1994年我國現(xiàn)代金融制度和現(xiàn)代稅收制度改革以來，隨著金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和金融市場的發(fā)育，特別是《證券法》的頒布實(shí)施，作為規(guī)范證券市場內(nèi)容之一的稅收制度，如何通過自身的改革和完善，積極支持和正確引導(dǎo)證券市場的發(fā)展，已成為刻不容緩的課題。本文將通過對我國證券市場現(xiàn)行稅收政策的評價(jià)分析，提出完善我國證券市場稅收政策的一些初步設(shè)想。

　　一、對我國現(xiàn)行證券征稅的評價(jià)我國現(xiàn)行稅法中涉及到證券稅制方面主要是股息、紅利的規(guī)定?！吨腥A人民共和國企業(yè)所得稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，企業(yè)獲得的股息和紅利應(yīng)并入企業(yè)所得額，征收企業(yè)所得稅，對企業(yè)在證券交易中除成本之外所獲凈收益也作為投資收益計(jì)入企業(yè)利潤，征收企業(yè)所得稅。而對股票交易中的凈虧損，也作為投資損失，在納稅時用企業(yè)的主營及其他業(yè)務(wù)利潤加以彌補(bǔ)。我國的《個人所得稅法》也將利息、紅利作為個人收入總額，采用20%的比例稅率，實(shí)行源泉扣除，按次繳納?，F(xiàn)行稅法除了對股息、紅利征稅外，對二級市場的股票交易雙方征收印花稅，其所適用的稅率為0.4%.在上海、深圳兩地對股票征收印花稅，從目的看，實(shí)際是交易稅。目前的稅制中，由于國家股不準(zhǔn)在股票市場上流通，故沒有對國有股獲得股息、紅利作征稅的規(guī)定。

　　顯然，這些稅收政策對證券市場的發(fā)展，增加國家財(cái)政收入起到了一定的作用。就拿證券交易印花稅來看，1991年至1997年深滬提供的證券交易印花稅就達(dá)454億元，其中1997年一年提供的證券交易印花稅就達(dá)237億元，該年證券交易稅劃歸中央的部分就達(dá)202億元，占整個中央稅收入比重的4.74%.隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的縱深發(fā)展，證券市場迅速而有效的擴(kuò)張，證券稅制將在控制交易成本，調(diào)節(jié)資金流向和維護(hù)社會公平等方面發(fā)揮更加有效的推動作用。但是，由于證券起點(diǎn)高，發(fā)展快，對它的運(yùn)作及調(diào)節(jié)作用在我國還處于探索階段，因此有關(guān)的稅收政策不規(guī)范，不太適應(yīng)證券市場發(fā)展的需要，其弊端也日益顯示出來：

　?。?）沒有針對股市交易行為設(shè)置相應(yīng)的稅種?，F(xiàn)行稅收政策是只對股票交易征收單一的印花稅，雖然曾起到代償性作用，但未免有與股市稅源分布和股市運(yùn)作不相適應(yīng)之嫌，終究是權(quán)益之計(jì)，非久遠(yuǎn)之策，其局限日益暴露：其一，印花稅的征收客體是憑證，而隨著科技的發(fā)展，證券交易實(shí)現(xiàn)無紙化和電子化，每筆交易應(yīng)繳納的稅收均由證券交易所的清算系統(tǒng)自動扣劃，證券交易時既無實(shí)物憑證，又無印花稅票，因此再沿用這一稅種是有悖法理，名不正言不順的。其二，對股市交易雙方各征0.4%的印花稅，投資者不管獲利多少均依此比率征稅。這雖對控制股票交易雙方有可取之處，但由于不能采取免稅額度給小投資者以優(yōu)惠，難以實(shí)現(xiàn)相對公平，對調(diào)節(jié)收入起不到什么作用，使得“馬太效應(yīng)”在證券市場表現(xiàn)得特別明顯，這也有悖于印花稅的設(shè)計(jì)初衷。

　?。?）征稅面過窄，國家稅收流失嚴(yán)重。我國現(xiàn)行的證券市場稅收制度僅將與股息有關(guān)的股息、紅利及股票轉(zhuǎn)讓行為納入所得稅和印花稅的課稅范圍，而對企業(yè)債券，投資基金等交易行為沒有相應(yīng)的征稅規(guī)定，在一級市場、場外交易、繼承、轉(zhuǎn)贈等方面的稅收規(guī)定幾乎處于空白狀態(tài)。這種狀況不僅使國家流失了大量的財(cái)政收入，而且違背了稅收公平原則，妨礙了稅收作用的發(fā)揮。

