摘要：中國(guó)在實(shí)行改革開放以后，吸引的外國(guó)直接投資在逐年增加，同時(shí)在華的外國(guó)直接投資形式也在發(fā)生變化，開放之初跨國(guó)公司一般是建立合資企業(yè)，但現(xiàn)在他們?cè)絹碓蕉嗟夭捎锚?dú)資或股權(quán)收購(gòu)等手法。本文從戰(zhàn)略調(diào)整，戰(zhàn)略擴(kuò)張，強(qiáng)化管理，中國(guó)機(jī)遇及技術(shù)獨(dú)占等五個(gè)方面闡述了跨國(guó)公司在華直接投資形式發(fā)生變化的原因。

　　關(guān)鍵詞：跨國(guó)公司；直接投資；獨(dú)資企業(yè)；合資企業(yè)；股份收購(gòu)

　　隨著我國(guó)開放政策的深入和跨國(guó)公司對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的了解加深，跨國(guó)公司對(duì)中國(guó)的直接投資不斷增加。據(jù)《2002年世界投資報(bào)告》公布的資料，中國(guó)于2001年吸收外資446億美元，是世界上吸引外資最多的發(fā)展中國(guó)家，是世界上第六大投資吸引國(guó)。按照跨國(guó)公司對(duì)投資企業(yè)擁有股權(quán)比例的不同，可將跨國(guó)公司的直接投資形式分為四種：1.同投資所在國(guó)成立合資企業(yè)。成立合資企業(yè)的雙方共同投資，共同管理，共享利潤(rùn)，共擔(dān)虧損和風(fēng)險(xiǎn)。2.在東道國(guó)成立獨(dú)資企業(yè)。獨(dú)資企業(yè)是指投入企業(yè)的資本完全由一國(guó)的投資者提供，投資者對(duì)投資企業(yè)的股權(quán)擁有的比例在95%以上的企業(yè)。3.收買并擁有外國(guó)企業(yè)的股份并達(dá)到一定比例。按照IMF的定義，凡擁有25%投票權(quán)的股東，即可視為直接控制。美國(guó)規(guī)定，凡擁有外國(guó)企業(yè)的股權(quán)10%以上者，均屬于對(duì)外直接投資。4.投資者利潤(rùn)的再投資。

　　在我國(guó)改革開放初期，跨國(guó)公司對(duì)華直接投資形式主要是與中方企業(yè)成立合資企業(yè)，如世界聞名的汽車巨頭豐田、通用、大眾，通訊業(yè)的諾基亞、愛立信、摩托羅拉、日用品和洗滌用品行業(yè)的寶潔、高露潔等跨國(guó)公司均在華設(shè)立合資公司。但是，隨著國(guó)際形勢(shì)的變化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起和中國(guó)改革開放的深入，特別是中國(guó)加入WTO后，跨國(guó)公司對(duì)中國(guó)的直接投資形式正在發(fā)生變化，越來越多地采用獨(dú)資或收購(gòu)我國(guó)企業(yè)股份這兩種形式，特別是收購(gòu)我國(guó)上市企業(yè)的股份。在筆者看來，跨國(guó)公司對(duì)華直接投資形式的變化，主要有如下五個(gè)方面的原因：

