【摘 要】本文通過(guò)對(duì)資本利得稅與所得稅之間的差異分析和目前我國(guó)征稅情況分析，主要從實(shí)際意義方面論證我國(guó)開(kāi)征資本利得稅的可行性趨勢(shì)，同時(shí)提出近期開(kāi)征資本利得稅的局限。

　　【關(guān)鍵詞】資本利得； 開(kāi)征； 可行性； 趨勢(shì)

　　引言

　　當(dāng)股市持續(xù)高漲，連續(xù)突破5 000點(diǎn)和6 000點(diǎn)大關(guān)時(shí)，市場(chǎng)上出現(xiàn)了不少對(duì)征收資本利得稅的聲音，對(duì)其進(jìn)行的學(xué)術(shù)討論也是層出不窮。但是結(jié)論總是無(wú)法統(tǒng)一，而資本利得稅的征收也遲遲沒(méi)有通過(guò)。在當(dāng)前大盤持續(xù)低迷時(shí)，已經(jīng)沒(méi)有人再去談?wù)撡Y本利得稅了，本文的寫作目的正是希望在這個(gè)特殊的時(shí)期，能夠真正靜下心來(lái)討論資本利得稅開(kāi)征的意義，為資本市場(chǎng)未來(lái)的成熟穩(wěn)定提供更好的稅收法制制度。

　　一、資本利得與資本利得稅的概念

　　資本利得是資本所得的一種，它是指納稅人通過(guò)出售諸如房屋、機(jī)器設(shè)備、股票、債券、商譽(yù)、商標(biāo)和專利權(quán)等資本項(xiàng)目所獲取的毛收入，減去購(gòu)入價(jià)格以后的余額。而資本利得稅是對(duì)資本利得征收的一種所得稅稅種。

　　對(duì)于資本利得稅，目前學(xué)術(shù)界并沒(méi)有統(tǒng)一的、被廣泛接受的概念。觀點(diǎn)一：資本利得稅是對(duì)資本利得（低買高賣資產(chǎn)所獲收益）的征稅。常見(jiàn)的資本利得主要有：買賣股票、債券、貴金屬和房地產(chǎn)等所獲得的收益。觀點(diǎn)二：資本利得稅是指對(duì)出售或轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券、房地產(chǎn)等動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)而產(chǎn)生的資產(chǎn)增值所征的稅。觀點(diǎn)三：資本利得稅，是指對(duì)個(gè)人或公司企業(yè)因出售或交換資本項(xiàng)目所得到并實(shí)現(xiàn)了的收益所征收的稅。

　　二、資本利得與資本所得的異同分析

　　就內(nèi)涵來(lái)看，所得是納稅人作為所得稅課稅對(duì)象的全部或部分凈利潤(rùn)的稅收術(shù)語(yǔ)或稅法術(shù)語(yǔ)，介于利潤(rùn)與計(jì)稅依據(jù)之間。而利得是來(lái)自資本的收益，它雖然也是稅收術(shù)語(yǔ)或稅法術(shù)語(yǔ)，但同所得相比，它既是全部資本收益的指證物，也是納稅人作為所得稅課稅對(duì)象的全部或部分凈收益。

　　就外延來(lái)看，二者存在包容關(guān)系，利得屬于所得的組成部分，所得額包括利得額。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家出于他們的一般分析目的而不是專門出于稅收目的，將所得定義為或多或少的可預(yù)測(cè)和經(jīng)常性的收入，而且許多資本利得是虛幻的，僅僅反映價(jià)格水平和利息率的變化，而投資者的實(shí)際所得并沒(méi)有發(fā)生變化，兩者在定義上、征稅對(duì)象上及稅收優(yōu)惠等方面都存在一定差異。因此不該將其和真正意義上的所得放在一起。

　　但筆者認(rèn)為從所得增值觀的角度分析，資本利得與企業(yè)所得和個(gè)人所得的性質(zhì)是相同的，資本利得應(yīng)該作為企業(yè)所得和個(gè)人所得的一種進(jìn)行征繳。