　?。?）公司與股東個人之間對股息的重復(fù)課稅違背了稅收的公平與效率原則。眾所周知，股份公司派發(fā)給股東個人的紅利股息是從其稅后利潤中支付的，但我國《個人所得稅法》規(guī)定，個人取得股息紅利應(yīng)按20%的稅率交納個人所得稅，不作任何扣除。這種作法實(shí)際上是對股份公司作為股息紅利的稅后利潤重復(fù)課稅。這不僅違背了稅收公平原則，形成了對股息紅利收入的稅收歧視，而且會妨礙股東將分得股息收入投資到更有效的公司中去，同時也誘使股份公司通過少分紅而拉升股價(jià)的方式幫助股東避稅。

　?。?）上市公司之間及上市公司內(nèi)部各股東之間稅收權(quán)利不平等。無論從公司平等競爭，還是從稅法嚴(yán)肅性來看，對股份制企業(yè)都要統(tǒng)一稅制。但各上市公司執(zhí)行的所得稅率可謂五花八門，不僅不同行業(yè)的上市公司執(zhí)行不同的稅率，即使處于相同行業(yè)的公司，稅率執(zhí)行情況也不盡相同。同是汽車行業(yè)，北旅汽車執(zhí)行的稅率為33%，而松遼汽車為10%；同是玻璃行業(yè)，洛陽玻璃為33%，福耀玻璃和耀皮玻璃卻反為10%，等等。同時，股份制企業(yè)的國家股、法人股和個人股的要求不盡一致，對國家股、法人股的股利所得不征稅，這種只對個人股征稅的做法既違背了公平負(fù)稅的原則，也不符合“同股同利”的原則，并不利于國有股權(quán)的實(shí)現(xiàn)和國有資產(chǎn)的保值增值。

　　二、我國證券市場課稅的政策取向及建議如前所述，目前我國證券市場稅收體系很不健全，這種證券市場稅收法規(guī)滯后的現(xiàn)象已與飛速發(fā)展的證券市場業(yè)很不適應(yīng)。借鑒國際通行做法，結(jié)合我國證券市場發(fā)展的特殊性，盡快建立健全我國證券市場稅收體系，無疑對促進(jìn)證券市場的健康發(fā)展和加快股份制改造具有積極的作用。合理設(shè)計(jì)我國證券市場的稅收體系，必須考慮以下幾個問題：

　　（1）稅制的設(shè)計(jì)調(diào)整應(yīng)立足于社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要，引導(dǎo)證券市場向著有助于國有企業(yè)改革的方向發(fā)展。國有企業(yè)改革的成功與否，關(guān)系著我國國民經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展，是整個經(jīng)濟(jì)生活中的關(guān)鍵之所在。而資本市場的完善，不僅可以促進(jìn)企業(yè)資本形成方式的深刻變化，進(jìn)而有效地改變國有企業(yè)運(yùn)行機(jī)制，而且，它可以為企業(yè)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓提供市場載體，促進(jìn)國有企業(yè)的破產(chǎn)兼并等產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換機(jī)制的形成。

　?。?）證券稅制設(shè)計(jì)目標(biāo)的合理定位。首先，經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。一種稅制的設(shè)計(jì)一般考慮經(jīng)濟(jì)目標(biāo)（促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展）和財(cái)政目標(biāo)（組織財(cái)政收入）兩個方面。就目前而言，我國的資本市場不僅發(fā)展時間短，規(guī)模小，而且相關(guān)的制度和規(guī)則也未健全，因此，應(yīng)側(cè)重其適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及對不同納稅人的稅負(fù)公平，經(jīng)濟(jì)目標(biāo)應(yīng)放在主要位置。其次，對證券市場設(shè)計(jì)課稅制度應(yīng)努力追求彈性目標(biāo)。彈性稅制的優(yōu)點(diǎn)在于能更加靈活的發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能，便于稅收征管和稅收成本最省原則的實(shí)現(xiàn)，同時能夠更加體現(xiàn)稅收的有效公平性，使稅制對所有納稅人都能自覺的一視同仁，利于促進(jìn)社會收入公平分配的實(shí)現(xiàn)。

　?。?）減輕資本市場的過度震蕩，減少資本市場，尤其是證券市場的過度投機(jī)行為。我國的證券市場具有極重要的投機(jī)性。除了投資者不成熟外，過度的市場波動也是其最重要的原因。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國在最動蕩的1986-1987年中波動幅度為23%，日本在同一時期為19%，而我國A股1994年波動幅度竟達(dá)84%.如此劇烈的股市震蕩，單靠行政手段難以達(dá)到根治目的，最好的辦法就是利用稅收這一手段對投資者進(jìn)行有效引導(dǎo)，并實(shí)現(xiàn)稅收調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的自動穩(wěn)定器職能。

　　根據(jù)以上要求，立足現(xiàn)階段證券市場發(fā)展的特點(diǎn)，我國證券市場稅收體系應(yīng)從以下幾個方面考慮：

　?。?）全面開征證券交易稅。

　　證券交易稅是1994年稅制改革中擬開征的稅種。印花稅與證券交易稅的作用與功能比較近似，但作為調(diào)節(jié)證券市場的有力手段，證券交易稅無論在名稱、征稅范圍、還是在稅率制定方面顯得規(guī)范，證券交易稅取代印花稅不是簡單機(jī)械的替換，而有其內(nèi)在的必然要求。