　　一、跨國(guó)公司正在世界范圍內(nèi)進(jìn)行新一輪的戰(zhàn)略調(diào)整

　　長(zhǎng)期以來，中國(guó)政府出于保護(hù)本土企業(yè)的立場(chǎng)，對(duì)外商在華的投資領(lǐng)域、投資形式、投資比例、投資規(guī)模、經(jīng)營(yíng)范圍等設(shè)置了許多政策壁壘。為適應(yīng)當(dāng)時(shí)的情況，跨國(guó)公司不得不采取化整為零的政策，將一個(gè)企業(yè)按照功能或生產(chǎn)程序分解為若干個(gè)部分，在不同的地區(qū)設(shè)立多個(gè)合資企業(yè)。結(jié)果， 跨國(guó)公司在華的各個(gè)企業(yè)在功能或產(chǎn)品上往往無實(shí)質(zhì)性的差異，不僅造成資源浪費(fèi)，而且其在華企業(yè)難以形成規(guī)模效益，也影響了全球或區(qū)域性財(cái)務(wù)的統(tǒng)籌安排。而有些跨國(guó)公司在華設(shè)立的合資企業(yè)，基本上是各自為政，彼此之間缺乏功能、管理上的有機(jī)聯(lián)系，對(duì)跨國(guó)公司實(shí)施總體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、統(tǒng)一管理、共享資源造成困難。譬如，松下國(guó)際集團(tuán)曾采用日本制造業(yè)輝煌時(shí)普遍采用的“事業(yè)部制”，在中國(guó)擁有50家企業(yè)。這50家企業(yè)都是獨(dú)立法人企業(yè)，從研發(fā)生產(chǎn)到銷售各自為政，這50家工廠的經(jīng)營(yíng)只能通過電話向日本的事業(yè)部請(qǐng)示，松下（中國(guó)）的統(tǒng)籌管理作用微乎其微。而還有些跨國(guó)公司在華設(shè)立的合資企業(yè)，互為對(duì)手，互相競(jìng)爭(zhēng)，造成渠道重復(fù)、品牌沖突和高昂的投入。再如德國(guó)大眾在中國(guó)成立上海大眾和一汽大眾兩家合資公司。這一“以中治中”的模式曾是中國(guó)汽車業(yè)中外合資企業(yè)的典范。但現(xiàn)在，德國(guó)大眾開始為自己“一女嫁二夫”的戰(zhàn)略帶來的麻煩困擾。一來這兩家中方合資公司同時(shí)又是別的外資企業(yè)的核心合作伙伴（上汽與通用合作，一汽與豐田合作），在資源上總會(huì)有所傾斜；二是大眾汽車車型沖突和品牌矛盾也日益明顯地暴露出來。針對(duì)上述種種情況，跨國(guó)公司正在對(duì)中國(guó)業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，以期整合資源，凸現(xiàn)品牌，爭(zhēng)取企業(yè)的控制權(quán)，從而提高企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)能力和創(chuàng)新能力，建立合理高效的管理機(jī)制和研發(fā)體系，最大限度地降低經(jīng)營(yíng)成本。在此過程中，松下、西門子、寶潔等跨國(guó)公司直接將原來設(shè)立的中外合資或合作企業(yè)轉(zhuǎn)為外商獨(dú)資企業(yè)，以便更好地協(xié)調(diào)全球戰(zhàn)略，在全球范圍內(nèi)配置資源，通過規(guī)模經(jīng)營(yíng)降低成本，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，是跨國(guó)公司在華直接投資形式發(fā)生轉(zhuǎn)變的重要原因。

　　二、跨國(guó)公司通過收購(gòu)股份可以快速占有市場(chǎng)，取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略擴(kuò)張

