我國證券市場始于1981年的國庫券的重新發(fā)行。1991年、1992年深市和滬市的建立，使證券市場日益活躍起來。證券市場上的經(jīng)濟活動必然產(chǎn)生經(jīng)濟利益，而經(jīng)濟利益必然包含有一定量的稅收。其時我國稅收立法滯后，沒有任何一個現(xiàn)存的稅種能夠覆蓋這項稅源，鑒于印花稅于1988年恢復(fù)征收，90年代初成為一個日益成熟的稅種，國家稅務(wù)總局授權(quán)上海、深圳二市對股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)征收印花稅。

　　很明顯，印花稅在證券市場上是一個臨時性的稅種，它是對經(jīng)濟活動和經(jīng)濟交往中的書立、領(lǐng)受的憑證征收的一種行為稅，因由納稅人自行粘貼印花稅票完稅而得名。雖然目前的匯貼納稅方法不須粘貼印花，由稅務(wù)機關(guān)在憑證上加注完稅標(biāo)記代替貼花，但應(yīng)稅憑證是真實存在的。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和電子計算機的普遍運用，證券交易早已實現(xiàn)了無紙化操作，所謂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)只是電腦中的一筆記錄，若繼續(xù)對此課征印花稅，難免令人費解。1994年稅制改革提出將證券交易印花稅改為證券交易稅，鑒于當(dāng)時條件不夠成熟，《工商稅制改革方案》做出"緩一步出臺"的決定。隨著證券市場的日益發(fā)展，證券稅制需要進一步深化和完善，證券交易稅的正式實施顯得越來越迫切。然而，是簡單的稅種名稱的改變，還是吻合經(jīng)濟發(fā)展作一個大的調(diào)整和完善？筆者認(rèn)為，在證券交易稅擬議出臺的過程中，有一些問題需要認(rèn)真考慮。

　　一、證券交易稅的性質(zhì)界定

　　我們通常將我國目前的稅種劃分為五大稅類：流轉(zhuǎn)稅、所得稅、財產(chǎn)稅、資源稅和行為稅。印花稅一直是劃入行為稅的一個稅種，如果以證券交易稅取代印花稅，是維持原來印花稅的性質(zhì)抑或是改變它的性質(zhì)？雖然是一個理論上的問題，卻毫無疑問地將會影響到一個稅種的稅制設(shè)計。

　　有人認(rèn)為，有價證券是一種特殊的商品，證券交易即是這種特殊商品的流轉(zhuǎn)過程，因此證券交易稅應(yīng)歸入流轉(zhuǎn)稅類。但是這里存在幾個問題，首先，流轉(zhuǎn)稅應(yīng)該可以選擇在商品的生產(chǎn)、銷售、消費環(huán)節(jié)中的一個或多個環(huán)節(jié)課征。有價證券似乎不存在明顯的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，從其誕生便進入了流通領(lǐng)域；鑒于有價證券自身內(nèi)在的流動性，買賣互為前提與目的，也不存在消費環(huán)節(jié)，可見證券交易稅并不能夠象普通的流轉(zhuǎn)稅那樣有多個課稅環(huán)節(jié)的選擇。其次，目前流轉(zhuǎn)稅各稅種中具有中性特征的增值稅最科學(xué)最合理，已成為理論界的共識，1994年的稅制改革，擴大了增值稅的課稅范圍，以后的發(fā)展趨勢是將取消營業(yè)稅，使增值稅覆蓋整個流轉(zhuǎn)稅的課稅領(lǐng)域。如果要吻合這個發(fā)展趨勢，作為流轉(zhuǎn)稅的證券交易稅將對證券買賣過程中的增值額課稅，這豈不是介入了資本利得稅的課稅范圍？基于以上兩點原因，繼續(xù)維持證券交易稅的行為稅性質(zhì)似乎是更為合理。