　　所謂所得增值觀指應(yīng)稅所得從本質(zhì)上而言是用以衡量個(gè)體（企業(yè)）支付稅收的相對(duì)能力，這體現(xiàn)為他們的經(jīng)濟(jì)行為帶來(lái)的年度財(cái)富凈增并加上他們的消費(fèi)支出。而資本利得就像其他的個(gè)人（企業(yè)）所得一樣增加了投資者購(gòu)買消費(fèi)性商品或投資的能力。兩者本質(zhì)上是一致的。

　　三、我國(guó)目前所得稅征收情況

　　近三年來(lái)，我國(guó)的稅收收入年年上漲，2007年更是達(dá)到了494萬(wàn)億，比2006年同期增長(zhǎng)了近120萬(wàn)億。其中主要是由兩大部分的稅種構(gòu)成，一部分是流轉(zhuǎn)稅，占了49%；另一部分是所得稅，包括企業(yè)所得稅、外商企業(yè)所得稅（2008年新稅法中被取消）和個(gè)人所得稅，占了26%。從表1中可以看出，流轉(zhuǎn)稅所占的比例有所下降，而所得稅的比例有所上升。特別是企業(yè)所得稅，有較大幅度的提高。尤其是印花稅這一項(xiàng)，由于2007年牛市的情況，導(dǎo)致交易量大幅提高，而且印花稅率于去年5月從0.1%提高到0.3%，使得印花稅的稅額有了翻天覆地的變化，增加了近6倍。

　　以上數(shù)據(jù)從另一個(gè)側(cè)面反映了印花稅率的過(guò)重，為征收資本利得稅提供了一個(gè)很好的范例。如果以資本利得稅替代印花稅，并將資本利得稅納入所得稅征收范疇，那么企業(yè)的所得稅額將在此基礎(chǔ)上會(huì)有進(jìn)一步的提高，而印花稅將大幅的下降，這樣的納稅比例更加符合成熟市場(chǎng)的標(biāo)志，對(duì)我國(guó)與國(guó)際市場(chǎng)接軌更有利。表2是國(guó)際上部分國(guó)家對(duì)證券交易的征稅情況，對(duì)我國(guó)有一定的借鑒作用。

　　四、我國(guó)開(kāi)征資本利得稅的可行性趨勢(shì)分析

　　自1996年以來(lái)，證券市場(chǎng)的發(fā)展，無(wú)論是就其總規(guī)模，還是就其市值的總水平，都已達(dá)到了相當(dāng)?shù)某潭?，因而吸引了眾多投資者的介入。通過(guò)證券投資，獲得較為豐厚的資本利得收益，已不是十分罕見(jiàn)的現(xiàn)象。這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的熱點(diǎn)，長(zhǎng)期與政府的稅收相脫離是不可想象的。從規(guī)范市場(chǎng)行為，調(diào)節(jié)投資者收入等各方面考慮，稅收要介入資本利得收益的分配是必然趨勢(shì)。

　?。ㄒ唬┯』ǘ愔撇缓侠?，資本利得稅更符合市場(chǎng)規(guī)律

　　作為國(guó)家調(diào)控資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基本的經(jīng)濟(jì)制度，證券稅法對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)的發(fā)展有著舉足輕重的意義。

　　1.目前對(duì)證券納稅種類

　　（1）對(duì)證券交易行為征稅——印花稅

　　這是一種具有行為稅性質(zhì)的憑證稅，投資者不論盈虧，只要發(fā)生了證券交易行為就要征稅，其特點(diǎn)是稅率低、稅負(fù)輕。

　?。?）對(duì)證券交易所得額征稅——證券交易資本利得稅

　　即證券投資有收益的投資者要按照一定稅率納稅。這是一種所得稅，只有當(dāng)證券投資產(chǎn)生了收益時(shí)才征收，沒(méi)有則免。

　　但是我國(guó)由于稅收征管體系還不健全，為了避免稅收流失，降低征稅成本，同時(shí)為了發(fā)展證券市場(chǎng)，培養(yǎng)投資者的信心，稅務(wù)部門把行為稅和所得稅合二為一，統(tǒng)一為印花稅。