　　隨著我國(guó)對(duì)外資并購(gòu)的限制條件進(jìn)一步放寬，以跨國(guó)公司為主的外資并購(gòu)正成為我國(guó)WTO后的主要經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)。WTO后，大量跨國(guó)公司爭(zhēng)相進(jìn)入我國(guó)，收購(gòu)國(guó)內(nèi)各行業(yè)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)正成為跨國(guó)公司爭(zhēng)奪中國(guó)市場(chǎng)的重要戰(zhàn)略行動(dòng)。我國(guó)加入WTO后，在跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略中所占地位顯著上升，跨國(guó)公司將會(huì)選擇收購(gòu)國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)狀況較好的企業(yè)，向我國(guó)轉(zhuǎn)移具有區(qū)位優(yōu)勢(shì)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)并購(gòu)。據(jù)悉，索尼以超過億元的人民幣，1800萬美元的溢價(jià)收購(gòu)成都索貝數(shù)碼科技股份有限公司的67%的股份，成為索貝的控股股東，其原因在于：一是索貝10年來在多媒體技術(shù)上的開發(fā)力量；二是索貝已建立起全國(guó)營(yíng)銷和服務(wù)體系。由于索尼在中國(guó)目前只擁有單機(jī)銷售網(wǎng)，而索貝形成的是系統(tǒng)集成。因此，索尼要實(shí)現(xiàn)本土化戰(zhàn)略，還必須在銷售系統(tǒng)上進(jìn)行變革。事實(shí)上，像索尼這樣的境外資本通過向國(guó)內(nèi)企業(yè)購(gòu)買部分股權(quán)且實(shí)現(xiàn)控股來進(jìn)行投資的，近來在家電業(yè)、零售業(yè)、制造業(yè)等均有突出案例，如聯(lián)合利華收購(gòu)和路雪、中華等國(guó)內(nèi)名牌，伊萊克斯收購(gòu)東寶，東洋電機(jī)收購(gòu)中意的空調(diào)生產(chǎn)線等。目前，我國(guó)不少上市公司擁有壟斷性經(jīng)濟(jì)資源，加上我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度和對(duì)外開放程度不高，地區(qū)分割、行業(yè)分割的現(xiàn)象相當(dāng)普遍，相當(dāng)多行業(yè)的進(jìn)入壁壘仍較高�？鐕�(guó)公司收購(gòu)這類公司，不僅可以迅速占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而且可以為跨國(guó)公司打破行業(yè)壁壘。另一方面，我國(guó)的上市公司基本上處于所屬行業(yè)的前列甚至龍頭地位，經(jīng)營(yíng)管理和生產(chǎn)設(shè)備等各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)位列行業(yè)前茅。他們?cè)陂L(zhǎng)期的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中致力于熟悉國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，重視內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理，形成了適合中國(guó)國(guó)情的管理和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，以及知名本土品牌等核心資產(chǎn)。這些公司正為跨國(guó)公司所青睞，在跨國(guó)公司的“本地化”戰(zhàn)略中占據(jù)著重要地位。收購(gòu)這樣的公司，技術(shù)轉(zhuǎn)移和管理磨合的成本較低，能夠?qū)崿F(xiàn)并購(gòu)的戰(zhàn)略目的。

　　三、中國(guó)市場(chǎng)孕育的機(jī)會(huì)和中國(guó)投資政策的進(jìn)一步開放是跨國(guó)公司改變其投資形式的另一個(gè)重要原因

　　中國(guó)現(xiàn)在是世界上獨(dú)一無二的快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。近幾年來，由于亞洲金融危機(jī)和9.11事件的影響，加上各國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，全球經(jīng)濟(jì)整體低迷，北美、日本和歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟，增長(zhǎng)乏力。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。2002年中國(guó)GDP增長(zhǎng)率達(dá)到7.7%，2003年中國(guó)第一季度GDP實(shí)現(xiàn)9.9%的增長(zhǎng)，第二季度雖有SARS的影響，但GDP增長(zhǎng)也達(dá)到6.7%.據(jù)多家權(quán)威機(jī)構(gòu)估計(jì)，中國(guó)2003年全年可實(shí)現(xiàn)8%左右的增長(zhǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展正成為世界經(jīng)濟(jì)回暖的動(dòng)力，吸引了無數(shù)跨國(guó)公司的眼光并使得眾多的跨國(guó)公司紛紛調(diào)整中國(guó)市場(chǎng)在其全球戰(zhàn)略中的地位。而中國(guó)于2001年年底加入WTO以后，將按照協(xié)議的承諾，在“入世”后35年的時(shí)間內(nèi)逐步開放非國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈性質(zhì)領(lǐng)域的合資壁壘。這意味著跨國(guó)公司打破在中國(guó)的“合資瓶頸”的機(jī)會(huì)來了。因此，跨國(guó)公司越來越多地采用在中國(guó)成立獨(dú)資企業(yè)的形式。