　　證券交易稅的性質(zhì)可歸屬行為稅，是就證券交易行為而征收的稅種，按交易額乘以稅率征收。為了鼓勵中長期投資，抑制頻繁買賣的短期炒作行為，有益于股市的穩(wěn)定，無須再搞“一分為二”，僅對賣方單方面征稅。為了保持總的稅負(fù)不變，可按0.8%的稅率開征，同時還可在具體措施上明確持股時間長短與稅率差別的關(guān)系。證券交易稅的征稅范圍應(yīng)擴(kuò)大到發(fā)行環(huán)節(jié)，其征稅對象應(yīng)包括股票、國庫券、債券和投資基金等證券，同時應(yīng)考慮到我國目前的證券交易中國庫券的轉(zhuǎn)讓仍是主要的，以及它在經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展時期的特殊作用，對國債轉(zhuǎn)讓收入宜從輕課征。

　?。?）謹(jǐn)慎開征資本利得稅。

　　從我國目前實(shí)際來看，因存在資本市場剛剛起步，發(fā)育還不成熟，稅收征管手段落后，現(xiàn)金大量的體外循環(huán)等問題，還不宜將資本利得稅作為單獨(dú)一個稅種開征；同時從國際經(jīng)驗(yàn)看，考慮到其成本效益問題，不僅發(fā)展中國家像巴西、阿根廷、泰國等，而且部分發(fā)達(dá)國家如挪威、芬蘭、日本都將資本利得納入普通所得一并征收，并且成為一種總的趨勢。具體做法是：對公司利得，區(qū)分長短期資本利得（兩年為限），對短期資本利得，按普通稅率即33%征收，對長期資本利得，考慮通貨膨脹因素進(jìn)行調(diào)整后，按持有時間給予減免。對個人資本利得，可確定一個起征點(diǎn)，比如規(guī)定股息的第一個200元免征，超過部分再作為其它所得，按20%的稅率征收。另外，考慮到資本市場的風(fēng)險(xiǎn)性和投機(jī)性以及抑制資本投機(jī)的需要，為鼓勵并積極培育我國的資本市場，吸引國際資本的流入，對資本利得應(yīng)采取輕稅負(fù)政策，實(shí)現(xiàn)較多的優(yōu)惠減免。對公司資本利得，可視不同情況給予免稅、減稅和容許資本損失抵減等優(yōu)惠。對個人資本利得，因目前是按次征收，考慮到其累積效應(yīng)，為避免一次集中繳納帶來的較重的稅負(fù)，可實(shí)現(xiàn)按期間進(jìn)行平均分?jǐn)偫玫姆椒ā?/p>

　?。?）調(diào)整對資本收益的征稅。

　　眾所周知，股息、紅利、利息是投資者將貨幣生產(chǎn)要素投入社會再生產(chǎn)所取得的風(fēng)險(xiǎn)收入，是對其推遲個人消費(fèi)的補(bǔ)償。除國庫券利息免稅外，對資本所得普遍征稅是稅收公平原則的客觀要求與必然趨勢，1999年對個人儲蓄利息所得征個人所得稅正是這一要求的體現(xiàn)。因此應(yīng)在此基礎(chǔ)上調(diào)整國家股、法人股的稅收政策，對國家股和法人股的股息、紅利課征所得稅，為國家股進(jìn)入市場并最終規(guī)范我國的股票市場創(chuàng)造一個平等競爭的條件。同時應(yīng)采取有力的措施，努力消除重復(fù)課稅。對于這一世界普遍存在的問題，國際上通行的做法有扣除制、雙率制、抵免制和免除制。隨著股份公司與證券市場的發(fā)展和完善，我國消除重復(fù)課稅的條件也日趨成熟。筆者認(rèn)為比較理想的選擇是采用抵免制和扣除制，因?yàn)樗饶鼙ＷC國家財(cái)政收入，又能消除重復(fù)課稅。與國際常規(guī)做法接軌的免稅制雖然可以徹底消除重復(fù)課稅問題，但會導(dǎo)致國家財(cái)政收入流失，這在我國當(dāng)前財(cái)力很困難的形勢下不宜使用。

　?。?）調(diào)整上市公司的企業(yè)所得稅政策。

　　針對目前上市公司的所得稅不一致的現(xiàn)狀，應(yīng)明確規(guī)定所有公司無論是國內(nèi)上市公司，還是海外上市公司，無論是內(nèi)地公司還是特區(qū)公司，無論是上市公司還是非上市公司都應(yīng)執(zhí)行統(tǒng)一的33%的企業(yè)所得稅稅率，只有這樣才能嚴(yán)肅稅法，進(jìn)而促進(jìn)股票市場的正常發(fā)展和公司的公平競爭。