　　2.我國(guó)將行為稅和所得稅合二為一征稅的行為不利于證券市場(chǎng)的發(fā)展需要

　?。?）證券交易成本過(guò)高，影響投資者交易的頻度，犧牲了證券的流動(dòng)性

　　流動(dòng)性是指資產(chǎn)能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力，它是一種所投資的時(shí)間尺度（賣出它所需多長(zhǎng)時(shí)間）和價(jià)格尺度（與公平市場(chǎng)價(jià)格相比的折扣）之間的關(guān)系。流動(dòng)性是證券市場(chǎng)的生命線，是證券市場(chǎng)是否成熟的標(biāo)志之一。對(duì)證券市場(chǎng)比較敏感的經(jīng)濟(jì)政策主要有貨幣政策、財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策。其中，財(cái)政政策可以通過(guò)增減政府收支規(guī)模、調(diào)整稅率等手段來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，當(dāng)政府通過(guò)降低稅率刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)，企業(yè)的利潤(rùn)就會(huì)上升，社會(huì)就業(yè)增加，公眾收入也增加，會(huì)使證券市場(chǎng)行情上升，投資者交易頻率加強(qiáng)，證券流動(dòng)性隨之加大。反之，稅率上調(diào)，造成投資者交易成本上升，會(huì)降低投資者對(duì)證券的交易頻度，證券流動(dòng)性的降低，就意味著證券市場(chǎng)效率的損失，證券交易流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)。

　?。?）不符合稅法的公平原則

　　稅法體系中強(qiáng)調(diào)公平原則，要求體現(xiàn)合理負(fù)擔(dān)原則。即在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，參加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的各個(gè)主體需要有一個(gè)平等競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，而稅收的公平是實(shí)現(xiàn)平等競(jìng)爭(zhēng)的重要條件。其主要體現(xiàn)在：一是從稅收負(fù)擔(dān)能力上公平，負(fù)擔(dān)能力大的應(yīng)多納稅，負(fù)擔(dān)能力小的應(yīng)少納稅，沒(méi)有負(fù)擔(dān)能力的不納稅。二是從納稅人所處的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境看，由于客觀環(huán)境優(yōu)越而取得超額收入或級(jí)差收益者應(yīng)多納稅，反之少納稅。但由于我國(guó)以印花稅負(fù)擔(dān)起資本利得稅的功能，導(dǎo)致了行為稅與所得稅兩種性質(zhì)毫不相關(guān)的稅種混在一起，對(duì)于投資者無(wú)論盈虧都要繳納稅款，有悖于稅收負(fù)擔(dān)能力上的公平原則，是對(duì)稅法本身的一種破壞。

　　另外，對(duì)于差異化的征稅范圍也有失公平，只對(duì)可流通股交易征收交易印花稅，而對(duì)法人股交易、期貨交易以及基金交易不征收交易印花稅，使不同類型的證券面臨稅收歧視。這種做法一方面有失稅收的公平；另一方面也妨礙了稅收杠桿作用的發(fā)揮，使得稅收不能全面調(diào)節(jié)證券市場(chǎng)。

　　在證券所得稅方面，對(duì)個(gè)人所得股息、紅利等均課以20%的稅，提高了低收入者的邊際稅率，不能發(fā)揮公平分配的作用。證券交易印花稅指向交易雙方，對(duì)利息、股息、紅利等投資收益征收所得稅，都有重復(fù)征稅問(wèn)題，不僅增加了征稅成本，也有悖于公平原則。

　?。?）不利于證券市場(chǎng)的專業(yè)化、規(guī)范化發(fā)展

　　我國(guó)證券交易印花稅未在不同投資主體之間實(shí)行差別稅負(fù)政策。因證券投資本身的特點(diǎn)決定了從事此活動(dòng)人員需有較高的理論水平和專業(yè)技能。這樣一來(lái)，組建大規(guī)模的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)由專業(yè)人士進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作，是股票市場(chǎng)發(fā)展到一定程度的必然產(chǎn)物。而我國(guó)的證券交易印花稅并未體現(xiàn)出將大機(jī)構(gòu)投資者與散戶區(qū)別對(duì)待，這樣不能最大限度地發(fā)揮專業(yè)化、規(guī)范化的大機(jī)構(gòu)投資者專業(yè)運(yùn)作、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)，更不利于有效促進(jìn)股票市場(chǎng)有序、穩(wěn)定地發(fā)展。