　　二、證券交易稅的納稅人和稅負(fù)的確定

　　從廣義的觀點看證券交易，一級市場的證券發(fā)行、投資者的認(rèn)購均應(yīng)屬于證券交易行為。目前的印花稅對一級市場的投資者不課稅，僅對發(fā)行金融證券的銀行及非銀行金融機構(gòu)和發(fā)行股票的企業(yè)所取得的收入按"營業(yè)賬簿"稅目以0.5‰的稅率課稅；對二級市場的買賣雙方，分別按4‰的稅率課稅?？梢?，在不同市場上從事投資活動的投資者的稅收負(fù)擔(dān)明顯不同。而滯留于一級市場上申購新股的投資者往往擁有巨額資金，以保證較高的中簽率，資金薄弱的中小投資者只能在二級市場賺取股票的買賣差價，可見"馬太效應(yīng)"在證券市場上表現(xiàn)得特別突出。

　　在二級市場，買賣雙方除了要繳納印花稅外，還要繳納兩筆費用：一是1000股一元的過戶費；二是按交易金額交納的手續(xù)費，滬市為3.5‰，深市為3‰。如果是異地交易，需交納5元的異地委托費。有人計算，每作一筆交易，買賣單方平均須繳納稅及費達8.5‰。而在其他國家，譬如日本，對證券交易課稅，總體稅負(fù)是8‰；英國0.5‰；澳大利亞3‰；香港6‰（交易雙方平攤）；另一些發(fā)達國家，美國、德國、荷蘭等甚至對證券交易行為免稅。由此認(rèn)為，我國證券交易行為承擔(dān)的稅負(fù)過重，需要調(diào)整。然而，筆者以為單純比較證券交易印花稅或證券交易稅的稅負(fù)輕重是沒有意義的。因為很多證券市場成熟的國家擁有完善的資本利得稅，在一定程度上能夠彌補印花稅的不足。另外，為防止資本外逃，同時鼓勵資本市場的流動性，這些國家對證券交易行為普遍實行輕稅的政策是可以理解的。而我國的證券稅制還很不完善，對于廣大個人投資者并沒有開征資本利得稅。由于資本管制，投資者難以投資國外金融資產(chǎn)，所以我們不必?fù)?dān)心資本外流。同時我國證券市場尚處于發(fā)展初期，投資者的投機心理較重，1997年滬市的年換手率達426％，深市的年換手率達490％，遠遠高于西方國家成熟證券市場的10——20％的年換手率。可見相對較高的稅收負(fù)擔(dān)并沒有在很大程度上影響投資者的交易行為，廣大投資者對買賣差價的關(guān)注程度遠遠超過了對稅負(fù)水平的關(guān)注。1997年5月，證券交易印花稅稅率從3‰提高到5‰反而導(dǎo)致股指上揚，從一個側(cè)面證明了我國相對較高的證券交易稅稅率對證券市場的負(fù)面影響其實并不大。

　　當(dāng)然，考慮到今后證券交易利得稅的開征以及中國投資者心態(tài)的逐步成熟，我們也可以在開征證券交易稅的同時在一定程度上降低其稅負(fù)水平。一個可供選擇的辦法是，維持賣方的稅率不變，而對買方實行零稅率。作為行為稅，證券交易稅對買賣雙方課征是理所當(dāng)然的。買方依然是證券交易稅的納稅人，對其實行零稅率，一是為了降低證券交易的總體稅收負(fù)擔(dān)，為今后稅制完善奠定好基礎(chǔ)；二是希望在鼓勵投資者投資于有價證券的同時，在一定程度上抑制賣方的行為，使股指上揚，以推動證券市場的發(fā)展；而且在證券市場上，投資者既是買方又是賣方，一次交易行為只對一方課稅也避免了課稅的重復(fù)。同時，對一級市場的新股認(rèn)購者也應(yīng)按其交易額的4‰課征交易稅，既保證一級市場、二級市場投資者之間的公平，又使二級市場由于買方實行零稅率而造成的稅收流失得以彌補。

