性的重要標志，1996年，美國的股票換手率是52%，東京是27%，香港是54%，而上海是591%，深圳是902%.

　　為什么中國證券市場的換手率如此之高？一個重要原因是換手的交易成本太低，因為“換手”所得暫免個人和企業(yè)所得稅，而這一“暫時”可以延伸到永遠！

　　總的來說，當前中國證券市場對實體經(jīng)濟貢獻甚小。我這個觀點不極端，因為前面我給出了數(shù)字。股市應該是投資市而不是投機市，有時候，股市大不一定投資大，股市小不一定投資小。在股市開征個人所得稅能壓住投機，但不會傷害投資。

　　我寫這些東西沒有任何背景，我研究了兩年，目的只是想關注社會分配不公。如果任由投機在股市造成泡沫，不如限制它而讓投資真正促進生產(chǎn)力的發(fā)展。

　　赫如玉征稅將傷害中國股市

　　-核心觀點：

　　現(xiàn)階段對股民征收個人所得稅傷害中國股市。國際的普遍經(jīng)驗是，新興證券市場都不對股民征收個人所得稅。而且，對股民征稅的技術難度也很大。

　　征稅傷害中國股市

　　我和稅收理論界的很多同仁認為，現(xiàn)階段對股民征收個人所得稅將傷害新興的中國股市。

　　為什么要這樣說？這十幾年，股民對中國經(jīng)濟和社會的發(fā)展做出了極其重要的貢獻，況且股市從近3000點掉到了現(xiàn)在的1000多點，很多股民損失慘重，如果再征收個人所得稅，不但不能解決貧富差距，而且將會造成股市蕭條，這對中國經(jīng)濟的發(fā)展何益？

　　全世界的稅收經(jīng)驗表明，個人所得稅并不能完全解決貧富差距，在歐美各國，通過教育調(diào)節(jié)貧富差距已獲得社會的廣泛共識。很多人對此有點不理解，但在美國、日本、瑞典等幾十個國家已經(jīng)有了成功的社會實踐，這是我們要努力的方向。一個新興的股市，投機性肯定比較強，我們無法跟西方上百年的證券市場比。因此，有些人先富了，但這是不是一個暴富人群？

　　有的文章中提出信息不對稱和原始股造就了“暴富者”，我不這樣認為。每個證券市場都有“信息不對稱”的情況存在，它也不是股民“暴富”的根本原因；這幾年，股票上網(wǎng)發(fā)行，“原始股”已經(jīng)越來越少，況且股市剛啟動時買原始股的人都是吃螃蟹者，甚至很多人是被攤派的，上個世紀80年代我也被攤派了2000股某股票，當時我不愿意要，現(xiàn)在這只股票價格翻了十幾倍。

　　技術難度很大

　　我們?nèi)绻獙善辟I賣的差價所得征稅，這在技術上難度將很大。所以，普遍的經(jīng)驗是，新興證券市場都不對股民征收個人所得稅，成熟的證券市場才征收。但新興的證券市場征收印花稅，成熟的卻不征收，這是規(guī)律性的。

　　當時，稅收專家在研究股市的稅收政策時想得還是比較周密的，通過稅收引導股市的良性發(fā)展。比如，我們對企業(yè)轉(zhuǎn)讓股票所得要征稅，但對企業(yè)從基金里面分到的收入不征稅，對投資基金轉(zhuǎn)讓股票所得也不征稅，這樣做的根本目的就是支持專門投資機構的發(fā)展，使股票市場減少波動，減少風險。

　　中國的股市是在發(fā)展中規(guī)劃，在規(guī)劃中發(fā)展的，既要兼顧公平又要兼顧效率，100%的稅率后果就是稅收為零，沒人做生意了。因此，高額的個人所得稅必將傷害股民入市的積極性。