　?。?）證券交易印花稅稅基窄，征收范圍有限

　　證券交易印花稅只局限于股票的交易市場(chǎng)，而證券市場(chǎng)的范圍則不以股票市場(chǎng)為限。因此，征收范圍狹窄的印花稅不利于對(duì)所有證券交易征稅。這種稅的開(kāi)征，并沒(méi)有擺脫“高稅率、窄稅基、低稅收”的窘境。

　　（二）資本利得稅在證券交易中具有不可代替的優(yōu)勢(shì)

　　與現(xiàn)行的證券交易印花稅相比，資本利得稅有其無(wú)法比擬的長(zhǎng)處，它可以克服證券交易印花稅的局限性。

　　1.在西方發(fā)達(dá)國(guó)家的證券市場(chǎng)中，一般不征收或征收較低的印花稅，代之以對(duì)資本利得征稅。在這樣的稅收體系下，一般能起到“多獲利者多交稅”的效果，對(duì)資本市場(chǎng)的貧富兩極分化能起到一定的自發(fā)抑制作用。資本利得稅體系及其內(nèi)在的自發(fā)調(diào)節(jié)市場(chǎng)起落的機(jī)制有利于市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展。中國(guó)加入WTO后，國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)逐步對(duì)外開(kāi)放，因而實(shí)施資本利得稅是中國(guó)與國(guó)際接軌，優(yōu)化和完善國(guó)內(nèi)股市稅制，發(fā)展中國(guó)市場(chǎng)國(guó)際化的必然趨勢(shì)。

　　2.資本利得稅制度下“多獲利者多交稅”的具體實(shí)施效果比之印花稅也更好地體現(xiàn)了稅法的量能原則和公平原則。資本利得稅的征稅對(duì)象是出售或交易有價(jià)證券這種特殊商品的所得。近幾年來(lái)，資本的流動(dòng)性過(guò)剩造成我國(guó)股市和房市同時(shí)飆升。在證券市場(chǎng)，個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者由于證券市場(chǎng)規(guī)范程度、信息披露真實(shí)性、機(jī)構(gòu)操縱、基金市場(chǎng)發(fā)展等方面的差異而處于不平等的地位，若對(duì)證券市場(chǎng)的資本利得征稅，無(wú)所得甚至虧損不繳稅，有所得才繳稅，所得多者多繳稅，這更能體現(xiàn)其公平原則。

　　3.對(duì)資本利得征稅同時(shí)也是緩解社會(huì)分配不公的一個(gè)重要措施。在流動(dòng)性過(guò)剩的前提下，我國(guó)的貧富差距正在進(jìn)一步加大，這種不公不僅在證券市場(chǎng)或非證券市場(chǎng)的投資者之間產(chǎn)生，也在證券市場(chǎng)內(nèi)部的投資者之間產(chǎn)生。保證各種市場(chǎng)和個(gè)人之間合理的收益差距是稅收政策的一個(gè)重要功能。

　　4.征收資本利得稅可以有效地防止大小非的解禁，比直接叫停更具市場(chǎng)化

　　現(xiàn)在市場(chǎng)上對(duì)于大小非的禁售，討論得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。政府更是在市場(chǎng)一度走差的情況下，叫停了大小非的解禁，這樣的政府化行為，固然可以起到一定的救市作用，但是其反市場(chǎng)化的運(yùn)作并不能從根本上解決大小非的問(wèn)題。然而資本利得稅的征收，可以從一定程度上緩解大小非的問(wèn)題。因?yàn)橘Y本利得征收的對(duì)象中就包括手中拿著股權(quán)改置之前的非流通股，其巨額的增值利潤(rùn)，是其拋向社會(huì)套現(xiàn)的巨大動(dòng)力，這也是導(dǎo)致市場(chǎng)做空的主要因素。如果對(duì)其征收資本利得稅，可以減小其增值的幅度，從而在一定程度上減小其拋售的動(dòng)機(jī)，對(duì)于穩(wěn)定資本市場(chǎng)是一種優(yōu)良的信號(hào)。