　　三、證券交易稅的課征范圍

　　90年代初，證券市場上的主要交易對象是股票，證券品種非常單一，所以目前的印花稅僅對滬、深兩地交易所上市的A股、B股交易課征，對其他交易品種如債券、基金等交易則不征稅。然而我國的證券市場經(jīng)過20多年的迅速發(fā)展，不僅規(guī)模上今非昔比，交易品種也日益豐富，截止到1999年，僅基金一項就擁有8000多億元的市值，加上國債券、金融債券和企業(yè)債券，交易額接近整個證券市場交易額的50％。隨著證券市場交易品種的完備，印花稅覆蓋面狹小的缺陷明顯地暴露出來。新開征的證券交易稅應(yīng)盡可能地將所有的有價證券的交易納入其課稅范圍。為發(fā)揮稅收的規(guī)范和引導(dǎo)功能，可以對不同的證券品種施以不同的稅率，對政府需要鼓勵和扶持的（譬如國債）設(shè)定較低的稅率；對投機性強、獲利大的（譬如股票）設(shè)定較高的稅率，以促使中國證券市場結(jié)構(gòu)趨向合理。

　　這里有一點需要明確：對于不同持有期的證券，需不需要以不同的稅率予以調(diào)節(jié)？鑒于我國證券市場的高換手率，有人建議對持有期短的有價證券交易行為課以重稅以抑制投機。對于這一觀點，筆者不敢茍同。首先，證券市場的投機行為是一種正?，F(xiàn)象，即使在西方國家成熟的證券市場上，投機活動依然猖獗。誠然，我國證券市場投機現(xiàn)象過于嚴(yán)重，但這并不完全是我國證券市場本身發(fā)展不成熟所致，投資者心理不成熟，上市公司質(zhì)量不高，會計報表失真等也不能不說是導(dǎo)致跟風(fēng)炒作的重要原因。這些問題并不是僅僅通過一個高的交易稅稅率就可以解決的，而且我們也不能賦予稅收制度以如此重大的責(zé)任去解決經(jīng)濟生活中的種種問題。另外投資者可能在不同的時間買進同種債券，在轉(zhuǎn)讓時如何確定其持有期？是否需要確定一個"先進先出法"、"后進先出法"抑或"加權(quán)平均法"？這將使得稅制過于復(fù)雜，有悖于稅制的簡化原則。

　　四、關(guān)于證券市場的稅種配套問題

　　從以上對證券市場交易稅的分析可知，交易稅的調(diào)控力度非常有限。例如，面對一級市場投資者的低成本、低風(fēng)險、高收益和二級市場投資者對買賣差價的過分關(guān)注，證券交易稅都無能為力。毫無疑問，一個完善的證券稅制需要多個稅種的協(xié)調(diào)配合，為維護資本市場的投資公平和促進資源的有效配置，規(guī)范證券市場，證券交易利得稅的開征是大勢所趨。但是在開征以前，要做很多工作，有些細(xì)節(jié)需要詳加策劃和考慮。

　　1.證券交易利得稅的確定。正如我們曾經(jīng)討論過的有價證券的持有期難以確定，基于同樣的原因，賣出證券的購入成本也難以確定。當(dāng)然可以設(shè)定不同的方法，然而對于尚不成熟的中國證券市場來說計算太復(fù)雜，納稅人難以據(jù)此編制自己的預(yù)算，也就削弱了利得稅的調(diào)控功能。

　　2.證券交易的虧損抵補。既然政府通過利得稅來分享納稅人的證券交易收益，那么納稅人證券交易過程中的損失，政府也應(yīng)該分擔(dān)。證券市場是一個風(fēng)險很大的市場，損失無法避免，對于資本損失如何彌補，如何設(shè)定抵補期限，都是不得不考慮的問題。

　　3.名義利得和實際利得的區(qū)分。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，幾乎任何一個國家都不可避免地會遭遇到不同程度的通貨膨脹，需要對證券交易利得指數(shù)化以抵消通貨膨脹的影響，從而保證對證券交易的實際利得課稅。

　　很顯然，這些技術(shù)操作上的問題，使我國目前開征證券利得稅還存在一些困難，只能暫緩征收?？梢姡覈C券市場的稅制建設(shè)任重而道遠。