　　四、強(qiáng)化管理，減少跨文化管理沖突的發(fā)生也是跨國(guó)公司改變其投資形式的原因

　　一般說來，跨國(guó)公司通過與中方公司成立合資企業(yè)，可以與東道國(guó)政府、顧客、銀行及其他金融機(jī)構(gòu)及其他利益相關(guān)者建立良好的協(xié)調(diào)關(guān)系，有利于當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)的發(fā)展。其次中方公司通常對(duì)當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)文化、風(fēng)俗語言、思想觀念、價(jià)值取向、經(jīng)濟(jì)政治體制及經(jīng)營(yíng)環(huán)境十分熟悉，有利于把跨國(guó)公司的全球戰(zhàn)略目標(biāo)與當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)實(shí)狀況聯(lián)系起來，減少判斷偏差和決策失誤。但是由于跨國(guó)公司、合資公司、中方公司擁有各自的立場(chǎng)，而且由于文化、管理、社會(huì)傳統(tǒng)、價(jià)值觀取向等方面的差異和沖突，跨國(guó)公司通常很難通過成立合資企業(yè)來協(xié)調(diào)并實(shí)現(xiàn)它的全球戰(zhàn)略。例如有一家叫星海貨運(yùn)碼頭公司的中泰合資企業(yè)，一次公司出現(xiàn)失火，中方經(jīng)理離開辦公室趕去搶險(xiǎn)，回來后反而遭到坐在辦公室里紋絲不動(dòng)的泰方經(jīng)理的責(zé)備。泰方經(jīng)理認(rèn)為他去滅火，不僅不能起多大作用，反而是一種人才的使用不當(dāng)和浪費(fèi)�？梢韵胂螅�在此后的合作過程中，摩擦和沖突肯定是不可避免的。因此，越來越多的跨國(guó)公司選擇建立獨(dú)資企業(yè)的投資形式，以期提高決策效率，優(yōu)化資源配置，協(xié)調(diào)全球戰(zhàn)略，減少跨文化管理沖突的發(fā)生。

　　五、跨國(guó)公司對(duì)技術(shù)的控制性增強(qiáng)也是其改變投資形式的原因之一

　　跨國(guó)公司的顯著特征之一是對(duì)技術(shù)的獨(dú)占性�？鐕�(guó)公司之間的競(jìng)爭(zhēng)，其核心就是技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)，誰擁有了最先進(jìn)的技術(shù)誰就會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)。跨國(guó)公司擁有的技術(shù)大都是專有技術(shù)，因此，如何控制和對(duì)技術(shù)保密就成為跨國(guó)公司首先要考慮的問題�？偨Y(jié)以往跨國(guó)公司在中國(guó)投資的情況我們可以得出這樣的規(guī)律：越是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)外商投資企業(yè)越是要對(duì)企業(yè)控股，越是技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)，跨國(guó)公司越是要采取獨(dú)資形式。跨國(guó)公司在中國(guó)采用的技術(shù)主要還是以應(yīng)用技術(shù)為主。通常來講，在獨(dú)資企業(yè)和外方控股的合營(yíng)企業(yè)中，跨過公司轉(zhuǎn)讓的技術(shù)都是在中國(guó)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的。實(shí)際情況也表明跨國(guó)公司投資的獨(dú)資企業(yè)的技術(shù)先進(jìn)程度要優(yōu)于合營(yíng)企業(yè)，合營(yíng)企業(yè)中跨國(guó)公司控股的企業(yè)的技術(shù)水平要優(yōu)于其不控股的合營(yíng)企業(yè)，跨國(guó)公司投資企業(yè)的技術(shù)水平要大大優(yōu)于其向內(nèi)資企業(yè)轉(zhuǎn)讓的技術(shù)，這也是這幾年跨國(guó)公司在中國(guó)的投資大多選擇獨(dú)資企業(yè)的原因之一。2001年外商投資設(shè)立的項(xiàng)目中獨(dú)資企業(yè)占60%以上。中國(guó)加入世界貿(mào)易組織以后，這一趨勢(shì)愈加明顯，2002年外商投資新設(shè)立的項(xiàng)目中獨(dú)資企業(yè)進(jìn)一步上升到65%以上。因此，我們可以得出結(jié)論：跨國(guó)公司對(duì)技術(shù)的控制性增強(qiáng)也是其改變投資形式的原因之一。

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