　　從以上分析可以看出，證券交易的資本利得稅代替證券交易的印花稅成為證券市場(chǎng)的核心稅種，是必然的趨勢(shì)。開(kāi)征資本利得稅將有利于財(cái)富的公平分配。雖然它在推出伊始會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成不小的打擊，但就長(zhǎng)期來(lái)看，不會(huì)改變市場(chǎng)發(fā)展的根本趨勢(shì)。

　　五、我國(guó)開(kāi)征資本利得稅面對(duì)的困境

　?。ㄒ唬┵Y本利得稅是調(diào)節(jié)股市過(guò)熱的有效手段之一，但也是最嚴(yán)厲的調(diào)控手段

　　近期股市已經(jīng)在擴(kuò)容和解禁股的壓力下步履艱難，如用此手段，無(wú)疑是在向股市扔下一枚重磅炸彈。去年5.30上調(diào)印花稅后，股市出現(xiàn)連續(xù)下跌，這足以證明稅收政策對(duì)股市的重大影響，而且當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境遠(yuǎn)比現(xiàn)在要好。目前股市已面臨大小非解禁、巨額再融資的巨大壓力，這個(gè)時(shí)候資本利得稅再出臺(tái)，后果可想而知。

　　國(guó)內(nèi)外的事實(shí)也證明了實(shí)行資本利得稅制，特別在實(shí)行初期，對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展具有抑制作用。我國(guó)1994年曾盛傳將開(kāi)征證券交易稅和股票轉(zhuǎn)讓所得稅，在股民中引起軒然大波，股指巨幅震蕩。而在最近幾年因國(guó)家稅務(wù)總局公布了2008年1月1日起使用《個(gè)人所得稅納稅申報(bào)表（適用于年所得12萬(wàn)元以上的納稅人申報(bào)）》而流傳的將開(kāi)征證券交易稅的傳言又引起了股市的多次大幅震蕩，“2·27”暴跌也被懷疑與此相關(guān)聯(lián)。而臺(tái)灣證券市場(chǎng)也因擬開(kāi)征資本利得稅而造成股指大幅滑落，以至于臺(tái)灣證券管理當(dāng)局不得不宣布無(wú)限期擱置對(duì)資本利得稅的課征。

　　我國(guó)的資本市場(chǎng)還處于發(fā)展期，由于市場(chǎng)根基不夠牢固，制度不夠完善，缺乏足夠的防御風(fēng)險(xiǎn)能力等因素，因而此時(shí)并不宜征收資本利得稅。

　?。ǘ┡c所得稅接軌的技術(shù)難題有待解決

　　雖然“一號(hào)提案”中提到了如何解決好資本利得稅與個(gè)人和企業(yè)所得稅的銜接問(wèn)題，即對(duì)個(gè)人投資者獲得的股息和差價(jià)實(shí)行“抵免法”征稅，對(duì)企業(yè)投資者獲得的股息和差價(jià)實(shí)行“免稅法”，實(shí)現(xiàn)所得稅在最終環(huán)節(jié)納稅，但實(shí)現(xiàn)資本利得稅和個(gè)稅的銜接還是有不小的難度。西方是以家庭為單位征收的，在計(jì)算基本的開(kāi)銷后來(lái)確定稅收起征點(diǎn)，而國(guó)內(nèi)則以個(gè)人為單位征收，沒(méi)有考慮其他家庭成員的收入。因此把資本利得稅作為資產(chǎn)性收益，從家庭的角度來(lái)考慮，似乎還不具備。同時(shí)，我國(guó)的征收條件方面也并不具備，其技術(shù)上還存在著很大的問(wèn)題需要克服。

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